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招行及其他银行
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-07-05
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前段时间这里说招行的人也不少，所以也放上来。
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- 段永平 · 2010-07-06 14:32 10
- 段永平 · 2010-07-07 00:00 10
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- jessica · 2010-07-05 20:03 3
- 化正 · 2010-07-06 09:00 3
- 段永平 · 2010-07-06 15:26 3
- topcp · 2010-07-07 15:43 3
- 阿牛 · 2010-07-12 10:32 3
- 段永平 · 2016-09-14 14:21 3
第 1 层 touzi3210 · 2013-02-02 18:10
段哥，你之前曾说过：始终没完全搞懂银行的业务的风险到底在哪儿。美国的一些大银行隔个10年8年就来一次大动荡，还没明白是怎么回事。
记得后来你也用一些雅虎换成了BAC，不知是不是对银行的业务有了更深的理解看懂了？求教
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第 1 层 鹦鹉螺 · 2010-07-15 13:28
现在5大国有都上市了,各位看好哪一家呢?
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第 1 层 dingdinglb · 2010-07-14 11:44
招行风险控制能力强一点。
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第 1 层 yangmeng133 · 2010-07-12 15:24
阿段，我买的是民生银行和中国联通，能帮我分析一下吗？能不能持有啊？
谢谢！
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第 1 层 daphnehu · 2010-07-10 16:00
我记得招行曾出了一款＂和＂信用卡，这让我想到一点与其他企业文化的不同之处，招行把＂社会＂放在＂顾客＂之前．同时也让我想起了高盛，他不可谓不成功，也的确为他的顾额及其股东创造了巨大的财富，但同时也让人感觉有些＂为富不仁＂，尤其在这次金融危机中，让人们，更多的是让美国人民感受到了这些金融投行们的贪婪与丑恶．xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /
多么希望中国银行业在国际金融舞台上争得一席之地啊，很高兴的看到招行正在为此不懈努力，让我们衷心祝愿招行能成功．．．
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第 1 层 daphnehu · 2010-07-10 15:59
招行的马蔚华行说招行的核心竞争力是招行的企业文化，我对＂企业文化＂这个概念理解的不是很透，是不是一个企业有了好的企业文化，成功的概率大些？正如一个人养成好的习惯，也会离成功更近一点．xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /
招行要打造百年银行，要为客户提供最新最好的金融服务，从一卡通，到一网通，信用卡的开通，到现在的i理财，的确让我们老百姓感到了不少新意，为沉闷中国银行业注入了一股新的活力．
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第 1 层 魂之舞 · 2010-07-10 14:19
04-09年城乡居民存款及企业存款均以20%以上速度增长,目前在中国开办银行门槛较高,大都有国有背景.因此只要能在中国能开个银行,资金来源充足,赚钱相对其它行业来的容易.04-09年贷款也以15%以上的速度在增长,由于银行搞的是借钱生钱的生意,资产负债大多在95%左右,风险主要在放贷以及客户挤兑两方面,客户挤兑发生的可能性极小,而如果任何高于5%股东权益的贷款发生风险,股东权益就会有亏光的危险,因此如何控制好放贷的风险是经营银行的关键和核心.目前银行的业务分为中间手续费收入和息差收入,其中中间手续费收入几乎没有风险,利润率比息差来的高,但占总收入占比小,招行近几年在10%左右,如果能搞到50%,前景远大;息差收入又分为公司批发业务和个人零售业务,批发业务主要是信用贷款,风险100%,目前占收入的大头,个人零售主要是个人按揭贷款(虽然信用卡业务发展迅猛,但收入占比仍很小),有房子做抵押,风险50%.招行个贷占比在整个息差收入的25%,如果能搞到50%,风险进一步降低,前景看好.招行的目标明确,前景好,过去几年执行力也不错.虽然放贷有一般性的规定,但怎么执行怎么弄还要看人为.对于我们股东来说也只能看贷款的大头放到了哪些行业,哪些公司,哪些人,这样子去评估管理者放贷的标准和风险
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第 1 层 鹦鹉螺 · 2010-07-10 09:17
但是过分追求安全边际也算是种投机吧
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第 1 层 pianolovesong · 2010-07-09 09:03
能不能讨论一下中信证券呀，中信证券09净利润89亿元，现在市值1100多亿，感觉不错呀！按之前提的估算公式，应该可以买可吧！xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /
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第 1 层 pianolovesong · 2010-07-09 08:56
段总的每个贴子都看过了，学到了不少，可是还是在亏钱，不同的是以前亏了钱就惶惶不安；现在亏了，有点心安理得！xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /
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第 1 层 myxqq · 2010-07-08 21:40
现在都在说招行是中国银行业最好的银行，但是我一直没弄明白招行最核心的，长期的竞争优势是什么？它的护城河是什么？它比其他银行到底有什么特别之处是其他银行学不来的，有哪位高人能对比分析一下招行和其他银行（比如浦发银行）。
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第 1 层 xbftjztz · 2010-07-08 14:28
我也试着用现金流折现法毛估招行的内在价值，假设：1、无法预测她今后的增长和亏损情况，假设她能保持历史业绩的平均水平；2、银行是万业之母，只要中国经济不出大问题，银行也不会出大问题，应该会永续经营下去。再这种假设下，我用02年-09年的自由经营现金净流量均值为387.73亿元，作为未来每年的自由经营现金净流量，折现率用8%（30年国债4.5%，如果用这个估值更大），得出招行的内在价值4846.62亿元，每股22.94元，相对于现在的股价，已经有56%左右的折扣了，想问问段总这样算可行吗？
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第 1 层 lwinfo234@126 · 2010-07-08 13:19
段总是否也分析一下您博客上的这几个公司？
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第 1 层 angeloinsunshine · 2010-07-08 11:22
我是招行客户，也喜欢用招行。原本特别反感电话推销保险，07年招行的电话打过来，卖招商信诺的保险，我居然也接受了，招行的营销能力确实强，强在细节管理，因为回想起来，招行卖保险的MM，“话术”了得，环环相扣，这种客户心理捕捉的优势，可能也和信诺这家公司的传统有关。但是我想如果从市值看，招行和腾讯同样是2000亿左右市值，哪个更有可能将市值翻到6000甚至1万亿？
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第 1 层 金才盛 · 2010-07-08 11:09
我个人感觉中国的国有银行跟美国的银行不一样，中国的国有银行吸收了存款然后支持了国家的大量建设，那放贷出去的钱如果收不回来形成坏帐出现危机，“印钞机”将启动，而美国的银行如果吸收了存款放贷出去收不回来形成坏帐出现危机，那将破产，所以说，“印钞机”决定了美国会有银行危机，中国国有银行不会有危机。当然，像招行，兴业银行就不在国有银行之列了
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第 1 层 gllsh138 · 2010-07-07 23:57
招商银行2010年上半年净利同比预增50%
经招商银行股份有限公司(按照中国会计准则)初步测算，预计2010年上半年合并财务报表归属于公司股东的净利润较上年同期(人民币82.62亿元)增长50%以上，具体财务数据将在公司2010年中期报告中进行详细披露。
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第 1 层 brka · 2010-07-06 22:16
段老大能说一下今年美国涨幅最大的股票吗，今天网上看有跌幅的一条消息，居然没说涨的，郁闷
2010年上半 年美国股价跌幅最大十家公司
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第 2 层 段永平 · 2010-07-07 00:00 · 回复 brka
不知道啊。跌幅最大的公司我也没有
。
我就知道我满仓买过一次当年美国涨幅第一的股票，还好那时没看图看线，不然早卖了。看图看线忙一辈子也不如错过这一次啊。记得当网易1块零5分时，我曾建议一个大行的人买进。这哥们以30几年看图看线的经验告诉我现在还不是时候。等网易突破20块时，他很兴奋地告诉我现在可以买了
。其实他也是对的，因为网易确实涨到20多他才卖的
（一分四以前）。
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第 3 层 topcp · 2010-07-07 13:02 · 回复 段永平
这个20买，80卖的就是我们现在这个水平，我的理解就是因为没有做过实业，因此只能更多的看报表和数据等。其实我们这种完全没有实业经验的，不可能抓到10年翻100倍的股票，就算运气好抓到了一个，也一定不是重仓。因为这样的股票一定要困境转型或者大幅增长等等，我们一般也就是10年4倍，运气好一点在PE上再赚一点，10年5，6倍也就顶天了。这就是我最大的问题，而且现在看来还看不到解决这个问题的办法。
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第 4 层 段永平 · 2010-07-07 13:06 · 回复 topcp
其实卖的时候不看成本也许能解决这个问题。平常心去不看成本不容易做到，平常人一般难有平常心的。
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第 5 层 topcp · 2010-07-07 13:13 · 回复 段永平
段大哥其实真不是卖的事，而是买的事，在网易当时的情况下如果是我，我1块钱是肯定不敢买，但是到了20了，盈利也比较清晰了，增长也能算出来了，才敢买，主要就是这个问题。后来我在想就是我没有任何一个行业懂到本质去，只能看表面。因此也就只能赚最确定那一部分钱，但到了这个最确定阶段，大部分人都能看出来了，因此就少很多了。
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第 6 层 On the way · 2010-07-07 22:24 · 回复 topcp
我试着猜想一下为什么段总敢在1元买网易，我想理由应该很简单，不会很复杂。
起初，这是套利投资，也就账面价值远底于市值。也许段总在那个时候也没有看到清晰盈利。但是段总基于对行业的理解知道这个公司走的路是正确的，至少不是下坡路，公司会存在，不会倒闭。
我想段总肯定也做了最坏打算，就是退市。但是退市也不等于就没了。
等到估价涨到20了，这时候投资变成真正意义上的“投资"了,盈利清晰了，增长清晰了。
等到估价上到很高的一个价钱（可能是80或则90，我不知道）。这时候套利退出(好像是一部分)，挣一部分投机者的钱，加上公司价值真正增值的钱。
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第 7 层 On the way · 2010-07-07 22:26 · 回复 On the way
纠正一个地方：
账面价值远高底于市值。
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第 8 层 段永平 · 2010-07-08 07:55 · 回复 On the way
还是看不懂
。
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