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巴菲特称当前社交网站估值普遍偏高
段永平（发布） · 网易博客 · 2011-03-26
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巴菲特称当前社交网站估值普遍偏高
imeigu.com 2011-03-26 01:00:25 来源： 腾讯财经 原文链接 作者：忆松
巴菲特称当前社交网站估值普遍偏高 - 段永平 - 段永平的博客（图片暂未归档）
巴菲特称当前社交网站估值普遍偏高
腾讯财经讯 北京时间3月25日凌晨消息，“股神”巴菲特周五表示，随着一些社交网络行业的行业巨头准备IPO上市，市场的炒作已经使社交网络公司的估值普遍偏高，投资者需对此引起警惕。
巴菲特今天在印度首都新德里表示：“他们中的绝大部分的市值都将被高估。”巴菲特并未特别指明哪些公司。他表示，对社交网络公司的价值进行评估非常的困难，他们中的一些将成为巨大的赢家，弥补其它地方的损失。
美国最流行的社交网站Facebook已经吸引了包括高盛（GS，157.78，-1.33%）集团在内的公司的眼球，高盛今年1月份对Facebook给出了市值高达500亿美元的评估。而两个知情人士本月早些时候表示，总部位于芝加哥的团购网站公司Groupon（GROUPON，，%）公司已经对IPO事宜举行了讨论会，如果IPO上市，Groupon的市值将可能高达250亿美元。
今年80岁的巴菲特在他在位于内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔·哈撒韦公司的四十年中，一直避开对高科技企业的投资，而青睐工业、金融和消费品行业的公司的股票。（忆松）
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老巴真是神人啊。
要评估一个自己不用的产品或公司有时候真不容易
不过他提醒大家要引起警惕是绝对值得注意的
第 1 层 xmyiru-上官汉镳 · 2011-03-26 10:55
市场过度追捧的潮流往往是下一个破灭的泡沫，呵呵。
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第 2 层 太阳花 · 2011-03-26 22:06 · 回复 xmyiru-上官汉镳
市场过度追捧，应该很少会出现所谓的低估的机会。
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第 3 层 段永平 · 2011-03-27 02:46 · 回复 太阳花
问题是如何知道市场是不是在“过渡追捧”呢？
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第 4 层 xmyiru-上官汉镳 · 2011-03-27 10:00 · 回复 段永平
我觉得是2个方面的结合，一是市场内追捧价格市场外热烈议论，2是超过自己真实的理解能力范围。老巴应该是在善意提醒“南瓜舞会”在午夜来临的时候停止的概率大。
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第 4 层 guobiaol · 2011-03-27 11:32 · 回复 段永平
我认为巴菲特评估非能力圈的股票，用林奇的“鸡尾酒现象”。
连老太太都在用QQ时，腾讯的成长增速就会下行了，虽然腾讯看起来有规模优势，但肥肉被大家都看到了，维护成本也将提高。
多数人不了解微博的用处，新浪微博可能还有空间，目前好象只有新浪对微博全力以赴。未来使用者会成倍的增加，新发现的商机也呈规模式爆发，直到大家达成共识。
我理解“过度”，象林奇说的，非专业人士非常有信心时，擦鞋者向专业人士推荐股票时。
班门弄斧，只想得到段总的回应。
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第 5 层 润政 · 2011-03-27 15:04 · 回复 guobiaol
我相信。两年后。腾讯的微博不必新浪差
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第 4 层 wzh · 2011-03-27 14:04 · 回复 段永平
核心在于估值，未来现金流量折现。对吧？
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第 5 层 段永平 · 2011-03-28 02:41 · 回复 wzh
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第 4 层 酷耐 · 2011-03-27 18:36 · 回复 段永平
请问段总，当我们投资过程中不知道市场是不是“过渡追捧”时（也就是往往股价长期在内在价值之上运行），是不是应该以关注公司的大发展为主，而不去关注股价高估的程度？往往高估的程度都是不同的，也无法预测出．但公司的发展心里有数．您在投资中是不是更注重公司的发展而不是自己的股票高估了呢？
（有时公司的发展还没实现就容易碰到这样的问题）
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第 5 层 段永平 · 2011-03-28 02:40 · 回复 酷耐
我就看未来现金流的概念。我认为所有东西都在里面了。
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第 4 层 太阳花 · 2011-03-29 02:04 · 回复 段永平
以我的常识判断：苹果现在是热捧的。从公司的产品到领导者乔布斯，都是媒体的焦点，更有甚者，广东一学生为买Ipad 捐精凑钱。
请教一下段先生：
1）您是如何考察苹果的管理层的？依据网络的信息，对乔布斯及其苹果的管理，似乎并不够深入。乔布斯还是有点神秘的。是否里面包含了您对这个行业的自我理解？
2）买入股票是否需要考虑安全边际（safty margin）？如果有，您买入apple的时候，是怎么考虑这个安全边际的？
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第 5 层 段永平 · 2011-03-29 04:39 · 回复 太阳花
如果你有20年在这个行业的经验，然后看看aapl的产品和报表你就明白了。
另外，热捧股票和热捧产品很多时候不是一回事，有时候会是相反的。
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第 6 层 xmyiru-上官汉镳 · 2011-03-29 11:44 · 回复 段永平
前提是要真正理解，要在自己的真实能力圈范围里。热捧的产品说明产品的市场占有率是上升的，我很喜欢拥有这样产品的公司，但要我购买他的股票至少价格要能让我安心睡觉
中国a股这样的机会上少得多。
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第 7 层 段永平 · 2011-03-29 13:34 · 回复 xmyiru-上官汉镳
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第 8 层 xmyiru-上官汉镳 · 2011-03-30 12:02 · 回复 段永平
当然，如果不能让我睡好觉我肯定不买
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第 6 层 太阳花 · 2011-03-30 02:17 · 回复 段永平
谢谢段先生的指点。
另外，您几乎都从未来现金流这个观点考虑各种问题。我有一些疑虑，利用这个暂且称之为“工具”，如何避免投资碰到黑天鹅事件？
另外，前期apple大面积补贴ipad一代用户，是否也影响了未来现金流的评估，是否需要调整您原来的估值？
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第 7 层 段永平 · 2011-03-30 03:53 · 回复 太阳花
黑天鹅事件在买的时候就应该避开了，不然你就不应该投资。
价值投资者其实最喜欢看到黑天鹅事件的发生
，这种时候往往会有机会。上一次金融危机无数人中招，但巴菲特那么大盘子，那些一掉到底不复回的股票他一个都没有就是一个例子，这可绝对不是运气哈。顺便说一句，那些股票我也一个都没有
。
要是你的“估值”会和公司的每一个产品的推出和定价联系在一起，你早晚会在不赚钱的前提下累趴下的。
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第 8 层 挪威的克朗 · 2011-03-30 23:32 · 回复 段永平
这几句是我个人认为是段总3月份最佳回复哦
什么是境界和差距，这就是滴。。解答了我困扰了很久的困惑。
每一次出手都是在看得懂的能力圈范围内，再加上安全边际，就可以步步为营。
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第 7 层 段永平 · 2011-03-30 14:48 · 回复 太阳花
补充一点：买的时候避开的意思就是不懂不做，事前想清楚。
去年有个朋友想投双汇，问我的看法。我说我不懂，你好像也不比我懂，但我觉得中国食品行业风险大，不知道啥时候就会出点啥问题，结果不幸而言中了
。
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第 8 层 大地 · 2011-04-04 17:01 · 回复 段永平
段总，为什么人们总喜欢买贵不买平？PB15倍，PE50倍还在抢买，好东西也应问问价值呀！就算不出事也透支了公司未来十几年的盈利。
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第 9 层 段永平 · 2011-04-05 01:09 · 回复 大地
“人们”这样你是高兴啊还是不高兴啊？
pe是个历史数据，能说明一点问题但不是全部。对高成长的企业来说，pe高些是可以接受的，只要你能确定他的高成长就行。
如果你明白未来现金流折现的概念的话，就不会有这个问题
。
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第 5 层 段永平 · 2011-03-29 04:47 · 回复 太阳花
BTW，common sense is not common.
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第 1 层 长安 · 2011-03-26 11:31
也许老巴看到太多人说姚明是矮个子了，善意地提个醒
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第 2 层 段永平 · 2011-03-26 11:34 · 回复 长安
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第 3 层 长安 · 2011-03-27 11:51 · 回复 段永平
您误会我的意思了，我是说老巴发现很多人对社交网站的估值作出了明显的误判，好像误判姚明是矮个子一样，所以对大家善意地提个醒
另外，我觉得苹果、三星、摩托、诺基亚等公司都只能各领风骚三五年，不可能长期一枝独秀的，学生班门弄斧了，请多多指教。。
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第 4 层 段永平 · 2011-03-27 14:55 · 回复 长安
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第 1 层 heenmei · 2011-03-26 14:59
巴老曾经明确地表示自己是85%的格雷厄姆加15%的费雪，不知道这个话是不是巴菲特原意呀？请问段总以您对巴菲特的理解，现在巴菲特是更像谁了？
另外股票投资选择行业很重要。不知道您是否赞成这种说法。（因为有些行业确实就是维持）
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第 2 层 段永平 · 2011-03-27 03:35 · 回复 heenmei
我不了解格雷汉姆和费雪，所以也不知道巴菲特像谁。客观讲，我甚至觉得我其实对巴菲特的了解也远不如很多人，但我觉得我理解他讲的投资的道理。而且我觉得我理解投资的道理其实也不是向巴菲特学的，而是本来就在我的血液里，巴菲特只是给了我信心和提醒而已。
选择“懂的”行业对投资当然极为重要。
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第 3 层 偷笑 · 2011-03-27 11:39 · 回复 段永平
巴菲特比我们离事实更近, 没有巴菲特世界也是这样运转的.
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第 3 层 茶水铺 · 2011-03-27 12:38 · 回复 段永平
我也认为段总是这样的，以前好像说过，并不是拍马屁，巴菲特是价值投资的成功典范，为大家指明道路，是一位很了不起的人。
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第 1 层 段永平 · 2011-03-27 06:20
"Anyone who says that you should put a certain amount into value and growth doesn't understand investing. Other than that, they're great people." - Warren E. Buffett at Berkshire Hathaway's 2001 Annual Meeting
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第 1 层 jason_c_kam · 2011-03-27 13:09
段先生，你怎么提高对一件事情的确定性？我的意思是，你怎么肯定自己是对的？经验，常识，专家意见，阅读看法应该都有吧。
我现在总觉得看问题看不到点子上，广阔撒网阅读，博取百家看法，最后还是很难得到确定性，看问题进不到下一层。有时候感觉机会就在脚下，只要再深两三步就能看清，但总是做不到。
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第 2 层 段永平 · 2011-03-28 02:51 · 回复 jason_c_kam
如果你能平常心去看问题就会容易看到实物的本质。
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第 3 层 恰恰恰 · 2011-03-30 14:14 · 回复 段永平
段永平 回复 jason_c_kam
如果你能平常心去看问题就会容易看到实物的本质。
。。。。。。
这个我要好好体会！！！
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第 1 层 李自强 · 2011-03-27 20:30
老巴的这段话让我想起某年年会中，一位老友说老巴和50年前相比，没有什么变化，“他总是在说实话”（大部分都是经得起时间考验的“大实话”--我以为
）
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第 1 层 guobiaol · 2011-03-28 18:29
李开复在微博里说：2000年，雅虎曾经达到市值1300亿美元，并在2002年出价30亿美元收购谷歌，但遭拒绝。现在，谷歌值1900亿美元，而雅虎价值已经降到零（雅虎市值扣除现金、雅虎日本、阿里巴巴股份后价值为零）。
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