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芒格的投资原则清单
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-11-09
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不知道谁归纳的，看起来很好芒格的投资原则清单 - 段永平 - 段永平的博客。
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芒格的投资原则清单
10-10-15 21:33 作者：小小文 相关股票：
芒格的投资原则清单
“聪明的飞行员不会忘了使用他的检查清单，无论他拥有何等突出的天赋或者丰富的经历。”
芒格的清单中所列没有轻重缓急之分，在分析这些清单时，必须把每个因素看作是整个复杂投资分析过程中的一部分，就像是镶嵌在图案中的每个点一样。
1. 风险——所有的投资评估必须先从评估风险开始，尤其是声誉风险。
1) 结合了合适的安全边际。
2) 避免与个性有问题的人打交道。
3) 坚持给假定的风险提供适当的补偿。
4) 时刻牢记通胀和利率风险。
5) 避免犯大错误，避免资本金持续亏损。
2. 独立——“只有在童话故事中，国王才会被告知自己其实是赤身裸体的”。
1) 要做到客观和理智，就需要进行独立思考。
2) 记住这一点，即你正确与否与别人是否认同你无关——唯一能决定你正确与否的是你的分析和判断是否正确。
3) 模仿多数人的做法会招致向均数回归（仅仅获得平均业绩）。
3. 准备——“获胜的唯一途径就是工作工作再工作，并希望能获得一些洞察力”。
1) 通过大量阅读，让自己成为一生的自学者；培育求知欲望，努力让自己一天比一天聪明。
2) 比获胜愿望更为重要的是愿意进行准备工作。
3) 熟练运用源自主要学科的思维模型。
4) 如果你想变得聪明，需要一直问自己“为什么？为什么？为什么”。
4. 明智的谦逊——承认自己的无知能让人更有智慧。
1) 呆在自己对强势范围之内。
2) 识别不确定的证据。
3) 抵挡对得出错误的准确性、确定性等的渴望。
4) 最重要的是永远不要欺骗自己，记住自己是最容易被欺骗的。
5.严格分析——使用科学的方法和有效的清单能将错误和遗漏降至最低。
1) 确定价值、过程和财富。
2) 最好是记住显而易见的东西，而不是那些深奥难懂的东西。
3) 要成为商业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师或证券分析师。
4) 考虑所有的风险及其影响；总是关注潜在的二阶效应和更高程度的冲击。
5) 进行前后思维——总是反过来看事务。
6. 配置——合理配置资本是投资者的首要任务。
1) 记住是否有更好的使用方法（机会成本）是衡量是否已经最大程度和最好地使用了资本的标准。
2) 金点子非常少——如果赔率对你非常有利，就下重注。
3) 不要沉溺于投资——根据具体情况和机会进行投资。
7. 耐心——可知人类对行动的偏好。
1) “复利是全世界第八大奇迹。“（爱因斯坦说）如果没有必要，永远也不要中断复利。
2) 避免不必要的交易税和摩擦成本；永远不要根据自己对的兴趣采取行动。
3) 应该对好运的到来保持警惕。
4) 享受投资的过程，因为你就生活在这个过程中。
8. 果断——当适当情形出现时，果断且深信不疑地采取行动。
1) 当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪。
2) 机会不常有，机会出现时就要抓住他。
3) 机会留给有准备的人：这就是游戏规则。
9. 改变——与改变共存并接受不可消除的复杂性
1) 认识并适应你周围世界的真实本质，不要寄希望于世界会适应你。
2) 不断挑战并愿意改进你“最喜欢的想法”。
3) 认清现实，即使你不喜欢现实——尤其是当你不喜欢它的时候。
10. 专注——让事情保持简单，记住你要做些什么
1) 记住名誉和正直是你最有价值的资产——而且会消失于眨眼之间。
2) 避免狂妄自大和厌倦效应。
3) 不能因专注于细枝末节而忽视了显而易见的东西。
4) 小心排除不需要的信息：“小小的渗漏也能让一艘大船沉没。”
5) 直面你的大麻烦，不要将它们藏起来。
第 1 层 卧牛 · 2010-11-09 10:39
很给力。
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第 1 层 狮子 · 2010-11-09 10:39
报到后再读
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第 1 层 卧牛 · 2010-11-09 10:46
芒格问题清单的一般步骤：
1.使用有事实做依托的基于整个事件的想法
* 2.明白事情的真正意义
* 3.简化
* 4.利用规则并且学会筛选
* 5.知道我要达成的目标
* 6.寻找并且考量替代方案
* 7.了解各种后续情况以及整体结果
* 8.定量
* 9.搜寻各种根据，并在此基础上行事
* 10.能够反向思考
* 11.记住，要想有大的成效，就需要诸多因素的总和
* 12.评估如果做错了会有什么后果
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第 1 层 偷师ING · 2010-11-09 11:05
学而不思则盳，死而不学则殆。
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第 1 层 守正出奇 · 2010-11-09 11:39
没有一条容易做到, 最重要的是: 界定自己的临界线, 尽可能地追求确定性。作为万物之灵，最不确定的是自己！
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第 1 层 topcp · 2010-11-09 11:53
做短线的时候就知道要设置止损但不设置止赢，这样的方法本身就是增加确定性。
价值投资从关心股价转移到关心企业本身，道理还是一样，尽量减少亏损的次数和亏损金额但不限制盈利的次数和金额，这本身就增加了赚钱的确定性。呵呵
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第 2 层 henry6688 · 2010-11-09 17:02 · 回复 topcp
有“止损”的概念绝对不懂“价值投资”的内核。
价值投资如果看错了，那是中止错误，与止损是两个概念。
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第 3 层 topcp · 2010-11-09 17:52 · 回复 henry6688
我说的止损，非你想的止损。
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第 4 层 wzybamboo · 2010-11-09 20:01 · 回复 topcp
道可道，非常道
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第 5 层 topcp · 2010-11-09 20:06 · 回复 wzybamboo
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第 6 层 wzybamboo · 2010-11-09 20:08 · 回复 topcp
你的投资思路，我感觉还不错。嘿嘿
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第 7 层 topcp · 2010-11-09 20:10 · 回复 wzybamboo
谢谢，我认为我只是看明白了老巴思路中的一小部分企业，但逻辑应该没错。呵呵。
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第 8 层 wzybamboo · 2010-11-09 20:23 · 回复 topcp
你选的第三个企业是什么呀，除了茅台格力。有空向你学习学习。
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第 9 层 topcp · 2010-11-09 20:26 · 回复 wzybamboo
天虹商场呀，呵呵。不过我建议别买，因为现在已经高估，我买的也不便宜，我愿意用1-2年的时间消化我买入的高估，这可能跟安全边界观念不符合吧，呵呵。之前我用80%的安全边界，现在我用100%的安全边界。也没什么了，呵呵
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第 10 层 wzybamboo · 2010-11-09 20:33 · 回复 topcp
好股票加好价格才有好收成，一个不能少。嘿嘿
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第 11 层 topcp · 2010-11-09 20:36 · 回复 wzybamboo
合理的价格买入好的企业似乎更好，价格无非是多等一下，在我看来企业第一，价格第二。
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第 12 层 wzybamboo · 2010-11-09 20:39 · 回复 topcp
也行，反正都能赚钱。投资是投入一笔钱，期望以后获得满意的回报。其中的“满意”就有主观的因素，你觉得呢?
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第 13 层 topcp · 2010-11-09 20:41 · 回复 wzybamboo
其实钱在外面有时候比在股市亏还难受，哈哈。
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第 14 层 wzybamboo · 2010-11-09 20:44 · 回复 topcp
那就去酒吧。。。不要呆在办公室。。嘿嘿
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第 15 层 topcp · 2010-11-09 20:48 · 回复 wzybamboo
呵呵，开个玩笑。除了炒股没有什么爱好。如果你看到一个好企业其实真的可以大胆的买进来，很多时候买入价格要看运气，重要的是一定要尽早的骑上好企业，好价格有最好，没有的话最多是多等等，我因为安全边界在50块钱错过茅台的买入，呵呵。其实腾讯在过去上市的日子里，你任何时候买入都是对的。核心是好企业，这是第一位的。呵呵
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第 16 层 衡山行侠 · 2010-11-10 09:20 · 回复 topcp
呵呵，开个玩笑。除了炒股没有什么爱好。如果你看到一个好企业其实真的可以大胆的买进来，很多时候买入价格要看运气，重要的是一定要尽早的骑上好企业，好价格有最好，没有的话最多是多等等，我因为安全边界在50块钱错过茅台的买入，呵呵。其实腾讯在过去上市的日子里，你任何时候买入都是对的。核心是好企业，这是第一位的。呵呵
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我觉得，即使回到60年代、70年代，老巴也不会买可口可乐；
同样，即使回到1998年，老巴也不会卖出可口可乐。
即使那样操作他能赚更多的钱，但是那样做不符合价值投资的原则：60年代、70年代的可口可乐可能没有好的价格，没有好的安全边际（我猜测，以巴菲特几十年坚持读年报的习惯，可口可乐应该早就在他的能力圈之中了）；1998年的可口可乐基本面仍然没有变化，也没有发现更好的目标，他没有卖出的理由。
这和他不买微软道理其实是一样的，微软不在他的能力圈中，不买微软也是对价值投资原则的遵守，即使这样他也错过了微软的飙升。
巴老也说过他错过了可口可乐过去的辉煌，我觉得他主要是在自嘲，是在幽默，而不是后悔。
错过某些发财机会是价值投资必须承担的一个代价，甚至可以说是一种必然。价值投资不能抓住所有的机会，不能赚到所有的钱。
如果他违反了价值投资的原则，他就不可能成为今天的巴菲特。
对原则的遵守，对纪律的服从，这个确实有时候很痛苦，但却是每个合格价值投资者必须承担的，也是把价值投资者与投机者分开的楚河汉界。
自己的一点心得，不知道说的对不，请段兄批评指正
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第 1 层 liqiao_1983 · 2010-11-09 11:56
"1) 当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪。"跟价值投资中的长线持有是不是相背离?
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第 1 层 history023 · 2010-11-09 12:21
记不住，也记住了一条：
享受投资的过程，因为你就生活在这个过程中。
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第 1 层 八段迷（八菲特、段永平） · 2010-11-09 12:33
段总，这个段子很好，把所有价值投资的精髓都归纳出来了，比毛主席语录还管用。
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第 1 层 On the way · 2010-11-09 12:48
这个不是在芒格宝典上就有的吗，怎么是网友总结的？
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第 1 层 Jason · 2010-11-09 13:15
印证了段总一句话，没有看完“芒格宝典”，以及其它许多书
曾国藩曾经说过，书不读二，如果做到的话就不会出现这种情况了。
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第 1 层 xmyiru · 2010-11-09 14:21
知易行难,对照着努力一点一点进步.
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第 1 层 bigfigure · 2010-11-09 15:04
机会出现时，一定要狠狠抓住，并且下重注。最近两年深有体会，2008年买入一只H股，目前已经快10倍，只可惜资金太少，当时应该借钱买入，因为没有风险，售价比库存现金还低，但是当时教条地执行老师巴菲特的“不要借钱”忠告，我现在想想，有时候可以借钱投资。
段总，如果你现在是30岁的无产阶级，发现一个好的机会，你会借一大笔钱投资吗？
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第 1 层 科科 · 2010-11-09 15:30
世人通病知而不为。。
又学习了。但原我能明白理解
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第 1 层 applegoodxu · 2010-11-09 16:11
穷查理宝典里也有这些
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第 1 层 帝国春秋 · 2010-11-09 16:11
更多体现的是一种哲学的思维方式，我个人更觉得是教导人：任何少犯错误！
我想这需要长时间的积淀，这将是一个漫长的过程！能做到得人应该已经积累了大量的财富。难啊！
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