正文
中国财政部在港发行的人民币债券认购踊跃（转）
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-12-01
- 原站浏览量 17989
- 原站点赞数 未采集
- 原站转发数 未采集
- 原站评论总数 735
中
银香港（控股）有限公司(BOC Hong Kong (Holdings) Ltd., 2388.HK, 简称：中银香港（控股）)周二表示，中国财政部在香港发行的第二批人民币债券中，针对机构投资者的部分获得9倍超额认购，显示出国际市场对人民币计价资产的需求强劲。其中，3年期基准人民币债券票面利率定为1.0%。
中银香港（控股）是中国银行股份有限公司(Bank of China Ltd., 3988.HK)旗下子公司，也是上述交易的簿记行。
财政部此次面向机构投资者发行的债券总计人民币50亿元，期限分别为3年期、5年期和10年期。此次债券发行是通过香港金管局(Hong Kong Monetary Authority)中央结算系统运营的债券投标平台CMU BID进行的。
中银香港（控股）表示，5年期债券的票面利率定为1.8%，10年期票面利率定为2.48%。
此外，财政部将于12月7日至14日另外针对散户投资者发行总值人民币30亿元的2年期债券，通过参考针对机构发行的债券的票面利率，财政部将针对散户发行的债券的票面利率定为1.6%。
与财政部于2009年9月在香港第一次发行的人民币60亿元债券相比，第二次的发行规模超出第一次人民币20亿元。此举将有助于为在香港发行的其他人民币债券设定基准收益率曲线。
第 1 层 趣味 · 2010-12-20 00:00
在一个制度还不健全，缺乏透明，专政官僚的环境下，做价值投资需要更多耐力！
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 白云之乡 · 2010-12-15 14:45
看到众位博友讨论巴菲特和林奇，谈一下自己的看法：
1）对于股市投资，大致有两类人。一类是站在股市外，例如巴菲特和大部分上市公司的股东们。对于他们来说，有股市可以用的地方，但基本思想是立足于买企业或做企业。
用股市的地方，是市场先生不理性的时候，他们可以得到好的买入价或好的卖出价。这就是巴菲特讲“买股票，就是买企业”的含义，就是在买入股票的时候，把股市的因素去掉。
假设股市已经关闭了。这样才能进入买企业的状态。否则的话，脑子里总是有市场的因素和术语在下意识地起作用。也才能不懂得企业不买，不好的企业不买，管理层不本分的企业不买。
2）另一类，是在股市中。例如基金经理和一些投资机构，包括林奇。没有股市，也就没有他们的工作了。他们的收入来自于股市，所以无论什么理论，市场会永远在他们的心里。趋势和热点难免成为他们关注的地方。这也是存在决定意识，可以理解的。
3）作为两类人，最后的成绩来自于不同的地方。基金经理的收入，来源于业绩提成和管理费。一个人可以管理上几十亿的资金，所以收入也是非常可观。尽管他们的业绩随着大市波动，但依然是世界上最高收入的一群。如果不是管理他人的资金，只投入自己的资金，他们会改变投资思维的。
巴菲特和上市公司的大股东们，要靠自己手里企业的盈利不断增长和投资大的机会。日久天长，每年的增长加上新的投资，最终累积了惊人的财富。
4）由于两类不同的职业，自然选择了不同的做法。理论和言论也存在一定的差异。
5）在股市中，一个很有趣的现象是站在股市里的人亏损的比例很高，而站在股市外的人挣钱比例很高。所以，从理性上讲，还是站在挣钱的人群中，比较理性些。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 1 本站实收楼中楼 1 源站楼中楼未采集
第 1 层 topcp · 2010-12-11 13:05
老巴说买股票是买企业的一部分，是指买企业的未来，而不是买企业的现在，当然安全边界是指现在的价格比价值低。
巴菲特买可口可乐是因为他认为未来可乐会更大，买其他的企业也是一样，买股票就是买企业的一部分没错的，但一定是要企业的未来比现在好，这才是买股票就是买企业一部分的真正含义。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 3 本站实收楼中楼 3 源站楼中楼未采集
第 1 层 scribner · 2010-12-10 20:03
请问段总
美股中低于1美圆的股票多吗？
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 思考爱好者 · 2010-12-10 16:39
段老师您好!
我想请教您一个关于长期投资所面临的微观经济环境基础的问题。
您方便的话，给出观点当然好，其实能谈谈您的思路，我觉得会对大家都挺有益的。
=====================================
我非常赞同：从历史角度看国家和民族的进步，也觉得现下的时代算得上是难得的盛世。 但是，甚至在周围人眼中作为新“左派”认同历史进步的我，还是有很多的困惑，让我在一个长期的乐观和至少中期的悲观之间摇摆，这个问题，可能困扰我一段时间了。
国内的很多问题，就不一一赘述了，我确实没有智慧能够看过这些历史，冯仑先生从台湾的近30年历程来乐观看待大陆的未来，我觉得依冯先生和您的经历，都是有大智慧的人。我愿意乐观面对长期的未来，当然也因为其实人生只能理性的选择乐观，呵呵。
不过，窃以为，做投资，其实最重要的是微观，让我感到有些困惑甚至危险的是，包括我观察的标的中的很多民营企业家其实已经表达出了对于未来的困惑和某种程度的担心。事实上的国进民退已经进行很长时间了，而且似乎在强化。 所以长期乐观和现实之间，我觉得自己需要智慧来找到平衡。
我个人认为，一个良好的各种利益群体和社会力量的博弈机制的存在，是微观可以长期看好的基础。而这个基础现在似乎还很遥远啊。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 wuwei_zhaoyan · 2010-12-10 13:41
您好段总
请问如何去寻找了解中国的中小企业，尤其是有潜力并且有好的业绩未上市的好公司
谢谢！
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 bigfigure · 2010-12-10 09:12
各位兄弟，美国粉单市场转板到纳斯达克，怎么转，条件严格马？
已确认直接回复 1 已确认后续回复 1 本站实收楼中楼 1 源站楼中楼未采集
第 1 层 畅歌 · 2010-12-10 09:09
跟着段总的博客学了大半年，确实收益非浅，不过以我我现阶段的程度来看，段总的很多方法是不可模仿的。比如段总看了某个ceo的讲话或者发布一项计划就能能分辨出他的优势和毛病，段总可以把一个企业搞的很明白，我们绝大多数人是很难做到的。
所以段总可以不看彼得林奇的书就可以很厉害了，但是我觉得看彼得林奇之后发现对股票有了进一步的认识。彼得林奇把股票分成6大类，并且经常交易来感受市场的变化，他建议我们人人要买股票或者基金，段总是说不懂一个企业就一定不能买他的票。我想他们说的都没有错，以现阶段我的水平来说有闲钱一定要把钱买成股票，并适当分散还是必要的。当然也要像段总不断学习，不断深入研究争取搞懂上市公司，到不了段总的境界也要向他的方向靠近。
这几天的一点小心得，放在这里做个纪念，前辈们看了不要笑话我。
已确认直接回复 4 已确认后续回复 99 本站实收楼中楼 99 源站楼中楼未采集
第 1 层 seeking bargains · 2010-12-10 04:35
当当网上市是利国利民的大好事，该庆祝一下。b2c没有忠诚度可言，国美苏宁大家比价不方便，网上比价用购物搜索搜一下就一清二楚。再陆陆续续多几家上市，最后价格战不可避免。除非能够成为成本控制能力最强的那家，最后胜出，否则生不如死。凡客诚品搞自有品牌的模式，理论上比当当模式好很多。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-12-10 01:01
段总，现在回过头看，您人生成长最快的那段岁月是读硕士那几年还是创立步步高那段岁月呢？
您这样的人很少有，我在国内见的更多的是浮夸的企业主和很有才但却非常贪婪的人物。有时候感觉一起合作真的特别难，我在别人眼中是一个喜欢讲死道理的人。我想改变……
已确认直接回复 4 已确认后续回复 22 本站实收楼中楼 22 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-12-10 00:51
youku.com也上市了？这样的公司运营成本太高了，视频网站每年要交给电信的流量费都贵的惊人，相当于主营收入的70%多。
而且目前还看不到公司如何把巨大的人气效应变成money，视频广告的收入倒是慢慢的增加。不过公司还是处于低毛利低增长的商业模式。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 2 本站实收楼中楼 2 源站楼中楼未采集
第 1 层 steper · 2010-12-10 00:20
一不小心看到了youku和dangdang两个大泡泡，老美也炒新股啊，是不是隔着太平洋距离产生美啊
已确认直接回复 1 已确认后续回复 1 本站实收楼中楼 1 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-12-09 22:47
需要我们花很大的精力去搞明白企业是怎么赚钱的，哪些产品带来盈利，未来如何去保持这种盈利能力，公司应该做什么才行；
==============================
拿专做全身体检的连锁健康管理机构来做例子吧，我知道的这家企业在中国已经做得相当不错。正处于稳步扩张的阶段，而且也两次引进著名风投的融资了。
国人的健康意识正逐步提高，都形成了疾病在于预防，以及早发现早治疗，把疾病控制在苗头状态，这样身体少受苦，而且成本是最低的。
现在中国很多公司和单位都有每半年做一次全身健康检查的福利，所以慈铭体检利用在体检领域的品牌优势以及跟大医院合作的关系取得了很大的市场份额。
以前都是经济能力很强的精英阶层注重健康管理，而随着时代的变迁现在的年轻人将会越来越注重健康的管理。
现在市场从培育阶段开始转入高速成长阶段，慈铭体检到底运作的怎么样，这就需要我们调出它的财务报告来看了。比如每年营业额的增长，毛利率的增长，公司在各大城市业务拓展的情况。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 3 本站实收楼中楼 3 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-12-09 22:06
汉武帝时的中央集权式经济管理方式，把盐铁官营、酒类专卖、专有铸币权和政府
异地贱买贵买的物价政策等等都 牢牢把控在政府手里，结果大多数社会财富都集中到了西汉王朝身上，百姓过得痛苦不堪。于是乎，公元前81年的西汉昭帝始元六年，昭帝召集天下贤良文士，共聚京城召开了一次讨论民生疾苦的大规模政府财政政策的辩论研讨会，史称“ 盐铁会议”，也就是相当于今天的中央经济工作会议。
那次会议上，来自民间派的贤良学士们大声疾呼，要取缔盐铁专营，放开酒榷专卖，
官府经营切不可“与民争利”，而以桑弘羊为代表的政府代表，则坚持国家利益至上，认为盐铁之类的资源都应由政府垄断，政府控制大部分工商资源，可以增加中央集权的财政实力，“有益于国，无害于人。”
这一幕总觉得那么的面熟。盐还是官营的，酒不仅照样征收重税，还多了个烟草，不
仅铸币权还在政府手里，如今的房地产凭借日益飙升的价格，使得民众身陷举尽财力才能换得居身之所。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 liu0861 · 2010-12-09 18:21
请朋友们看看十句话，有没有道理
（1）如果钱还宽裕，别养二奶，偷偷养几个贫困山区的学生。别让人家知道你是谁，要不然见面了多尴尬，多不好意思。但是你心里一定会觉得舒坦；
（2）、遇到夜里摆地摊的，能买就多买一些，别还价，东西都不贵。家境哪怕好一点，谁会大冷天夜里摆地摊；
（3）、遇到学生出来打工的、勤工俭学的，特别是中学生、小姑娘。她卖什么你就买点，如果她不是家庭困难，出来打工也需要勇气的，鼓励鼓励她吧；
（4）、捡到钱包就找找失主，如果你实在缺钱就把现金留下。打电话告诉失主就说你在厕所里捡到的。把信用卡、身份证、驾驶执照还给人家，一般人家也不会在乎钱了。把人家的地址记在你的笔记本上，以后发达了去找人家道个谦，把钱还给人家；
（5）、遇到迷路的人打听某个地址，碰巧你又知道，就主动告诉一声。别不好意思，没有人笑话你。
（6）、遇到迷路的小孩和老头老太太，能送回家送回家，不能送回家的送上车、送到派出所也行，如果有电话的替老人或小孩打个电话就走，反正你也不缺那两个电话费；
（7）、雨雪的时候、天冷的傍晚或者是雪天的傍晚，遇到卖菜的、卖水果的、卖报纸的剩的不多了又不能回家，能全买就全买，不能全买就买一份，反正吃什么也是吃，看什么也是看，买下来让人早点回家；
（8）、上车遇到老弱病、孕妇：让座的时候别动声色，也别大张旗鼓。站起来用身体住其他人留出空位子给需要的人，然后装作下车走远点。人太多实在走不远，人家向你表示谢意的时候微笑一下；
（9）、不要对有精神信念的人，有猥亵言词，要知道中国人穷就穷在没有信仰，这世界什么都在变，什么都不可全信，唯有信念不变，不动，永恒；
（10）、如果时间还宽裕，而且碰巧觉得我说的在理，那就顶一下我的贴子，总比去顶看了没什么收获的贴子舒服。时间宽裕不少就请把这几句话多转几个地方，毕竟好人多了咱们心里也舒坦。
如果你赞成就顶一下，保您健康！！！！！！！！
已确认直接回复 3 已确认后续回复 3 本站实收楼中楼 3 源站楼中楼未采集
第 1 层 衡山行侠 · 2010-12-09 09:42
http://money.163.com/10/1209/00/6NE0L22400253B0H.html
一篇关于万科的文章《万科系吸金大法：空壳公司互相担保融资》，里面说了万科的几个问题。王石是不是得出来澄清一下了。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-12-09 08:52
不同的思维决定了不同的出路，如果从小受的是启发式教育，自助式思考，长大了绝不会盲从。儿子正在读高二，考了一道历史题：成吉思汗的继承人窝阔台，公元哪一年死？最远打到哪里？儿子答不出来，我帮他查找资料，所以到现在我都记得，是打到现在的匈牙利附近。
在一次偶然的机会，我发现美国世界史这道题目不是这样考的。
它的题目是这样的： 成吉思汗的继承人窝阔台，当初如果没有死，欧洲会发生什么变化？试从经济、政治、社会三方面分析。
有个学生是这样回答的：
这位蒙古领导人如果当初没有死，那么可怕的黑死病，就不会被带到欧洲去，后来才知道那个东西是老鼠身上的跳蚤引起的鼠疫。但是六百多年前，黑死病在欧洲猖獗的时候，谁晓得这个叫做鼠疫。
如果没有黑死病，神父跟修女就不会死亡。神父跟修女如果没有死亡，就不会怀疑上帝的存在。如果没有怀疑上帝的存在，就不会有意大利弗罗伦斯的文艺复兴。
如果没有文艺复兴，西班牙、南欧就不会强大，西班牙无敌舰队就不可能建立。如果西班牙、意大利不够强大，盎格鲁— 撒克逊会提早200年强大，日耳曼会控制中欧，奥匈帝国就不可能存在。
教师一看，说：「棒，分析得好。」，但他们没有分数，只有等级A，其实这种题目老师是没有标准答案的，可是大家都要思考。
已确认直接回复 2 已确认后续回复 5 本站实收楼中楼 5 源站楼中楼未采集
第 1 层 kevin_wu123 · 2010-12-09 00:02
没有主业，做不好投资，没有投资，做不大主业。
我把投资的定位于“最重要的副业”，占50%权重。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 修道士 · 2010-12-08 23:09
请教！！！
美股交易软件上有个（市场），上边有两个选择一个是美国一个是US（oct）表示什么意思呀我怎么选择，我是在香港招商证券开的美股帐户
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 scribner · 2010-12-08 17:58
投机者看到自己股价涨了,就认定自己一定是价值投资.
反之.价值投资者看到自己的股不涨,就认为自己是投机者.
非也非也
已确认直接回复 1 已确认后续回复 2 本站实收楼中楼 2 源站楼中楼未采集
第 1 层 scribner · 2010-12-08 17:48
中国多是投机者,国外多是投资者.
A股各种奇怪就不希奇了.
大家发现没A股没几毛钱的股票.搞笑.
天大的笑话.中国早就共产主义了吗?
已确认直接回复 1 已确认后续回复 1 本站实收楼中楼 1 源站楼中楼未采集
第 1 层 scribner · 2010-12-08 17:42
hehe
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 畅歌 · 2010-12-08 09:17
信息技术
18.8%
4.0%
刚刚看到这组数据的感觉是中国的金融地产占比太大了，中国银行的市值这么大发展空间应该是不多了
健康护理却很小，应该还有很大的空间
已确认直接回复 2 已确认后续回复 11 本站实收楼中楼 11 源站楼中楼未采集
第 1 层 白云之乡 · 2010-12-08 05:55
有的博友关心股市“实战”，所以以通俗的方式解释股市:
1）股市是生意交易所。就像古董拍卖会。所不同的是，古董拍卖会，很少有外行人去参与，都是在圈里进行。但股市这个生意拍卖会，却是少数懂行的人和大多数不懂行的人一起参与。而不懂行的人，还非要比懂行的人，从拍卖中挣更多的钱。
2）不懂行的人幻想去挣更多的钱，又没有能力。就有一些“专家”来帮助他们，满足他们的要求。例如，开办每天的电视财经节目，股市现场讲解，基本面分析，技术面分析，市场预测，国家政策，包括给每人提供免费的软件和详细的股市交易信息，等等。于是，不懂行的人就有了信心，于是多少倍，多少年内可以实现财务自由的语言充满各种博客。
3）但不懂行的人，忘记了一个最基本的事实：是懂行的人应该挣得多呢？还是不懂行的人应该挣得多呢？如果大家都能挣钱，股市里的钱又来自哪里呢？如果一个不懂古董的人，在古董的拍卖会交易中，挣钱的概率是多大呢？这就是中外股市里，大多人亏损的本质原因：因为他们不懂古董，还去参与了古董拍卖会交易。
4）所以要参与古董拍卖会，要挣钱，就首先要懂古董。同理，要在股市中获利，也首先要懂企业。不可能对所有的古董都懂，所以行家只做自己懂的古董。同理，也不肯都懂所有的企业，行家只做自己懂的企业。
5）懂行是挣钱的一个最基本要求。不懂行，却要挣钱，大多是愿望。即使懂行，也有水平高低之分。例如，在国外市场的DVD，便宜的只有几十美元。但OPPODVD卖到几百元美元。股市投资，也是同理，即使懂行了，收益也会非常不同。
6）投资古董，不能整天参与古董拍卖会。大多时间要用于学习，研究和提高。一年参与几回拍卖，也就差不多了。同理，投资股票，大多时间也要用于学习，研究，调查。也不能整日盯着交易行情。千万不懂企业的人，整日盯盘，还是不懂企业，最终还是不挣钱，或者赔钱。
已确认直接回复 8 已确认后续回复 55 本站实收楼中楼 55 源站楼中楼未采集
第 1 层 畅歌 · 2010-12-07 14:28
为什么中国远洋的副总经理徐敏杰薪酬怎么这么高（519万）？董事长魏家福才72万，其他高管好像也没有超100万的？
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 白云之乡 · 2010-12-07 13:50
看到有的博友讨论巴菲特。谈一点自己的理解：
1）巴菲特的“价值投资”就是段总讲的做企业的“本分”。只是在不同领域的表达不同。做企业，谈本分容易。实际做到本分，就是非常难的事情。意味着很多钱不能挣。很多别人能拿的利益要放弃。小霸王和步步高，大家都很熟悉了，举一个其它的例子。
2）例如万科，王石讲，万科不行贿。有人也许不信，我信。万科因此拿不到好位置的地，大多在城乡结合部（大家可以看一下王石近日的讲话）。房地产投资的三要素：位置，位置，位置。无人不知。这样的本分，对于房地产企业是非常不容易的。不止是人品，还要有出众的能力。
3）做投资，也是同样的道理。股市里有很多钱，是不能挣得。例如巴菲特，把自己的全部身家都在自己的公司里。终生不卖一股。不管是低估还是高峰，愣是一股不卖。他完全可以从容地通过低吸高抛，挣其他投资者的钱。作为世界二首富，拥有庞大的资金，完全可以加入操纵一些市场。但大家至今未闻有这样的事情。
4）学习价值投资，其实就是以“本分”的态度，对待投资。放弃看似垂手可得的股市短期效应。认认真真地学习，脚踏实地地研究企业。以一个企业家的心态买入低估的企业。适当的时候卖出。心态回归常态，价值投资和巴菲特就容易理解了。
已确认直接回复 6 已确认后续回复 10 本站实收楼中楼 10 源站楼中楼未采集
第 1 层 yangmeng133 · 2010-12-07 08:37
还是跟着王亚伟好啊！
已确认直接回复 1 已确认后续回复 3 本站实收楼中楼 3 源站楼中楼未采集
第 1 层 happy · 2010-12-06 23:08
段总：你好，好像你提到该看的书不多，也就、从优秀到卓越、基业长青、巴菲特给股东的信、赢、穷查理年鉴。
是不是这些书真的看懂了、在平时的生活和经济行为中去实践了；别的书也就没必要看了
已确认直接回复 3 已确认后续回复 4 本站实收楼中楼 4 源站楼中楼未采集
第 1 层 求漏 · 2010-12-06 22:34
段总有没有关注新浪最近的动态，新浪微博这一年挺火的
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 touzi3210 · 2010-12-06 20:50
最近一直在思考公司经营中人的重要性问题，问自己要是段哥说打算再办个公司亲自经营问我想不想入股（幻想中
），入股可以但不可以干涉经营甚至不能问主要经营什么经营状况如何，只会在每年的12月31日告诉公司盈亏情况并分红（若盈利），我肯定会入股而且会下重注。大家呢？
已确认直接回复 1 已确认后续回复 4 本站实收楼中楼 4 源站楼中楼未采集
第 1 层 八次方 · 2010-12-06 19:19
谁能分析一下，老巴为什么当时买入BYD？ 我分析的很久，还是搞不太懂。我对BYD还算比较了解。 看来和大师差距太大了！
已确认直接回复 6 已确认后续回复 36 本站实收楼中楼 36 源站楼中楼未采集
第 1 层 大地 · 2010-12-06 19:07
段总,你买创维时认为他最少值两块多,是什么原因让你一直拿到8块左在的,我看09年采访你的一篇文章,你说"创维现在是5块,值得进一步看好".段总.说说你的估值变化吧!
已确认直接回复 2 已确认后续回复 3 本站实收楼中楼 3 源站楼中楼未采集
第 1 层 红星照我去战斗 · 2010-12-06 14:31
在一本杂志上看到一篇文章不错，一个炒家转变为价值投资者
---------------------------------------------------------------------------------
做了风投的炒手
想来想去，还是不好写出这哥们儿的名字：一来是认识十多年的朋友，每一写资本江湖的人事是非，方某就被一些朋友指责为“出卖朋友”，还会招来些新的是非；二来这哥们儿有“案底”，而且是七、八年前著名的造假公司重要责任人的“案底”，为此他陷狱一年。 公司造假案败露，股价飞流直下，相关的证券公司、基金公司和其它中介机构引发人事和司法“地震”。而作为直接造假的上市公司的高管，他“意外”获罪，董事长兼总经理的老大才比他多一年徒刑；明眼人都明白，这哥们儿果然是为老大“扛事”。三年多前，笔者见到他时，他大谈在号子里的“优厚待遇”，不断有心知肚明的人或差人送来物质或非物质的“关照”。三年前他又在主做一只农药类的股票，据说有能带来长期超额利润的科技突破。那以后时或关注那只股票，总是小幅波动趋势向上——显然是被控盘了，到2008年春天金融危机全面爆发，它生生跌去了70%！我想他在这只票上肯定没赚到钱！赔多少不得而知。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 11 本站实收楼中楼 11 源站楼中楼未采集
第 1 层 thankweb · 2010-12-06 13:34
段总，问个题外话，就是您高尔夫是怎么打到这个水平的？请专业教练还是天赋很高？保持7字头也算是业余中的专业了
我曾在三年中打到8字头，看了很多书，包括伍兹的，后来碰到瓶颈了，兴趣大减，已闲置两年。近来忙着儿时的爱好，每周踢两三场球。不过估计等踢不动球了，还得回高尔夫。以前也请过个美国教练，沙坑教得还很管用，但好教练还真是可遇不可求。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 wuwei_zhaoyan · 2010-12-06 12:04
大鳄鱼
让我尊敬和佩服！
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 topcp · 2010-12-06 08:45
尽快的抛弃掉希望进入大牛市的想法，否则很容易陷入到趋势投资的思维模式中去。
很多好的股票早就站在6000点以上了，而股市还在2800点徘徊，其实好的企业是在熊市中表现出来的，而这一阶段才是价值投资者最喜欢的阶段。
我们希望企业的PE不变，而通过企业不断的增长赚钱，这是投资成长股的主要思维逻辑。呵呵。
已确认直接回复 2 已确认后续回复 4 本站实收楼中楼 4 源站楼中楼未采集
第 1 层 思考爱好者 · 2010-12-05 23:12
好像日本当年在海外发债，出现过 负利率。
升值预期应该是主要的，加上流动性充沛。
此外，日本长期的零利率政策，并没有形成本国的大牛市。流动性是世界范围的流动性。但是流动性是个胆小鬼。
如果要联系市场的话，出现反常现象的时候，我觉得需要警惕性高些。
个人观点。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 1 本站实收楼中楼 1 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-12-05 14:15
期权没有用，就算是上市企业，如果不是一个成长性非常高的企业，期权也没有用。我想的办法是把自己的股份稀释了，当时我占最大股，有70%多，现在我的股份连原来的1/4都不到了。股份我全都送给员工了，怎么送的呢？白送也不行。我借你一块钱的现金，你买我一块钱的股份。然后你欠我一块钱，你也不用还我，将来用股份的利润，或者股份增长的股息还我。每年的利润有多少是给员工的，有多少股份是要稀释给现有的员工的，规定得都很清楚。在这个问题上，我们企业碰到的问题比较小。=
=================
段总公司的这些老员工忠诚度很高吧，公司没有上市，但是每年的股息分红应该很高，有没有人因为财务原因中途转让过股份呢？
已确认直接回复 2 已确认后续回复 13 本站实收楼中楼 13 源站楼中楼未采集
第 1 层 王一飞 · 2010-12-05 14:14
最近一直在思考我国半导体行业的发展前景，全球的电子产业都在向亚洲转移，特别是我国。
想请各位看看该公司的价值，该司主要做IC产品封装测试，98年从一家濒临破产的小公司转做半导体产品，比如电容，电阻，03年开始进入芯片封装测试行业（该行业一直是欧美转移到日本再到台湾），之后才在国内有所发展，到目前为止该司是国内龙头，但离美欧日台还有不小差距，在世界排名大概是第十三名（09年），该行业在08年金融危机出现全行业销售下降，今年又是爆发性增长。
该司目前是值100多亿，净利润估计2.5亿，管理层算比较有进取心。
我想请教大家怎么看我国半导体行业发展，对这样的公司怎么估值？谢谢各位！
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 段永平 · 2010-12-05 13:50
如果利率长期如此，好公司的长期pe是不可能在12-13倍或以下待得住的
。
已确认直接回复 9 已确认后续回复 72 本站实收楼中楼 74 源站楼中楼未采集
第 1 层 On the way · 2010-12-05 13:09
最近在看民生银行，价格挺便宜，大概8倍的PE，但看了年报，有点被吓到了。
09年的营业盈利大概80多亿（扣除非经常性损益），员工薪水大概90亿，公司挣的钱的一半被员工拿走了。平均每人薪水是36w，厉害吧。。。
坏账率好像不到1%，号称全国最低，但09年坏账也有70多亿。但盈利只有80亿，如果坏账率是2%，那利润全都吃掉了。
资本回报率似乎不及招行，只有15%左右。（正在不停的融资来中，以提高这个数字）
已确认直接回复 3 已确认后续回复 8 本站实收楼中楼 19 源站楼中楼未采集
第 1 层 白云之乡 · 2010-12-05 06:26
关于中国脐带血库的讨论，让我很受益。那个公司反映的是依赖国家政策，形成的护城河，风险也在国家政策。同时脐带血库的科学性也存在问题。
再提出在纳斯达克上市的另一个中国概念股，中国天一药业集团（天一药业，代码：CSKI)。这个企业有些类似国内目前热门的成长股。提供给博友们讨论，以共同提高。
1）公司简介：该从事医药产品研发、生产和销售。旗下包括在中国的5家全资子公司（哈尔滨天地仁医药科技公司、哈尔滨富尔斯特生物工程公司、黑龙江天龙药业公司和山东蓬莱金创医药公司等）。该集团于2008年9月15日在美国纳斯达克上市。
已确认直接回复 6 已确认后续回复 14 本站实收楼中楼 14 源站楼中楼未采集
第 1 层 潮·慢·ing · 2010-12-05 03:02
已确认直接回复 1 已确认后续回复 3 本站实收楼中楼 3 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-12-04 23:18
有思想自由，让老百姓说话，让学界对话，我们才能知道什么是真理，才知道什么对，什么错。现在，人们的教育水平提高了，都全球化了，网络、电视、媒体这样发达，人们天天都能看全国乃至全世界发生的事。天下事，老百姓心中有杆秤，什么对，什么错，什么扭曲着，大家都很明白。在这时代，只有让老百姓讲话，鼓励老百姓讲真话，社会才会和谐。最近上海11.15大火后上海市民的行动，多理性！多文明！我们的人民多好啊！为什么还有人试图控制他们的声音？现在的网络时代，一些新闻，一些发生的事实，一些言论，是个别人所控制得了的么？我们今天特别需要第二次思想解放。一些人再不能把自己过去所信的东西强加给全社会头上了，那个时代已经过去了，现在是21世纪的网络时代了。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 putong001 · 2010-12-04 23:04
在中国真正富的人，是那些有很多灰色收入的人。如果把拿工薪收入人的税降下来，尤其是把低工薪收入人的税减下来，肯定会富民，也会缩小收入差距。另一个是减企业税。当然，我们注意到了，在这些年中国的经济总量快速增加的同时，政府的财政收入增加了很多，翻了好多倍，企业的利润也增加了很多。在这个过程中得益最少的是仅拿工薪收入和领社保的普通百姓。但我们也要看到，在2008年世界经济衰退后，中国的民营企业也面临很多困难和问题。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 2 本站实收楼中楼 2 源站楼中楼未采集
第 1 层 leewalter · 2010-12-04 23:04
段总说的“要学会估值就是要会计算企业未来能赚多少钱”，给我印象很深。
我这段时间考虑了一下，影响企业未来能赚多少钱有几个因素：
a.产品的未来几年销量，这个与产品的生产规模、生命周期、产品的市场容量等有关。
b.产品的未来的价格, 主要与市场的竞争的激烈程度有关
c.产品成本的变迁
d.还受新产品的进入，用户消费习惯等因素有关。
因为我没做过企业，对产品的生命周期，市场容量，产品如何竞争等不是很熟悉，我现在的做法是找几个公司做例子分析。不知道我的思路对不对，如果思路是对的，请推荐一本这方面的好书，谢谢。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集
第 1 层 千里牛 · 2010-12-04 22:05
和价值投资的朋友们共勉:
芒格从富兰克林那里学到了一种思想，那就是一定要变得富有以便为人类做出贡献。“富兰克林之所以能有所贡献，是因为他有（资金）自由。”他说，“我常 想做一个对人类有用的人，而不愿死得像一个守财奴一样。但有时，我离这样一种思想境界还差得很远。”要为人类做出贡献，就一定要变得富有，而要真正地富 有，一个人必须建立自己的企业。
已确认直接回复 1 已确认后续回复 1 本站实收楼中楼 1 源站楼中楼未采集
第 1 层 千里牛 · 2010-12-04 22:03
，本杰明?富兰克林借由《穷理查年鉴》传播了许多有用且永恒的建议。他赞扬的美德包括节俭、负责、勤奋和简朴。
已确认直接回复 0 已确认后续回复 0 本站实收楼中楼 0 源站楼中楼未采集