回到原位置 纠错／补出处 《I have nothing more to add。》的留言 #6708 段先生，价值投资者是否要重视宏观经济呢？ 勾选需要更正的栏位，填写建议值和理由。也可只填写问题说明或补充出处。维护者审阅后才会修改档案。 选择要更正的栏位 署名或发布者 原始发表时间 原文出处链接 资料人物归属 直接回复对象 正文 Markdown 署名或发布者: 原始发表时间: 原文出处链接: 归属 · 作者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发言者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 受访者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发布者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 直接回复对象: 未确认回复对象 #6385 · dujianping_ok · 价值投资会考量牛市与熊市吗？巴菲特喜欢下跌的行情，我也在等待中。等待有价值的东西足够便宜。但是牛熊市是可知的吗？能判断吗 #6476 · dujianping_ok · 每个人的一生中，总会有若干次重大的机遇和挑战，在这些重要的转折关头，如何处理和面对将会对其一生产生决定性的影响，我们一起 #6455 · qkhhfvmq · 呵呵.巴菲特喜欢下跌的行情.并没有说知道下跌的行情.我也喜欢熊市但不知道什么时候才是真正熊市. #6454 · 段永平 · 看看牛市熊市的定义就知道了。 所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。 所谓“熊市 #6743 · xlli777 · 呵呵，学长开辟了一个无主题自由讨论区\~ 前两天浙大校庆，我偶尔想到一个琐事想问问，学长当年的室友现在还有联系 #6453 · 养马岛 · 巴菲特一生都在等待股灾的发生。 #6452 · 一瓢 · 我们也要像巴菲特一样思考。 #6805 · stoneer2000 · 但总，请教一个卖股票的时机问题。比如你的股票已经到了你买的时候预想的目标价格，但是市场形势依然很好的话，你是安全第一，还 #6810 · stoneer2000 · 晕，打错名字了啊，段总 嘻嘻……段哥在线，![](http://b.bst.126.net/common/portra #6725 · 段永平 · 我认为当一个人开始最近战胜指数的时候，他可能已经失去平常心了。 很多人在这次金融危机中都有一些再也回不来的重伤股，巴菲 #6796 · 大老吴 · 段总，你好！我们公司是一家很小的电器企业（以即热式电热水器为主），产品技术和产品品质在行业中处于领先地位，但由于进入市场 #6724 · 一百倍 · 我比较欣赏价值投资者赛思卡拉曼，这次危机中他大胜，他的名言是晚上睡的香比什么都重要。呵呵![](http://b.bst #6801 · 大老吴 · 我知道，这里是股市投资网友的交流平台，在这里提出这个问题，有些格格不入。但您也是非常成功的企业家，希望您给我一些建议和忠 #6723 · 竹天 · 如果你看过格雷厄姆的《聪明的投资者》一书就知道有“理性”价值投资这么一说，我认为“理性”价值投资这一说很好！对我们这样的 #6439 · art753 · 支持永不满仓。和是否A股或趋势投资无关。 仓位（筹码）的计算，应该遵循凯利公式为最高效率。凯利公式是香农公式在博弈领域 #6722 · 一百倍 · 是的，老巴这次一个都没有重伤，除了康菲石油。没有受伤，给了我们什么启示呢？ #6781 · yuyao_11 · 段总： 我是一刚毕业不久的大学生，现在从事的是软件工程的工作，不过自己对价值投资也很感兴趣，我想你一定会支持做好本职 #6721 · 段永平 · 康菲石油和金融危机无关。 #6798 · 段永平 · 没什么好的办法，只能慢慢来。我们用的也是代理制。你要觉得代理制不好，那就试试别的办法，比如开分公司等等。过些年你也许会发 #6438 · 段永平 · 永不满仓的意思是最后还是要满的吧，不然留着钱干什么？逻辑上我不是很同意。 #6785 · 段永平 · 没意见。反正你两头总得有个重点吧？ #6437 · 粤小散 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6720 · 一百倍 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #6719 · 一百倍 · 得到什么启示。 #6554 · han · 段总 你好，想请教一下，不知你对能源股估值是否有研究，现在国内A股中，中国神华可采储量为110万吨，探明储量为1 #6800 · 吻川 · mark #6436 · art753 · 这里假设了把一个人的所有资产考虑为100%了，不允许还能有新钱进来参与。这只是简单模型的情况。或许留着的钱，很多时侯是代 #6435 · 粤小散 · 从你回复中，看到你引用了博弈、赌下去、玩的次数。胜算等词汇，呵呵，这算不算是赌博啊？ 就事论事来说，其实我觉得是否满仓 #6434 · kesituolani · 啊，逻辑的游戏真是有意思哈。继续：巴菲特一生都有现金随时入场；进一步：巴菲特一生都从未试过满仓。推敲下来，以上这个进一步 #6791 · liuazb · 哪一家公司？ #6790 · liuazb · 三元达? #6433 · art753 · 我的语文确实很差，常常惹身边朋友生气![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #6432 · kesituolani · 再续：股谚“会卖出的是师傅，会空仓的是师爷”，如果一个老兵能够做到“仅仅为了能空仓而即可随时卖出”，潇洒离场，那是什么境 #6431 · 粤小散 · 不是语文差，你理解得比我深入了，![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fac #6430 · kesituolani · 胜算几何，常常是动态的哈。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/p #6799 · netphone888 · 向大家学习 #6718 · 茶水铺 · 我就想不明白不少人喜欢战胜指数，况且这样也不好统计，我只关心我长期赚到多少。 #6717 · brka · 大概巴菲特为什么不满仓的原因，手上现金多老讲通货膨胀。 #6716 · brka · 估计还是跟中石油有关，看空美元，所以买石油股 #6797 · 茶水铺 · 即热式电热水器我本来也打算装，可是功率太高了，怕电线承受不住、也怕会跳闸，现在用的是万家乐预热式电热水器。 #6795 · 水哥 · 选择一只低价成长股长期持有，足以实现资产长期增值的目标。 经过这轮大跌，我一年前买的股票目前还盈利30%。 这一年来 #6429 · 盛世天空 · “有目标没钱怎么办”我的答案：找银行贷款吧! #6758 · brka · 芒格说投资要学物理，段老大有什么看法吗 #6428 · art753 · 还有一个成功的价值投资者可以推荐的，马未都，因为懂得碳14的半衰变期是5730年，这是他的胜算。 只是每天盯着MACD #6668 · scribner · 段总我30多岁30万市值到70岁能做到1亿吗《价值投资》 #6461 · 朋友 · 段老师，我现在非常的迷茫，你所说的价值投资是怎么一种投资呢？怎样去捕捉这样的股票呢？我只是一个小散中的小小散。以前还能凭 #6427 · dujianping_ok · 谢谢段总！各个方面的信息对人会产生影响，有时会动摇自己的判断，所以产生了这样的问题。你的回复让我更加坚定自己的想法。 #6426 · dujianping_ok · 等待进一步的恐慌吧 #6776 · 糊涂是福 · 段总：发现A股有家商业零售公司，市值146亿，利润4亿，拥有商业物业超过250亿，表面看低估是很明显的。 是市场无效吗 #6425 · dujianping_ok · 老巴以前说过即使格林斯潘告诉他金融政策会如何变化，他也不会改变它的投资策略；今年在股东大会上，老巴又说未来10年出现大规 #6474 · iamokmeng@126 · 你先看看\<滚雪球\>和\<巴菲特传\> #6424 · dujianping_ok · 我确实是知道某公司价格低于价值了，但不知它是否会折半，又担心它一路升上去，所以有这个疑问。谢谢你进一步的分析！ #6423 · dujianping_ok · 多元化恶化 #6749 · xlli777 · 两句话： 1，你们来浙大干什么？！ 2，你们以后毕业了还做什么人？！ #6794 · scribner · 段总：现在上班压力大，我也想平平安安的上班。可是那些外方老板让你不是这事就是那事（我的领导太懒害我呀）。我就想边上班边想 #6704 · sunbbs_cucu · 阿段 你开sina微博吧 这样大家可以更容易的关注到你。 #6707 · sunbbs_cucu · 我现在自己出来创业了 网站还没上线 等上线了再告诉你。 #6735 · 畅歌 · 段永平：“不能复制巴菲特不意味着不能学他。” 赵炳贤：“在中国用巴菲特模式需要跟中国国情具体结合，模式相同，但具体手段 #6742 · 畅歌 · 段总是最接近巴菲特最近的人 #6772 · oppoks · 谢谢段总回复！我一直认为要做大做强必须上市！因为目前还没有找到好的例子证明不上市也可以做到国际化！ #6422 · oppoks · 老巴的股票不要买的好!因为老巴一般不会亏钱，那么意味着买他的卖的股票一般不一会有多大的盈利空间！ #6624 · dujianping_ok · 如果煤价从500多降到200多换能盈利吗？ #6421 · tcbhj · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #6420 · tcbhj · 段总:您好！有一个周期性的企业，行业最好是年50亿利润，行业最差时去年为10亿利润。将来我可以定性肯定好的。而他的成长性 #6793 · 爱喝咖啡 · "价值投资只管便宜与否，不管别人的想法，所以应该不考量牛市还是熊市”。 实际上按此标准选择投资目标，基本上只有到熊 #6623 · tcbhj · 公司是迄今美国最庞大的家族企业之一。是一家 #6774 · 冠希大哥 · 段大哥，心平基金图书馆项目之 太原市北格镇同过村图书室，离我家只有十来公里。谢谢“心平”能在我们山西做这个项目！ #6418 · dujianping_ok · 今晚看了你在波士堂的对话节目，明白了投资要享受过程的道理，不可以急着追求目标，你说是与老巴吃饭时明白的。所以，我对牛市与 #6769 · 光明 · 相比中国那些忙着圈钱的上市公司 无疑专心做企业 做产品的企业更是值得尊敬的企业家 #6417 · 光明 · 是啊 当专家们电视上大谈牛市时候 熊市就来了 相反也一样 #6416 · 光明 · 我永远都是满仓 忍不住啊 每次说不满 鼠标一点就满了 #6620 · dujianping_ok · 钢铁过剩，假如钢厂减产30%、对应水泥等同降，那么，电力减少多少？煤会减少多少？那时煤会降价多少呢？ #6415 · ustcer · 呵呵，都是事后诸葛亮，或者克林顿说过“来个一只胳膊的经济学家” #6678 · m13888390298 · 坚持下去完全可以 #6414 · ustcer · A股的目标就是给国企融资，我也承认有价值投资，但很难在这个目标下找到合理的企业。但中国是一个非常巨大的有活力的市场，我相 #6413 · ustcer · 呵呵，如果你有公司不断生产现金流，你就没有办法永远满仓啊，呵呵：）） #6748 · ustcer · 呵呵，想不自我膨胀也很困难啊哦！ #6412 · 地 · 其实,我个人是不希望股灾发生的,因为太多可怜的人,会受惨, 希望一个市场是健康发展,长期可以给投资者回报的市场. #6767 · 地 · 向尊贵的老师问好! 祝吉祥如意!1999年之前 #6508 · 盛世天空 · 我经常在想买股票是不是比赌场还可怕,太多美国公司破产了. #6507 · 盛世天空 · 是网络公司破产的ETYS,ATHM,IPIX,..... #6506 · 盛世天空 · 后来转去买金融股,这两年金融股也快破产的不少...今年我不太敢拿股票了. 1999年巴菲特的BRK.A是$4万 #6505 · 段永平 · 你要是看看巴菲特和芒格的东西就不会中招。实在不行，看看我的也会少中招的![](http://b.bst.126.net/ #6733 · 笑看风云 · 段总:您好, 我看最近看了巴菲特致股东的信,发现他的投资组合中有具备杠杆的金融衍生品交易和外汇交易. #6755 · redpqy · 段哥好！ 现在A股有对您有吸引力的公司吗？？记得以前您说过有几个公司是您非常心仪的，就目前的情况，他们还 #6754 · redpqy · 能参加博客评论，和大家一起讨论，好开心啊![](http://b.bst.126.net/common/portrait #6691 · tanyaosi · 很早就关注段先生的博客，从来就没把段先生当老师看，因为我一直认为投资只有市场是最好的老师。现在看博客也问不出什么问题，大 #6753 · swhua10000 · 段总，你好！本来想好一个问题请教您的，马上要上班了，时间来不及了，下次再请教，呵呵。祝您好人有好报！！！ #6504 · qkhhfvmq · 好啊.最喜欢看看菜园丰盛的果实的.![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fa #6739 · 畅歌 · 巴菲特太博大精深了，争个七天七夜也争不出什么 拿个巴菲特投资标的争论一下投资的价值更有意义 可能段总马上就把他们比下 #6503 · kevin_wu123 · 万分感谢！ #6738 · 畅歌 · 对我来说炒股票最难的就是理解一个企业是如何赚钱的 我没做过企业，对财务也是一知半解 觉得什么企业都能赚钱 又觉得什 #6502 · kevin_wu123 · 万分感谢！ 菜园子的比喻等于是即使错过最好的买点也没关系，这也许就是境界了！ #6405 · xlli777 · 媒体上说您的英文家教70年代开始就是BRK的股东，那岂不是富豪一枚？ #6404 · tcbhj · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #6501 · kevin_wu123 · 万分感谢！ 菜园子的比喻等于是即使错过最好的买点也没关系，这也许就是境界了！ #6403 · tcbhj · 我是这么理解的，一是有一种价值区间，按5%的国债算，它的区间在200亿——1000亿之间。 二、国内经济正常的话， #6697 · wusheng0053 · 想请教段大哥两个问题： 1。如果一个公司每年净利润都不变，也就是未来10年它的净利润都一样。它的股票价格能提升吗？ #6618 · xlli777 · 我是一个乐观主义者，我相信在我能活着见到的未来，石油和煤会变得很便宜![](http://b.bst.126.net/c #6472 · xlli777 · 莫非这两个不是同一本书？ #6471 · 茶水铺 · 应该不是同一本书 #6745 · 茶水铺 · 我如果回答是：1.来浙大学习知识和享受大学的过程 2.毕业了做一个快 #6402 · qkhhfvmq · 永不满仓的意思是最后还是要满的吧，不然留着钱干什么？逻辑上我不是很同意。 呵呵.段总说的这句话.也是我总是说那些永远不 #6676 · 茶水铺 · 我不想到一亿，有几百万就很满足了，解决生活的各种所需是没问题了，但赚多点也无妨。![](http://b.bst.126 #6542 · 思考的快乐 · 目前了解段总的选股思路是2种：一种是GE/创维的严重低估后重手进场的，另外一种就是雅虎有隐形资产还没有体现的。我感觉还有 #6703 · 段永平 · 1。未来现金流折现后你就明白了。 如果每年的现金流都不变的话，真的可以算的。 2\. 如果未来现金流（不变）真的可以计 #6744 · 段永平 · 这个回答比我说的好![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/po #6617 · 段永平 · 乐观主义者投资有机会赚钱。 未来油会便宜？绝对值一定会涨的，毕竟是有限资源啊。煤应该一样。相对值不好说，毕竟还有很多替 #6401 · 段永平 · 应该是的。 #6737 · 段永平 · 不能理解的情况下最好不要买股票，不然很容易亏钱的![](http://b.bst.126.net/style/commo #6736 · 段永平 · 这又不是争输赢的事情![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/p #6734 · 段永平 · 前面都讲过了![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portr #6500 · heimaofuren · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face25 #6710 · 段永平 · 不过，作为投资人，我认为对宏观经济还是要了解的好，至少要懂一般的经济现象。 #6470 · 段永平 · 呵呵，你这个年龄有点迷茫很正常。我也是40岁以后才慢慢开始明白一点的。 #6616 · xlli777 · 我是用这个极端的例子表达一下我对科研的信心![](http://b.bst.126.net/style/common/h #6702 · art753 · 感觉企业坚持发展核心主业，其内在价值也是可以变的。按DCF来计算的话，过了一年，其中的风险系数就少了一年（即内在价值增加 #6709 · 段永平 · 更正一下：我认为一个人认为自己可以战胜指数的时候，他可能已经失去平常心了。我觉得好的价值投资者心中是不去比的。但结果往往 #6705 · sunbbs_cucu · 告诉大家说不定会有人应聘看园子的 呵呵 ..... ![](http://b.bst.126.net/common/ #6701 · wusheng0053 · 也就是说如果未来现金流可能会改变的话，那么它的内在价值就发生了变化？我理解得对不对呀。谢谢段大哥。 #6700 · 段永平 · 是的。 #6615 · On the way · 为什么说海水做能源就能量不守衡呢？ 我试着回答：石油可以做能源，因为石油接受地下地热（或则什么岩浆），热能转化了石油形 #6699 · 段永平 · 说内在价值增加了和说不变实际上是一回事，不过不是同一年说的。 多元化有点复杂，不好搞。 #6698 · art753 · 以淘宝为例，有人估它现值是100亿美元，DCF里的参数是风险系数0.3(特别大的一个数据）， 贴现率0.05. 如果两 #6614 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6547 · 段永平 · 你算算未来现金流折现嘛。 #6613 · On the way · 可以说说新能源吗？ 在中国，风能，太阳能发展的不错，政府很支持。 美国好像在这方面落后了，他们不紧不慢的。我不明白他 #6612 · 段永平 · 如果我没记错的话，水做能源的前提是要把氢和氧分开（H2O），分开所花的能源可比赚的少。 #6611 · 段永平 · 我家装的太阳能就有政府补贴（记得好像有2-3万美金），政府好像挺支持的。 #6610 · art753 · 我喜欢你这个乐观。李政道和杨振宁早就证明了宇称不守恒定律，吴健雄也实验验证了，丁肇中现不还在欧洲抓那"彩色的雨滴"吗。 #6609 · xlli777 · 太阳能啊![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrai #6608 · xlli777 · 其实我刚才说的海水当能源那个更科幻一点儿，我是说加一缸海水，直接能把车开动。如果有核物理学家发现了核能反应可以用海水来作 #6400 · On the way · 从买公司的角度：买公司最好是在股灾发生的时候买，这样才便宜。 问题只是要确认货是好货就行。 关于投资的道理，其实老巴 #6607 · xlli777 · 这个周末看电视，人类都创造出新的物种了哦～ 不过还是挺担心的，DNA都可以设计了，人类会不会走得太过了？干起了上帝干的事 #6694 · 帝国春秋 · 段大哥，问一个比较直接的问题： 对于投资标的，你个人习惯性的安全边际是多大？如果以1元为例，你是4毛买入，还是3毛？或 #6606 · xlli777 · 表面上可能是这样，其实在新能源的研发上美国领先我们太多了，太多了，太多了，太多了，太多了，太多了，太多了，太多了，太多了 #6499 · 科科 · 段大哥：您说： 我其实每天都会打开看一下，就像关心自己菜园子一样。每天去看一下菜园子不一定非要拔起来再种下去啊，但看一 #6399 · 云淡风清 · 巴非特的投资应该是一些组合,并不都是股票,还有债券等等,所以就股票舱位而言,应该永不满仓,这样也可以根据情况随时变换股票 #6605 · art753 · 给你两个信息参考： 1.08年江泽民在交大学报的论文《对中国能源问题的思考》，里面有详细的关于煤的内容。其中也论述到， #6604 · On the way · 以下是正在中国访问的骆家辉说的话，他在说谎？？？ 在天津之行中，骆家辉也首次吐露出对于美国清洁能源发展的忧虑：除非国会 #6603 · 价值投资奉行者 · 中国神华我也觉得非常值得好好研究研究，目前估值和价格应该有吸引力，建议大家都发表发表意见，谢谢！ #6602 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6498 · 段永平 · 应该时间不长吧，我知道掉到5-6毛，没注意3毛的时候。由于创维当时已经买够了，所以没太注意。 #6696 · 段永平 · 呵呵，一般是那样想来着。 #6398 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6546 · kesituolani · 被洗脑的保险业务员真是无孔不入，反反复复的包装推销哈。可怖的企业文化，口号武装到一日三餐了：感谢平安，赐我米饭。怕怕哈。 #6601 · xlli777 · 这个不清楚，我只了解新能源的研发，骆家辉讲的可能是实际上线。 有一个例子，咱们国家有世界第一条磁悬浮运营线，当时德国工 #6600 · 价值投资奉行者 · 请问777兄，电动机的电又从哪里来呢？谢谢！ #6545 · 思考的快乐 · 我不是保险公司的啊，是做通讯设备的，呵呵。 #6599 · kesituolani · 电池这个，个人认为可以把可释可控的核电站理解为一个巨型电池，那么思路很简单，就是把核电站微缩化盆景化芯片化就可以了。将来 #6598 · xlli777 · 唉，人比人得死啊。 我遇到这种情况的时候有两招缓解痛苦：一是去想美国人吃到的中国菜，二是去想印度…… #6544 · 思考的快乐 · 嗯，谢谢段总。平安主要业务有保险、银行、投资3块，加上最近又收购深发展，搞得挺复杂的，不太好算。我自己好好补补课，学习用 #6597 · xlli777 · 从东土大唐而来![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/port #6596 · poeme_gmat · 太阳能发电已经不只是一个理想和愿望了。全球太阳能电池板安装量在2007，2008，2009年分别为2.8，5.9，6.4 #6595 · 666666 · 如果真要在煤炭股中选择，我觉得中国神华不是最优，单以储量算，山西五大集团比它多数倍；中国神华资产规模大，导致净资产收益率 #6594 · 段永平 · 生产硅片的企业的股票要小心啊。长期而言，这类产品很难有差异化（也就是没有“护城河”），最后必然面临产品的剧烈价格战，从而 #6593 · poeme_gmat · 你说的既有道理，也没道理。有道理的是，你说的是事实。 有了工厂，工厂就会考虑发展，就会考虑研发。当然，如果工厂不是个人 #6592 · han · 谢谢 #6591 · poeme_gmat · 严重同意你的观点。目前国内发电百分之六十以上靠火力发电，即用煤发电。要改善国内的居住环境，就要摆脱煤。现在又有了碳排放的 #6548 · bbkzxg · 美的、九阳紫砂锅被爆虚假宣传，内胆原料泥竟是田土。 这么知名的企业也会犯这么低级的错误？！也许是文化的问题，文化不是挂 #6553 · 段永平 · 我也不知该说啥，反正我们不会允许这种事![](http://b.bst.126.net/style/common/htm #6590 · art753 · 国家科研中心？不会是国务院无锡分院吧？ #6552 · 666666 · 美的电器前几年股价增长主要靠并购，现在看到都恶心，毛利率比不过同类公司，应收账款多得吓死人。 #6589 · poeme_gmat · 我关注的太阳能公司有四家。First Solar, STP, YGE, TSL. First Solar是非硅晶电池的 #6588 · poeme_gmat · 不要这样看待自己和自己的国家。以企业为中心的技术研发或许有更大应用和适用性。在技术研发上，国家推动这样的改革，也许是一种 #6682 · 科科 · 段大哥：您回答网友时说： 总而言之，觉得你对股市挺熟的，知道的东西很多。如果不能聚焦的话，呵呵，也许是件挺累的事![] #6587 · poeme_gmat · 段总的知识很渊博。确实的，太阳能硅片的生产技术比较简单，没有技术壁垒。这类产品主要依靠生产量来获取利润。 在硅片的上端 #6685 · 科科 · 段大哥：我想是大多数人学得太多了，舍不得舍弃。有时候无招胜有招 #6586 · On the way · 说到风能未来十年的潜力，您怎么看金风科技？ #6585 · heimaofuren · 一切皆有可能![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/ #6584 · xlli777 · 嗯！当时我发现这些所谓“光伏产业”这么没有技术含量以后就趁着香港光伏概念特火的时候全给卖了，小赚一笔![](http:/ #6583 · xlli777 · 不好意思，刚才以为您开玩笑的，现在回来看看好像不是。我所说的电动机的电是从电池来的，所以电池技术是绿色动力的瓶颈。而未来 #6582 · 长安 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #6581 · 长安 · 在新能源的研发上美国领先我们太多了--说不定多是华人科学家做的主力![](http://b.bst.126.net/co #6580 · 长安 · 我理解约束传统能源发展的，不是存储问题，而是环保问题。![](http://b.bst.126.net/common/p #6579 · 价值投资奉行者 · 谢谢，明白了，因为我确实不明白。 #6551 · 长安 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #6578 · xlli777 · 华人科学家回国没法干研究啊，酒量不一定行![](http://b.bst.126.net/style/common/ht #6397 · 长安 · 我觉得经常满仓很正常，留10%现金和满仓没多大分别，如长期多于50%现金又太浪费了吧。。![](http://b.bst #6577 · 长安 · 好在我国在核技术没有落后太多![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEdit #6576 · 阿波罗 · 有道理。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pre #6575 · On the way · 看到您的磁悬浮例子，我想起了高铁。前段时间媒体大势宣传，速度如何的快，行驶如何的平稳，我们的技术如何了得。 给国民的印 #6675 · m13888390298 · 段总是在说我吗?哈哈 借你吉言我会努力的 #6674 · 科科 · 你70岁的时候几百万相当现在10万吧，就像日本一样50年代工人工资是500块，现在是30万日元。 #6684 · 科科 · 段大哥：您认为价值投资者该怎么聚焦？![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #6520 · 80HOU · 段总，当初你为什么不想当官而做企业的？ #6532 · 80HOU · 你觉得当官难点还是企业难点？ #6695 · 帝国春秋 · 非常感谢，你的回答对我很重要！ 感觉你是个很懂得生活理念的人，希望自己以后也能过上简单的生活！ 现在本人正从事自己不 #6673 · tcbhj · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #6639 · thankweb · 段总，我看了您关于YAHOO估值的介绍。收益匪浅，但也有一些疑问。举一例：您在算了YAHOO持有YAHOO JAPAN #6659 · thankweb · “个人认为如果按我的算法” #6660 · 加忠 · 段老师，企业市值\=股票价格\*总股本，但网易上是乘以流通股，得到市值与和讯网不一样，是不是网易有错误。 #6679 · 也许我们认识 · 段总，如何理解：“考虑总体的风险和效益，永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响”中的“潜在的二阶效应”，这是指什么？ #6574 · liuyu_share · 以前看过一篇文章，是说海水里面有氢的同位素，氘和氚，是核聚变的原料（太阳里面的核反应）。一桶海水里的这种理论核能值和40 #6573 · 自由电子 · 又挨你学长批评了吧![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #6497 · 余祥平 · 您说的“聚焦”太好了，其实是不要考虑太多的东西，那样反而会把眼看花。 #6496 · dujianping_ok · 聚焦是让好多东西汇聚在一个点上，不是一盘散乱的东西 #6469 · 余祥平 · 到我的网易博客中去看看吧，我把段老师讲的内容做了笔记（分为段永平谈学习、谈投资、谈估值、谈套利、谈实例、谈教训、谈慈善、 #6495 · 666666 · 建议丁磊将博客评论设置为可以投票那种，这样好的有价值的留言自然会靠前，方便新人和旧人学习。 #6482 · 余祥平 · 我觉得“做对的事情，把事情作对”这句话不仅对价值投资是应该这样，其他都一样。 #6533 · lwinfo234@126 · 最近老巴的举动让我颇为费解，原来是超满仓为换股操作的，吓死我，差点跟着吧招行平安都抛了。![](http://b.bst #6672 · 茶水铺 · 我不是说70岁有几百万，我不会考虑那么远的，四年为一个周期，因为四年举行一次奥运会，是一个奥运会的结束也是一个期待的开始 #6671 · 茶水铺 · 巴菲特说“买多几辆车，还有费心思去打理，大马力的车我也用不到，开那么快足够”，邴成刚那本《三十而立》里面说过一个富豪的烦 #6572 · 茶水铺 · 我前天去一个大瑶山参加旅游节，当地居民装太阳能也有政府补贴，电费也很便宜，主要是政府不希望当地居民砍伐林木来烧水做饭，这 #6571 · 茶水铺 · 酒量是一个硬性标准。 #6570 · 茶水铺 · 永动机将来会存在吗？科学发展那么快，感觉有可能![](http://b.bst.126.net/common/portr #6693 · scribner · **伯克希尔与标普500的绩效对比（％）** 1973 4.7 -14.8 19.5 1974 5.5 -26.4 #6692 · tanyaosi · 有些问题还要感谢段先生的透明，才得以想明白很多问题。比如有人问买GE是怎么买到最底部的，回答是我也不知道底在哪，从十几块 #6569 · poeme_gmat · 进步是逐步的，量变会导致质变。太阳能的发展也是逐步推广的。 最重要的是光伏发电产业将会导致大规模地替代化石燃料发电。 #6670 · 创造命运 · 从现在开始，我每年要是有20%增长率该有多好呀。30年以后就是237.38倍。 #6690 · scribner · 注:2008年A股下跌65.39%B比美股1973和1974年的总合还要多25%. #6689 · sapxuh · 段大哥，终于登陆这个地方了，其实有很多问题想问您。考虑到您的时间，一个一个来吧。首先是一个“烟蒂”的问题，有一个股票，现 #6568 · 阿文 · 08年始已经朝下走了，多晶硅经历过从400多美金1公斤掉到几十美金。国内光伏产业链最完整的天威保变（参股川投能源和英利） #6481 · 阿文 · 问题是开始怎么知道是对的事情呢？ #6567 · 阿文 · 从这个角度理解BYD，他们在擅长电池，解决了储能问题，新能源汽车就水到渠成了。 #6494 · netphone888 · 谢谢段总,国内上市公司只有万科有好的企业文化吗,这可能还要其他朋友多多介绍了.假如1.5pb以下买入万科,以什么标准表示 #6566 · 阿文 · 关于多晶硅，我知道新光使用的是改良西门子法．使用了ＣＤＩ装置来回收废料．当然，无法处理的四氯化硅也是白送人的．污染已经控 #6493 · 阿文 · 段总有教你小孩做些投资么？从娃娃抓起！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/ #6688 · 雨天买菜 · 段总：请问你毛估估时，如何测算未来现金流的？ 1）是看近几年的利润，来测算未来现金流？ 2）还是看哪个几个关键指 #6456 · putong001 · 电子控制系统作为系统控制的核心，控制小到家用电器，大到汽车，飞机的运行，是一切工业制品的核心。 虽然看似中国出了 #6492 · 阿文 · 有些券商就给客户推ETF套利，它是一揽子股票，的确可以贡献些佣金![](http://b.bst.126.net/com #6687 · putong001 · 国外芯片厂受08年金融危机影响，产量压缩，结果09年开始，国内芯片就缺货，涨价，个别紧俏品种还翻番的涨。对国内控制器生产 #6565 · 阿文 · 多晶硅也是个高耗能产业，需要很多电。 #6686 · 雨天买菜 · 请问段总一个问题，你毛估估测算未来现金流折现时： 1）是看近几年的利润，然后毛估估未来现金流 2）还是看近几年的 #6460 · putong001 · 为什么中国经历了所谓高速发展的30年了还这样，我的经历就是答案。10年来，做工程师赚的钱，只有房产升值的零头，比炒股赚 #6683 · 阿文 · 聚焦，聚焦，再聚焦。对我启示也挺大的。 #6658 · thankweb · 刚才看到这个问题以前好像讨论过。段总当时观点是“yahoo现在的盈利是没有包括yahoo日本，香港阿里巴巴和阿里巴巴集团 #6459 · poeme_gmat · 一个行业和产业的发展需要一定的基础设施和相关的技术配套。按我的理解，中国目前还不具备条件发展出有竞争力的芯片设计和生产的 #6468 · 基业长青 · 不是同一本（巴菲特传：一个美国资本家的成长）是1999年写的.作者是 . 是2008年出版的是巴菲特 #6467 · 基业长青 · 不是同一本（巴菲特传：一个美国资本家的成长）是1999年写的. 滚雪球 是2008年出版的是巴菲特的唯一授权的官方 #6466 · 长安 · 芒格说过四十岁下没有真正的价值投资者。。慢慢来。。![](http://b.bst.126.net/common/por #6564 · 阿文 · 看王传福接受采访时提到，当电池超过三洋等日系公司做到世界第一后，感到瓶颈，在寻找新的增长点时，家电很多公司已经做得很大而 #6563 · 伟哥 · 资源税是个悬案。 ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/prev #6396 · 长安 · 满仓或不满仓与集中投资或分散投资本质是一样的，可以这样理解吗？ #6458 · 阿文 · 都去做房地产是民族的悲哀，应该多些华为、中兴这样的企业，还有要大力发展资本市场，我们第一代的优秀互联网企业都是在美国上市 #6628 · 快乐投资 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #6395 · 价值投资奉行者 · 段总，您好！在众多的估值方法中，我最接受您提的未来现金流折现法，我明白它的意思，但是，好象要了解公司的现金流好象不容易， #6484 · 快乐投资 · 段老师，现金流折现之类的财务问题我真的很难弄明白。你能不能用个简单的方法教我判断大致的内在价值，不用很准确的。我平常的方 #6562 · 价值投资奉行者 · 所以买酒类股票应该不错![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pre #6636 · maoshch · 我去年开了美股，也买了YHOO。和段总的买入理由类似。我现在有两个问题：一是总是坚持不住，经常有诱惑造成我换仓（原因可能 #6681 · 三和 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face0. #6480 · 段永平 · 但你肯定知道有些事情是错的。做对的事情的意思是，如果错了就改，马上改的代价最小。很多人是明知是错还要做的，但错的事情往往 #6561 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6560 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6541 · 段永平 · 他买BNI花了很多钱，所以要筹集现金。 #6465 · 段永平 · 呵呵，有空我去转帖过来![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/ #6559 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6680 · 段永平 · 不知道，是芒格的吗？看上去有点像芒格宝典的语气。 我猜大概就是长远的影响吧，比如说企业文化什么的。 #6663 · 段永平 · 应该是总股数。流通股时什么？现在不是全流通吗？ #6657 · 段永平 · yahoo的盈利已经包括了亚洲部分的盈利吗？我一直以为没包括![](http://b.bst.126.net/style #6531 · 段永平 · 当然是当官难啊![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/port #6669 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6540 · xlli777 · 学长请问您如果原来几乎满仓地握着觉得有2倍好涨的股票，现在看到有3倍好涨的，是各买一半还是都放到3倍的那个里面去？ 最 #6665 · 汉城奇缘的博客 · 段总，按目前国内电子行业的现状，国际化做的还不错的联想、海尔、步步高TCL、等企业，其市值高的也不过500亿人民币左右， #6539 · 汉城奇缘的博客 · 如果你真的认为你的判断是对的，那也无所谓。也许在相对长的时间内你的收益还是会像你的判断那样出现。看运气拉。 #6638 · 段永平 · 没觉得阿里巴巴集团对大股东的态度有什么问题啊。我倒是觉得他们的态度是上市公司里最好的。因为大股东真正需要的是公司能好好地 #6488 · 段永平 · 未来现金流的折现不是财务问题，其实可能是个哲学问题![](http://b.bst.126.net/style/comm #6394 · 段永平 · 未来现金流的折现不是财务问题，其实可能是个哲学问题![](http://b.bst.126.net/style/comm #6530 · xlli777 · 当官的人一辈子如履薄冰，很难有赤子之心。 #6627 · 段永平 · 我猜巴菲特大概从来没有想过要成为大家心目中的巴菲特![](http://b.bst.126.net/style/comm #6538 · 汉城奇缘的博客 · 按照我的理解，我大部分的资产还是希望投资在A股上，港股那边除非有特别好的投资对象，否则的话，觉得还是投资A股的好。如果人 #6667 · 段永平 · 人民币升值个10来倍就到啦![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEdito #6537 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6656 · 汉城奇缘的博客 · 报表是要汇总的，不然怎么会有利润转移或者亏损隐瞒这种事情出现。 #6666 · 汉城奇缘的博客 · 套不出一点东西来![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #6655 · 段永平 · 好像是要超过50%才需要并表，yahoo的earning应该不包括阿里巴巴集团和yahoo日本。 #6654 · 汉城奇缘的博客 · yahoo的报表我没看过，不过不是一定要超50%才并表的。不论拥有权益性资本的比例为多少，只要能控制，均应纳入合并范围。 #6653 · sapxuh · 我去查询了YAHOO 2010年5月10发布的第一季度报表。在合并报表说明那个章节里面看到了关于YAHOO JAPAN和 #6652 · sapxuh · 按以前US GAAP，只有控股即 50%以上的，才可以并表（这也是达能在国内为什么都要50%以上的股份并购），所以巴菲特 #6651 · sapxuh · 回到段大哥大侠的话题，我谈下我自己的理解。 我理解是段大侠只是毛估了下。其实我认为到底YAHOO的财报里面合并了 AL #6650 · 段永平 · 我怎么记得是39%? 这个所谓重估不知道是什么意思，感觉没什么意思似的。 要按这个重估来评价，就不敢买yahoo了。 #6529 · johnson · 当然是当官难啊. 看对什么人,李鸿章说的,天下最容易的事情就是做官，倘若连官都不会做，那也太愚蠢了。 我想这就象投资 #6558 · johnson · 看看历史就知道了,石油/煤是波动的相对紧缺.5.60年代中国贫油,7-80年代中国输出石油,油价低迷.90-2010石油 #6649 · thankweb · The Company records "its share of the results of these compa #6648 · thankweb · 我明白段总的本意是阿里巴巴集团未上市部分巨大的潜力。只是这个部分无需对公众披露，看大不清楚。例如，我也知道淘宝很火，用的 #6647 · thankweb · 另外为什么有阿里巴巴集团用1688上市的筹钱补贴淘宝等的传言？有事实依据吗？感觉法律应有规定限制上市公司这么做，及有相应 #6646 · 段永平 · 阿里集团上市1688时卖了一部分股票，所以有更多的钱投淘宝，没觉得有问题啊。不然ipo的钱该给谁？ #6645 · 段永平 · 毛估估觉得他们不错 1099521 (万股) 965610 0.10元 3.55元 这是我在和讯网上看到的。 #6556 · xlli777 · 民主党大会推销奥巴马版“美国梦” 10年内摆脱石油进口 2008/9/1/09:48 竞选的时候说的![](http #6661 · 加忠 · 总股本1099521万股 流通股965610万股。这是我在和讯网上看到的。 #6528 · xlli777 · 李鸿章说过这个话吗？您还记不记得出处？ #6391 · 价值投资奉行者 · 明白了，这或许是一种境界，![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEdito #6390 · 价值投资奉行者 · 不好意思，这句话没打顺就按错发送了。 #6641 · sapxuh · 刚查了一下，43%是普通股common share stock; 39%是 diluted 稀释后。 我也看到这段了“ #6640 · sapxuh · 另外，关于资产账面价值的问题，里面是这样写的“As of March 31, 2010, the difference #6637 · maoshch · 我觉得必须尊重大股东的利益，虽说我也觉得当年多少卖得是有些便宜了。 希望这个关系真的如您所说的那样好。 #6536 · xlli777 · 因为我挣的也是港币，花的也是港币，买港股就很自然了，汇率变了我也可以不去管![](http://b.bst.126.ne #6487 · 快乐投资 · 呵呵，我还是希望从你这学到点估算内在价值的东西。这也许需要时间的磨炼吧。 #6527 · 茶水铺 · 当官酒量肯定要过关，也要学会察言观色。 #6626 · 茶水铺 · 有道理 #6550 · victorhu · 好像格力比它强 #6526 · 80HOU · 咦，我的回复怎么删了？ #6525 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6555 · 第5级开始爬行 · 未来汽车可能把自身产生的前进中未有效转化为动能、未有效利用的能量储存、转化，循环利用；未来汽车的安全可能象两块不同极磁铁 #6464 · 余祥平 · 段老师，您不要客气了，应该是我来谢谢您的，让我有一个跟您交流的机会。我做笔记，也只是想让更多的投机者少走我的弯路而已。 #6535 · sam fang · 如果你持有的是人民币资产，即使买港股又和港币有什么关系，少买港币资产的公司就好了。你细算算这个帐，呵呵。 #6549 · 书剑 · 还好没有持有美的的股票，呵呵。 #6543 · 书剑 · 平安是不错，一同关注。 #6534 · 高山流水 · 做波段操作的都会遇到。 #6486 · 高山流水 · 未来现金流的折现也就是根椐企业未来将产生的利润，毛估估一下现在值多少钱，再打个折（也就是安全边际），护城河的深浅不同打折 #6524 · 第5级开始爬行之开始找人 · 李鸿章最大的悲哀可能在于，他中后期也清楚的认识到自己穷其一生全力维系的制度和体系是错的，却还在忍辱负重苦心经营。当然评价 #6523 · 第5级开始爬行之开始找人 · 小了说是“为利己而利他，在利他中得到利己”；大了说是“成己达人，成人达己”“财富、助天下” #6522 · xlli777 · 我个人挺欣赏李鸿章的\~有一度还小小崇拜他（就是看了央视电视剧《走向共和》之后）\~看过雷颐和高阳写的关于他的书（雷颐那 #6521 · xlli777 · 他有企业啊\~ 招商银行就可以追溯到李鸿章![](http://b.bst.126.net/style/common/h #6491 · 盛世天空 · 我以前不知道你在投资美国股票,且在湾区. #6490 · 盛世天空 · 可能吧.. #6389 · 盛世天空 · 但我觉得与银行打交道是很重要的! #6485 · 快乐投资 · 这是名词解释呀。百度里有。问题是你是根据哪些公共信息评估企业未来产生的利润的，因为那是相当的不确定的。 #6479 · 阿文 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6388 · history023 · 段总，您好！在众多的估值方法中，我最接受您提的未来现金流折现法，我明白它的意思，但是，好象要了解公司的现金流好象不容易， #6477 · 粗茶淡饭 · 说得不错呀，![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/ #6463 · 余祥平 · 您转贴,好啊，您看看，如果有哪些地方我做得不好，可以直接指出，这样我才会有更大的进步，我现在掌握了查阅帖子的方法，已经加 #6475 · wanxiaofei65 · 过来欣赏段总![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/ #6462 · wanxiaofei65 · 刚毕业的第一份工作就是在步步高,遗憾的事工作的时间不长,只有半年. #6457 · putong001 · 现在很多城市的高新技术产业园区专门吸引归国创业的华人，高科技与资本市场良好结合，可能在未来若干年内出出现有强大竞争力的中 #6387 · 泛舟池 · 相反，巴菲特多数时间重仓或满仓，现金主要来自负债 减少资本闲置是高复利的前提之一：） #6386 · 循序渐进 · 公司有分红不就是对股东的回报吗 正文 Markdown: 段先生，价值投资者是否要重视宏观经济呢？ 修改理由或问题说明: 依据链接（选填）: 备注（选填）: 问题类型（选填）: 请选择 人物归属 回复关系 日期 译文 出处 其他 提交待审阅