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格力电器
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-07-05
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印象中格力空调好像也还不错，就是不知道现在的高层还能干多久。
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范围内 235 条，235 条有数值。最多显示前 15 条。
- longtermtrader · 2010-07-06 12:54 6
- topcp · 2010-07-06 13:28 6
- 段永平 · 2010-07-07 13:30 6
- 段永平 · 2010-07-06 00:51 5
- bigfigure · 2010-07-06 10:04 4
- 小虎子 · 2010-07-07 12:52 4
- 一万颗星星 · 2010-07-05 22:16 3
- ustcer · 2010-07-05 22:46 3
- 思考的快乐 · 2010-07-06 14:59 3
- topcp · 2010-07-06 15:57 3
- pentsen鹏扬 · 2010-07-07 01:52 3
- 痛，并快乐着 · 2010-07-05 21:27 2
- 化正 · 2010-07-06 09:19 2
- On the way · 2010-07-06 09:25 2
- 段永平 · 2010-07-06 10:00 2
第 1 层 longtermtrader · 2010-07-06 12:54
关于格力空调：
曾经对空调有过一点研究，但不是业内人士，只能看看大概情况。
玩空调的人其实对格力都是不感冒的，因为该厂并没有造出什么性能出色的产品。而市场上的合资品牌如大金，三菱电机，三菱重工，三洋都有某些型号的产品相当出色。国内品牌，如长虹和海信多年前也曾经生产出过极少数性能出色的产品，但由于产品定位售价等原因，并没有取得成功。 格力的成功靠的是广告和非常看重售后服务这两招，现在的市场占有率是相当高了。格力的产品本身并不出色，只能说中规中矩，和其他某些国产品牌相比有可能质量控制好一点。但我相信，不会比其他主要竞争对手（如美的）品质高。 其实不只是空调，国产品牌的各种电器，现状都是这样，格力并没有能力出类拔萃，销售和品牌营销确实做得不错。但和合资品牌相比没有优势，相同品质的东西价格并不便宜。 空调，尤其是定频空调，本身没有太多技术含量的，所以广告中的啥“核心技术”，“科技壁垒”就是忽悠了。 变频空调，国内厂家的产品还是不行，小日本还是领先不少。
格力的广告是“世界名牌”，其实是胡说，格力的产品哪能拿到国际市场上上去竞争？海尔这么说还稍微靠谱点，毕竟曾打入了美国小型冰柜市场。
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第 1 层 独行者 · 2010-07-05 18:38
段总，是不是格力电器吧？
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第 1 层 monton76 · 2010-07-05 18:38
格力空调的质量不错，我大哥以前修空调，格力的返修率最低。不过那是6年前的事情。目前的价格也比较合理。不过正如您所述，管理层的稳定性是一个风险，毕竟是国企。
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第 1 层 pentsen鹏扬 · 2010-07-07 01:52
毛估估的估一下值：假设未来十年利润年均增长为10%，也以10%作为贴现率（应该够安全吧），09年净利润是29亿，则未来十年利润贴现290亿，净资产约为100亿，可给企业估值为390亿。股份数为18.78亿股，则每股值20.76。需要多少安全边际，各位投资人可根据自己的情况决定。就目前价位来说风险并不高。我喜欢这种较为专注的企业，这有利于我们假设的确定性的提高。对美的这种多元化的公司，对其未来的估值难度会更大一些
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第 2 层 kevin_wu123 · 2010-07-09 11:19 · 回复 pentsen鹏扬
毛估估的估一下值：假设未来十年利润年均增长为10%，也以10%作为贴现率（应该够安全吧），09年净利润是29亿，则未来十年利润贴现290亿，净资产约为100亿，可给企业估值为390亿。股份数为18.78亿股，则每股值20.76。需要多少安全边际，各位投资人可根据自己的情况决定。就目前价位来说风险并不高。我喜欢这种较为专注的企业，这有利于我们假设的确定性的提高。对美的这种多元化的公司，对其未来的估值难度会更大一些
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再思考一下，我想，把未来10年利润贴现（假设这就是自由现金流的话，这里不想展开），所得的值没有理由加上当前的净资产，这在逻辑上是说不通的，既然以收益来估，而不是以资产来估，就不可以重复计算，不过如果假设10年以后的永续成长期可以产生相当于贴现到当前净资产水平的利润，那么这样计算也是可以的。 结果上，可以这么来说，但是逻辑上或许是需要澄清一下的。只是个人观点。
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第 3 层 kevin_wu123 · 2010-07-13 13:31 · 回复 kevin_wu123
其实 除权前18元的格力电器与 22元的五粮液 都不算贵。
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第 4 层 pentsen鹏扬 · 2010-07-13 14:10 · 回复 kevin_wu123
五粮液的治理不放心，集团公司关联交易太多，上市公司的利润被集团公司抢走不少，政府的介入过多，很多投资不盈利。让人不放心
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第 5 层 kevin_wu123 · 2010-07-13 14:23 · 回复 pentsen鹏扬
呵呵，还好吧，现在不是剥离了很多了么，其实我觉得 大家对它的治理不放心，以及短期还有酒窖官司等事，反而是应证了它的估值可能是合理的，但我的顺序说反了，应该先说22元左右估值本身就是合理的，如果有以上一些因素，那么则判断正确的概率会更大一些，这也是出于彼得林奇或者安东尼的思路，我想大的思路是价值投资肯定不偏离，如果有些锦上添花的附带因素其实也没所谓，市场其实也是聪明的，有时它之所以一时出错，是有原因的，必然存在着某种不被看好的因素，而这恰恰是我们可以利用的。
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第 6 层 pentsen鹏扬 · 2010-07-13 14:47 · 回复 kevin_wu123
我不是说五粮液不好到不能买，他是个傻瓜都能管理好的公司。但问题多的企业（尤其这些问题是长期存在，短期又不能确定他是否会解决），我们要给予更高的安全边际。目前市值1150亿，去年盈利32亿（08年18亿，07年14.7亿），与08/07年比较看来32亿里已含减少关联交易的部分。净资产回报去年有大幅度提高到25%。未来白酒的成长会有多少？我觉得安全边际不高。
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第 7 层 加忠 · 2010-08-13 16:20 · 回复 pentsen鹏扬
"傻瓜都能管理好的公司"我感觉五粮液不是这种公司，五粮液的营销做的，酒的品质不是最好的。
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第 8 层 段永平 · 2010-08-14 06:41 · 回复 加忠
这句话不是巴菲特说的，是Peter 林奇说的，巴菲特引用过，但含蓄地说了他不同意这个观点。
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第 1 层 steper · 2010-07-07 13:25
董明珠很少公开谈到接班人的问题，只说过公司有很多自己培养的年轻人很优秀，如果她打算5年后退休，现在应该还在考察阶段吧。
记得段总以前提到一个逻辑，好的企业文化——好的董事会——好的接班人，以她对格力的感情，相信她退休后很长一段时间还是会以某种方式（比如做董事长）做巴菲特所说的“企业文化看护者”，退休后短时间企业文化就出问题的可能性应该不大。
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第 1 层 一万颗星星 · 2010-07-05 22:16
01年时，我刚接触到股票时买的是青岛海尔，为什么买这个呢，就是觉得这个名气大，感觉是个好股票、就只股票一直拿了两年多，最后实在拿不住了，赔钱卖掉了。这是我第一笔最失败的投资，差不多赔了我两万块钱，要知道我那会总共可能才有三万多。呵呵，是一个惨痛的教训！这次失败使我懂得了好的公司未必是个好的投资目标，特别是自己喜欢的公司也得看是不是足够便宜，特别是家电股，要小心，因为这个行业竞争太过激烈了，搞不好就没啥利润了。关于怎样买家电股大家可以看看段先生买创维那个例子，搞懂了那个，估计以后再买家电股或许会容易些。
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第 1 层 ustcer · 2010-07-05 22:46
这个行业的发展是什么？他可以为全世界造空调吗？他有什么独特的优势？难道就是人力资源便宜？这是一个典型的红海市场，能够在这个市场生存的，目标就绝不应该是中国市场，而是全球市场，服务全世界的消费者。如果格力有这个雄心壮志，才可以买！
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第 1 层 On the way · 2010-07-06 15:05
我看格力的报表，当我看到销售收入09对比08年没有增长，都是420亿，但是利润增长了40%。我顿时有点兴奋的感觉。
他们的管理越来越厉害了。。。
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第 1 层 晓彬 · 2010-07-06 20:14
格力空调的知名度还是很高的，质量也不错的，看董明珠的做事风格，真的很优秀啊，只有能专注，才能做的更好。格力的股票价格还是有点高，还不敢动
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第 1 层 bigfigure · 2010-07-06 10:04
相比美的电器，感觉格力空调的专注，是好事也是坏事，毕竟现在大家对小家电需求大，美的销售空调时会送他的小家电，感觉小家电作为独立产品销售也有前途，不然步步高不会介入。格力空调把空调做到极致。和美的电器的泛家电战略，最终哪个更能有价值？
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第 1 层 加忠 · 2010-07-06 08:25
大家有了解烟台万华的吗？能帮着分析一下
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第 1 层 加忠 · 2010-07-11 10:45
格力电器价值投资分析：
1、格力2005年5.5亿、2006年6.9亿（增长25%）、2007年12.6亿（73%）、2008年19.6亿（55%）、2009年29.1亿（48%），
空调前影很好，未来保持20%概率很大。
2、如果按2009年29亿元，未来10年按20%增长（利润再投入）10年后净收入179亿。按5%折算成现在109亿利润，大约市值应该是2180亿，现在市值580亿。
SWOT分析：
优势：世界品牌，核心技术，空调中口碑最好，良好信誉形成很好护城河。销售管理比较优秀，经销商在格力参股。
劣势：研发费很高，2009年20多亿，要想提高竟争力必须加大研发投入。公司管理层接班人的管理能力。
机会：家用空调未来市场前影很好，中央空调将成为公司的增长点（不很了解）。
威胁：空调竟争激烈，LG、美的、海尔、三菱、志高等厂家可以用降价、促销等方式。
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第 1 层 化正 · 2010-07-06 09:19
最近，我把朱江洪、董明珠的视频（能找到的）全部看了一遍，包括电视剧《棋行天下》，认为朱江洪是为懂行的懦商，董明珠是位率性、正直和以格力为生命的人，两人是很好的搭档，朱江洪现在是格力电器的董事长，同时，也是格力电器母公司格力集团的董事长，应该会有一段稳定的时间。只是股份不贵也不算便宜。一直没办法下手。
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第 1 层 jessica · 2010-07-05 19:56
好空调，格力造，这句广告诉词是真的。买电器时注意企业哪个产品才是他的专长，比如说格力是空调，格兰仕是小电器，美的是风扇和微波炉，前几年我家买电器时全是TCL的，连空调也是，搞好得维修烦得要命。（不过这些家电全是我老公自己订的。当时我在我地工作。）
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第 1 层 一颗小草 · 2010-07-06 00:08
买了个海尔空调。。安装收了100员总部电话回访后说搞错了需要退回我50元。。。结果就是安装师傅的主管说尽快把钱退回给我退了后在海尔回访的时候就别在多说了！！我听起来就郁闷。。后来师傅退了50给我。。我说你新来的啊？他说是的。。鬼才信呢！电话回访对此次服务打分。。。我选不满意！！实在找不出满意的理由。本来我是去苏宁要买格里空调的。。起码首选。。结果就看到美的的。。后来想想海尔制冷技术不错。。就了解了下马上就买了！！我的意识是格力在渠道上确实是损失了不少顾客的。。。另外一点就是家电这个行业我是不太喜欢。。。这段时间在看TCL。。。价格便宜可是PB还有两倍。。回报也不是理想。家电行业如果我要买的话就买诺亚舟、步步高点读机、好记星、这些。。。感觉小家电竞争都过于激烈了。。。。总体上不看好这个行业。。工资要加原材料涨价竞争激烈！！段总雅虎那些就感觉挺好的。。。不用多少成本就能创造非常多的利润！！
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第 1 层 johnson · 2010-07-06 02:36
深圳热死人 北京42.3℃
热浪逼人！中国南方高温持续，粤北、珠三角等地85个县市昨录得超过35℃的高温，深圳更发生热死人事件，广州市儿童医院急诊病患较平时激增三成；重庆、福建等地气温超过39℃，局部地区出现40℃的高温；北京城区多地最高温也超过40℃，当局首发高温黄色预警。此外，中央气象台发布了高温黄色预警，指未来两天，长江以南部分地区气温将飙破40℃。 什么空调都好卖了.就没有好空调的优势了.未来5-10年中国普及空调后再看格力吧.
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