正文
日本、韩国、美国都出线了！
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-06-25
- 原站浏览量 19540
- 原站点赞数 未采集
- 原站转发数 未采集
- 原站评论总数 727
希望其中有一个能进4强
韩国算是为日韩世界杯上的表现正名了，02年世界杯上裁判的表现真突出
下次看到中国队在世界杯上的表现大概要等到世界杯在中国踢的时候
← 档案索引
留言 727 条
↑ 回到正文讨论排行与范围
全帖各层留言
范围内 727 条，727 条有数值。最多显示前 15 条。
- 段永平 · 2010-06-25 11:09 18
- henry6688 · 2010-06-26 20:13 8
- xlli777 · 2010-06-25 11:07 6
- 段永平 · 2010-06-25 11:10 5
- 茶水铺 · 2010-06-26 14:03 5
- 段永平 · 2010-06-27 03:31 5
- 一万颗星星 · 2010-06-27 20:10 5
- art753 · 2010-06-28 07:57 5
- art753 · 2010-06-29 21:08 5
- betterlife · 2010-06-30 01:45 5
- 段永平 · 2010-06-25 11:54 4
- 段永平 · 2010-06-25 12:38 4
- 盛世天空 · 2010-06-25 14:00 4
- 段永平 · 2010-06-25 16:07 4
- kevin_wu123 · 2010-06-25 18:38 4
第 1 层 poeme_gmat · 2010-07-02 23:28
让中国队进世界杯比登月还难!
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 一颗小草 · 2010-07-02 12:19
大家对茅台好像很情有独钟，这个我怎么看都是过去式了。。继续挖掘的机会不大。。毕竟大家都知道的机会就不是机会了。。。真正的价值是段总买网易的时候还是亏损还面临很多官司。。面临退市！！可是现金流却挺多的企业。。。在A股除了小商品城、茅台、万科之外大家有没有找到好的公司啊。。。起码两年持股存在安全边际的公司！！交流下！！
已确认直接回复 2 已确认后续回复 2 本站实收楼中楼 2 源站楼中楼未采集
第 1 层 zhanjiesdu · 2010-07-02 09:48
段总：您好！
首先要感谢您，通过学习你的博客学到了不少投资方面应具备的知识、心理素质、常识等，希望你方便时谈一下更多的关于国外股市中典型的各种案例和你操作个股的历程，再就是，在国内我们一般用通达信软件（钱龙）了解股市走势和个股基本资料，在国外向美国你们主要是用什么手段工具？谢谢！展
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 茶水铺 · 2010-07-02 06:30
政府跟开发商的关系，就像是丈母娘和女婿。有句俗话说：丈母娘看女婿，越看越欢喜。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 一万颗星星 · 2010-07-01 20:50
好几天没看到段先生说话了
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 yesican888 · 2010-07-01 20:34
请大拿帮忙解惑：什么是“自由现金流”？和经营性现金流有什么关系？自由现金流是否可以通过年报计算出来？谢谢
已确认直接回复 1 已确认后续回复 1 本站实收楼中楼 1 源站楼中楼未采集
第 1 层 一叶知秋 · 2010-07-01 18:53
最近好像很少有讨论万科的，现在市值差不多开始进入有吸引力的区间了，中国的地产行业还是很值得看好的，目前的地产调控非常及时，有利无弊，还提供了一个不错的买入地产公司时机，而且如果把握的好的话，有机会取得超额收益
已确认直接回复 3 已确认后续回复 3 本站实收楼中楼 3 源站楼中楼未采集
第 1 层 art753 · 2010-07-01 18:26
推荐一下凯利公式，我把它简化为（便于大家记忆，详细参阅凯利）
G = QQ - 1
其中 G: 下注率
Q：胜算率，胜算率为胜率和赔率的加权，QQ即两倍Q
举例：
1.当胜算率等于或小于50%，空仓
2.例如胜算率为80%，下注 2 * 80% - 1 = 60%仓位
3.因为世事没有100%或以上的胜算率，永远不能100%满仓，即手上永远要保留现金
已确认直接回复 3 已确认后续回复 7 本站实收楼中楼 7 源站楼中楼未采集
第 1 层 三和 · 2010-07-01 16:55
HL: 你说你买了不该买的股，你的心中满是伤痕；你说你犯了不该犯的错，心中满是悔恨；你说你尝尽了套牢的苦，找不到可以相信的人；你说你感到万分沮丧，甚至开始怀疑人生。
———— 投机者之歌
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-07-01 11:20
中国喝茅台的人大多数都不是自己买的。
买的人大多数都不是自己喝的
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 kevin_wu123 · 2010-07-01 11:06
股改 就是 您出一杯牛奶，他出一杯清水，倒在一起后，分别在倒回原来的杯子，然后它告诉您：这是两杯牛奶。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 茶水铺 · 2010-06-30 23:41
韩国和日本虽然不能晋级，但感觉踢得很还很不错，他们应该觉得自豪，中国队还要继续加油。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 touzi3210 · 2010-06-30 21:13
段哥，最近有没有抽空看看万科？想听听你现在对万科的一些看法
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 茶水铺 · 2010-06-30 20:20
我认为中国足球踢不好，和整个国家的教育、人民素质有关，具体来说就是团体合作能力，毕竟足球是一个团体合作能力要求很高的项目，这个东西不是像打针一样，某一时候提高起来就能力达到，它是要不断地积累和教育的不断强调。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 4 本站实收楼中楼 4 源站楼中楼未采集
第 1 层 snoopy10126 · 2010-06-30 17:34
阿里巴巴集团是未上市公司，但是雅虎持有其股份。能不能咨询雅虎公司的投资者关系部，问问阿里巴巴的资产、盈利等情况呢？这样是不是就可以对目前的阿里巴巴集团有一个估值了。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 bigfigure · 2010-06-30 16:34
段总，各位朋友，是不是一样鄙视这类公司啊？虽然现在价格跌破了发行价。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 seeking bargains · 2010-06-26 07:12
我是个超级菜鸟，股龄还不足两年，碰过的股票还不到两只，两个很困惑的问题请教诸位高手：
1，为什么很多人（包括但斌)提到茅台当年被低估，理据都是当年库存有很多，然后依据库存算出净资产高于股价，逻辑有问题吗？感觉茅台有点类似奢侈品，库存计价怎么能这么算？假如LV仓库里面有几亿个包，然后能推出它的净资产很高吗？
2，最近游戏股好像很惨，开始留意了，感觉完美世界的游戏不错啊，为什么不明不白也跌了那么多？盛大游戏拆分之后就喋喋不休，看到条旧闻“盛大游戏是上海盛大网络发展有限公司旗下全资企业。盛大游戏此次发行价为每股12.5美元,共计发行8350万股美国存托股,其中1304.35万股由盛大游戏发行,7045.65万股由盛大网络发行。”这种分拆很难理解，缺钱的话为什么不搞增发？为了业务机构清晰的话，母公司有必要要卖这么多旧股吗？分拆了之后母公司又没有其它像样的业务了。好像是很明显的圈钱套现啊，为什么还有买家愿意买单？是我错了还是这个世界错了？
已确认直接回复 4 已确认后续回复 156 本站实收楼中楼 156 源站楼中楼未采集
第 2 层 henry6688 · 2010-06-26 16:17 · 回复 seeking bargains
因茅台酒库存的特殊性：
当年生产的茅台酒必须经过5年的存放周期，才能变成可供销售的商品酒。所以今年可供销售的茅台酒其实是五年前生产的。这样茅台酒的库存其实是五年期内每年生产的总和。
但茅台酒每年生产的可供销售的成品酒也是供不应求的，这样一年期的，两年期的，三年期的及四年期的茅台酒库存你就不用担心卖不出去，到五年时变成成品酒就卖出去了。
如果股价比1--4年期的库存酒的价值还低的话，当然是低估了。
一切源于茅台酒的5年周期生产特性和成品酒还能处于供不应求的状态。
茅台酒还有一个与普通商品不同的特性：库存放的越长越值钱，15年期的茅台酒卖5千多/瓶，30年期的卖好几万。。。。。。
茅台酒的老酒库存越多越值钱，与普通商品库存做减值准备正相反。
还有，现在80年期的茅台酒卖几十万，想买还买不着呢。
已确认直接回复 4 已确认后续回复 145
第 3 层 一万颗星星 · 2010-06-26 18:51 · 回复 henry6688
茅台最吸引人的就是越放越值钱！生产的产品卖不出，几十年后再卖，哈哈，得赚多少钱啊！全世界这样的公司恐怕都没了吧
已确认直接回复 1 已确认后续回复 140
第 4 层 henry6688 · 2010-06-26 20:13 · 回复 一万颗星星
卖高价，量就会受到限制。
对贵州茅台我一直在思考的是：茅台酒放量到几万吨时就会达到市场的供需平衡？（现销售量大约一万吨，还有些供不应求）
高端年份酒也不是越多越好，多了就不稀奇了，价格也就卖不上去了。
有懂酒的吗？帮忙分析一下，茅台我可是重仓。
已确认直接回复 8 已确认后续回复 139
第 5 层 价值投资奉行者 · 2010-06-27 10:34 · 回复 henry6688
你没调研清楚就重仓了不是太好。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 113
第 6 层 价值投资奉行者 · 2010-06-27 10:38 · 回复 价值投资奉行者
我意思不是说茅台不好，要是完全弄懂（没有疑问）才出手才能心里踏实些。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 112
第 7 层 henry6688 · 2010-06-27 10:48 · 回复 价值投资奉行者
你说得对，我觉得现在比以前强得多了，原来冲动式下手很多，现在极度重视“安全边际--内在价值”的关系了。
已确认直接回复 3 已确认后续回复 111
第 8 层 价值投资奉行者 · 2010-06-27 11:08 · 回复 henry6688
我觉得：来这里的人都明白了价值投资的理念，现在最需要的就是调研公司的功力。为什么大师们敢全副身家去投资一个公司？就是他确实方方面面都弄懂了。心里非常踏实，包括未来可能发生什么事，他都清清楚楚，这样才是真正读懂公司，并不是光知道公司卖什么就够了的。如果达不到这层次，投资好象都有些投机。都是想博它不出事，应该有增长。所以价值投资最难是这里。
已确认直接回复 3 已确认后续回复 71
第 9 层 henry6688 · 2010-06-27 12:16 · 回复 价值投资奉行者
你说的很对，只有这种境界才是真正的价值投资。
我敢肯定，未接受教训的“表面的价值投资”是不会达到这个层次的。
我就有过教训，没教训不会有深刻。。。。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 68
第 10 层 价值投资奉行者 · 2010-06-27 12:29 · 回复 henry6688
没有读透公司根本不叫做了解公司，不了解就投资不是价值投资，乱投的长线持有比做短线更危险。
已确认直接回复 3 已确认后续回复 67
第 11 层 henry6688 · 2010-06-27 12:44 · 回复 价值投资奉行者
深刻，切肤同感。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 64
第 12 层 topcp · 2010-06-27 12:53 · 回复 henry6688
互相学习。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 63
第 13 层 On the way · 2010-06-27 19:54 · 回复 topcp
我觉得您对茅台的分析少了一点，您对茅台的分析都是外在的分析。
我有几个问题：关于增长，如果增长要用很大的资本投入，那这个增长要打折扣？
茅台这个酒是挺有价值的，但并不代表这个企业的内在价值很高。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 62
第 14 层 topcp · 2010-06-27 20:14 · 回复 On the way
价值投资其实最大的贡献在于忽略了时间，当然老巴说如果年收益还不如国债的话，那这个时间就不划算。
茅台的具体分析上面有一个人写了，我觉得写的不错，对于企业本身的情况写的挺多的，我也写不出这么多来，其他的一些不同角度的分析我别的帖子有，如果说还要老袁，老季这些人的血型和星座来分析他的性格什么的，那我是真不知道。开个玩笑别见怪。
有必要在这里澄清一个概念，那就是内在价值。其实准确的说应该是当前内在价值和最终内在价值，连接的就是达到的时间。茅台的当前内在价值我不知道多少合适，如果每年增长30%可能30倍PE合理，每年增长15%可能18倍合理（这个算法1个生意多少年回本的方式，我一般用8年回本），茅台的价值在于它的最终内在价值是多少不知道，而这一块才是最关键的，当然120买和180买是有区别的，但是如果他最终达到的是1万，那区别也没什么了。
已确认直接回复 4 已确认后续回复 61
第 15 层 henry6688 · 2010-06-27 21:11 · 回复 topcp
针对茅台的发展速度，它不会是匀速的，由于当地高粱产量年景的不同生产的安排，茅台酒的产量也出现跳动，反映到成品茅台酒的产量也出现跳动，去年业绩增长快一点，今年就可能增长的慢一点。
茅台在09--2010年的增速有所下滑，但可能在2011年又会增长的快了，那时市盈率可能又上去了。
2001年----2008年的茅台年增速最低时大约17%，为2003年，市场给出了最低价20元，2007年增速最高达80%，市场也给出了70多倍的市盈率和最高价230元。
现在的问题是，茅台在未来的几年内业绩增速是否还能提高到30%以上的时候？那时市场又如何反映？对此我完全不担心。
我重仓等待那一天，然后再评估。
你提的“最终内在价值”说法倒新颖，不过我认为现在还难以预料到茅台“最终内在价值”的天花板到底有多高。。。。。
已确认直接回复 2 已确认后续回复 39
第 16 层 henry6688 · 2010-06-27 21:20 · 回复 henry6688
不过按“内在价值”的定义：未来现金流的折现值，就是指的未来所能产生的现金折现，怎么又可区别现在的和最终的内在价值呢？
我想问题在于，评估企业内在价值时，评估人所能看到的企业未来的时间不同，有的人只能看到5年后的未来，有的10年后的未来，有的可能能达到几十年后的未来。。。。。。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 37
第 17 层 topcp · 2010-06-27 21:26 · 回复 henry6688
未来的现金折现最重要的问题是时间，你用10年算是一个结果，20年算呢？
已确认直接回复 3 已确认后续回复 36
第 18 层 art753 · 2010-06-28 05:30 · 回复 topcp
10年算和20年算是一样的。
10年的算法是把10年的自由现金流逐年折现加第11年头的出售价折现。
20年的算法是把20年的自由现金流逐年折现加第21年头的出售价折现。
这两个结果严格相等。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 22