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段永平（发布） · 网易博客 · 2010-05-23
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- 段永平 · 2010-05-23 08:52 7
- 段永平 · 2010-05-23 14:55 7
- han · 2010-05-23 15:04 7
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- 段永平 · 2010-05-24 02:46 5
- bbkzxg · 2010-05-24 13:09 5
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- 养马岛 · 2010-05-23 09:36 4
- 段永平 · 2010-05-23 14:11 4
- 一百倍 · 2010-05-23 14:25 4
- 朋友 · 2010-05-23 17:10 4
- xlli777 · 2010-05-24 11:18 4
- xlli777 · 2010-05-25 00:25 4
- scribner · 2010-05-23 12:24 3
- 段永平 · 2010-05-23 12:59 3
第 1 层 dujianping_ok · 2010-05-23 08:23
价值投资会考量牛市与熊市吗？巴菲特喜欢下跌的行情，我也在等待中。等待有价值的东西足够便宜。但是牛熊市是可知的吗？能判断吗？
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-05-23 08:26
每个人的一生中，总会有若干次重大的机遇和挑战，在这些重要的转折关头，如何处理和面对将会对其一生产生决定性的影响，我们一起来分享约翰?邓普顿爵士的投资心得。
牛市因为悲观情绪而诞生，因为疑虑交加而成长，因为乐观情绪而成熟，因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时，正是买入的最好良机；而极度乐观洋溢时，正是卖出的最好良机。市场极度低迷之时，别浪费时间操心你的头寸萎缩或者亏损加大。不要和市场上其他人一样只知防御，相反地，你应该起而攻击，寻找纷纷中箭落马的价值股。
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-23 08:59
呵呵，学长开辟了一个无主题自由讨论区~
前两天浙大校庆，我偶尔想到一个琐事想问问，学长当年的室友现在还有联系不？现在都在干嘛？我父亲也是77年上大学的（但不是浙大），那天问起他的室友，他兴奋地讲了半天往事，父亲当年是系团支书，领导过“打倒窝头，解放干粮”活动
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第 1 层 stoneer2000 · 2010-05-23 10:03
但总，请教一个卖股票的时机问题。比如你的股票已经到了你买的时候预想的目标价格，但是市场形势依然很好的话，你是安全第一，还是再等一等呢？记得你也表示过万科卖的早了一点，是不是后来有总结呢？谢谢！
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第 1 层 不粘锅 · 2010-05-23 10:51
我们公司明天就公布中签率了，呵呵，不过自己没有买，破发的可能应该不大
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第 1 层 yzm800112 · 2010-05-23 10:58
不过A股有好多不确定东西，受政策影响相对其他股市比较大。
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第 1 层 liulog80 · 2010-05-23 11:17
谢谢，我来报个到。
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第 1 层 iamokmeng@126 · 2010-05-23 11:18
段总请教一个估值的问题,中国有一家公司,每年最少36亿美金利润(已经多年保持利润20%的增长,2007年利润29亿,2008年36亿约2007年的29*(1+20%),2009年44亿约2008年的36*(1+20%))现在国债利率3.73%,需要1176亿美金一年的利息44亿美金,今年的估值为六折1176*0.6=700亿美金市值,10年后的利润理论上为(1+20%)的9次方6.19乘44亿等于272亿,10年后估值7200亿,这种估值是否有问题,目前现金113亿美金,流动负债80亿,
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第 1 层 terminalman · 2010-05-23 12:10
是时候认真学习下价值投资了,我特地买了两本<<证券分析>>,虽然网上有看,但是拿在手里挺实在的.
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第 1 层 lxbety · 2010-05-23 12:16
贪婪一点！
如今，我可以说，当前的股市就是应当让我们贪婪一点，更贪婪一点。
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第 1 层 scribner · 2010-05-23 12:24
请问段总您对一个3O多岁<还在上班>只有几十万市值的价值投资者有何忠告谢谢?
我是想做到了100W我每年能赚到20W不上班能行吗?<还有套房子将租出去>
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第 1 层 oppoks · 2010-05-23 12:39
段总，记得以前你讲过，OOPO要做国际品牌，那么我所了解的国际大品牌一般都是上市公司，那么OPPO上市是必然的了，只是时机问题？
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第 1 层 一百倍 · 2010-05-23 12:52
段先生，价值投资者是否要重视宏观经济呢？
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第 1 层 秋风萧瑟 · 2010-05-23 13:00
您好啊 第一次留言 不同公司有不同的城墙 不同事物有不同的主要矛盾 在寻找决定事物发展的主要因素方面 您有没有一些可以分享的心得呢？
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第 1 层 lyle · 2010-05-23 13:45
段兄，记得您原来说过有两个问题请教巴老的，一个是“有钱没目标怎么办”，一个是“有目标没钱这么办”。
说说我的答案吧：“有钱没目标怎么办”——研究公司，拿着现金寻找目标。“有目标没钱怎么办”——记住不能借钱，只能干瞪眼，没办法了。
请问现在您的答案是什么？
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第 1 层 竹天 · 2010-05-23 14:12
段哥你好！
价值投资不是一般人能做到滴；
它要的不是要有雄厚的资金，
也不是要怎样好的操作技巧，
更不要什么好的高学历，
要的只是高度的恒心、耐心和如参与游戏般的心态。
最注重的是巴老的四个字“贪婪恐惧”的运用！
段哥给点指正
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第 1 层 大老吴 · 2010-05-23 14:31
段总，你好！我们公司是一家很小的电器企业（以即热式电热水器为主），产品技术和产品品质在行业中处于领先地位，但由于进入市场时间短，在网络拓展方面一直做得不是很好（代理制），请问有什么好的办法，请赐教！谢谢。
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第 1 层 大老吴 · 2010-05-23 14:38
我知道，这里是股市投资网友的交流平台，在这里提出这个问题，有些格格不入。但您也是非常成功的企业家，希望您给我一些建议和忠告。对了，我们公司网址： 如有空，请登录指点一下。
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第 1 层 yuyao_11 · 2010-05-23 14:47
段总：
我是一刚毕业不久的大学生，现在从事的是软件工程的工作，不过自己对价值投资也很感兴趣，我想你一定会支持做好本职工，然后再来做价值投资
不过现在自己感觉心在做价值投资这一块，每天回来的话肯定不会去碰软件这一块，反倒看看价值投资的相关资料
您对像我这种情况的有没有什么意见啊
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第 1 层 han · 2010-05-23 15:04
段总
你好，想请教一下，不知你对能源股估值是否有研究，现在国内A股中，中国神华可采储量为110万吨，探明储量为170万吨，而且它的煤为中国最好的动力煤，出略估值一下，110万吨煤按现有市场价格至少值5万亿，保守按净利润百分之20计算【公司2009年营业额为1200亿，净利润为300亿，净利润率百分之24】，则仅煤炭部分值1万亿，另外公司还有大量电力，铁路资产，公司目前市值仅为4千多亿，市盈率也仅为14倍不到，这样的公司值得投资吗，或者这样的估值方法正确吗，谢谢
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第 2 层 dujianping_ok · 2010-05-23 19:51 · 回复 han
如果煤价从500多降到200多换能盈利吗？
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第 3 层 han · 2010-05-23 22:43 · 回复 dujianping_ok
煤价和石油价格相关，长期来讲，能源价格涨得几率很大，煤主要用来发电，国内的电力主要以煤发电为主，所以煤价下降的可能性我到不太担心，就是想与各位交流一下能源股怎么估值，谢谢各位
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第 4 层 xlli777 · 2010-05-24 09:26 · 回复 han
我是一个乐观主义者，我相信在我能活着见到的未来，石油和煤会变得很便宜
也许不到20年后人类就不必需这两个能源了呢，who knows
奥巴马敢于宣称10年内结束石油进口，认命了朱棣文为能源部长，又发布了使用生物燃料的战斗机，让我觉得我不是盲目乐观。
美国的科研是领先到科幻小说级别的，哪天如果有科学家说他们可以用海水当汽车能源我真的会信！
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第 5 层 段永平 · 2010-05-24 10:25 · 回复 xlli777
乐观主义者投资有机会赚钱。
未来油会便宜？绝对值一定会涨的，毕竟是有限资源啊。煤应该一样。相对值不好说，毕竟还有很多替代能源，油价一旦高到一定程度后，替代能源的开发就一定会加速的。
海水直接做能源是不可能的，不然能量就不守恒了。你这工科学的
。
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第 6 层 On the way · 2010-05-24 11:07 · 回复 段永平
可以说说新能源吗？
在中国，风能，太阳能发展的不错，政府很支持。
美国好像在这方面落后了，他们不紧不慢的。我不明白他们为什么不着急。
他们是不是想搞其他的，比如生物能。美国也许有能力搞一套标准，之后让世界跟在屁股后面。
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第 7 层 段永平 · 2010-05-24 11:12 · 回复 On the way
我家装的太阳能就有政府补贴（记得好像有2-3万美金），政府好像挺支持的。
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第 8 层 茶水铺 · 2010-05-24 19:52 · 回复 段永平
我前天去一个大瑶山参加旅游节，当地居民装太阳能也有政府补贴，电费也很便宜，主要是政府不希望当地居民砍伐林木来烧水做饭，这就是进步了。
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第 1 层 吻川 · 2010-05-23 15:13
mark
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第 1 层 netphone888 · 2010-05-23 16:01
向大家学习
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第 1 层 水哥 · 2010-05-23 16:15
选择一只低价成长股长期持有，足以实现资产长期增值的目标。
经过这轮大跌，我一年前买的股票目前还盈利30%。
这一年来炒来炒去的，又有多少是赚的呢？
“很湿的雪，很长的坡，”用心去实践。
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第 1 层 brka · 2010-05-23 16:19
芒格说投资要学物理，段老大有什么看法吗
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第 1 层 scribner · 2010-05-23 16:50
段总我30多岁30万市值到70岁能做到1亿吗《价值投资》
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第 1 层 朋友 · 2010-05-23 17:10
段老师，我现在非常的迷茫，你所说的价值投资是怎么一种投资呢？怎样去捕捉这样的股票呢？我只是一个小散中的小小散。以前还能凭自己的一些判断去赚些钱，可是最近我看了一些名家的博客，我迷茫了，不知该怎样去做了。看到您说到价值的投资，可我该怎样？通过什么样的通道才能得到这样的投资资讯呢？还请您指点迷津！
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第 1 层 糊涂是福 · 2010-05-23 17:19
段总：发现A股有家商业零售公司，市值146亿，利润4亿，拥有商业物业超过250亿，表面看低估是很明显的。
是市场无效吗？还是因为物业无法兑现市场给出了低估值？
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第 1 层 scribner · 2010-05-23 17:49
段总：现在上班压力大，我也想平平安安的上班。可是那些外方老板让你不是这事就是那事（我的领导太懒害我呀）。我就想边上班边想想价值投资的事，很好玩。
段总 价值投资大多时间什么都不做时真的好孤独，你有过吗？
我也不想和好朋友分享价值投资（经验：会影响自己的情绪）不让他们晓得活的轻松。
我也想像您一样做个有钱人.在难的事我都会跟自己讲:坚持下来生存下来才有未来.
学习,等待,时间越长对我们价值投资越有利. 忍.不想就是在想.不做就是在做.
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第 1 层 sunbbs_cucu · 2010-05-23 17:51
阿段 你开sina微博吧 这样大家可以更容易的关注到你。
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第 1 层 畅歌 · 2010-05-23 18:30
段永平：“不能复制巴菲特不意味着不能学他。”
赵炳贤：“在中国用巴菲特模式需要跟中国国情具体结合，模式相同，但具体手段不一样。”
郭为被逼着做出了某种极端的假设：“你能想象30年后北京的人民大会堂内出现像今天这里这样的场景吗，一家公司市值做到2000亿美元，四万股东来听一个企业创始人的话?”
这时段永平有点让步了，“如果你说要学成这样才叫复制巴菲特，那么中国大的投资和商业环境在那摆着，是不可能产生巴菲特的。”
朱云逸感叹：学巴菲特是很痛苦的过程。“巴菲特如此独特，他拥有欲望却又超越了欲望。耐得住寂寞，富有之后还是那么老实地坐在这个小镇上，玩投资游戏。不可能再有人像他这样。”
段永平又按捺不住了。他觉得这样的人为什么不可能再存在?巴菲特也不是天生就修炼到家的，巴菲特把投资玩到炉火纯青时也是到他70岁以后。“我就特别不愿意别人说他是‘股神’，一说是‘神’那就没法学了。如果说学他就是非要学他买个小房子，那就走偏了。我们今天来，是想长得跟他一样，还是来学他的原则?他的理性?”
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第 1 层 爱喝咖啡 · 2010-05-23 20:31
"价值投资只管便宜与否，不管别人的想法，所以应该不考量牛市还是熊市”。
实际上按此标准选择投资目标，基本上只有到熊市中后期时才能投资了！
如果指数跌破5月均线，并且5月均线掉头下滑，可以推断熊市来临。
反之指数突破5月均线，并且5月均线掉头上行，可以推断牛市来临。
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第 1 层 kevin_wu123 · 2010-05-23 20:47
想请教段总三个问题：
1.我们知道价值投资主要从微观（企业角度）出发，即自下而上的方式考虑问题，请问中观层次的因素是否应该放在足够重要的地位或首要地位（比如消费习惯，行业变迁，人口结构变化等，理论上，它们决定着企业市场容量的天花板），得中产者得天下的说法您是否赞同？如果有两个股票放在面前，一个是未来整个行业会很有前景，但该企业只属于中等水平，一个是企业在行业中属于最优水平，但是行业的空间会稍许令人担心（并不是短期完全没有空间），那么您会如何选择？
2.我们知道价值投资者不主要关心市场、价格（不关注计分牌），而主要关心企业本身和价值（关注球本身），但是便宜（相对于价值的便宜）的层度每一次并非完全一致（即使是同一个企业），那么请问如何才可以在心中设置一个以不变应万变的、万变不离其宗的、或者说有一个衡量区间的标准呢？（指同一个企业的不同低估程度）因为市场悲观所导致的便宜并非总是一致的。该如何把握？
3.看到段总的博客重开，我们非常的高兴与兴奋，但是请教段总你认为盘看和不看盘那一种对价值投资更为有利，我们知道您在网易的投资上拿了很长时间，其实在盈利很多的状态下要卖天天都可以卖，但是你拿了这么久，是否和当时不看盘有关系？不卖的主要原因是因为企业的业务本身，还是估值确实没有达到过分的状态，还是不看盘也起到了一定的作用？目前阶段来看段总似乎是经常上网的，这当然是我们广大网友热烈欢迎和期盼的，但是段总如此频繁的上网是否会影响自己的看盘频率，或者说您是如何保持使用电脑和与市场保持距离两者之间的关系的？
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第 1 层 yinhoupeng · 2010-05-23 20:58
我想这里很多人看过<大时代>这部连续剧.我个人呢20岁进股市,现在30多了.我10几岁看的这部剧,个人觉得它对我早入股市有着深刻的影响.我想很多股民对这部电视连续剧印象深刻,说说感受讨论一下了.......
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第 1 层 魂之舞 · 2010-05-23 22:01
段总好!您是1982年大学毕业,1988年研究生毕业,这中间的6年时间您有在国企参加过两三年的工作么?(不然不可能读6年的研吧).那时您的心态怎么调整的呢,怎么想到去读经济系的研究生呢?
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第 1 层 zhxcxwhjsjx · 2010-05-23 22:03
段总：A股现在有一类封闭式基金，折价率平均有十多点，请问这样的基金有投资价值吗？我印象《磙雪球》中好象，说过巴菲特年轻的时候也买过封闭式基金。
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第 1 层 scribner · 2010-05-23 22:28
请问段总业余价值投资者能做到百分之20的年复合增长吗（四十年）？
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第 1 层 冠希大哥 · 2010-05-23 22:57
段大哥，心平基金图书馆项目之 太原市北格镇同过村图书室，离我家只有十来公里。谢谢“心平”能在我们山西做这个项目！
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第 1 层 地 · 2010-05-23 23:49
向尊贵的老师问好!
祝吉祥如意!
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第 1 层 禹廷 · 2010-05-24 00:01
段总：你好，第一次上你的博客很高兴。你有一句话“把事情做对并相对的方向去做。”我体会很难。
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第 1 层 seeking bargains · 2010-05-24 00:59
段老大，巴老好像说过，在认识芒格之前，他特别喜欢在市场上捡便宜货，是芒老让他意识到花贵一点的价格买个好货回报甚至高过捡便宜货。
我感觉巴老那时候之所以喜欢便宜货应该是阅历，对商业的深层次理解等等都还不够，对贵货很难下手。感觉价值投资需要对行业、公司、商业，甚至对社会有很深的理解。我不认为年轻人容易具备这种能力。相反，对真真的便宜货会比较容易判断些。
我目前也只喜欢便宜货。但是金融海啸过后，现在我就感觉很难找到我能睡好觉的货了。其实我个人觉得年轻人在投资上面做一些思考，搞些头脑体操是很值得。但是花太多时间有点得不偿失，不应该对投资回报有太高的期望。
还有一个，承认自己的无知，在没有便宜货时，简单的买巴老持有的wmt,pg, coke等组合，是一个不错的选择吗？我觉得这些货，经过他们的把关，会比较踏实。
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第 1 层 笑看风云 · 2010-05-24 06:39
段总:您好,
我看最近看了巴菲特致股东的信,发现他的投资组合中有具备杠杆的金融衍生品交易和外汇交易.
我想请问:1.您的投资组合也是多元化的吗?
2.是否也参与过金融衍生品交易和外汇交易?
3.您如何看待金融衍生品交易和外汇交易,它们属于投资或投机的
哪一类范畴?
4.您现在是个人投资还是有自己的公司进行团队合作?
肯请段总赐教,谢谢!
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第 1 层 redpqy · 2010-05-24 06:58
段哥好！
现在A股有对您有吸引力的公司吗？？记得以前您说过有几个公司是您非常心仪的，就目前的情况，他们还吸引你吗？吸引是因为价格足够便宜了？不吸引的话又是因为什么呢？
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第 1 层 redpqy · 2010-05-24 06:59
能参加博客评论，和大家一起讨论，好开心啊
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第 1 层 tanyaosi · 2010-05-24 07:18
很早就关注段先生的博客，从来就没把段先生当老师看，因为我一直认为投资只有市场是最好的老师。现在看博客也问不出什么问题，大部分疑问都已解开，还有总结的非常好的那篇“段永平谈投资”。
我对我的唯二组合深入了解，懂了段先生说的不懂不投，价值投资者不需要我的建议。
最近股市不太平，但对我一点影响也没有，这里面的好多人好像都受感染了。一点小想法。
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第 1 层 swhua10000 · 2010-05-24 08:26
段总，你好！本来想好一个问题请教您的，马上要上班了，时间来不及了，下次再请教，呵呵。祝您好人有好报！！！
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第 1 层 wusheng0053 · 2010-05-24 09:16
想请教段大哥两个问题：
1。如果一个公司每年净利润都不变，也就是未来10年它的净利润都一样。它的股票价格能提升吗？
2。一个公司的内在价值是不是每年都在发生变化的。每年的估值都是不一样的吗？比如今年我估算一个公司的内在价值是1000亿，明年它的内在价值是不是也是1000亿。
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第 1 层 思考的快乐 · 2010-05-24 10:13
目前了解段总的选股思路是2种：一种是GE/创维的严重低估后重手进场的，另外一种就是雅虎有隐形资产还没有体现的。我感觉还有一种是高成长的，目前根据我个人的能力在A股中发现的只有保险板块，其中的中国平安尤其值得关注。最近一直在跌，已经到了45块左右，我也在陆续买入，成本48左右，但还是下不了重手，感觉已经接近安全边际了，但还不够（对我个人而言的重手，对别人可能是轻手），虽然在跌，但我一点都不害怕。不知道段总和各位是否能谈谈，更加坚定我的信念，呵呵。
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第 1 层 帝国春秋 · 2010-05-24 11:31
段大哥，问一个比较直接的问题：
对于投资标的，你个人习惯性的安全边际是多大？如果以1元为例，你是4毛买入，还是3毛？或2毛！
我记得之前你在回复一名博友的时候好像说过：我一般认为5年或6年内能收回投资是比较合适的！是你的意思吗?
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第 1 层 bbkzxg · 2010-05-24 13:09
美的、九阳紫砂锅被爆虚假宣传，内胆原料泥竟是田土。
这么知名的企业也会犯这么低级的错误？！也许是文化的问题，文化不是挂在嘴边说给别人听的，而是烙在自己心里，表现在行动上！
http://news.163.com/10/0524/10/67ELTAKC000146BD.html
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第 1 层 科科 · 2010-05-24 14:12
段大哥：您回答网友时说：
总而言之，觉得你对股市挺熟的，知道的东西很多。如果不能聚焦的话，呵呵，也许是件挺累的事
。
我觉得像说我一样，大部分价值投资者跟您说的太像了：对股市挺熟的，知道的东西很多，就是做得不太好。
我想问段大哥的是：怎么理解如果不能聚焦的话是件很累的事？是不是指了解巴菲特，彼得林奇。索罗斯，罗杰斯，等等太多的人不如认一个人巴菲特，把他完全弄明白效果更好些？谢谢
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第 1 层 80HOU · 2010-05-24 17:07
段总，当初你为什么不想当官而做企业的？
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第 1 层 thankweb · 2010-05-24 17:20
段总，我看了您关于YAHOO估值的介绍。收益匪浅，但也有一些疑问。举一例：您在算了YAHOO持有YAHOO JAPAN 和1688.hk股份的市值后，再看YAHOO每年盈利，好像没有去除它占有YAHOO JAPAN 和1688.hk盈利的那部分。我觉得好像有数两遍之嫌。
个人认为如果按您的算法，YAHOO去年盈利是355mn, 而不是605mn。不过如果按我的算法，YAHOO还是有可能低估，因为就像您说的阿里巴巴未上市那部分变数很大。
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第 1 层 加忠 · 2010-05-24 17:28
段老师，企业市值=股票价格*总股本，但网易上是乘以流通股，得到市值与和讯网不一样，是不是网易有错误。
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第 1 层 也许我们认识 · 2010-05-24 17:35
段总，如何理解：“考虑总体的风险和效益，永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响”中的“潜在的二阶效应”，这是指什么？
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第 1 层 lwinfo234@126 · 2010-05-24 19:22
最近老巴的举动让我颇为费解，原来是超满仓为换股操作的，吓死我，差点跟着吧招行平安都抛了。
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第 1 层 scribner · 2010-05-24 20:04
伯克希尔与标普500的绩效对比（％）
1973 4.7 -14.8 19.5 1974 5.5 -26.4 31.9
A股有点像1973年的大熊市。我2008。2009的收益比巴菲特高一点点。
我要忍耐，像一条狗一样的去上班。学习巴菲特相信在中国我也能做到百分之20的年收益。 我要上班做一条好狗。
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第 1 层 scribner · 2010-05-24 21:01
注:2008年A股下跌65.39%B比美股1973和1974年的总合还要多25%.
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第 1 层 sapxuh · 2010-05-24 21:18
段大哥，终于登陆这个地方了，其实有很多问题想问您。考虑到您的时间，一个一个来吧。首先是一个“烟蒂”的问题，有一个股票，现金和等值超过市值30%，没有什么负债，这个股票还基本处于盈亏平衡，行业目前低谷但将来会好于现在，管理层中等，不能说是最优秀，但也还一般。我半年前看好买入，股票基本每天没有什么成交量，一直缓缓微微下跌。我第一个问是，我是否应该继续坚持价值的回归。第二个问是，如果说这样的公司是“烟蒂”，虽然价值超过价格，但是持有也有时间成本。如果说这个价值要3年才被发现，那么3年 30%其实也不高（当然我当时是认为半年就会价值发现，有30%甚至以上的收获）。还不如换股成其他年度成长高的股票呢？请给予建议和指导，多谢段大哥！
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第 1 层 雨天买菜 · 2010-05-24 21:38
段总：请问你毛估估时，如何测算未来现金流的？
1）是看近几年的利润，来测算未来现金流？
2）还是看哪个几个关键指标？
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第 1 层 putong001 · 2010-05-24 21:38
电子控制系统作为系统控制的核心，控制小到家用电器，大到汽车，飞机的运行，是一切工业制品的核心。
虽然看似中国出了很多大型高科技企业，如海尔，华为之类的，每年也出口很多的电子产品。但是作为电子控制系统核心的芯片，80%以上都需要进口。
当然芯片也分三六九等，有作一些简单工作的辅助芯片，几角钱一个，这些大概国产的可以占到50%市场，这些芯片可替代性强。还有作复杂或者核心工作的核心芯片（比如电脑的CPU之类），从1元钱到成千上万元不等，几乎全部是进口，而且是系统中必不可少的。
即使低端的国产率较高的芯片，其中很大一部分还是买的国外的晶园，然后自己回来切割，装个外壳测试一下就是成品了。相当于买个进口的产品，自己包装一下就MADE IN CHINA了。
还有极个别那些真正所谓100%国产的芯片，其实也就是拿着国外的某些低端芯片，拆开来，在显微镜下面拍照，然后完全照着抄袭，而且抄都抄不像，性能比原版差，只能和原版拼价格。如果芯片设计还能有一点点改动，那已经NB的一踏糊涂了，估计可以申报国家科技进步奖了。国外高端的复杂的芯片，给国内抄都抄不出来；甚至人家把图纸资料都给你，国内也生产不出来。
电子行业的现状就是，最好的芯片在美国，其次是日本，欧洲
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第 1 层 putong001 · 2010-05-24 21:45
国外芯片厂受08年金融危机影响，产量压缩，结果09年开始，国内芯片就缺货，涨价，个别紧俏品种还翻番的涨。对国内控制器生产造成很大影响，生产不得不一再延期。
举个小例子，中国是最大的电动自行车生产国，而电动车控制器的芯片全部是进口的，其中MOS管芯片以某国外大牌的为最佳。结果每年5月份开始，当电动车生产销售进入旺季后，那个品牌的MOS管芯片都会涨价，普遍涨30-50%，06年最离谱，从2元涨到8元，一个电动车控制器要用6-12个这样的mos管，基本上占到一个控制器成本的60%以上。人家涨价就涨了，宰你就宰了，你爱用不用。只有个别技术实力强的厂家尝试别的国外芯片，虽然质量下降了些，但是毕竟省了成本，整体还算合算。国内的mos芯片是断没有人去用的，而且这些芯片的核心晶园也是国外的，只是国内装了个壳，即使这样的，哪怕白送都没人用，差距还真不是一点点。
所以，有人说，别看中国出口了多少多少，其实也就赚点劳务费，8成以上的利润其实是上游的国外大公司赚走了。
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第 1 层 雨天买菜 · 2010-05-24 21:48
请问段总一个问题，你毛估估测算未来现金流折现时：
1）是看近几年的利润，然后毛估估未来现金流
2）还是看近几年的哪几个主要指标，计算过去几年的自由现金流，然后毛估估未来现金流？
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第 1 层 快乐投资 · 2010-05-24 23:15
段老师，现金流折现之类的财务问题我真的很难弄明白。你能不能用个简单的方法教我判断大致的内在价值，不用很准确的。我平常的方法是找大家（机构）喜欢的股票，观察一段时间，然后等它跌了一定的幅度，配合宏观政策稳定下来（大势）向好时买股票的，什么时候卖的问题一直是跟着感觉走的。你的关于卖的文章非常好，容易明白，虽然我目前还不能做到。但是关于自己多少要知道投资标的的内在价值的问题，我一直没有弄懂。恳请您想个简单的方法教教我。
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第 1 层 maoshch · 2010-05-24 23:36
我去年开了美股，也买了YHOO。和段总的买入理由类似。我现在有两个问题：一是总是坚持不住，经常有诱惑造成我换仓（原因可能在于一年多来美股够便宜以及我的钱太少，捉襟见肘）；二是我对阿里巴巴集团对于大股东的态度和处理与大股东关系的方法，感觉多少有些不确定性。
欢迎段总批评指导，以便我改进。谢谢段总！
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第 1 层 三和 · 2010-05-24 23:42
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第 1 层 汉城奇缘的博客 · 2010-05-25 00:36
段总，按目前国内电子行业的现状，国际化做的还不错的联想、海尔、步步高TCL、等企业，其市值高的也不过500亿人民币左右，比起三星，索尼等千亿美元市值的公司和品牌度，差距还是比较大，以你对这个行业的了解，中国还需要多少年才能做到那个程度，你认为国内做的比较好的公司是哪几个？
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第 1 层 monton76 · 2010-05-25 08:58
段总，您能否推荐几本如何评估公司内在价值认识的书看看？谢谢！
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第 1 层 wanxiaofei65 · 2010-06-02 13:18
过来欣赏段总
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