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段永平（发布） · 网易博客 · 2010-06-04
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- 茶水铺 · 2010-06-04 18:23 9
- xlli777 · 2010-06-04 17:37 7
- 段永平 · 2010-06-04 02:06 5
- topcp · 2010-06-04 21:09 5
- ymhddddd · 2010-06-04 02:38 4
- 廖寒星 · 2010-06-04 12:30 4
- 段永平 · 2010-06-04 14:03 4
- kevin_wu123 · 2010-06-04 22:30 4
- ymhddddd · 2010-06-04 02:01 3
- 加忠 · 2010-06-04 07:30 3
- 衡山行侠 · 2010-06-04 13:21 3
- bigfigure · 2010-06-04 14:33 3
- topcp · 2010-06-04 16:14 3
- topcp · 2010-06-04 21:41 3
- 红星照我去战斗 · 2010-06-04 21:41 3
第 1 层 茶水铺 · 2010-06-04 18:23
有3个人去投宿,
一晚30元.
三个人每人掏了10元凑够30元交给了老板.
后来老板说今天优惠只要25元就够了,
拿出5元命令服务生退还给他们,
服务生偷偷藏起了2元,
然后,
把剩下的3元钱分给了那三个人,
每人分到1元.
这样,
一开始每人掏了10元,
现在又退回1元,
也就是10-1=9,
每人只花了9元钱,
3个人每人9元,
3 X 9 = 27元 + 服务生藏起的2元=29元，
还有一元钱去了哪里？？？
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第 1 层 xlli777 · 2010-06-04 17:37
学长好像最近比较忙，在这儿的足迹少了些
。 攒了几个问题想请教您，有空的时候希望可以回答几个
1，您是否检验看到的报表？有朋友说报表是小姑娘的辫子，随意打扮。您会不会像格雷厄姆那样仔细地看报表，找到背后的“真故事”？还是只是作为一个参考，不会太较真？我借了些介绍侦测财务造假的书，给审计人员用的。但是看上去比较复杂、很累人，不知道这个工作有没有意义？
2，您在物色一个投资目标的时侯，是先有了一个大概寻找的方向，比如有了行业、规模、市盈率、市帐率等等标准以后再去筛选公司；还是反过来，先对一个公司或者一个品牌有了兴趣，再去看它的健康程度和发展前景？闲着的时候会不会随手挑个公司看它们的报表？
3，您大概会花多少时间在研究投资的问题上？是天天都会关心一些，还是每个月总有那么几天？
4，您的投资活动向不向朋友或家人现场直播？我经常忍不住在吃饭的时候想跟老婆说我今天看好了一个XYZ公司，或者跟同学聚会的时候聊起我今天买了多少ABC股票
。
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第 1 层 ymhddddd · 2010-06-04 02:38
段先生不出书。那我退而求次之。请推荐几本价值投资者应该读的书吧。
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第 1 层 廖寒星 · 2010-06-04 12:30
段老师，请教一下您对价值投资和趋势的看法，现在很多人提出两者结合的问题，不知您怎么看。谢谢
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第 1 层 ymhddddd · 2010-06-04 02:01
段先生。这几年一直在看书和学习价值投资的理论和技巧。其实一路看了很多国内的基金经理的言论。感觉他们已经多少偏向于或完全是价值投资者。但是他们很多理念是他们自己的理解而不是真正的真理。对价值投资有太多的误解。我看了您的博客感觉您是国人中少有的领悟价值投资比较深刻的人。也感觉您是最没有架子和无私的。这点上很像彼得林奇。不过您的博文虽然很多都经典（包括一些评论），但是希望您请人把这些精华做个系统化的整理。最好是把一些理念，技巧还有投资者的问答等变成一本书。像彼得林奇就是找一个文笔好的人和自己合著给普通投资者的书。（比如《战胜华尔街》）这样方便阅读也流芳千里。
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第 1 层 加忠 · 2010-06-04 07:30
段老师，你给我们讲了本分，再给我们讲讲平常心吧？
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第 1 层 衡山行侠 · 2010-06-04 13:21
请教段兄：安全边际是否是投资的必要前提？如果估计到某只消费垄断型企业，护城河足够宽，未来盈利稳定且持续增长；只是根据DCF模型测出的价值和目前的价格基本一致，既没有低估，也没有高估，请问你是否会投资？
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第 1 层 zhlong · 2010-06-04 09:03
看一部芒格传记时发现这个网站收集了不少巴菲特的资料，段总和同学们也许有兴趣
http://www.buffettism.com/html/news.html
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第 1 层 wqs78 · 2010-06-04 10:11
段大哥，我想请问一下关于负债过重的企业怎么评估，比如格力的企业总资产五百多亿，股东权益才一百多亿，有接近80％的企业负债；企业营业现金流波动很大，其中08年只有3亿多，09年有60多亿，其他财务数据尚可，请问我该怎么评估该企业？
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第 1 层 玉麒麟 · 2010-06-04 11:04
目前对A股的看法：
不要试图预测股价及指数！那是天真的！2009年12月我看不懂就退出（除了医药），现在我认为股票很便宜，即使买了还会跌，但中长线收益不会差！现在敏感与谨慎没有必要！
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第 1 层 On the way · 2010-06-04 16:10
请问有些公司既在a股上市，又在h股上市，请问机理是什么？
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第 1 层 kevin_wu123 · 2010-06-04 16:18
买股票就是买公司，这是价值投资最重要的一句话（之一）。
这话非常正确，但个人觉得还不够，可以更加理解为：
买股票就是买生意（或许这样更好一些）。
（或者：买股票就是买公司，买公司就是买生意）
以公司市值的角度去看，一门生意好不好，不仅在于它是否足够便宜，还在于它未来到底能够产生多少自由现金流。同样花200亿元，可以买下一个A股中的传统公司，也可以买到美、港股中的另一家更有稳定获取未来自由现金流的潜力的公司，为什么要固守市场呢。以全球的眼光（主要市场即可）来选择好生意（以便宜或合理的价格买进好生意），恐怕才是最重要的战略布局。
现在的基金公司、以及一些为报告而做的研究报告，实在是不怎么有用，特别是公募基金（私募基金相对更好一些，更自由一些），为说事而说事的风格，谈不上是投资，而是价值操纵、价值投机，正所谓“都是排名惹得祸”， 现在的基金公司唯海归学位马首是瞻，实在是不敢恭维。很多的研究报告在提供公司信息方面比较有用，但是得出的结论却不怎么样，泛泛而谈居多数，而投资恰恰是一件巧妙的事，机会来的时候要下重注，机会不来需要耐心等待，投资不能设目标，包括涨幅目标和时间目标，这恰恰是基金公司（资金管理行业）的软肋，巴老从来没有宣传自己可以通过投资取得何等回报而去募集资金（而只是保险资金），一切都是在不禁意间，通过正确的理念，完成了超预期的成绩，如果给巴老资金的人盯着巴老下单，时刻给出一些好评和差评加以干扰的话，估计巴老无法取得今天的成绩。买公司，就是买生意，一切和市场无关，一切和波动无关，同样投资200亿，可以选择持有600808马钢股份、600887伊利股份、00973.hk欧舒丹，它们谁的未来回报会更好呢？
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第 1 层 潮·慢·ing · 2010-06-05 03:24
非常想请教诸位师友一点问题：有朋友了解冯仑的万通吗？当下又恰逢市场先生和政府先生正在一起努力着让地产越来越便宜···待到段总认为王石被严重便宜时，冯仑应该也难逃例外了；跟踪很久了，可怎么也发现不出冯仑有哪些太致命的毛病，而且还总觉得他挺“值”小“志”大的···困扰！困扰！诚期有幸得到点解,谢谢!谢谢!!!
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第 1 层 kesituolani · 2010-06-05 17:34
茅台其实没有那么复杂，剥去绰头包装口碑概念种种，它的核心竞争力就是口感：经得起一个“品”字。其色香味，能带来感官神经情绪的独一份的满足，滴滴香浓意犹未尽哈。洋河其他，广告再推，能推出虚荣感潮流感的满足，实在经不起“品”，茅台国内可以横扫哈。不过若真与洋酒较量时，茅台则未必哈。
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第 1 层 ymhddddd · 2010-06-06 03:34
不知道段先生对巴菲特钟情于“老字号”和“传统型”的公司有没有什么看法？
根据美国证交会日前披露的文件，截至2009年12月31日巴菲特个人投资组合中共包括十家公司的股票，分别是富国银行、美国合众银行、强生、卡夫食品、宝洁、沃尔玛、设备制造商英格索兰，以及三家伯克希尔未投资的公司——埃克森美孚、通用电气和美国联合包裹运输公司(UPS)。这些都是百年老店。最年轻的是成立于上世纪中叶的沃尔玛。
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第 1 层 价值投机者 · 2010-06-04 03:31
段大哥帮帮忙，推荐个网站呗，可以查询到全部在美上市的中资公司(包括otcbb和粉红单市场）。我现在使用的几个网站里，没有看到段大哥提到的这个“众品”公司啊。刚才登陆了一下这个公司网站，确实是在美国上市了，之前不知道啊。哪个网站有完整的中资公司列表啊？
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-06-04 07:44
段先生怎么看比亚迪明年造平板电脑的事！感觉有点不可思议，它原本造电池，造手机零部件，造汽车，不知道以后还会造什么，有点搞不懂了！
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第 1 层 friend · 2010-06-04 10:22
hogs 是 06年从otcbb 买壳上市的，就是apo 形式，（买壳+pipe）其中也吃了不少亏，不过最终功成名就，08年初转板 nasdaq了。我认识公司里面的人，不知道 阿段想知道些什么内容?
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第 1 层 luke · 2010-06-04 13:05
众品google 财经版可查 代码hogs，另可百度 朱献福+众品
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第 1 层 On the way · 2010-06-04 13:14
请问哪里可以找到排队等待上市的公司列表？
谢谢！
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第 1 层 luke · 2010-06-04 14:43
段兄，众品建议去百度贴吧看看，从员工看，企业管理不错。我年初买了点。
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第 1 层 官有制 · 2010-06-04 20:58
段大哥：可否给我们举个公司分析过程的例子，真的不知道该怎么分析一家公司，哪些数据重要，觉得很迷茫。说出来怕段哥笑话，平时只好看图操作，不过相对身边的人战绩还可以。大家说这样好不好
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第 1 层 zhlong · 2010-06-04 22:17
http://finance.yahoo.com/news/Analyst-An-Alibaba-Group-Bid-paidcontent-2126613543.html?x=0&.v=1
段总，有没有想过这个可能？如果alibaba真的像此人所说收购yahoo, 25元的价位也凑合哦，符合你的战略预期吗？还是更希望保持现状，等taobao, 支付宝价值现形？
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-06-04 22:26
怎样算可转债呢？有人懂吗？
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第 1 层 王一飞 · 2010-06-05 13:47
请各位交流一下金融股怎么分析？特别是平安我花费很久也没搞明白。只是觉得金融股的预期比较好，特别是保险行业，平安又是一家体制比较健全，特别还是民营企业，因此比较看好，就不知怎么做“毛估估”。
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第 1 层 diy225 · 2010-06-05 15:00
段先生，想问你一个问题，作为价值投资者，你从到美国到现在，你投资的股票从头到尾都是自己在做的研究分析，决定买入持有，在价值高估时卖出，每个步骤都完全是自己个人的分析决策吗？还是自己主要完成关键的分析决策部分，但很多其他比如实地调研或是大量的财务分析、行业分析工作借助专业的分析师或公司在做些外围完成？？？毕竟您一个人的精力和时间也是相当有限的，而你却要管理大量的资金和股票，这里面还有你帮朋友打理的资产。？？？
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-06-04 05:38
从没听说过。可能是做外销。市场：双汇、雨润、得利斯等都上市了。
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-06-04 07:33
众品没听说过
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-06-04 07:49
关于不完全归纳：
试问中国解放以来，有过几家银行破产？
段答：
这个说法有逻辑问题，是不完全归纳。（就是说总有第一家破产的，不知何时而已）
我问：
你是怎样理解“不完全归纳”的
段答：
我也不知道这名词用的对不对，反正自己是这么理解它的定义的。举个例子：很多人一直跟我说打新股一定赚钱，因为过去打新股都是赚钱的。我说，我不打新股，不买不认识的东西，而且如果我开始打新股的话，可能从我开始就要亏钱了
如此推下去可能找不到可以买入的企业！比如2012等
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第 1 层 雨天买菜 · 2010-06-04 09:00
3.每年有10亿美金现金流（正好=净利润）入账，并且每年都把入账的现金流派给股东。（现在现金流大过10亿但利润没有到，不分红）
-->每年10亿的收入，共10年：10+10/1.06+10/(1.06的平方）+。。。+10/(1.06的9次 方）=10+9.43+8.90+8.40+7.92+7.47+7.05+6.65+6.27+5.91=78.02亿美金.
请问阿段，如果10年利润不分给股东，算法是不是不同？还是不管是否分红，10亿利润已经在企业，企业价值已经增加，也是这样算。
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第 1 层 lzg54 · 2010-06-04 11:34
没听说过啊
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第 1 层 bigfigure · 2010-06-04 12:54
visa和银联闹腾，对国内银行，尤其是信用卡业务比较好的银行有影响吧？
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第 1 层 luke · 2010-06-04 13:25
我觉得迈克尔 波顿的《竞争战略》不错，就是翻译的不好，看得太累了。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-04 18:00
假如做空不是无限风险那多好
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-06-04 22:27
中行发了400亿可转债。
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-06-04 22:28
会破发吗？
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第 1 层 zhuojine01 · 2010-06-04 23:15
我是从事餐饮的，我没有听过众品，不过双汇倒是常用
联合利华倒是很好，不过好像没有上市
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第 1 层 brka · 2010-06-04 23:18
转
金融服务公司Stifel Nicolas分析师厄斯库尤(George Askew)周四早间提出了一种想法──阿里巴巴集团可能想要收购雅虎(Yahoo)。厄斯库尤说，雅虎持有阿里巴巴集团40%的股权，并且说阿里巴巴集 团首席执行长马云近几个月曾暗示可能想回购部分股权，甚至可能包括雅虎的部分股权。
厄斯库尤思忖，阿里巴巴集团是否应该干脆收购雅虎。他 的结论是：阿里巴巴集团可以以每股25美元的价格收购雅虎（总额约353亿美元），进而实际持有雅虎的运营业务──雅虎的市盈率为七倍（根据2011年 23亿美元的调整后利息、税项、折旧、摊销前预期收益）；与此同时，斥资75亿美元回购40%的股权，并以当前市场价格收购雅虎日本子公司相当大的股权。
厄斯库尤说，用75亿美元回购雅虎持有的40%股权表明，阿里巴巴集团的总市值为190亿美元。他认为，鉴于阿里 巴巴集团持有总市值约72亿美元的阿里巴巴网络有限公司73%的股权，并全资持有淘宝网和支付宝贝，这个估值水平是合理的，甚至可能是保守的。
厄 斯库尤承认，阿里巴巴集团收购雅虎的想法是“非常规的，很可能是富有争议的”，不过他说这样的交易将实现双重目标：使阿里巴巴集团回购重要的股权，同时释 放雅虎股份中包含的重要价值。
他维持雅虎的“买进”评级和23.50美元的目标价格。
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-06-04 23:38
大家晒晒自己的股票好吗！可以说一下投的理由，可以更好的讨论价值投资。
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-06-04 23:50
我先晒晒我的，我主要买了两个股票一个新疆新鑫矿业一个建业地产，买新鑫的理由是我看好这家公司，没有一分钱的负债，能赚多少算多少，这样的公司拿着心里踏实，还有这家公司在新疆，我总觉得很有发展的潜力等。后来会有矿山收购这些好事，公司盈利以后大的提升。建业地产000832是新股发行时买的，2.75港币，好像高了点，但长期来看我还是看好这家公司，相信老胡！对了我的新鑫是在4.5元港币买的。大家讨论一下，不知道我买的对吗。
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第 1 层 liangzivs · 2010-06-05 17:15
众品是河南的一家食品公司，主要是从事冷冻肉制品，有自己的屠宰加工厂，和双汇有一部分业务重叠，做的还可以，在外国上市了
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第 1 层 wanxiaofei65 · 2010-06-05 17:40
大家最近做的 都是A股还是H股 或者美股？
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第 1 层 长安 · 2010-06-05 21:33
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第 1 层 ymhddddd · 2010-06-06 03:41
可以看看我这篇博文http://blog.sina.com.cn/s/blog_64c5f41b0100hpnv.html
我个人认为巴菲特喜欢老字号和传统型的企业主要原因如下：1。百年老店的公司企业文化很强。2。生存能力强，确定性高。3。传统企业和老字号的盈利模式和经营容易分析。
我认为段先生喜欢投资互联网和电子类股票是因为这是您的“能力圈”。其实这些所谓的“高新产业”在未来几十年一样会成为“传统产业”的。因为马云已经说了要做102年老店。
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第 1 层 玉麒麟 · 2010-06-06 11:11
其实我的投资总是尴尬的！总是不入流的！但这不影响我在这个市场活下来！
---------道出投资生涯中的苦与甜！大家交流投资感悟！
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