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解读大师成功心得：巴菲特选股十招
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-04-29
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马上又是老巴的股东大会了，推荐大家再看一下这本书（如果你看过的话）-----2012.04.23
新浪读书上的，看了一下，写的还不错，作者花功夫了，在此推荐一下，有机会去买本看看
很多人都没有意识到，现在中国很多股民已经染上了股瘾，他们一天到晚看行情，甚至每隔几分钟都要看一下，看不到就着急，因为他们担心看不到行情耽误挣钱啊。看这个链接也许可以解决股瘾问题：
第 1 层 谢锐 · 2018-09-26 11:12
2018，09，26这个时间节点回头来看，博友们提到的名人还真是有趣！
“青涩”王石因捐款10元，被大众唾骂，又因”反腐斗士“郭美美，沉冤得雪；艳遇”独立女性“田朴珺，恶斗”卖菜野蛮人“姚振华。
”8千起家到亿万“林园拿住茅台不放手，投资主看嘴巴要吃啥，茅台医药断不了，未来4亿人口要看病，赚钱就赚吃药钱。
”悔创阿里Jack马”与“不知妻美刘强东”的人品差别，从奶茶与某东相恋，怒喷是对手阴谋，到现阶段“奶茶变抹茶”
差不多10年时间过去了，我也算是长大了，慢慢看得懂一些，明白一些企业管理层人品了。初出茅庐的我很容易被一些表象的引导性的东西欺骗，真正的独立思考及探索道路深远，不断学习吧。
感谢段大哥，感谢老巴和芒格
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第 1 层 付潭 · 2012-04-30 11:24
我想总结一下来段大哥博客的收获，我不知道我理解的对与不对，所以想写下来，请段大哥指点，也和广大博友交流。
投资首先找到一个好的公司，这个公司要有好的盈利模式，之所以说盈利模式，而没说段大哥所说的生意模式，我的意思是在好的生意模式下，公司能主导产品的利润率，包括控制成本，主导竞争，主导竞争我指的是做的产品能最好能引导市场的方向，或者有良好口碑的产品能获得比较好的利润率，段大哥的现金流折现，换个通俗的说法，我认为就是收益，就是公司能在未来也能取得很好的收益，能从公司的盈利模式推出在未来公司仍然能获得很好的收益，或者折现（折现应该是考虑到通货膨胀率），发现公司的实际价值，然后我们就以我们可以接受的价格，买进股票，假以时日，伴随公司的收益获得个人的投资回报。
段大哥曾经说过：“我发现虽然很多人说起来都是要用拥有公司的心态去买股票，但绝大多数实际上只是停留在口头上，一到关键时刻就会掉链子。”我个人就买公司的角度分析过年报，发现以前看起来非常枯燥的东西，变的十分生动了。段大哥前几天的几篇对最小机会成本的分析，我个人理解就是投资公司的收益率和国债利率或者通胀率（2者取大着）的对比，也就是以前段大哥曾经分享过如何判断一家公司市值的方法，大概就是无风险国债回报的钱，需要多少资金，这个资金和企业的市值对比，如果市值在打对折的情况下比这个资金还小，应该是有一定的投资价值了。当然就我个人理解，如果我以去买公司的态度买股票，我就要分析这家公司目前的利润率，以及公司是不是一个钟，还是一个报时人的公司，这些应该就是以公司的生意模式（如何做生意，做什么样的生意，如何赚钱）和公司文化（有什么样的制度，是什么样的企业）来判断的。当然如果公司赚钱了，我又能理解公司是如何赚钱的，能判断出公司在行业里有没有自己的位置，有什么样的位置，在未来若干年里，又会有什么样的位置（我个人简单理解的护城河判断方法）。未来的市场又有多大，这个能决定公司的市值有多大。然后看看公司目前的负债情况，是高负债经营，还是低负债，或者完全无负债经营，就我个人理解，高负债经营肯定非常危险，这样的公司不可取，现金和负债差不多的，这样的比较好，能合理利用资金赚钱，而现金很多的公司又花不出去的也不错。未完待续……
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第 1 层 加忠 · 2012-04-28 22:04
我也经常看行情，不过闲着没事干，看来我也有股瘾，这样浪费大把时间。
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第 1 层 付潭 · 2012-04-28 11:25
这边书我也看过，感觉说的太空洞，我不知道段大哥对林奇怎么看，我最喜欢的一本书就是彼得林奇的《彼得林奇的成功投资》，我觉得彼得林奇的书在细节上更适合我们普通的投资者，我现在比较困扰的是，当一个好的公司如果出问题了，如何发现。
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第 1 层 茶水铺 · 2012-04-27 12:11
记得以前电纸书热过一段时间，好像在段总的博客上一些网友也提到过，当时觉得这个东西很容易被替代，所以不看好。不好的东西容易看得到，看到好的东西有时需要下点功夫去摸清楚。
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第 1 层 趣味 · 2012-04-26 15:34
一口气读完了。总结：移除浮躁，回归价值戒掉股瘾。
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第 1 层 科科 · 2012-04-26 12:52
听段大哥的话，再看一遍，虽然看了N遍
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第 1 层 茶水铺 · 2012-04-25 19:51
随着经验的积累，越来越感到选股真的如选妻。
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第 1 层 心如止水 · 2012-04-25 12:46
段老师，发言规则改变了吗？
经过看报表、学习，发现自己能看懂的有独特生意模式的，好产品，又有好的管理的就两三家，而且还有缺陷，比如固定资产占比较大，负债较多，市场价格偏高。想问段老师，如何增长自己的能力圈？如何培养自己的市场敏感性？问题有点宽泛哈
。
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第 1 层 卧牛 · 2012-04-24 21:18
序言
一、为什么投资一定要学巴菲特：
巴菲特在美国《财富》杂志1999年底评出的“20世纪八达投资大师”中列榜首，他创造了三个投资方面的世界之最。
一是收益率追高：1965~2006，伯克希尔公司投资收益率是3611被。
二赚钱最多：2006年519亿美元。
三捐钱最多：2006年个人财富85%捐给慈善基金。
二、小学毕业也能学习巴菲特：
巴菲特的投资策略不复杂，任何一个普遍人都能学习。
1、 不需要高智商。投资并非治智力竞赛，智商高的人未必能击败智商低的人。
2、 不用高等数学。高等数学不起作用，小学数学就够用。
3、 不用高等学历。成功的投资，不用专业的投资理论，最好一无所知。
三、巴菲特股票投资十大秘诀：
1、心中无股。不看股票看公司，不想价格向价值，不做投机做投资。
2、安全第一 。安全第一、赚钱第二、营利性大时再出手，人弃我取，人取我予。
3、选股如选妻。慎重的态度，严格的标准 ，极少的数量。
4、知己知彼。选自己非常熟悉的公司，优秀公司，不能不选，不熟不选，不动不选。
5、一流业务。关键“品牌”，名牌、老牌、大牌。
6、一流管理。要求“说老实话，办老实事，做老实人”的优秀管理者。
7、一流业绩。企业盈利持续增长。高毛利润，高净资产收益率。
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第 1 层 竹天 · 2012-04-24 20:51
理解一个的“人品”我想也是属能力范畴的事情，不是说合味的就是人品好，也不是不合味的就人品不好；心想还是以段哥的“本分（做对的事情+把事情做对）”来衡量是有意义的，但不能特意的去“照妖”那样不太厚道！
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第 1 层 击鼓不传花 · 2012-04-24 20:02
4月23日,是世界读书日,谢谢段大哥推荐好书给我们. 来到这里后,我已经看过的书有<基业长青>,<财报就像一本故事书>,<巴菲特忠告中国股民>,<巴菲特致股东的信-股份公司教程>. 准备看的<巴菲特选股十招>. 看了几页放在一边的<穷查理宝典>,<从优秀到卓越>.
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第 1 层 touzi3210 · 2012-04-24 12:25
总感觉现在好多人包括我自己都很缺乏独立思考，信息海量袭来，独立思考的确很重要。
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第 1 层 emicore · 2010-05-10 10:54
段总，最近我在A股市场上使用价值投资的方式，弄了一头雹
。
单投深发展000001银行，去年单股利润1.62元，今年Q1业绩0.508元，目前股价18元，PE9.1倍。市场是否太欺负人了？
中国的A股有价值投资么？
这个发展银行有点像当年的网易。
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第 1 层 szlwd999 · 2010-05-06 13:27
一直以来不太喜欢看自传之外的人写的文章，原因是怕失之毫厘谬之千里，但既然是段先生推荐的，那就买来看看吧。
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第 1 层 80HOU · 2010-05-04 15:06
段大哥，为什么你不介意企业管理层的人品问题呢？譬如从捐款门看出人品的王石，创维欺诈门的黄宏生等，你都买了他们的股票，还有值得争议的史玉柱，你都觉得他很不错。还有你对中国的企业家是怎么看的？本人觉得中国好像没有受尊敬的企业家。
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第 1 层 金才盛 · 2010-05-04 14:10
其实我也感觉这10多年来，我对市场的理解的确是进步了很多，知道了更多的东西，就是不赚钱了，但要赔钱也很难了。人就是这样，有这样的一句话：见山是山，见水是水，见山不是山，见水不是水，见山还是山，见水还是水！所以炒股的过程是：炒股会亏，炒股会赚，炒股居然不亏不赚xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /
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第 1 层 yinhoupeng · 2010-05-03 20:42
个人认为，紧缩的货币政策（准备金上调0.5个百分点及今年可能加息），股市向下的概率非常之大，希望朋友们持币等待、等待、再等待------------
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-05-03 19:16
巴菲特要让巴郡转型了吗？减持保险公司、增持公用事业。段总能评论一下吗？
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第 1 层 s_sfmai · 2010-05-03 16:37
段大哥，去完股东大会，有什么要发表的？
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第 1 层 yuenv2000 · 2010-05-03 13:37
道理是相通的呀，努力培养
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第 1 层 lwinfo234@126 · 2010-05-02 22:13
段老师，孩子多大可以开证券账户？？？要先办身份证吗？国内允许吗？
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第 1 层 heijinzhijin · 2010-05-02 20:08
很不错的传记，也可以当成投资指南来读一读。。每次看都能体会到新的东西。。
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第 1 层 求漏 · 2010-05-02 16:56
段总你好，五一没事找来几款游戏进去玩了一下，差不多都到30级就收手了，相比较来说，绿色征途就游戏本身来说，似乎一般啊，画面很粗糙。不过人多是真的，有天夜里2点回来，进去看到打怪的地方，好多人，都要抢的。。麒麟网络的成吉思汗感觉还可以，不知道你玩了没。。此外天龙八部2没玩下去，腾讯的地下城与勇士不错。。。
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第 1 层 lzl1321 · 2010-05-02 14:12
要学习，从富爸爸的书开始，再读巴菲特的理论。
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第 1 层 huyikaikai · 2010-05-02 12:43
美国多个州因石油泄漏事件进入紧急状态;不知道段大哥在哪个州？祝段哥及家人平安无事！
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第 1 层 耐心最重要 · 2010-05-02 09:54
北京时间5月1日晚间消息，据国外媒体报道，在伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)股东年会开幕之际，“股神”沃伦-巴菲特(Warren Buffett)大加展示对伯灵顿北圣达菲铁路股神(Burlington Northern Santa Fe Railroad，以下简称“BNSF”)的收购。
周六上午，巴菲特在一个纸板BNSF火车头前进行了一系列访谈，并玩起了一辆BNSF火车模型。
巴菲特及其合作伙伴查理-芒格(Charlie Munger)将花五个多小时来回答股东的提问。
巴菲特表示，相信收购BNSF会是一桩稳健的大交易，长期来看会带来良好收益。伯克希尔公司斥资267亿美元收购了这家铁路公司。
请问段老师：巴菲特在现场有没有关于BNSF的更多的评论？谢谢！
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第 1 层 靠自己 · 2010-05-02 07:58
“大部分人不去想，那你就学不了他（巴菲特）的东西。有人把他叫股神，我不认为他是股神。他就是一个普通人，而且是一个很好的人。只有保持这种心态，一些有天赋的人才能够明白巴菲特到底在讲什么。也会明白他的思路其实是有可能学得到的，你把他当神，你就学不到了。”上面是大哥说的原话，谈谈我对“你把他当神，你就学不到了”的理解，因为当我真的学到了时，我会把自己当神，我就是巴菲特，巴菲特和我是一样的只是懂的东西不同而已。虽然我坚信自己的理解是正确的。但也很想听听大哥对我的理解的看法，因为确实在大哥身上学到很多东西。谢谢
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第 1 层 nextcpa · 2010-05-02 00:14
呵呵，“染上了股瘾这批人”，一本书基本上是解决不了他们的问题，贪心和时间就已经是他们很大的两个敌人！段总是去参加巴老的股东大会了吧？
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-05-01 23:31
不知道段先生会不会去参加巴菲特股东年会
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第 1 层 yesican888 · 2010-05-01 22:52
段总：您好！按照价值投资的原则，一定要在股市中找到“好的业务，好的利润，好的管理，品德好的管理层”的企业，这样的企业肯定是很赚钱的，既然这种企业很赚钱，他们似乎没有上市的必要。而如果上市的企业都是为了圈钱的话，那么股市里就没法找到好的企业（是不是太悲观）。所以巴菲特44年中才找到7只重仓股，也似乎证实了这种想法。我想知道企业上市除了圈钱外还有其他什么理由？谢谢指点。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-01 22:17
股东大会开始拉
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第 1 层 伟哥 · 2010-05-01 20:56
每年一度的盛典就要开幕了。拜金者的盛宴，我好想去参加一次哦。
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第 1 层 原来叫溜子 · 2010-05-01 18:55
段老师五一节快乐！！！各位朋友节日快乐！！！！
投资愉快。呵呵
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第 1 层 liulog80 · 2010-05-01 18:14
OPPO Enjoy电子书步步高推出电子书了
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第 1 层 qkhhfvmq · 2010-05-01 15:31
请问段问.跟着一个价值投资者买股票是投资还是投机啊?就是说我没有能力判断一个公司的价值.我知道谁有这个能力.跟着他做不就可以了.就说您.
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第 1 层 地 · 2010-05-01 13:37
今天是五一节,祝段老师节日快乐!
同时祝贺各位善友,节日快乐!
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第 1 层 steper · 2010-05-01 12:14
段总有空的时候能不能聊一聊去松下参观的感觉。
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第 1 层 putong001 · 2010-05-01 10:57
垃圾债券80年代在美国能风行一时，主要有以下几个原因：
一是80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期，由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的，加上在产业调整时期这些企业风险较大，以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求，这是垃圾债券应时而兴的重要背景。
二是美国金融管制的放松，反映在证券市场上，就是放松对有价证券发行人的审查和管理，造成素质低下的垃圾债券纷纷出笼。
三是杠杆收购的广泛运用，即小公司通过高负债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业银行贷款和发行债券，筹到足够资金后，便将不被看好而股价较低的大公司股票大量收购而取得控制权，再进行分割整理，使公司形象改善、财务报告中反映的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售大捞一把，还清债务后，拂袖而去。其中最著名的例子是1988年底，亨利·克莱斯收购雷诺烟草公司，收购价高达 250亿美元，但克莱斯本身动用的资金仅1500万美元，其余99.94%的资金都是靠米尔根发行垃圾债券筹得的。
四是80年代后美国经济步入复苏，经济景气使证券市场更加繁荣。在经济持续旺盛时期，人们对前景抱有美好憧憬，更多地注意到其高收益而忽略了风险，商业银行、证券承销商及众多投机者都趋之若鹜，收购者、被收购者、债券持有者和发行人、包销商都有利可获。
不知道中国的债券市场怎么样，有没有非常了解的人说一下。
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第 1 层 泛舟池 · 2010-05-01 10:12
股市上的财富不是每天的股价
而是持有谁的股份、持有多少:)
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第 1 层 陈明 · 2010-05-01 09:50
段大哥，我为你而高兴，你可是我们江西的名人啊！
我有个建议多说无意，我们能不能拿几只股票来评价它的价值？中国的，美国的都可以！大家一起评。只为把选股的艺术用到生活中。
希望你能牵头！
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-01 09:13
大家花时间上段总的博客的同时，也要花多点时间去了解公司哦，不然到时候机会来了会乱了手脚的。
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第 1 层 估值加减 · 2010-04-30 23:44
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第 1 层 估值加减 · 2010-04-30 23:23
这里很多人在谈估值，其实想知道你的目标贵或便宜有两个办法：1、核心资产+历史经营业绩+行业生存年限。2、参照第一套区分行业分别对待！。
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第 1 层 putong001 · 2010-04-30 23:09
最近一个月国内就有四起校园暴力恐怖事件，值得反思。
真的，边缘人群，弱势群体也是社会的一份子，但是他们现在动不动就采取这样极端的方式报复社会，他们到底是怎样扭曲的心理，或是受到什么歧视和压抑吗？
真的该好好反思一下，幸亏中国是禁gun的，不然……
社会物质发达了，人们富裕了，可是很多人精神却病态了。
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第 1 层 阿金爱跑 · 2010-04-30 23:06
贴个可以向老巴提问的连接
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20100428/14537844287.shtml
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第 1 层 投资时代 · 2010-04-30 22:49
1965~2006年的42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.4%，累计增长361156%
这个是咋算的喃？ 我试算了一下怎么不同 ， 请朋友指点！
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第 1 层 粤小散 · 2010-04-30 22:13
用价值投资的方法参与股市，会不会在A股市场出现大部分时间都无股可买的情况？
顺便说一下，这段时间我都没看股市，由于一次搜索京剧视频，偶然发现了段总的老乡——江西南昌进贤的京剧神童陶阳，这段时间一直听他的京剧和相声，其实他唱好几年了，以前好像也看过，但没怎么关注，看到他非常出彩的那次“非常梨园百家秀”的演出，就喜欢得很了，呵呵。江西出人才啊！
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