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牛市以及熊市的投资策略
段永平（发布） · 网易博客 · 2015-06-27
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难道不应该是一样的吗？!
任何时候，作对的事情都应该摆在第一位，就投资而言，想不明白5年10年的公司最好不要碰哈。
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范围内 27 条，27 条有数值。最多显示前 15 条。
- 小胡@Duanism · 2015-06-27 02:10 2
- 段永平 · 2015-06-28 06:36 2
- 刘加忠 · 2015-06-28 10:45 2
- 段永平 · 2015-06-27 03:09 1
- 本手不笨 · 2015-06-27 06:47 1
- 小胡@Duanism · 2015-06-28 02:33 1
- liuzuchang · 2015-06-28 12:27 1
- 金匪 · 2015-06-27 01:23 0
- 月光宝盒 · 2015-06-27 10:17 0
- 张阳 · 2015-06-27 10:49 0
- 从牛到爱 · 2015-06-27 13:54 0
- 千里牛 · 2015-06-27 18:05 0
- Huiwei · 2015-06-27 21:29 0
- e_fisher · 2015-06-27 21:31 0
- 心如止水 · 2015-06-27 21:46 0
第 1 层 金匪 · 2015-06-27 01:23
在全民都在疯狂涌入A股市场时，风突然停了，潮水突然退了，买盘突然消失了。周五A股市场，3000只股票，2000只跌停了。嘲笑巴菲特的人再次闭嘴了。对手中股票的功课没有做好的人，开始恐慌了。
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第 1 层 小胡@Duanism · 2015-06-27 02:10
讲"牛市以及熊市的投资策略" 的人不多不少都有一些投机的心态吧。
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第 2 层 段永平 · 2015-06-27 03:09 · 回复 小胡@Duanism
应该叫“或多或少”。
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第 3 层 小胡@Duanism · 2015-06-28 02:33 · 回复 段永平
明白，谢谢。
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第 4 层 段永平 · 2015-06-28 06:36 · 回复 小胡@Duanism
不过，这里用或多或少可能也不太合适。想着牛熊市本身就是投机，不是或多或少的问题。
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第 5 层 刘加忠 · 2015-06-28 10:45 · 回复 段永平
我没见过经营企业还分牛市卖掉，熊市买回的！
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第 6 层 段永平 · 2015-06-28 14:48 · 回复 刘加忠
这个例子不错。
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第 6 层 邵元富 · 2015-06-28 22:09 · 回复 刘加忠
巴菲特2014致股东的信上这样写道：如果我100%拥有一项具良好长期前景的稳固生意，对我来说，哪怕是稍微考虑要抛售它，都会是非常愚蠢的。我持有的股票就是好生意的一小部分，那为什么要卖出呢？
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第 5 层 manka · 2015-06-29 00:09 · 回复 段永平
还是向段老师学习（怎么样分析企业，懂是前提，买入时的安全边际、买入后的上下波动、理性、耐心等待等等）。老是买这卖那的（常在河边走那有不湿脚的）。所以买入后就少动或不动它。
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第 2 层 newricher · 2015-06-29 12:44 · 回复 小胡@Duanism
只要自己正在投資当股东，管他熊市牛市，都是没事
。
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第 1 层 本手不笨 · 2015-06-27 06:47
看了题目以为是假冒段总写的，看了内容还真是段总写的。?
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第 2 层 e_fisher · 2015-06-27 21:31 · 回复 本手不笨
标题党啊，第一眼看到时确实吓了一大跳。
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第 1 层 月光宝盒 · 2015-06-27 10:17
我的问题是从来确认不了下一分钟是牛市还是熊市？我能认定的是过去和现在，但未来的我从来预测不了，如果我能准确预测，我肯定知道用什么策略了
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第 1 层 张阳 · 2015-06-27 10:49
再次感谢段大哥的教导和警示、提醒。善良可鉴啊！
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第 1 层 从牛到爱 · 2015-06-27 13:54
好公司一定经得住时间考验，谢谢老段提醒。
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第 1 层 千里牛 · 2015-06-27 18:05
牛市比熊市更能考验一个人是不是真正的价值投资者。选择了价值投资做为信仰后，还是第一次经历小牛，还真有点神不守舍。天天用凉水冲头，多来几次段总的博客就好多了。
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第 1 层 Huiwei · 2015-06-27 21:29
记得芒格说过，投资是为了生活得更好，而不是活着只为了投资。我觉得整天盯着屏幕交易不管赚钱与否，损失的其实是生活的时间。
懂几个自己了解的企业，买入持有10年，长期来看，股票的价值决定于企业的价值，或者，企业的赚钱能力。既然不卖，就对短期的波动不那么敏感。
不知这样的心态如何？
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第 1 层 心如止水 · 2015-06-27 21:46
本来应该专心在场上踢球的，可就是忍不住要看记分牌。不过还好，自己收纳的投资工具中没有快速致富的方法。谢谢段老师说的用5到10年来看公司，身边大部分公司都排除了！?
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第 1 层 manka · 2015-06-27 21:47
复利和滚雪球的力量。
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第 1 层 张信华 · 2015-06-27 22:51
个人认为人们在讨论牛市还是熊市的时候往往忽略了一个问题：牛市和熊市其实都是昨天的回顾和总结；但当人们说现在是牛市的时候其实恰恰相反谈论的是明天的事情，是对明天继续上涨或是下跌的预测，表面上说的是一种客观事实的描述，但实际上已经是一个预测，问题往往就出在这里。
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第 1 层 lzg54 · 2015-06-27 23:09
最近花了很多的时间关注个股的涨涨跌跌，很浪费时间。一直在想，作为一个业余投资者，怎么样才能在股市里赚到高于无风险利率的收益，跟着段学长买了茅台，赚到了钱，谢谢段学长。但我明白自己对茅台的理解度还远远不够，我也不可能当塑化剂事件发生时拿三十年茅台去化验，还有个人经历也导致不可能很深入的理解一个企业。我是计划把闲钱分成三份，一部分做套利，一部分做指数投资，一部分跟随一些好的投资人，慢慢学习他们的思路，争取用几年的时间，形成自己的投资体系。
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第 1 层 liuzuchang · 2015-06-28 12:27
段大哥，请问您在打高尔夫球的过程中，会不会因为想到输赢而紧张从而导致技术动作变形？如果有这种心理出现，您又是怎么调节的呢？我的业余爱好主要是打打斯诺克。经常会出现一盘球开始打得好好的，但最后几颗或一颗关键球出现简单失误。除了技术的稳定之外，心理的波动对结果的影响太大了。想听听段大哥对心态的看法。
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第 2 层 段永平 · 2015-06-28 14:51 · 回复 liuzuchang
平常心在这里指的就是只想每一杆怎么打，别想结果，能做到的赢面就大了。
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第 1 层 香飘两岸 · 2015-06-28 16:28
《穷查理宝典》买了三四年了，之前根本没有好好读进去。芒格说：人们做出决定的依据是机会成本——也就是说，真正重要的是否有其它选择。我们决策的时候也是这样的。还说：如果你确有能力，你就会非常清楚你能力圈的边界在哪里。没有边界的能力根本不能称之为能力！此外，他还提到：我观察沃伦几十年了。沃伦学习了很多东西，这使得他得以（拓展他的能力圈，所以他能够投资像中国石油这样的企业）。……对最后这个如何拓展能力圈的很感兴趣，老巴从来不说，但第二句话某种程度又回答了第三句的问题。拓展能力圈也是冷暖自知的吧
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第 1 层 李历 · 2015-06-30 11:26
A股中小板、创业板的情况，这就叫流动性陷阱吧？各种场外配资、伞形信托的杠杆比例放大到1:5、1:4，加上场内的券商融资最高担保比例可以做到250%……而场外的融资利率最高的要收年化30%、券商平均融资利率要收8.5%……加上几万亿的印花税和手续费（年化创业板4000%多的年化换手率、主版也600%的年化换手率，数据有可能不精确，这是五月份统计数据）、加上各公司大小股东减持几千个亿（违规减持才处罚50万）、新股上市发行的定价漏洞导致的打新套利……印花税?利息?手续费，投资中的基石“未来现金流折现”得折掉多高的成本啊，就这样还有这么多的人进去参与，愚昧?贪婪的组合，最终演绎成目前这样的结局也是必然的。
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第 1 层 dujianping_ok · 2015-06-30 20:49
段兄：你常常说的利润之上的追求，我认为到后来都成了企业护城河的内因了。
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