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阿里巴巴
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-05-18
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不知道这里谁去了阿里巴巴股东大会？有没有全过程的问答？我网上查了一下，好像都是一部分。
就是想核实一下朋友告诉我的一点东西：1. 卫哲说10年内阿里巴巴点儿康姆会单独成为1000亿美金市值的公司（不含阿里巴巴集体其他企业）？2. 马云中途有急事退场了？
已经收到很多朋友和博友给的信息，现在基本清楚了，谢谢各位
1。我现在可以理解为什么卫哲说1000亿的事情。
如果不说10年的话我觉得其实也没有什么大问题，不然说不定将来要惹官司的
希望他们将来能更平常心地对待“华尔街”，不然“华尔街”的压力是有可能让他们犯错误的。
相信他们会很快习惯的。
在这点上我非常支持马云的“股东第三”的说法，但这次还是觉得他们心中还是有股东的，尤其是居然还提到索罗斯，有点怪
2。顺便表示一下对马云中途离开的不理解，实在想不出有什么样的急事可以让他提前离开这个他盼了很久的别致的股东大会。
希望不是什么坏事
3。这个股东大会没有改变我对阿里巴巴集团的任何看法和投资观点。
第 1 层 pingkai2 · 2010-05-18 13:45
私募但斌先生的博客里面有关于阿里巴巴股东大会，马云确实退场了。
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第 1 层 pingkai2 · 2010-05-18 13:50
网易是不是把新浪博文的地址给封杀了？我传不上网址啊，唉~~~您在百度里搜“腾讯与阿里巴巴股东大会的不同感受”就可以了
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第 1 层 art753 · 2010-05-18 14:08
段老师知道淘宝开始赚钱了吗？
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第 1 层 水漾西风 · 2010-05-18 14:21
说来也巧了，段总一发此文，A股就开始由绿变红，巧合乎，还是天意啊！？
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-05-18 14:37
段总：我昨天在但斌博客上看到他去阿里巴巴股东大会的记录，贴在我的博客上了。马云为何退场没有讲。卫哲有说过。
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第 1 层 陈明 · 2010-05-18 14:55
段总为什么不直接吃阿里巴巴
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第 1 层 循序渐进 · 2010-05-18 16:02
什么急事中途退场
，这可是一年一度的股东大会
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第 1 层 brka · 2010-05-18 16:18
阿里巴巴上市公司肯定要增加附加产品，要不然凉了。或者收购一些新东西
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第 1 层 brka · 2010-05-18 16:20
最好能孙正义+巴菲特模式，阿里巴巴
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第 1 层 加忠 · 2010-05-18 16:35
段总，现在万科800亿市值，我估价万科值1000亿，我想不是很便宜，再等等，又怕错过机会,这种情况怎么买？
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第 1 层 touzi3210 · 2010-05-18 16:46
中午翻吴晓波的《激荡三十年》，1984年里有一段对您的描写，读来有一番滋味——浙江大学毕业的段永平愤然离开分配单位北京电子管厂，他发誓自己以后再也不会在国营工厂里上班，因为那里“人人都觉得能干，却什么都不干”，他也将坐着火车到珠江三角洲去了。
1984年我出生，那年您已经打点好行囊去做自己认为对的事情了。现在我也在国企上班，总感觉似乎没有在做对的事情但又没那么肯定。感觉缺少历练，自我戏谑我欠练
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第 1 层 bigfigure · 2010-05-18 16:57
段总，你觉得阿里巴巴与义务小商品城整合起来，他们的发展前景如何，规模是否可以上1000亿美金？我个人觉得阿里巴巴如何整合实体的话，会如虎添翼。
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第 1 层 scribner · 2010-05-18 18:12
请问段总您认为上汽和比亚迪谁活的更长久
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第 1 层 风正一帆悬 · 2010-05-18 19:48
但“外星人”马云则不一样，即便是开股东大会，他也要演绎他的与众不同。
昨天上午，深圳华侨城洲际酒店大宴会厅内，马云率其团队摆出了透明、开放、分享式的阿里巴巴公司(HK.1688)股东大会。除四五百名大小股东外，还吸引了包括摩根士丹利、摩根大通等国际知名投行，而应邀前来的媒体记者也达到近200位。
现场，马云豪言：“我们公司的一切都是透明的，任何问题，只要你吃得消问，我就吃得消答。”
阿里巴巴首席执行官卫哲在股东会后还透露，索罗斯去年夏天参观了公司，同年第3季买入阿里巴巴的股票，现已成为公司第三大流通股股东。
马云承诺：有一说一
10点30分，全场的焦点马云准时出场：着中式立领白衣、走路依然有“飘浮”之感。
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第 1 层 风正一帆悬 · 2010-05-18 19:49
马云承诺：有一说一
10点30分，全场的焦点马云准时出场：着中式立领白衣、走路依然有“飘浮”之感。
开场白是几句简短的寒暄，紧接着便直入主题。
“今天的股东大会，不仅是让各位股东了解财务报表上的阿里巴巴。我更想让大家了解阿里巴巴的客户、员工。”马云开门见山，一家公司只有做到彻底的公开、透明、分享，才能够走到未来。
马云虽然客气，但台下的诸位股东却毫不留情，尖锐问题一个接一个。
“请马总评价一下去年阿里巴巴在上市公司中的表现，你满意吗？地位如何？”(注：去年阿里巴巴的股价属于差生的表现) “上市公司的所有老总，卫哲的薪酬是同类最高的，而我们的股价是最低的，这样公平吗？”“为什么各位高管在阿里巴巴股票稍有起色的时候，就把股票卖掉！”……
且看马云的自如回答：“过去一年的金融危机对进出口贸易、中小企业打击比较大，阿里巴巴能有这样的业绩，自己很满意；我不敢承诺股价，但我承诺阿里巴巴是一个开放、透明的集团，非常健康！至于高管的薪酬问题，我认为我向我的高管付出这个薪酬，值得！至于，为何会有那么多高管在股价稍稍起色时卖掉股票，马云说包括自己在内的高管买卖股票都属个人行为。”
深圳将建阿里巴巴南方总部
去年5月，阿里巴巴开放式股东大会第一次在香港举行。这次开股东大会，为何首选深圳，而不是总部杭州？有不少与会人士提出疑问。
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第 1 层 风正一帆悬 · 2010-05-18 19:50
马云表示，选择深圳，阿里巴巴是下足功夫的。
首先，深圳是全球最富有创新精神的城市之一，同时是与香港距离最近的城市，在深圳举行全球股东大会有利国内小企业一同分享。另外，以深圳、广州为代表的珠三角地区是中国中小企业最为密集的地区之一，是电子商务应用最广泛、创新最多的中心地区。
去年9月，阿里巴巴集团与深圳市政府签署战略合作协议，将充分利用深圳在人才、资讯、金融等方面的综合优势，加快推进电子商务发展，建立起南方总部基地。根据协议，阿里集团将在深圳投资建设国际运营总部和商业云计算研发中心，并在电子信息、银行、保险、物流等领域进一步加强与深圳的产业合作，推动阿里巴巴B2B、淘宝网等公司在东南亚的业务发展，并辐射全球。
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第 1 层 风正一帆悬 · 2010-05-18 19:50
此外，阿里巴巴集团首席财务官蔡崇信在股东大会上透露，阿里巴巴公司准备回购雅虎所持有的股份，但是雅虎公司并未明确表示是否会出售。
蔡崇信表示，阿里巴巴已意识到雅虎持有的股票对阿里巴巴的影响，如果雅虎愿意出售股票的话，阿里巴巴集团有意购买。据了解，2005年，美国雅虎用10亿美元现金外加雅虎中国的全部资产作为代价，收购了阿里巴巴40%股权。
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第 1 层 风正一帆悬 · 2010-05-18 19:53
这是但斌博客上的，没广告的意思，给段总和大家参考以下。
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第 1 层 liulog80 · 2010-05-18 19:54
马云退场了
有个亲身经历的人说他似乎还是客户第一，股东第三的标准。
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第 1 层 千里牛 · 2010-05-18 20:04
我也认为卫哲说得对,马云将是中国的第二个牛根生,如果阿里吧吧回A股,我们就有机会长期持有一次这个102年寿命的价值成长股了.还有潘石屹的SOHO
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第 1 层 基业长青 · 2010-05-18 22:47
段老师您好.有个问题想请教您一下.您当初买万科A是通过那个证劵公司来购买的啊.您在选择证劵公司（中间者）的时候有什么建议吗？我是通过华泰证劵来购买股票的.
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第 1 层 steper · 2010-05-18 23:01
这么重要的场合中途退场，可能是政府找吧，听说马云花在与政府沟通的时间很多，马化腾等等也是，中国特色，身不由己啊。
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第 1 层 基业长青 · 2010-05-18 23:11
段老师您好.您说的查理宝典是这本吗
（）
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第 1 层 seeking bargains · 2010-05-18 23:20
搞点调研，问问身边的阿里巴巴付费用户，看看他们觉得值得吗？或者网上搜搜，看看他们的声音。唉，俺曾经长期趴在阿里巴巴点康姆，对此真是比较悲观的。只能期盼它前途无量，只是眼前道路曲折。
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第 1 层 longtermtrader · 2010-05-18 23:33
对B2B不了解，不好评价。但是从理性上来看，感觉阿里巴巴（.com,不含其他企业）没有机会成为1000亿美金市值的公司。
要知道，YAHOO目前才225亿市值，如果被价值发现后，翻一倍也才450亿啊。
我很看好淘宝这一块，如果马云愿意，可以尝试把淘宝旺旺发展成类似于QQ那样普遍的即时通讯工具，分一杯羹，那就了不得了。
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第 1 层 千里牛 · 2010-05-19 01:07
价值投资也要与中国实际相结合,要有中国特色
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第 1 层 xuqiaogary · 2010-05-19 04:11
马云为什么股东第三？大家去查查阿里巴巴点儿康姆的马云股份的份额。占不到1%，比卫哲还要少。
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第 1 层 v0911 · 2010-05-19 04:19
段老师，我从卫哲的个人经历来判断，这个人10年内是肯定会离开Alibaba.com的：）
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第 1 层 xuqiaogary · 2010-05-19 04:49
腾讯，阿里巴巴，百度三家中国最成功的互联网公司代表三种文化。腾讯代表广东的低调务实文化，短裤拖鞋但兜里有钱。阿里巴巴代表江浙斯文有礼文化，西装革履可能里面的衬衣是短袖的。百度就是典型的海归文化，年轻英俊，有理想。
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-19 08:02
如果卫总的确说了1000亿的豪言,??学长您觉得make了什么difference???好的还是不好的?
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-19 08:17
激荡三十年挺好看的, 有催人向上的号召力. 但是人物太戏剧了, 感觉都是一群诗人弃文从商~ 可能作者也无奈, 写成原生态的话读者未必愿意看.
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第 1 层 qkhhfvmq · 2010-05-19 08:28
马云人品没得说.但是给别人的感觉有点不舒服.但说不出来为什么.呵呵也许是我多心了.我很欣赏马云.但我永远不会买他的股票.
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第 1 层 qkhhfvmq · 2010-05-19 08:36
我认为股东.客户.员工.应该是没有那重那轻的.它为是相互的关系.做好任何一个另外二个也不会差.相反做不好任何一个.另外二个也不会好.
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第 1 层 wdeng2020 · 2010-05-19 08:43
卫哲说阿里巴巴网络公司和淘宝各自都有可能做成千亿美元的公司
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第 1 层 陈明 · 2010-05-19 08:58
●
我说道：
段总为什么不直接吃阿里巴巴
我：
你一定会说啊里巴巴卖750亿赚10亿这生意
不如yahoo好！但我想说，如果估阿里巴巴150亿的话，yahoo是不是有点贵呢？
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-05-19 10:43
段总：现在信息爆炸，日新月异，我如何能够不受影响，坚持独立的思考、正确的思考呢？日你说的：做对的事情，把事情做对。
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-05-19 10:55
这里的讨论集中、深入不够，飘忽。以后要控制自己了。
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第 1 层 复利增长 · 2010-05-19 11:42
看段的操作，最喜欢的状态是：搞的懂的企业，欣赏认同的企业，由于某项不利事件，股价疯狂下跌时候买入，，，然后慢慢等，等事件烟消云散，便可获得另人咋舌的回报。
机会非常稀少，可遇不可求。但一直有这么一个心，与一块资金，在漫长的投资生命中总会出现的。
阿段，这么理解，对吗？
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第 1 层 sam fang · 2010-05-19 15:48
段先生，您这个平台太好了，终于有人给我们答疑解惑了，我有一些想不通的问题，想向你请教，望百忙之中给予详细的解答，太感谢了。积攒了好久的问题，所以比较长，在此先道个歉，浪费你宝贵时间了，先谢过。
1.不懂的不要碰，到底懂到什么程度叫懂，我拿我持有的股票举例说明：
a.比亚迪，垂直整合的成本杀手。（我是在老巴之前买入的，这一点我很骄傲，呵呵）
出售中低端汽车，净利率能达到14%左右，而国际汽车行业通常在5%，奇瑞吉利更是在4%以下。垂直整合的模式可以解决大部分成本过高的问题，太阳能，储能电站核心问题主要是民用成本太高，所以我对比亚迪的硅铁战略前途非常看好。
为什么他能做垂直整合，这种模式别的公司不可以照搬吗？我思考过这个问题，我给出的答案如下：
1.扁平化管理，高层的稳定，家文化
比亚迪的级别是从A-I级，A为最高级，最下层的员工到最高层只有9层，这可是一个16万人的公司，从工程师到王总一般只有5级，和很多大公司比，真的是很扁平化。主要横向规模的扩大，不向深度上扩张。
比亚迪的高层都还是创业初期的伙伴，已经完全实现了财富的梦想，目前主要是想做点大事，比亚迪A级基本属于亿万富翁，B级基本属于千万富翁，C级基本属于百万富翁，D级部分百万富翁。（唯一没有级别的人是王总）
比亚迪通过汽车油补，自建住宅小区出售给员工，自建幼儿园，小学，初中。如果你选择长期为比亚迪奋斗，这里将为解决人生所有的大事情，房子，车子，子女上学。
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第 1 层 sam fang · 2010-05-19 15:49
2.战略眼光
这个也许不用说了，王总的战略眼光是有目共睹。战略对了，员工工作4个小时，公司也可以蒸蒸日上，战略错了，累死员工也难逃最终的恶运。
3.对技术的重视
对技术上的投入从不吝啬，从来不会把钱投入到股市楼市上，一门心思的投入到技术上。
b.阿里巴巴,规模化优势的先锋。
看阿里巴巴的年报，我从来都是最先关注用户数，尤其是收费用户数，对阿里巴巴目前来讲主要不是赚钱，而是扩大规模，扩大用户数，用的人越多，规模优势越明显，未来的护城河才会更深更宽。
阿里巴巴主要是通过一个平台卖服务和信息的公司，应该属于互联网公司中业务模式比较简单的，把眼睛盯住中小企业日子会越来越好过，马总的战略眼光是不需要怀疑的，我认为。
c.蒙牛乳业，液态奶的龙头
当你留心观察当当网，卓越网的畅销书排行榜时，你会发现现在最流行的图书就是保健，养生相关的，提到保健养生自然离不开牛奶，所以 我坚信中国未来喝牛奶的人肯定越来越多。蒙牛在国内液态奶的份额在50%以上，假如和伊利同样的销售额，蒙牛却能产生2倍以上的利润。主要是营销成本，广告策略明显优于伊利，超级女声1000万的投入，绝对相当于10亿投入所能产生的效果。从电视上观察蒙牛的策略是花小钱让你每时每刻都感觉他的存在。不去竞争奥运会和世博会这种看起来好看，收效不明显的广告项目。
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第 1 层 sam fang · 2010-05-19 15:49
三聚氰胺让我有个不错的买入机会，我觉得三聚氰胺对于蒙牛是职业过失，不是道德上的问题，从含量和抽样率来看，是流程和把关的问题，
痛定思痛+中粮入股，未来是可以期待的。（当然职业过失也是不应该的，完全没有袒护的意思）
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第 1 层 sam fang · 2010-05-19 15:49
d.物美商业，依托信息技术（），优秀管理，可以和沃尔玛比净利率的零售企业。
物美的前身很有趣味性，本来是一家IT企业，开发ERP的。想开一家超市来验证自己的ERP系统有效性，结果就干起了零售行业。零售我个人认为主要看管理，沃尔玛其中一个核心就是有强大的信息系统支撑，物美在管理和信息系统方面明显优于香港上市的同行业。物美超市在北京的地理位置都是很优越的。近期对蔬菜水果的采购方式更加增强竞争力，山东的蔬菜夕发朝至，早晨北京居民可以在超市买到新鲜的山东蔬菜。
以上是我对懂的理解，我一直不知道这样算对一个企业懂了吗？还是需要更进一步的了解？但是更进一步的了解很难获得信息，我的信息主要来源于年报和网络，作为一个个人投资者是没有那么多精力进行上门调研的。我总感觉懂得有些肤浅，对每个公司对应的行业懂得就更肤浅，很难找到行业的整体信息，只能看对应竞争对手的年报，从而了解整个行业。段老师，这个疑问困惑我很久，到底到什么程度算真的懂了？
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第 1 层 sam fang · 2010-05-19 15:50
2.作为我这样的普通人所能懂的行业很少很少，我们主要精力是固守已经有点懂的行业，还是主要精力去研究新的行业？
目前我觉得自己有可能弄懂的行业 食品饮料，衣物皮革，零售百货，汽车，家用电器，房地产，科技互联网。但是感觉对行业的了解大部分来自于感觉，好像不能系统的了解这些行业，到底什么程度算是对行业吃透了。
3.个人的一些困惑，我想全职做投资，我觉得自己特别适合做投资，但是我等凡夫俗子放弃固定收入有点困难。我目前最大的兴趣是投资，目前年固定收入24万左右（上班，这个钱对段老不值一提），我的生活消费很低，在深圳年消费3万左右，我喜欢用钱去赚钱，不喜欢花掉， 段老师觉得拥有多少资产，可以全职投入到投资事业中，放弃目前的工作，现在有一些困惑和迷茫，您知道每天不能做自己最喜欢的事情是很不开心的。
很不好意思一次提了这么多问题，但是这些问题至少已经困扰了我半年，目前大部分人翻来覆去的总是再说巴菲特的投资思想，所以我的问题也没有地方可以问，终于看到你的博客了。请百忙之中给予稍微详细一点的解答，万分感谢。有一个不情之请，可否给我您的邮箱或者MSN这类的，方便我向您请教，请放心，不会经常打扰您。我的邮箱和MSN:Samfang@live.cn.
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第 1 层 sam fang · 2010-05-19 16:21
段老师，实在抱歉，一次只能发1000字，我的问题很多，下面分开发看起来很难受，如果看起来比较难受，请到 是连在一起的。请百忙中一定给予指导，困扰我很久，万分感谢！
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第 1 层 sam fang · 2010-05-19 16:22
连接地址怎么没有办法发表啊，哎，段老师，整篇的就在我日志里面，段老师费心了。
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第 1 层 art753 · 2010-05-19 17:03
中国互联网的未来，是否主要是发展服务，而并非一般意义上的信息流和物流的组织？
这个服务的概念，中心放射性的方式和点对点的方式比较，哪种力量成为最终的社会主要价值？
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第 1 层 scribner · 2010-05-19 18:11
万科不能够简单的评估。利润不一定是现金流。对万科的了解如果你不能写一本关于万科的小书你不可能评估出它的价值。
好的公司的价值可能高出大家的估值。差的公司会低于大家的估价
。不同周期估价又不同。
万科绝对达不到1000亿的价值《短期看》
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第 1 层 scribner · 2010-05-19 18:46
请问段总网易您认为股价是高估还是低估了
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第 1 层 书剑 · 2010-05-19 19:25
请问阿段，如果看好了一家公司，想买他的股票。何时才是买进时机？怎样才算是低估了？一般一个股票你会下几成仓位？
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第 1 层 touzi3210 · 2010-05-19 20:56
老妈说想买俩空调，全家一致建议买格力的。上网搜搜格力的新闻，被俩条吸引了
1.状告广州财政局
2.（000651）公司周二在深交所上市公司投资者关系互动平台上表示，格力公司历来走稳健路线，坚持主营业务，绝不进行投机活动。
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第 1 层 80HOU · 2010-05-19 21:11
段总，你对美国和中国有什么看法？另外，有人说国内没有真正的企业家，下面是网上对一些企业家的看法：马云：忽悠高手；牛根生：作秀；史玉柱：正邪；马化腾：阴险、抄袭大王；王石：心灵高不过一个坟头；黄光裕：问题首富，已被判刑；黄宏生：经济犯罪。给人印象还好的也就这几个吧：任正非、何亨健、张瑞敏、丁磊、王永庆、董明珠、还有段总吧
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第 1 层 趣味 · 2010-05-20 00:23
马云讲过：客户第一、员工第二、股东第三。尽管有些投资者一度认为这种方式可能损害股东的利益，但事实证明，只有把客户放在第一位，股东获得的利益才是持续而稳健的。
大家怎么看？
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第 1 层 MARK · 2010-05-20 00:43
段总，我持有阿里巴巴，但老实说对该公司不是太放心，和QQ相比，阿里更多的靠中小企业的发展，企业在强大的竞争压力下还能否拿出更多的资金来投阿里的广告？而QQ则类似一个内需消费股，在QQ上花钱的都不太在意，而QQ的业绩增长也比阿里高很多。
段总您对这两家公司如何看待呢？
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第 2 层 段永平 · 2010-05-20 03:20 · 回复 MARK
我认为这两家公司都很厉害，但买yahoo可以很便宜买到阿里巴巴集团的40%的股份。
你持有的应该是1688吧？
我在这里说阿里巴巴时都是指整个阿里巴巴集团，其中包括1688。
中小企业是国家经济支柱的现象是会持续很多年的（也许是200到一万年）。
竞争压力越大，企业投的广告越多。没竞争的公司投广告干嘛？什么时候见海关投过广告？
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第 3 层 MARK · 2010-05-20 15:32 · 回复 段永平
段总，我是持有1688，当时想在QQ和1688之间选一个股票持有，结果恐惧QQ的价格，还是选择了1688，yahoo只能在美国买了。
从行业垄断的角度来分析，阿里巴巴和QQ无疑都是所属行业在国内的垄断者，长期的竞争力肯定是不缺乏的，只是我觉得选择阿里巴巴相当于选择了制造业，选择QQ则相当于选择消费行业，现在无疑消费行业的增长比制造业大得多。
另外我也持有李宁2331，这个是打算长期持有做股东的，我比较看好国内的消费行业，李宁属于体育用品细分中的龙头，而国内的竞争对手也不是很多，包括李宁、361、安踏等体育用品公司的业绩增长都非常厉害，而产品的利润空间也可以说非常大的。曾经看过一个统计，国内所有的体育用品上市公司的销售额与GDP的比例和国外相比还属于很少的比例，说明发展空间还很大。现在李宁的市盈率大约是25倍左右，361只有10余倍，对于国内A股来说这样的市盈率当然是很低了，但对于境外投资者来看，20倍PE会否觉得贵呢？
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第 4 层 xlli777 · 2010-05-21 09:25 · 回复 MARK
运动、休闲服装行业我一直看不明白，香港bossini手里5亿的现金，市值只有7亿多，顺风的年头，一年盈利可以达到1亿。为什么呢？
昨天youku上看了林园的讲座，觉得他真的是一个很有价值投资精髓的人，他的一个关点多少解释了我的疑惑。他说他买的公司都是不降价的，茅台、五粮液、高速公路，不会因为市道不好就要参与竞争降价，不存在，所以能赚多少一调研就出来了。
服装这种商品尽管毛利率挺高的，但是是我接触的最能打折的，收益不好算啊，而且哪一年流行什么这个不好懂
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第 5 层 阿文 · 2010-05-22 00:04 · 回复 xlli777
有同感，他特别强调定价权，现金流，盈利能力。
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-20 01:23
学长觉得Carol Bartz 符合《Good to Great》里面Level 5 Learder的标准么？我看到这些标准的时候心中想到的第一个人选是邓小平
。
这本书颠覆了很多我以前想当然的东西，是本很有启蒙意义的书~
感谢学长的推荐
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第 1 层 泛舟池 · 2010-05-20 08:51
中国记者：中国有很多粉丝想要向您学习，您觉得对于普通人来说如果要复制您的投资模式可行吗？
巴菲特：我认为他们可以复制这个综合的理念。我是向一个名叫BEN GRAHAM的人学习的。我阅读他告诉我的“智慧的投资者”这本书，这是一本非常好的数。我认为对于投资来说，最主要的是不要老是盯着价格升了还是跌了，就是围着价格转，而是要看待它是一桩生意。如果你了解这单交易，你觉得你是为这个生意付出本钱，那么你就应该买这支股票。如果你不觉得这个生意好，那么就不要买。别人告诉你这只股票到底要升还是跌都不算数。就像购买一间农场、购买一桩公寓、一棟房子或是其它别的东西，你要了解的是这个资产，整个生意，然后决定你是不是值得花这笔钱，如果你觉得不值，那就算了。
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第 1 层 思考爱好者 · 2010-05-20 09:27
段总，这是一位我认为很有见识 和视野的网友，在某个论坛发表的看了您的博客后，对于卫哲先生这段话的理解。应他的希望，转贴在这里。我觉得挺有启发的。
【 · 原创: 冬雷震震 2010-05-20 08:31 只看该作者(-1) 】 5月19日段先生说他买雅虎看上的是我买yahoo买的是整个阿里巴巴集团，不是1688。看来他确实是因为对淘宝与支付宝有兴趣而观察了雅虎。段对卫哲有没有说光是上市的阿里巴巴就值一千亿美元很关心，其实这个也没有必要太关心，博客中跟贴的没人提到卫哲的思路，卫哲对阿里网络的赢利模式有想法，比如银行通过阿里平台的贷款，现在才几十亿，想收一个点的费用很容易，但太少了，他们看不上，但等这个规模达到万亿了（万亿无非是百万家企业各贷个一百万，不多，中小企业对资金非常渴求，阿里现几百万将来上千万家企业，弄个一百万家进行贷款，不算太没有理智），到时候再收费不迟，万亿收一个点就百亿，如果自己做这业务当然利润率更高，所以今年4月阿里成立了阿里小额贷款公司。可见卫哲他们的思路所在。看到了在段博客可以回言的可以把这个思路与他提一下，卫哲的思路看阿里网络未来千亿美元的思路是明确的，但也是一种博弈，只不过这种博弈在未来客户养大后是有可能的。现在阿里网络的利润不重要，客户量与收入很重要。也要看到卫哲讲是这样讲，但能不能做到他们自己心中也不见得多坚定，不然不可能在2008危机中不真正展开大规模的股票回购而只是象征性回购了一点点。
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第 1 层 wuwei_zhaoyan · 2010-05-20 10:27
早上好段总！
我想请教您一个问题？假如您现在重新选择行业，您会选择什么行业？具
体想做什么？谢谢...
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第 1 层 666666 · 2010-05-20 10:44
你敢看，我敢发。[经济半小时]巴菲特：敢赌中国经济未来十年好事不断(2010-05-19)
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第 1 层 8959806 · 2010-05-20 11:09
段大哥,请问一个关于市值的问题,比如万科,同时A,B股都上市,又比如民生银行A,H上市,这类公司的总股本或者说总市值是两者之和,还是单独计算?
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第 1 层 zhlong · 2010-05-20 11:11
有些好奇段总怎么没有买call或者买put而基本说的都是在卖call或者put？options 对你应该是双行线是不是？
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第 1 层 art753 · 2010-05-20 13:38
我猜测善者定义之赌，为等于少于胜算50%，不能为。
广义之赌，或称之市场博弈，或称之投资，均需要筹码。
例：若以胜负算均为50%之游戏为例，输赢赔付率均为X=10%，这两条件是公平的。那么连续下注两次的话，后果应该是（1+X)*(1-X)=1-X^2=1-0.01=0.99. N次方的余者类推。
因此，只能玩（1+X+A)*(1-X)=1+A-AX-X^2之游戏，，A，就是价值。
善者如段老师，不辞辛劳（段老师的A=20亿美元/2000小时=1百万美元时薪）开此博客，就是教导学习怎样辨识A。
再次感谢
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第 1 层 betterlife · 2010-05-20 14:13
万科是属于好企业。万科有一流的业务（好业务）、一流的管理（好管理），理论上应该有一流的业绩。但事实是万科在地产业欣欣向荣的时候盈利能力并不是很高，难道这说明万科的管理有问题吗？很矛盾了。
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第 1 层 scribner · 2010-05-20 18:07
核心竞争力我们在东大的课上讲过。笔记搬到新房子中去了。
好像是说：由早先企业的CEO创造出来一种企业文化也叫做传统。其它对手无法做到《但可以学到》由员工自下而上的一种习惯或标准做法。
比如：沃尔玛的物流系统。奔驰的质量。KO的广告。卖当劳的员工亲和力<微笑>GE的內部管理控制.......
记不太清了...不对不要骂
如果是海关和高速公路上市我一定不会买的它的产品没有弹性.我不敢买除了中石油<其它原因>
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第 1 层 putong001 · 2010-05-20 18:25
一是以做空国际原油为主先期做空大宗商品；二是放大欧洲债务危机，贬值欧元。三是做多黄金市场使黄金市场形成一种看似可以保值增值的临时避风港。（借机再一举做空黄金市场）。四是集各方力量促使人民币升值。在内围市场，一是促使中国资本市场的国际接轨，促使做空机制的形成。二是资本借道埋伏国内各种战略性资源领域，农业领域等重要关乎民生生存大计领域，时机成熟形成里应外合之态。三是采用以夷制夷，在国内寻找中层管理要职的可以影响经济政策制定的人员达成利益联盟（俗语说的汉奸）。四是加速进入资本市场占领话语权位置，控制和影响经济资本的流向；挠乱经济秩序的平衡。五是促使人民币升值和汇率方式的改变；六是以资本操控的形式加速国内通货胀的产生让人民币对外看来是升值对内确是贬值的一个态势。然后以致于找准时机一举吃掉目标，坐享中国经济发展的成果，将中国的经济打回原形。
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上面的分析有道理吗？当年索罗斯怎么能调动天量资金狙击英镑，做空东南亚的？
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第 1 层 帝国春秋 · 2010-05-20 21:10
阿段，问个问题:
你的财务知识怎么样？你觉得财务知识对于投资具有多大的重要性？
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第 1 层 yuyao_11 · 2010-05-20 21:21
段总 您好！（不敢叫段哥啊，差了一半的年龄）
您曾经说过游戏公司可以看看
不知道您怎么看九城啊
现在现金及等价物就超过市值了
可不可以拣个烟蒂呢
我的一个在九城呆过的朋友说九城的企业文化还不错
还有你怎么看朱骏本人呢
谢谢！
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第 1 层 steper · 2010-05-20 21:41
现在有很多地产公司到香港借债，利率高达12%-14%，有个公司最近解释说，别看我们借债利率高，但我们借的是港币，换成人民币用，将来人民币一定升值，其实我们赚大了。
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第 1 层 80HOU · 2010-05-20 23:26
段总，在中国做正直的人好难啊，你移民美国真是先见之明啊。
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-21 00:10
不知道可不可以用“Open Source”的思路来做企业分析呢？ 信息和资源共享在科研和软件领域都挺成功的，激发了很多创新。现在大家做研究第一件事就是先到维基百科(wikipedia)查一查，而很多科学家现在闲暇时也喜欢去修改自己了解的维基条目。
我也许可以搞一个企业分析的wiki，让网友都有自由编写的权限，在大家的修改下，最后趋向于最接近事实真相的分析~ 大家盲人摸象，如果能有合理的汇总，就能合理地重构出大象的外形了~
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第 1 层 盛世天空 · 2010-05-21 00:18
段总，可以准备买YHOO了吗?
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-05-21 11:07
段先生，刚网上看到企业家王石登珠峰的事，我就特别不能理解，像他那样的人有名有钱的，干吗非要去登那个珠峰，冒那个险。再说他以前也登上去过，这次再上实在是想不出有什么意义。要是万一他那个了，岂不是对企业和股东不负责任
总之相对于收益来讲他的风险太大了，一次没事，两次没事，他要是登一百次，呵呵 那他可能就真那个了！反正我们价值投资者不干这么愚蠢的事，安全第一永远是我们追求的！段先生怎么看这事。
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第 1 层 nj-pan · 2010-05-21 11:46
段总，股票投资时对资金使用管理很重要，你是否可以就你个人的经验谈谈这个问题，一般买几只股票？买同一只股票时每次购买资金占打算购买此股票总资金量的比例大约是多少？
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第 1 层 千里牛 · 2010-05-21 11:50
段大哥,在A股买上海电气的前景.和在美国买通用电气都可归为价值投资范筹内吗?我们只能参与A股
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第 1 层 art753 · 2010-05-21 18:23
段老师尝试过自己下围棋吗？
右手执黑，左手执白，贴目后的结果是左手还是右手赢呢？
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第 1 层 千里牛 · 2010-05-21 19:59
中国的股市让价值投资者一年白忙
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-21 20:48
段总，我发现不少公司，下面员工为了完成任务，做出一些影响公司声誉的事情，这些怎么解决？
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第 1 层 thankweb · 2010-05-21 21:21
阿里巴巴集团的收入增长率很高，但好像一直未盈利（见Yahoo年报）。 可见它的营运费用是很高的。我理论上可以理解未来规模大了，这部分费用会降下来。但为什么就可以有很大信心呢？它未来盈利能力和增长能力难道就没有值得怀疑的地方？
我本人非常喜欢马云和阿里巴巴。但让我投资，只能套用“不懂的不投”。
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第 1 层 思行 · 2010-05-21 22:25
最近看的书里一句话：生意本质上是创造和维持条件反射
。这此我没什么要补充的。
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第 1 层 maoshch · 2010-05-21 22:52
今天段总在卖出GE，吃进YHOO
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第 1 层 steper · 2010-05-21 23:33
中国企业家上看到的：
段永平接着解释为什么“中国巴菲特”是可为的呢，他说，研究巴菲特其实就一件事：不懂不做，只要你这么做，就叫价值投资。
刚刚提出巴菲特三个关键词的赵炳贤立即反对：“你这是把巴菲特思想片面化。”
段不觉得。他说，这就跟参佛一样，有时参透了就一句话。“巴菲特跟我(吃饭时)也是这样说的，价值投资的根本准则就是don’t do what you don’t understand。”
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第 1 层 steper · 2010-05-21 23:34
刚才看了中国企业家的一篇文章，写去奥马哈的中国企业家在大会结束后凑在一起讨论巴菲特的场景，包括你和赵炳贤、赵丹阳等十几人，看文章的感觉有几个人对巴菲特的理解都很表面，可能都比不上你的英语老师，为什么做企业比较成功的人无法理解“不懂不做”的思想？
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第 1 层 白水 · 2010-05-22 00:57
来报个到，感谢段兄加我为好友。又多了个学习的好地方。
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第 1 层 阿文 · 2010-05-22 06:38
最近遇到一家企业，他们公司要用三年时间从优秀到卓越。我不是很理解，回头把这个书好好读一下，再对比对比。
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第 1 层 yesican888 · 2010-05-22 13:00
请懂的人指点一下：企业的价值是未来现金流的折现。为什么不是未来利润的折现？谢谢。
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第 1 层 国产巴菲特 · 2010-05-22 13:54
段总，您好
。我请教个问题:散户资金小，通过价值投资要很长时间才能不必为钱工作，您有什么建议吗？能否帮人操作股票拿提成或者搞私募呢？谢谢回复！
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第 1 层 国产巴菲特 · 2010-05-22 13:59
目前我给000338潍柴动力估值95块左右，成长性也不错，段总了解000338潍柴动力吗？能给点建议吗
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第 1 层 国产巴菲特 · 2010-05-22 14:31
真不敢相信名人有时间跟国内小散户聊天，也许您太平易近人了，unbelievable
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第 1 层 国产巴菲特 · 2010-05-22 14:35
我是一个狂热的价值投资者，很想在父母有生之年做出点成绩给他们看，但是价值投资需要很长时间，我们散户资金又不大，段总有好的建议吗？感激不尽
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第 1 层 国产巴菲特 · 2010-05-22 14:40
投资大师的一句话也许就改变了我们小散户的一生，希望段总不吝赐教，感激不尽
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第 1 层 wuwei_zhaoyan · 2010-05-22 16:51
请问各位大师！为什么人要重因不重果？常人重果...谢谢！
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第 1 层 alex_xiang@126 · 2010-05-22 17:57
段总能用一句话描述一下企业文化吗？
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第 1 层 art753 · 2010-05-22 19:50
请教段老师，到目前的美国金融市场的总体杠杆率情况下，类似西蒙斯大奖章之类的量化投资，这10年是否真如网络所传闻的，总体跑赢市场很多？
在金融市场里，这种产物当然是计算机发展的历史必然。
可是它的本质主体是代表金融业生产力的进步？还是一种金融业的寄生？
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第 1 层 scribner · 2010-05-22 20:58
请问段总刘永好刘永行怎么样呀
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第 1 层 粗茶淡饭 · 2010-05-22 23:24
段老师你好，我现在开一个小厂，做了差不多两年了吧，可能跟个人或者行业有关，一直没找到很好的方法突破，你以过来人的经验，觉得什么样的情况下该坚持，而什么样的情况下可以考虑其他的选择呢？正在迷糊中，想听听您的分析，谢谢了。
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第 1 层 sunbbs_cucu · 2010-05-23 01:25
希望马云能在淘宝上市的时候...让之前离职的员工可以买股票......从09年阿里公司要进行内部离职员工的回购股票事情来看，淘宝上市应该不远了！快点吧！我创业正需要钱呢！
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第 1 层 思考的快乐 · 2010-05-23 02:27
价值投资，思考快乐。呵呵，先冒个泡吧。
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