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美股评论：甘居二流的雅虎http://www.sina.com.cn 2010年07月26日 21:53 新浪财经
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-07-28
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美股评论：甘居二流的雅虎
http://www.sina.com.cn 2010年07月26日 21:53 新浪财经
【MarketWatch伯克利7月26日讯】从问世之初，雅虎(YHOO)就是一家让人难以理解的企业，而他们不断发展的过程，甚至也可以说是一个变得让人愈来愈摸不着头脑的过程。
在这家公司当中，集中了许多敏捷俊才，他们都拥有在线上世界或者是其他地方驰骋的丰富经验。与此同时，这家公司还拥有众多忠诚的追随者。正是在这些人的共同努力之下，雅虎在第二季度当中才能够获得16亿美元的营收。
然而，这并不能改变公司依然有点扭曲的现实。新任的首席执行官巴茨(Carol Bartz)并没有能够采取任何有效的手段来改变雅虎的实质面貌——在至少十五年的时间当中，他们在任何一个领域之内都算不上领先者了。
当然，他们并不是不想，也不是没有尝试过。关键在于，在较深的层面上，雅虎对如何改变这一点其实是毫无线索，这才是让人绝望的地方。不错，现在这家公司仍然在持续运营，然而这一事实相关的字眼只是长寿或者惯性之类，而没有什么让人激动的成分存在。
他们所有的一切都是二流的，哪怕他们收购了一家有一流潜质的企业，他们也会将收购对象顺顺当当地安排在二流的轨道上。再或者，他们开发出了确实是一流的产品，或者是收购了确实是能够让全世界为之吃惊的产品，他们也不知道该怎样去营销。
在这方面，最有趣的例子当推Yahoo Pipes。这种产品可以让用户建立一个复杂的架构，将各种不同的线上服务整合到一起。如果雅虎能够制定真实可靠的路线图来推广这种工具，他们就将成为真正意义上的领先者了。
然而，他们却采取了公司最老套也最俗套的做法，最终让尚未开放的鲜花提早凋谢了。
在任何事情和任何方面都甘居二流，这确实是一种奇特的习惯，但是对于雅虎而言，却早已是家常便饭。他们保持二流的身份已经多年，而且也习惯了一个又一个地扼杀掉可能大有希望的计划，因为显而易见的是，该公司没有任何人能够看出任何东西的潜力。
他们收购了Geocities，后者其实很容易就可以打造为现代化的博客，甚至是新的Facebook，但是最终却被雅虎非故意地扼杀掉了。
他们一次又一次地试图建立又一个社交网站，但是每一次他们都很快放弃了努力，因为他们又拥抱了一个全新的理念，当然他们每一次拥抱的理念其实都不怎么样。
他们原本可以将自己的一半业务打造成Craigslist真正意义上的竞争对手，但是他们却坐视自己的免费广告业务持续堕落，最终变成了一夜情追逐者的天堂。
他们的免费邮箱业务一度看上去大有可为，可是Gmail的出现在一夜之间便埋葬了这一前途。
雅虎甚至不止一次从一些很有前途的公司那里买进了一些可靠的搜索技术，但是最终他们却将自己的搜索业务交给了微软(MSFT)的必应。
雅虎真是一家奇特的公司，我未来可能还将有更多的文章投入对这一公司的研究。
如果说，在商业史上，我们要找出一家最应该进行大规模重组的公司，那非雅虎莫属。可是雅虎自己也进行过不止一次尝试，结果却显示，这对他们而言完全是一个不可能完成的任务。
现在，雅虎的董事会和股东显然将希望和信任托付给了巴茨，可是我想破头也无法为他们找到一个合适的理由。
巴茨的声望来自她曾经成功领导AutoDesk Inc.(ADSK)的经历，后者在自己的市场之上的确是一个领先者。
问题在于，我根本找不到Autodesk与雅虎之间存在着什么共同点，因此也就无法理解巴茨为什么会适合雅虎。在我看来，要是让巴茨去领导IBM(IBM)，相对而言倒是更靠谱一些。
在高科技的世界当中，一家企业必须拥有真正意义上的天才，甚至是幻想家，才能让投资者为之激动和兴奋。职员或者官僚的特质是不适合这个世界的，靠这样的特质是诞生不出iPhone或者其他让世界眼前一亮的理念的。
因此，这样的企业或许还将继续赚钱，但是其股价却注定将随波逐流，哪怕有时会上涨，也只可能是因为大盘而水涨船高。
(本文作者：John C. Dvorak)
第 1 层 加忠 · 2010-08-02 09:49
《经济半小时》播房地产空城计，在北京、天津一些住房空置率达60-70%以上。可见中国的房产泡沫太严重了，如果能把这些房产利用起来房地产就健康了
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第 1 层 bnfan · 2010-08-02 09:23
Yahoo的光芒被google给盖了，许多事情，Yahoo即便做了第一，别人也往往忽略，最典型的是Yahoo Buzz。
段总转载这篇文章，是否是想说一点不同的意见？
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第 1 层 华伦 · 2010-08-01 22:48
对于雅虎股票没多少研究，记得最开始用电脑上网的时候基本就是用雅虎，第一个邮箱也是雅虎的。但是现在上网基本是百度、谷歌、网易等，雅虎已经基本不上去了。对于股票投资我认为尽量避开二流股，要卖买就买领导股，买龙头。
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第 1 层 mr right · 2010-08-01 21:22
昨天去看了《唐山大地震》，相较于影片的宣传和我的期望感觉不咋地，象是一本流水帐，能揪住人心的情节不多，不过老妈到看得鼻涕一把泪一把的。记得前期段哥有说要看这片子，老美那现在有的看？
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第 1 层 茶水铺 · 2010-08-01 08:49
段总，属于你亲属帮助范围的孩子，出国留学也依然帮助？
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第 1 层 steper · 2010-08-01 00:45
段总好，你有“不占别人便宜”的习惯，我现在自己也有意识地养成这种习惯，感觉很不错！
你的另外一个习惯是：除了医疗和教育的原因，不借钱给朋友或亲戚。但如果是一个多年的好友或很近的亲人，做生意遇到困难，想向你借钱，你是坚持原则，直接跟他说做生意的钱我不借，还是有可能破例？问这个问题是因为我觉得这个原则很好，但比“不占别人便宜”这一条难做到，你是如何做到的？
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-07-31 17:26
热烈欢迎啊
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-07-31 17:23
九月份巴菲特.芒格.李路.盖茨他们要来中国访问，还将要去比亚迪公司。这可是大事啊！不知道段先生会不会一同回来看看
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第 1 层 zhlong · 2010-07-31 17:17
原来李路就是李录（禄）啊，不错
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第 1 层 putong001 · 2010-07-31 14:12
美国的商业天才还是很多的，商业模式的不同也可以成就大企业，戴尔电脑的创始人戴尔创立了电话直销，节省了很多营业费用，取得了成功。
麦当劳呢？正是以特许加盟起家的。如果不是55年前雷·克洛克突发的“遍地都是麦当劳”的奇想，今天的麦当劳可能只是美国加州某个小镇上的一家普通快餐店。
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第 1 层 heimaofuren · 2010-07-31 12:37
段大哥 我刚给我老爸换了步步高手机K119 很漂亮
那个销售手机兄弟的说步步高有的机型甚至超过诺基亚
我说我很信赖这个品牌 我知道老总是段大哥
那个销售手机的很是惊讶我知道你的大名 哈哈 他也太小瞧我了。。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-07-31 10:58
感觉霸王挨人整啊，有人真的把商场当做战场。
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第 1 层 余祥平 · 2010-07-31 10:43
我看好雅虎，主要从三个方面来看的:一、是巴茨回购，从雅虎自身成长角度说明价格是低估的，至少说明巴茨有决心信心把雅虎搞好。二、是盖茨等的出价，从网络应用竞争的角度说明雅虎的价格是低估的。三、是段老师看到了雅虎隐蔽的亚洲资产，并且这部分资产不是缓慢增长型资产，而是超快速增长型资产。所以我也觉得雅虎现在的价格是低估的。如果大家和机构都看好雅虎并且满仓雅虎时，可能就是我觉得雅虎价格高估的时候。
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第 1 层 kevin_wu123 · 2010-07-31 08:22
再看雅虎，一分为二看雅虎。
在商业模式上，模式确实无话可说，很棒，但是在计算复合收益上我仍然存在困惑。
既然买雅虎很重要的一方面是看中淘宝、支付宝，那就先来看看他们的模式。
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第 1 层 itsyeah · 2010-07-30 19:20
请问老大，李路会是老巴的继任者么？这是真的么？
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第 1 层 betterlife · 2010-07-30 13:03
但愿雅虎在内容方面的强大不甘居二流！勇争一流，并保持领先地位。
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第 1 层 art753 · 2010-07-28 01:19
使用过Yahoo的财经，股价历史曲线等功能比较丰富，可是常常把历史股价搞错;使用过Yahoo同学录，20年同学会就是通过它组织起来的，可是现在所有的同学连怎样登陆都忘记了，也发现他们越来越少使用Yahoo邮箱了。
Yahoo的业务复杂程度超过了我的想象能力，或许目前的动态市盈率16倍是合适的，发掘和相信它的价值上升，确实不是一般人的能力。
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第 2 层 段永平 · 2010-07-28 01:30 · 回复 art753
yahoo现在的用户量和流量还是非常可观的，是历史新高，盈利其实也在历史高位，不同的是人们暂时不喜欢这只股票而已。
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第 3 层 小胡 · 2010-07-28 02:29 · 回复 段永平
Yahoo用户量和流量的确是很不错。。。只是我有一点担心（短期和中长期）
-搜索业务持续丧失市场份额， 最近的一个季度， 搜索业务下～20%（Google上涨24%， 如果没记错），搜索毕竟是雅虎整体收入的30%～40%啊。。这块的市场份额持续下降， 也会影响雅虎的价值吧
-虽然流量和用户数在增长， 但是当互联网变得更开放的时候， 很多年轻人现在的时间都花在社交网站，雅虎用户量的增长， 也许是因为全球用户量的增长， 并不一定是‘获得’额外的用户量啊。。
-另外， 当现在小孩长大以后，还会用yahoo mail么？ 现在大家的沟通方式都在发生变化， sns, IM, 短信等越来越重要啊。。mail是雅虎的核心之一呢， 因为通过mail可以引导用户到不同的雅虎产品
-user time spent最近情况如何呢？ 有了解的朋友麻烦分享一下，，嘻嘻
当然， 阿里巴巴集团是雅虎公司很值钱的资产， 我也很看好， 只是希望雅虎不要退步太快， 因为科技发展得很快， 如果当阿里巴巴‘长大’的时候， 雅虎变成一个AOL， 那就麻烦了。。
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