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芒格的投资原则清单
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-11-09
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不知道谁归纳的，看起来很好芒格的投资原则清单 - 段永平 - 段永平的博客。
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芒格的投资原则清单
10-10-15 21:33 作者：小小文 相关股票：
芒格的投资原则清单
“聪明的飞行员不会忘了使用他的检查清单，无论他拥有何等突出的天赋或者丰富的经历。”
芒格的清单中所列没有轻重缓急之分，在分析这些清单时，必须把每个因素看作是整个复杂投资分析过程中的一部分，就像是镶嵌在图案中的每个点一样。
1. 风险——所有的投资评估必须先从评估风险开始，尤其是声誉风险。
1) 结合了合适的安全边际。
2) 避免与个性有问题的人打交道。
3) 坚持给假定的风险提供适当的补偿。
4) 时刻牢记通胀和利率风险。
5) 避免犯大错误，避免资本金持续亏损。
2. 独立——“只有在童话故事中，国王才会被告知自己其实是赤身裸体的”。
1) 要做到客观和理智，就需要进行独立思考。
2) 记住这一点，即你正确与否与别人是否认同你无关——唯一能决定你正确与否的是你的分析和判断是否正确。
3) 模仿多数人的做法会招致向均数回归（仅仅获得平均业绩）。
3. 准备——“获胜的唯一途径就是工作工作再工作，并希望能获得一些洞察力”。
1) 通过大量阅读，让自己成为一生的自学者；培育求知欲望，努力让自己一天比一天聪明。
2) 比获胜愿望更为重要的是愿意进行准备工作。
3) 熟练运用源自主要学科的思维模型。
4) 如果你想变得聪明，需要一直问自己“为什么？为什么？为什么”。
4. 明智的谦逊——承认自己的无知能让人更有智慧。
1) 呆在自己对强势范围之内。
2) 识别不确定的证据。
3) 抵挡对得出错误的准确性、确定性等的渴望。
4) 最重要的是永远不要欺骗自己，记住自己是最容易被欺骗的。
5.严格分析——使用科学的方法和有效的清单能将错误和遗漏降至最低。
1) 确定价值、过程和财富。
2) 最好是记住显而易见的东西，而不是那些深奥难懂的东西。
3) 要成为商业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师或证券分析师。
4) 考虑所有的风险及其影响；总是关注潜在的二阶效应和更高程度的冲击。
5) 进行前后思维——总是反过来看事务。
6. 配置——合理配置资本是投资者的首要任务。
1) 记住是否有更好的使用方法（机会成本）是衡量是否已经最大程度和最好地使用了资本的标准。
2) 金点子非常少——如果赔率对你非常有利，就下重注。
3) 不要沉溺于投资——根据具体情况和机会进行投资。
7. 耐心——可知人类对行动的偏好。
1) “复利是全世界第八大奇迹。“（爱因斯坦说）如果没有必要，永远也不要中断复利。
2) 避免不必要的交易税和摩擦成本；永远不要根据自己对的兴趣采取行动。
3) 应该对好运的到来保持警惕。
4) 享受投资的过程，因为你就生活在这个过程中。
8. 果断——当适当情形出现时，果断且深信不疑地采取行动。
1) 当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪。
2) 机会不常有，机会出现时就要抓住他。
3) 机会留给有准备的人：这就是游戏规则。
9. 改变——与改变共存并接受不可消除的复杂性
1) 认识并适应你周围世界的真实本质，不要寄希望于世界会适应你。
2) 不断挑战并愿意改进你“最喜欢的想法”。
3) 认清现实，即使你不喜欢现实——尤其是当你不喜欢它的时候。
10. 专注——让事情保持简单，记住你要做些什么
1) 记住名誉和正直是你最有价值的资产——而且会消失于眨眼之间。
2) 避免狂妄自大和厌倦效应。
3) 不能因专注于细枝末节而忽视了显而易见的东西。
4) 小心排除不需要的信息：“小小的渗漏也能让一艘大船沉没。”
5) 直面你的大麻烦，不要将它们藏起来。
第 1 层 bill9669 · 2010-11-26 19:08
这篇日志是不是回复太多了？我今天一直打不开。
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第 1 层 art753 · 2010-11-26 17:45
我打算下周买入一些搜房网SFUN试试看，现在还不是完全看懂这只股票。
http://www.imeigu.com/SFUN
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第 1 层 衡山行侠 · 2010-11-26 16:23
刚查了一下，08年金融危机的时候，美股掉了一大截，但是网易居然没怎么跌，这是何原因？一般来说，覆巢之下，安有完卵，难道说网易的所有股东都是段兄这样的坚定价值投资者？
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第 1 层 思考爱好者 · 2010-11-26 15:09
乔布斯主义：残酷的完美——苹果前CEO史考利谈乔布斯http://bbs.iceo.com.cn/thread-5594-1-1.html
我虽然没有仔细研究过苹果，但是坦率的说，和我想象的比较相像。
做投资的话，实际上每个人都是家虚拟的投资公司。很遗憾，没有做过真正的公司，但是我愿意畅想：如果做真正的投资公司，我觉得我希望我的公司，就是文中所说的那样，精简，追求最高的品质和用户体验，完美主义者和精英们的集合体。当然不排斥合理的管理，行政，执行团队，但是核心在前者。 反观之，内心里，我应该是个完美主义者，只是现实能力和理想差距太大（也许没有想象的那么大，呵呵，畅想应该狂妄些吧）。
看不到这样的可能和机会，就不做。只做自己虚拟投资公司的老板，也可以按照这个模式来做。在国内的现状下，公司和个人也不容易达到这样的境界，掣肘太多。
对不起，看完这篇文章后，突然有很多感触，胡言乱语。
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第 1 层 小沈 · 2010-11-26 12:09
不知大家认为A股的好公司有哪些，不妨列出来。
或谈谈在美股中的新浪、搜狐、网易三个公司也好。
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第 1 层 小沈 · 2010-11-26 12:03
谁有兴趣继续分析一下贵州茅台吗？它业务单一，大家也都有所认识，是不是比较好分析，呵呵。
目前有机构又力荐此股，说要涨到多少多少，呵呵，原因是公司产量提升了很多，售价也将提升很多，呵呵，不知大家觉得贵州茅台的股价贵不贵？
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第 1 层 qkhhfvmq · 2010-11-26 11:34
请教段总一个问题。投资是不是只有理性没有什么道德可讲？
就拿股市说吧
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第 1 层 qkhhfvmq · 2010-11-26 11:22
我出个问题大家评判一下。但一定要说真话。举个例子。一个人在不小心把钱包掉了里面装着1000块钱。他于是去找真的在路上找到了一个钱包。但是钱包不是他的。里面也装着1000块。但是还装备身分证和各种重要的证件。虽不值钱但对失主很重要。你现在的判断是等失主回来找钱包。然后你还给他钱包。还是把钱拿掉。证件仍掉？我在举同样的例子。一只股票你认为它高估了。你现在是卖掉。让钱落袋为安。还是断续持有等有可能下跌的股价。当然前提是一个好企业。估计有人认为这二个问题没有可比性。希望说出真的想法就行。
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第 1 层 holy simplicity · 2010-11-26 01:55
网易博客好像有点问题，看看从今天到上个月了，没有连贯性，晕
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第 1 层 putong001 · 2010-11-25 23:56
有对天涯网特别了解的朋友吗？
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第 1 层 mr right · 2010-11-25 23:24
感恩节段哥要有火鸡吃了，老美好这口
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第 1 层 白云之乡 · 2010-11-25 19:53
目前大家把价值投资分为，价值低估型和价值成长型两种。我感觉如果能有一个能把两者结合的具体案例来分析，大家或许能有一定提高。
1）公司名称：北京德海尔(NASDAQ:DHRM)
2）公司创立于2003年，于2010年4月22日在美国完成首次公开发行（IPO），发行价为8美元。融资1200万美元。现在市值2350万美元。昨日股价$5.2
3）财务数据：每股净资产：$4.9, 现金$1.49, 2009年盈利：$1.27 ，市盈率：4
4）企业文化：似乎刚开始建立
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第 1 层 wuwei_zhaoyan · 2010-11-25 17:41
感谢你们对我的帮助！同时祝福各位
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第 1 层 wuwei_zhaoyan · 2010-11-25 17:30
各位博友感恩节快乐！
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第 1 层 wuwei_zhaoyan · 2010-11-25 17:27
段总感恩节快乐！
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第 1 层 守正出奇 · 2010-11-25 15:25
我觉得段哥的博客越来越耐看了, 真好!
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