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几本价值投资必读之书
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-06-06
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几本价值投资必读之书
| 随着巴菲特声名远播，追随他皈依价值投资的投资者愈见增多。很多新加入价值投资队伍的投资者朋友们都有一个最基本的问题，学习价值投资该如何入门？ 我的建议是从经典书籍读起，只有经过原汁原味经典理论的熏陶，才能打下最正统的理论根基。所谓根红苗正，有了这个理论主心骨，再看其他投资书籍时，就不怕走火入魔。 以下几本书，都是价值投资的经典，伟大而朴素。几乎没有艰深晦涩的经济理论，也没有复杂难懂的金融模型。大师们的话语，朴实无华，却也让读者为这些文字背后深刻睿智的思想而深深折服。相信你在看这些书的时候，一定会感到学习渴求被满足时的汲取快感。 下面来让我将这些传世经典为您一一介绍... ... ————————————————————————————————————————————— 本杰明·格雷厄姆：价值投资的教父 格雷厄姆是巴菲特的老师，也是巴菲特一生的精神导师。以他为领袖，产生了包括巴菲特在内的一批成功的价值投资者。他被誉为证券分析之父、“华尔街院长” 。 他是价值投资理论的奠基人。价值投资中一系列重要概念皆由他提出，如安全边际、市场先生和能力圈三法则。即使巴菲特在投资生涯中后期已对格雷厄姆的思想有所修正，却也说关于投资的根本仍然是格雷厄姆在《聪明的投资者》上所说的那些话。 本杰明·格雷厄姆是“低风险”的数量分析家，他侧重于对固定资产、当前利润以及红利分析。他形成了一套容易被普通投资者所接受的安全投资获利的方法。他建议投资者彻底多元化组合，并购买低价的股票，以降低投资风险。 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 格雷厄姆投资指南.jpg 下载 (8.52 KB) 格雷厄姆投资指南 昨天 22:18 《格雷厄姆的投资指南》又译《聪明的投资者》 书评： 格雷厄姆的“投资指南”是每一位华尔街人士的“圣经”，它对全球金融分析产生了深远的影响，并为证券市场造就了包括当今世界首富、被称为“股神”的沃特·巴菲特在内的一批亿万富翁。 本书是“证券分析”理论创立者本杰明·格雷厄姆的代表作。该理论不鼓励投资者短期的投机行为，而更注重企业内在价值的发现。本书初版于1949，以后不断修订，一版再版，至今仍对全球金融业产生着深远的影响，并为证券市场造就了一批亿万富翁，包括格雷厄姆的学生、著名的世界证券业首富沃伦·巴菲特。 推荐级别：五星 难度：初级 点评：此书是价值投资的必读书目，在没有认真读完此书之前，其他书一概可以放下。 ————————————————————————————————————————————— 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 像格雷厄姆一样读财报.jpg 下载 (8.84 KB) 像格雷厄姆一样读财报 昨天 22:18 《像格雷厄姆一样读财报》 书评： “股神”巴菲特的案头之作，巴菲特建议比尔.盖茨去读的第一本书，价值投资之父历久弥新的经典名著，金融资本市场泡沫避难的不二法门 。 1937年经典版的重新出版正是时候。对一般投资人来说，财务报表基本分析的重要性从未像现在这么高。 ——麦克尔·普里斯，价值型基金传奇人物 推荐级别：四星 难度：初级 点评：如果你对于财务知识一窍不通，还有什么比格雷厄姆带你学习更好的选择吗。虽然此书使用的是30年代美国的会计规则，但对于众多会计项目的看法，格雷厄姆绝未过时。 ————————————————————————————————————————————— 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 证券分析.jpg 下载 (13.15 KB) 证券分析 昨天 22:18 《证券分析》（格雷厄姆和多德合著） 书评： 两位师长制定的投资路线图我已经遵循了57年，我没有理由去寻找另外的路线了。 ——沃伦·巴菲特 很多人知道三个犹太人的著作改变了世界：爱因斯坦的《相对论》改变了物理世界，弗洛伊德的《梦的解析》改变了心理世界，马克思的《资本论》改变了人类世界。但很多人不知道，还有一个犹太人格雷厄姆的《证券分析》改变了投资世界。 ——刘建位 汇添富基金首席投资理财师 如果说尝试价值投资是一次穿越茫茫原野的旅程，那么《证券分析》就如同一串坚实有力的先行者的足印，抑或是远方一盏明亮的灯火，给孤独的旅人以温暖和力量。 ——但斌 东方港湾投资管理有限责任公司董事总经理 中国投资者读《证券分析》，可领悟投资真谛，告别跟风炒作。做理性投资人，迎接中国金融资本时代的到来！ ——赵晓 著名经济学家 读者将受益于金融世界里一些最成功的业内人士以及消息最为灵通的市场观察家所总结出的经验和智慧。每一位有志于投身金融界的人士都应该将最新版的《证券分析》放入必读书单中。 ——大卫·斯文森 耶鲁大学首席投资官 20世纪40年代的经典之作《证券分析》经当代几位最伟大的金融才子之手修订后，对于今日严肃的投资者而言，是比以往更为必不可少的学习工具和参考书。 ——杰米·戴蒙 摩根大通集团首席执行官 时至今日，《证券分析》仍然是投资者宝贵的路线图，引领他们穿过难以预测且充满波澜，有时甚至是变化莫测的金融市场。 ——塞思·卡拉曼 波士顿Baupost集团有限责任公司总裁、《安全边际》作者 《证券分析》的持久价值在于格雷厄姆和多德发展出的某些重要思想，这些思想当时是，现在也依然是任何周密投资策略的基本原则。 ——布鲁斯·格林威尔 价值投资专家，《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》作者 推荐级别：五星 难度：高级 点评：此书是《聪明的投资者》的扩展版，或说《聪》是本书的精简版。对于刚入门的投资者们来说，此书难度颇大，其中有不少专业的投资概念，甚或一些高级投资概念作者直接跳过过程只用结果。实际上创作这本书的目的原本就是为给投资专业的大本及硕士研究生做教材。深奥不代表要放弃它，相反此书值得更加细致去研读。只是待初学者水平增长之后，再读此书更为合适。 （首发于i美股论坛巴菲特版www.imeigu.com） ————————————————————————————————————————————— 菲利普·费雪： 被视为现代投资理论的开路先锋之一，成长股价值投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一。 巴菲特曾说：我的血管里85%流着格雷厄姆的血，15%流着费雪的血。 菲利普·费雪是“高风险”的质量分析家。他侧重于对增加公司内在价值的方面进行分析，如发展前景、管理能力等。他建议投资者购买有成长价值的股票，长期持有。并坚持投资组合集中化，认为投资该仅买入一种或极少量品种的股票。 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 fisher1.jpg 下载 (11.02 KB) 怎样选择成长股 昨天 22:18 《怎样选择成长股》 书评： “我绝对是菲利普的热心读者，现在我把他推荐给你”。 ——沃伦·巴菲特 在读完《怎样选择成长股》之后，我开始寻找菲利普·费舍……当我见到他时，他和他的思想都给我留下了深刻的印象。利用菲利普的技能，就能获得对行业及其商业模式的彻底理解……能使一个人做出明智的投资决定。 ——沃伦·巴菲特 几乎不为公众所知，很少接受采访，只接受极少的客户，尽管如此，菲利普·费舍还是会被最有思想的投资专家阅读和学习……每个人都能从仔细思考费舍信奉的投资原则中获益，就像沃伦。巴菲特一样。 ——詹姆斯·沃克·麦克尔斯《福布斯》编辑 在我拥有的《怎样选择成长股》一书中，到处是下划线，页边都写满了我的想法。 ——约翰·特兰《投资技巧》、《新金融大师》作者 推荐级别：五星 难度：初级 点评：因为joyo和当当一直缺货，到现在我还没有一窥此书真容。如果有货我劝你不用考虑，一把拿下！ ————————————————————————————————————————————— 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 fisher2.jpg 下载 (15.03 KB) 股市投资致富之道 昨天 22:18 《股市投资致富之道:投资大师费雪教你怎样炒股》 书评： 我的老师是费雪和格雷厄姆，而我则是他们的综合体。尽管费雪和格雷厄姆的投资方法不同，但他们在投资界是缺一不可的。 ——沃伦?巴菲特 希望大家用阅读《红楼梦》、《三国演义》这些古典名著的态度来阅读这本投资著作。 ——刘建位汇添富基金管理公司首席投资理财师 推荐级别：五星 难度：初级 点评：此书是《怎样选择成长股》的姊妹篇，对《怎》中所提出的一系列投资概念进行了扩展。对投资者最关心的成长型公司的两个重要问题——如何判定管理层质量和何时买入卖出，费雪提出自己的见解。难道你不想知道这两个问题的答案吗。 （首发于i美股论坛巴菲特版www.imeigu.com） ————————————————————————————————————————————— 沃伦·巴菲特： 大名鼎鼎的“股神”，世界上唯一一个仅通过投资方式成为世界首富的人。对于巴菲特我们不用过多描述，他就是那个引领我们皈依价值投资的人。 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 snowball.jpg 下载 (13.45 KB) 滚雪球 昨天 22:18 《滚雪球》 书评： 《滚雪球》提供了以往从未有过的深度分析，让读者透视巴菲特的性格和人生，并浓缩了那些使其获得非凡成功和声誉的原则及理念。它向读者呈现了巨大的成功、卓越的领导力和慷慨的慈善家背后的巴菲特。本书记录了巴菲特的思想，其视角可以运用到生意中以及主导我们生活的日常决策中。 ——《金融时报》 在金融危机的危险时刻，很有必要读读这本书。 ——《福布斯》 在施罗德女士这本厚达900多页的书中，我们能够学到许多经验教训……从失败中汲取经验十分重要……许多人会说：下一次沃伦?巴菲特警告危机来临时，我们最好洗耳恭听。 ——《华尔街日报》 对那些已经了解巴菲特故事的人来说，施罗德的这本书最引人注目之处就是它史诗般的视野。《滚雪球》比其他作品更加敏锐，它深入到心灵深处，挖掘了巴菲特的成功秘诀。 ——美国《商业周刊》 这是一个典型的美国故事，讲述了一个完全靠自我奋斗而成功的人，并且在一些方面依然保持了自己的本色。这本书权威地展现了巴菲特非凡的一生，是所有资本家的《圣经》。 ——《华盛顿邮报》 巴菲特选择艾丽斯?施罗德为其作传真是明智之举……她具有高超的驾驭能力，纵横捭阖，收缩自如，将巴菲特的传奇故事娓娓道来，抽丝剥茧地梳理了他那盘根错节的商业帝国。施罗德女士不仅对巴菲特的传奇人生了如指掌，同时也敏锐把握到了他对当前经济危机的精确预见。 ——《纽约时报》 施罗德的这本书是一本惊人的好书，之所以“惊人”，是因为她不仅仅详尽描述了巴菲特私人生活的细微之处，同时她的写作技巧娴熟，文笔优美，让这本书感人肺腑。尽管她明显得到了巴菲特的鼓励和合作，但在评价他时依然直言不讳……从个人角度而言，巴菲特也许不是世界上最容易相处的人，但是他的一生却很值得研究。在施罗德的书中，她找到了一个独特的视角来讲述他的故事。 ——《人物周刊》 推荐级别：五星 难度：初级 书评：别告诉我你不想知道巴菲特是怎么成长为“股神”的。建议和《我们原来所不知道的巴菲特——<滚雪球>札记》（范卫峰著）一起看。（论坛有转贴） ————————————————————————————————————————————— 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 buffet致股东.jpg 下载 (14.96 KB) 巴菲特致股东的信 昨天 22:18 《巴菲特致股东的信:股份公司教程》 书评： 很实用。 ——查利·芒格 必读的商业著作。 ——JP Morgan Private Banking 本年度的最佳著作。翘两个大拇指。 ——CNN财经 关于巴菲特的著作——完美的成果。 ——《福布斯》 关于价值投资的经典著作，关于巴菲特理论的权威来源。 ——《金融时报》 推荐级别：三星 难度：中级 书评：本书其实是巴菲特给伯克希尔哈撒韦股东的信的汇编。他自己也说如果非要在与他相关的书中找一本去读，一定是此书。为什么在这里我却只给它三星推荐并将难度判定为中级呢？只要你看过机械工业出版社出版的中文译本就明白了——它是个噩梦。书中有些句子晦涩难懂，文中时常生出许多未曾听闻的金融术语，部分文章我几乎靠猜才能理解巴菲特原想表达的意思。当然对于英文原版来说，一定是五星。 （首发于i美股论坛巴菲特版www.imeigu.com） ————————————————————————————————————————————— 查理·芒格： 芒格是巴菲特的黄金搭档。人们对巴菲特非常熟悉，但对这位在股东大会上和巴菲特坐在一起的人却并不熟悉。巴菲特说，如果没有芒格他不可能做的像现在这么好。芒格可以说是巴菲特的“精神双胞胎”。 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 查理芒格传.jpg 下载 (11.79 KB) 查理芒格传 昨天 22:18 书评： 芒格绝对是独一无二的，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在贫穷得多。 ——巴菲特 如果没有芒格的辅佐，巴菲特恐怕很难做得这么好。 ——比尔·盖茨 微软创始人 我爸爸是我所知道的“第二个最聪明的人”，谁是N0．1呢?查理·芒格。 ——霍华德·巴菲特 巴菲特的大儿子 芒格的良好声誉不但深入人心，而且广为人知，因为他在商业谋略方面拥有辉煌而成功的记录，能发现其他人看不出的问题。他所精通的那些知识其实有一套方法论可以遵循，通过阅读本书，我们有机会了解这位杰出人物的精彩一生。 ——迈克尔·艾斯纳 迪士尼公司主席及首席执行官 推荐级别：五星 难度：初级 点评：作为“股神”神奇催化剂的芒格，他的一生更值得你去细细体味。相比巴菲特的顺利，芒格的一生显得更加贴近生活残酷的本质，他是个坚强的斗士，是那种能够经由地狱抵达天堂的圣者。如果你正处于人生低谷，遭遇着一些不幸，你更应该看看此书。也许看过之后，你会把心中巴菲特的位置让给芒格。 （首发于i美股论坛巴菲特版www.imeigu.com） ————————————————————————————————————————————— 彼得·林奇： 在彼得·林奇出任麦哲伦基金的基金经理人的13年间，麦哲伦基金管理的资产由2,000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，基金的年平均复利报酬率达29.2%。 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 彼得林奇.jpg 下载 (13.53 KB) 彼得林奇的成功投资 昨天 22:18 书评： 如果我要送我孙子礼物，我就买这本书给他们。 ——巴菲特 推荐级别：四星 难度：初级 点评：林奇的选股思路十分特别相当值得借鉴；书中把股票分为六类，并针对不同类型的股票给出了具体的投资建议；针对普通投资者可能出现的错误也逐一进行了解答。本书算得上初学者的第一本兵谱。 （首发于i美股论坛巴菲特版www.imeigu.com） ————————————————————————————————————————————— 帕特·多尔西： 晨星公司股票分析负责人，他既是晨星股票分析师团队的领导，又定期为morningstar.com供稿。他在发展晨星公司股票评级方面发挥了很大作用，同时在建立晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用。多尔西的观点常常被媒体广泛的引用，这些媒体包括《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》以及CNBC和CNN等。他也被邀请参与福克斯新闻频道《看多看空》节目。 几本价值投资必读之书 - 段永平 - 段永平的博客 巴菲特的护城河.jpg 下载 (16.52 KB) 巴菲特的护城河 昨天 22:18 书评： 对投资者而言，如何能在比例高达97% 的企业衰败过程中避免损失并追求到3% 的常青企业的最大利益呢？《巴菲特的护城河》为中国投资者提供了挑选优秀企业、走向长期成功的指南。我相信，切实地领悟并坚定地执行书中的某些投资智慧，将使我们拥有更美妙的投资人生。 ——但 斌 只花上两个晚上的时间，看一遍帕特·多尔西的《巴菲特的护城河》，就可以让你对以前屡战屡败的投资，感到大彻大悟。这是为你的投资组合找出绩优股的终极宝典。更重要的是，它还可以引导你避免那些经不住时间检验的劣质投资。它是每个投资者的必读佳作。 ——蒂莫西·维克 萨尼贝尔信托投资公司高级基金经理、《巴菲特怎样选择成长股》作者 帕特·多尔西提供了一套实用的架构，把变幻莫测的未来融入到今天的投资决策之中。他告诉我们，成功的长期投资需要一点艺术，一点科学。 ——拉里·科茨 橡树价值资产管理公司首席执行官 这本书详细解释了巴菲特的经济护城河理论，诠释如何寻找具有真正内在竞争优势的企业。 ——《金融时报》 推荐：四星 难度：初级 点评：晨星是一家世界顶级评级机构，也是众多以价值投资为投资标准的机构中的佼佼者。身为晨星股票分析部门主管的多尔西，对价值投资有着十分深刻的理解。而这本书对于解读巴菲特的“护城河”概念，必不可少。 （首发于i美股论坛巴菲特版www.imeigu.com） |
第 1 层 段永平 · 2010-06-06 12:46
这些书有些看过，有些没看过。看起来很有道理，转过来和大家分享。
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第 1 层 brka · 2010-06-06 13:04
好
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第 1 层 brka · 2010-06-06 13:06
Seth A Klarman（塞思·卡拉曼）《安全边际——有思想投资者的价值投资避险策略》这本书的文字很美妙，我不得不借此推荐一下。
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第 1 层 余祥平 · 2010-06-06 13:39
《聪明的投资者》、《怎样选择成长股》看完了，确实还可以。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-06 13:43
《怎样选择成长股》很值得一读
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-06 13:47
《证券分析》很多关于债券方面的东西，我一般都是一扫而过，关于股票方面的好像不多，但很有道理。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-06 13:49
《滚雪球》让我很好地了解巴菲特的一生，特别是巴菲特刚刚开始创业的时候读了很多篇，好像那篇叫做《隐性的光辉》。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-06 13:52
推荐一本《李嘉诚全传》，里面关于股票的知识也很值得学习。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-06 13:57
推荐一本《大败局》，了解企业为什么会失败。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-06 14:03
《证券分析》和《聪明的投资者》买其中一本看就可以了。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-06 14:10
推荐：《野蛮生长》《道路与梦想》《用一生去寻找》作者分别是万通地产冯伦、万科王石、潘石屹。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-06-06 14:12
推荐格力电器东明珠美女写的《棋行天下》《行棋无悔》
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第 1 层 topcp · 2010-06-06 14:25
又开了新帖了，老帖子很快就很多人了，开新贴会看得清晰很多，段大哥，又有问题向您请教了，前面帮我解答了困扰的两个问题，受益匪浅，现在问题又来了
。
1、您如果收购一家上市公司，你最多能忍受多少年回本。
2、我一直想尝试现金估值的方式估算一个地产公司，可是因为地产公司有大量贷款，因此不会估算，以万科09年的财报为例，09年利润64亿，长期负债240亿，那么我应该按照哪个数字来作为基础，是64亿减240亿的利息吗？还是要需要考虑其他的因素呢？
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第 1 层 itsyeah · 2010-06-06 14:31
段前辈：我最喜欢的就是这句话了：
“有了这个理论主心骨，再看其他投资书籍时，就不怕走火入魔”
因为我就是从走火入魔才到有了主心骨的。也许是在2年前吧，才找到队伍。
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第 1 层 itsyeah · 2010-06-06 14:44
这里先说我没有的书: 巴菲特的护城河；查理芒格传；股市投资致富之道；其他的书我都有的，但是我想我的领会是有限的，有些很多不能理解，或者说读不懂吧，总之期望长读长新吧。像格雷厄姆一样读财报，我读的那个翻译的版本是叫上市公司财务报表解读，翻译的人不一样，内容差不多。
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第 1 层 竹天 · 2010-06-06 14:49
段哥你好！
推荐的10本好书
可惜我只读过《聪明的投资者》
而且还没有读懂。有的内容真的不是好懂，比如象“价值投资、进攻性的、防御性的、理性价值投资等等、”
看来要理解还是要点时间的，有的可能要有很长的时间才能懂。呵呵，看来只能多读了、再读
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-06-06 23:55
有很多人买了《穷查理宝典》为什么没人回答如何搞懂费马-帕斯卡系统？
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第 2 层 段永平 · 2010-06-07 03:18 · 回复 dujianping_ok
没注意那是个什么东西。芒格的书里有些一眼看不明白的东西，我建议跳过去，看看得懂的部分。
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第 3 层 科科 · 2010-06-07 07:58 · 回复 段永平
段大哥：又学习到怎么看书的方法。谢谢
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第 4 层 段永平 · 2010-06-07 13:09 · 回复 科科
我一直以为大家都这么看书来着
。
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