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Omaha（2）
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-05-05
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今天时间有点乱，下午6点一觉睡到11点多，只好爬起来
这次去Omaha时出了个车祸，整个处理过程有点意思，写出来给大家分享一下。
到Omaha时已是下午5点多，下了飞机开上车就马上往酒店赶，没想到一出机场路口就被侧面来的一辆车给撞了一下
还好我们开的是一辆福特SUV，够皮实，双方车速也都不快，所以似乎没人受伤，但对方好像受到惊吓了。
由于我知道我们人都没事，一下车我就赶紧去看对方情况，发现对方（是个女士）还坐在驾驶座上，两手发抖，眼泪汪汪的，我马上跟她说我这就打911，她点了点头
警车和救护车大概5-6分钟就到了。很快女士的父亲也到了（可能她家就在附近）。
救护人员先过来问我们车上人是否有事，然后很快就把那个女士抬上救护车送医院了。
接着警察过来了解事故过程，索取了所需资料，然后让我回到车上，让我耐心等一等。
接下来的事让我印象非常深。
先是警察给我开好了罚单，很耐心地解释整个处理过程以及后续要做的事情，然后告诉我们去酒店的路，最后还
和我握了我手，似乎是想安慰一下我
女士的父亲一直都在不远处，这时我太太过去向他道了个歉，结果他说事故总是会发生的，似乎也是想安慰一下我们，我心里真是很感动啊，一句抱怨的话都没有。
整个过程中家人表现的都非常好，太太帮了很大的忙，儿子女儿都非常镇定
这就是我在美国的第一张罚单的过程，希望以后不会再有了。
第 1 层 光明 · 2010-05-07 23:23
段总，请教一个计算公司价值的问题：一家公司在余下寿命中可以产生现金流的贴现值。如果一个公司判断是卓越公司，未来一直会有稳定利润，计算中不是就没有最后一天了吗？
举例：如果判断一个公司净资产为10亿，负债为0，未来每年有1亿的利润，该公司内在价值是多少？
谢谢。
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-05-07 15:44
据说是一个交易员把卖出一百万股的单子下成了十亿股，引发了道指狂跌！央视新闻报的
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第 1 层 s_sfmai · 2010-05-07 02:49
今晚道琼斯跌了接近10%，9百多点，疯了。段大哥又有机会进yahoo了
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-07 14:59
学长有没有开始买入一些高盛的股票？我看高盛挺靠谱的，这么悠久的历史、这么多人才涌涌地要往里挤。这个公司的企业文化一直很好，每个员工受到的教育都是要为你的客户赚钱，感觉有点儿马云那个“客户第一、员工第二、股东第三”的意思。每年赚10亿的买卖，市值只有7亿多
这次的官司我感觉不论输赢对他们的声望影响都不会大到7倍市盈率的程度啊。
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第 1 层 忍者龟 · 2010-05-08 15:24
段大哥，您好！你曾经大手笔和股神午餐，据说为了一个问题。“发现机会后，没有现金怎么办？”今天，我也有很多问题想问您，可惜我没有午餐费，呵呵，希望赐教！
您的一个评论回复如下：“如果我买的公司是我很想买的公司，掉的时候我不会觉得心情不好。如果手里还有钱或还能从别的地方找到钱，我可能反而会觉得兴奋，因为可以买得更便宜。比如我在10块左右开始买GE，后来一直掉到6块，我就一直很高兴地多买了很多（比前面买的还要多很多）。”
我想问，1、既然10元开始看好GE，为什么你没有一次性重仓？不敢一次性重仓的原因是对自己股值没信心，还是对市场走势没信心？
2、后续加仓的资金是哪里来的？当然凭您的建树，融资很容易，但是大多数人都很难。
3、如果您10元买入之后，手头已无任何资金来源，如何面对腰斩困境。因为这时候股票越来越便宜，对于您没有任何利用价值。就像巴佬的面包理论，如果我昨天全部买了面包，今天面包跌了，我还能因为能更便宜的买入面包而高兴吗？
4、如果前面三个问题都是因为资金分配的错误，请问段大哥，您是如何思考并做好资金分配的呢？
5、好企业很多，但是能用合适的价格买到的好企业不多，如果不做定量分析，怎么判断合理的价格？
6、巴佬之所以重仓长期持有某些公司，是不是因为这些公司能给他带来持续的现金流，然后找到好公司，等待合理的价位建立头寸，即使下跌，现金流可以不断“补仓”平抑成本，然后自下一个趋势中占据一个好的位置。这是巴老成功的秘诀吗？
很抱歉，一口气，连发6弹，只是心中困惑太久，苦于无人倾诉。盼段大哥能不吝拨冗赐教。顺便说一句，我是您的校友，浙大经济学院2004年研究生毕业。
谢谢！！
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第 1 层 帝国春秋 · 2010-05-07 19:46
继续请教一个问题：
我看你的博客文章（包括回复），看了好多篇了，有2个问题非常想搞明白：
1、我觉得你的投资实例的安全边际好像都比我高一点，佩服！但是，那么好的投资机会，确实很难遇见，是否是每1=2年才出现一次机会！？
你平时会有很多现金在手吗？没有遇见好的投资标的时，你大量资金空仓的时间有多长，有1年以上的事例吗？
2、我手头持有一个票，净利润年增长20%左右（维持3年应该没有）,行业龙头，确定性高，现金流量优秀，我在25倍PE位置开始坚定的持有，现在套了，如果有钱，我还想逢低买入，请教，我的安全边际是否太高了！
其他：以上问题，烦请段总帮助解答，同时欢迎其他同仁发表宝贵意见！
小弟才学疏浅，对价值投资运用还远不够，提问水平很低，请各位谅解！“科科”学长，你是我的目标与偶像，以后多指教！
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第 1 层 快乐投资 · 2010-05-05 20:29
哈哈，我们这儿基本上也差不多了。现在大家的素质比以前高多了。
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第 1 层 快乐投资 · 2010-05-05 20:30
想问问段老师白天做什么呀？因为我知道你是做长线的。
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第 1 层 笑看风云 · 2010-05-07 15:17
段老师,您好!谢谢您加我为博友,我是从技术分析转向价值投资的,但一直以来一个问题始终比较困惑.在坚定的持有一支股票的过程中,出现了许多技术共振指标,明知道要下跌,却因坚定的持有而没有卖,坐了几次的过山车.所以我想请教您,如果执行波段操作,是否违背了价值投资?深为困惑.望您指点迷经,谢谢!
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第 1 层 畅歌 · 2010-05-05 18:37
我也想移民
如果我有钱了
一定要移民
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-05 19:51
平平安安，希望对方那位女士没有事情。
前年我在纽约追尾了前面的车，车上下来的是一对黑人夫妇，都说黑人容易控制不住情绪，我还挺害怕的，后来大家竟然没有一句争执，还谈笑风生。唯一郁闷的是那位黑人妇女指着坐在副驾上的我的同学，善意地问我，“Is that your son?”那个同学只比我小半年……唉，我和葛优一样，从幼儿园的时候，就比别的小朋友显老
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第 1 层 温文尔雅 · 2010-05-07 12:34
有人出个对联。
追题材割蓝筹股股亏损，拆东墙补西墙墙墙有洞！
横批：钱越玩越少
我回个。是借段先生一个幽默写的。
先抄底再割肉刀刀痛心，昨夜睡半夜醒哭哭再睡。
横批：底越抄越低。
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第 1 层 雨天买菜 · 2010-05-09 11:48
阿段，看你的博客，学了不少好东西，也让自己更坚信了一些理念。比如做企业，核心是本分，把产品做好等。非常感激你无私的分享。你写博客有点类似韦尔奇写自传，把经验、理念传给大家。（他写书还赚钱，阿段你更无私）。
对企业的毛估估：1）用5%长期国债做为折现率；2）6折做为安全边际
我还是有个困惑，想请教一下：如果企业的成长性不同，比如中国现阶段保险的成长性要比银行的成长性高，假设A企业成长20%概率大，B企业成长10%概率大。对A、B两个企业，你是怎样做毛估估
1） 你毛估估时，考虑企业的成长性嘛？
2） 如果考虑，毛估估中的6折是否会根据企业成长性做调整？
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第 1 层 趣味 · 2010-05-05 18:58
巴老很看好中国，中国正在向前走，向好的方面发展，相信不久将来的祖国发生类是感人的事情，一样会越来越多！
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第 1 层 西南猎隼 · 2010-05-06 19:40
虽然我没去过美国，但是早有耳闻美国的管理其实很人性化。
比如出了车祸，车主可能就是立即下车，然后互相敬一根烟，之后坐在马路牙子上等待警察来处理，之间不吵不闹，气氛良好，这在中国几乎不能想象。
不过在美国是不能“惹”警察的，警察叫你下车你就得乖乖下车，超速了要在警察到来之前就拿驾驶证，警察过来了就要双手放在方向盘上，乱动会被警察认为是在找凶器。此时完全有可能被持枪警告，再乱动被当场射击也是完全有可能的。
美国是守法者的天堂
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第 1 层 wxl3141 · 2010-05-08 13:49
海普瑞演的是什么戏？
今天，我在思考一个问题：一个海普瑞，按今天177元的市价去算，已达到708亿元的市值，这是一个什么概念？
相当于1/3个平安，半个太保，一个万科或一个苏宁，一个东方航空，或一个招商证券，1.4个深发展，2个于云南白药，3个南京银行。
好了，便宜还是贵，我不用去说。想想看，海普瑞至少在今年以前我还不知道它是什么样的公司，而万科，早20年前我就知道了，苏宁，早七八年前我就知道了，深发展，至今我知道它已20年，云南白药，早40年我就用过它。
难道一个美国的绿卡就这么值钱吗？
我不懂，所以才想起了段先生的“毛估估”。
“毛估估”之后，我虽不懂模糊的精确，也不懂精确的模糊，但我有一点可以认为，海普瑞就是一个普通的海瑞，毛主席手里可以演罢官，现在可以演霸官了。物价涨得快！
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第 1 层 jordanmjw · 2010-05-06 21:38
被撞，责任怎么还在你呢？
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第 1 层 algor · 2010-05-08 19:11
段总，在芒格的股东大会上，他认为富国银行的股票正处于荒唐可笑的低价位，从估值上您怎么看这只股票，多谢。
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第 1 层 星星看雨 · 2010-05-06 21:50
有个问题想请教段老师：当货币要升值时，大宗商品与房地产等价格会上涨（前几年的人民币升值令中国房地产价格上涨，二十年前的日元升值引发日本房地产泡沫都是典型例子）；当通货膨胀来临，令货币价值贬值时，人们会把钱从银行存款转移到大宗商品及房地产上，推动房地产及大宗商品上涨。似乎是个悖论：对于大宗商品及房地产，货币升值时上涨，贬值时也上涨，这不可能啊，是不是我的逻辑中有某个地方出错了？
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第 1 层 kevin_wu123 · 2010-05-06 12:24
A股里真正有投资价值的公司不多！万科算吗?大家知道高ROE可以积累财富，乐见低位回购，而它恰恰相反，靠的就是高位再融资，不断再融资垫高净资产，只要在此基础上保持还说得过去的ROE，万科的成功有时代背景，但它绝对不是一个靠赢利能力带来的成长股，而是一个圈钱高手。国内时不时的IPO和首富制造联系在一起就说明了这一点，在美国什么时候有人靠IPO成为福布斯富豪的？茅台算吗？茅台这样的公司都要跌，让人想起IBM，后续一系列的估值下降，但业绩还会有些成长，仅此而已，股价也就平平了。爱尔眼科如何？电脑进入家庭确实带来眼疾人数增长，1999年PC进入家庭是个大年，假如以5岁开始玩电脑，而眼疾高峰出现在高考年龄即18周岁，那么1999-5+18=2012年，从2012年以后开始将进入眼疾“黄金十年”，但是如此的估值根本就不是价值投资者的最爱！ 中国股市还有价值投资吗？ 有！
600308华泰股份，一时的业绩下滑正是机会所至，以公司净资产价值+红利生产能力价值算，公司价值至少在10。25元，虽然段总不喜欢精确估值，这个数字也是个模糊数，但是只要中报扭亏（4月份经营已经改善），资产不再往下走，股价的风险已经相当释放了，定性上如何？新闻纸龙头，经营管理还是不错的。
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第 1 层 mikeforvip · 2010-05-06 17:00
祝福但总！
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第 1 层 wusheng0053 · 2010-05-07 09:38
段大哥请问市盈率PE中的E，也就是每股盈利，你是按前四个季度的算，还是按前几年的平均值来算。谢谢。
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第 1 层 地 · 2010-05-07 10:59
赞叹老师德行！
想着与您遇到相似的事情，
但您会把责任计在自己身上，去向人道歉
而我呢真惭愧，没有找自己的错
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第 1 层 科科 · 2010-05-07 11:34
在新浪上看到一遍好的文章：对话比亚迪大股东：查理-芒格是我的良师益友
李路(Louis Li)http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20100507/00367889767.shtml
李路是给《》写序言的。
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第 1 层 帝国春秋 · 2010-05-07 19:31
段兄，请教几个问题：
1、投资股票，你最热衷什么行业？巴老的意思应该是自己懂的行业，不懂不碰！我想问的是，什么行业确定性最大？对于这个问题我思考了很久，目前，我自己的答案是:与普通老百姓日常生活息息相关，长时期必须使用的产品。顺着这个思路，我个人选医药等日常消费品！
2、对于财务报表，你是否精通，是否经常学习，研究？我个人认为，对于普通投资者，财务报表很关键，它是我信息的主要来源，通过它，我会剔除大部分上市公司股票！
3、你非常看重企业文化。请问，你具体如何判断？是否是通过企业的经营过程、计划、制定的发展方向等细节去判断？用你的话说：关注它是否在提倡，坚持做对的事情，把事情做对！是如此意思吗？
4、关于巴老提出的：最好的企业就是那些不需要大量资本去更新从而达到维持优势，创造利润的企业！（我个人理解的话，不是原话），从这点，很多技术性企业就被踢出出去了，（我个人觉得这样的企业太少了，
）而您好像投资了不少技术企业（不知是否属实
），你怎么看这个问题？
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第 1 层 chad · 2010-05-08 00:10
段总想请教一下，以前买万科A的时候是以什么方式来衡量公司低估的。
更想知道分析和判断这方面的思路，好学习一下
另外，长安B市销率和市盈率好像非常低，不知道有没有研究过，或者对于汽车行业有什么看法，如果第二个问题没研究过，望解答第一个问题
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第 1 层 永远争第一 · 2010-05-08 01:57
真的比国内强多了，我想问一下，要是黑人会怎么样？提说那边黑人暴力挺严重的？留学生受欺负的好像总是听说，一般是黑兄弟，呵呵。
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第 1 层 竹天 · 2010-05-08 15:02
收购铁路公司，巴老遭美国监管机构调查！
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第 1 层 帝国春秋 · 2010-05-05 19:06
安全第一，平安是福！段总！呵呵！
如果此事发生在南昌，那就是扯皮咯！
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第 1 层 思行 · 2010-05-06 11:11
博友们有哪款手机与电子书阅读器结合的不错的？推荐一下，好多下载的电子书放在电脑里不方便阅读。多一个电子收阅读器又觉得麻烦。所以找找有没有手机在这方面做的比较出色的。
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第 1 层 余祥平 · 2010-05-06 16:41
段老师，全家安全就是万幸，相信您以后不会再被罚款了，因为您对风险控制是高手。这才是长寿的第一步。
我自从搞价值投资后，出行的安全是从以下两方面解决：一是只骑电动摩托（我上班是早出晚归），硬件方面就控制速度不会太快。二是睡足吃饱后才开车，保证精力方面不会出问题。
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第 1 层 liulog80 · 2010-05-08 08:51
我转载瘾科技关于oppo 电子书的一些评价，段大哥和大家一起看看
总结：
1、看漫画效果突出，但是看PDF扫描文件有点缺陷，字体不清楚，
2、现对于其它电子书，还缺少收音的卖点，
3、没有WIFI无线上网的卖点，
4、是Android系统，没有网页浏览，
5、没有打开Android应用商店的功能，
6、做工精致，但是2499元的指导价格不算便宜，
如果后期的固件打开Android系统更多功能的话，那相对于其它电子书，才有应用上的绝对优势。
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