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春节快乐！
段永平（发布） · 网易博客 · 2011-02-02
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祝大家 平平安安 开开心心
春晚开始了
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- 段永平 · 2011-02-03 08:29 6
- 段永平 · 2011-02-05 20:46 6
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- 段永平 · 2011-02-04 23:43 4
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- biyunxit · 2011-02-09 21:10 3
- zhaijingyonghlh · 2011-02-11 09:55 3
- 段永平 · 2011-02-02 22:05 2
- 段永平 · 2011-02-03 10:05 2
- myxqq · 2011-02-03 21:18 2
- 段永平 · 2011-02-03 23:43 2
- 段永平 · 2011-02-04 23:33 2
- 段永平 · 2011-02-05 22:37 2
第 1 层 zhaijingyonghlh · 2011-02-11 09:55
公司的劣势：
1、公司的中层官僚迹象比较严重，2010年的629事件，是偶然性的必然。作为充分竞争的行业，国有企业的官僚给公司的高层敲醒了警钟。公司动漫等文化娱乐业的发展缓慢也有影响。
2、公司的主题公园目前无法摆脱依赖门票收入的路径依赖。公司的门票是可以自主定价的，深圳欢乐谷的门票从110元/人到170元/人，可是盈利目前还在1亿之间徘徊。
3、公司的酒店业务的盈利还不能看出有绝对的长期优势。
4、公司的演绎节目的人数众多，人力资源成本的上升，对利润的提升是较大的考验。
定量分析：
公司目前的盈利来源主要是地产业务，以目前的持有土地进行保守的利润估算，可以盈利700亿。开发周期5-8年。
目前的旅游业务的利润估计有6亿。
酒店业务目前还没有什么利润贡献。
从2010年开始，目前公司能够保持在每年30亿的利润以上。2013年公司的利润将上升到一个比较高的水平（主要增量来自上海的苏河湾项目），预计届时公司的净利润可以达到60亿以上。
公司目前的有息负债150多亿，综合利息成本不到4%。
公司的股权激励到2014年结束。
公司的总股本31.1亿，总市值370亿。
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第 1 层 li-zhendong · 2011-02-10 16:09
新年快乐
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第 1 层 li-zhendong · 2011-02-10 16:08
今天刚从长沙到深圳，这两年中国农村城市都发生了很大变化啊。农村小城镇买骄车的人特多，家人居然想在小镇上开洗车店，想想15年前牛群冯巩春晚的相声还在讨论打的士去地里看看，现在还常看到奔驰宝马在村里跑，呵呵
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第 1 层 zjb24 · 2011-02-10 15:59
开工了，给各位拜个晚年！
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第 1 层 小沈 · 2011-02-10 11:29
新年好！最近很忙，十多天没上网了，大年初八在此给段老师和各位博友拜个晚年，祝段老师和各位博友新年吉祥如意，全家安康幸福！投资快乐！
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第 1 层 耐心最重要 · 2011-02-09 23:20
对于中国未来的投资机会，个人觉得可能集中在产业转型上，产业转型包含几个方面：
1、因为互联网或其他新兴技术的应用，人们生活方式的改变而带来的机会，比如微博、网上购物等；
2、“中国制造”升级所带来的机会；
3、由投资拉动转向消费拉动的机会；
4、专注于“产业转型”的风投、创投类的公司；
如果我们在其中能找到自己熟悉的、具有好的的管理人且吸引人的价格的公司，胜算可能会大一些。
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第 1 层 bnfan · 2011-02-09 22:42
春节把‘穷查理宝典’看了一遍，收获很大
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第 1 层 chad · 2011-02-09 13:36
每年都喜欢看春晚
觉得本山的小品最近一年不如一年了
今年没见到郭冬临，比较遗憾的
不过记得很清楚的是，07年的春晚很多节目都提到股市，结果08年A股就狂泻
10年说得最多的是房子，真不知道是不是代表着现在房市也快到头了呢~~
投资常说人多的地方不要去，春晚会不会总暗示哪里人多啊。。。
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第 1 层 老歌 · 2011-02-09 10:11
恭喜发财！
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第 1 层 润政 · 2011-02-09 08:57
段大哥，新年好! 借这个平台，给所有段大哥粉丝拜年了!
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第 1 层 竹天 · 2011-02-09 08:34
段哥你好！
今天第一天上班，给段哥拜年了，新年好！
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第 1 层 南京人 · 2011-02-08 21:48
回农村老家过年不带电脑,上来给段总和大家拜个晚年
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第 1 层 高山流水 · 2011-02-08 21:26
请教段总及各位博友一个问题：
中恒集团将全国总经销给了步长，中恒居然来了五个涨停，大家都认为是利好。我怎么觉得是一个短视的行为，短期来看很快能提升销量和利润，但从长远来看，自己的销售能力越来越弱，渠道掌握在别人手里，不是被人捏着脖子吗？
http://money.163.com/10/1106/02/6KP7ISCU00253B0H.html
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第 1 层 阿牛 · 2011-02-08 16:09
上来给大家拜个晚年，
祝大家在兔年健康快乐！在段哥这个博客里共同进步，在价值投资的路上走向成功，
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第 1 层 云淡风清 · 2011-02-08 11:08
祝段总和各位博友新年心想事成，在投资上有更大的收获！
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第 1 层 帝国春秋 · 2011-02-08 10:02
段总，刚看了一下您07年接受波士堂采访的视频，别的就不说了，你亲自唱《步步高》这首歌时，我忍不住笑了，原来你挺酷，谢谢哈！
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第 1 层 耐心最重要 · 2011-02-07 19:56
记得任正非说过：中国人不缺聪明，缺少纪规矩和规矩的执行。
在段老师这边又一次真切感受到了规矩的重要性及严肃性
谢谢段老师！！！
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第 1 层 zhaijingyonghlh · 2011-02-07 17:28
段总新年好！
借段总的博客，和大家分享一下我对华侨城的一点浅薄理解。
首先定性分析：
华侨城的主营业务有三块：高端地产、主题公园、依托主题公园的酒店。
华侨城的起家最开始是经营静态的景观主题公园，代表作是深圳的景秀中华（目前已经和民俗文化村合并）；在静态的景观主题公园复制失败以后（长沙的世界之窗），公司开始考虑动态的娱乐主题公园（深圳的欢乐谷），从目前来看复制还是相对成功的（北京、成都、上海；即正在建设的武汉）；主题公园目前在国内的盈利还仅仅停留在收门票阶段，投入大，回报周期长，公司在深圳地产盈利的基础上，开发利润率比较高的房地产业务，房地产的利润占到了公司利润的80%以上。动态的娱乐公园的建设复制具有一定的范围限制，在中国最多也只能建到7个，公司将休闲娱乐主题公园引进到公司的旅游的新的发展阶段，引入了酒店、高尔夫等（比如东部华侨城，8个酒店、2个高尔夫球场、）；高端地产、主题公园、酒店融合为一体的发展模式。未来公司还在探索高端地产、主题公园、SHOPPING购物一体化的发展方式。
做一个前端的铺垫，便于大家理解华侨城的优劣势：
公司优势：1、高端地产业务，在国内处于最佳的竞争优势。成本低（深圳的7000、成都的1300、武汉的2200、青岛的3300、天津2000、昆明、深圳东部不要钱）；销售价格高，这些地块所处的地域都是各个城市的现在的中心区和未来的中心区（比如深圳、成都的未来将成为中心区）；开发面积大，都是长周期开发（深圳本部已经开发了快20年了，现在还有100万平米可以开发；成都还有160万平米、武汉140万平米、青岛130万平米、天津200万平米、昆明100万平米）。国内的地产政策调控对于高端地产的影响只是心理上的。从人性的需求来看，这些房产的需求是刚性的。
2、主题公园，主题公园是公司获取大量的廉价土地的保障；除了在北京、上海公司无法获取便宜的土地以外，在中国的其他城市公司的谈判优势非常明显。比如在获取武汉、青岛项目上。随着旅游产业的需求上升，公司的主题公园的盈利有提升的可能。目前游客人均利润贡献只有30元。
3、酒店，酒店作为公司旅游业务的配套，优势在于土地成本及其低廉，在竞争成本上有较大的优势。
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第 1 层 风淡云轻 · 2011-02-06 11:01
春节快乐，万事如意，阖家幸福!
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第 1 层 帝国春秋 · 2011-02-06 09:35
常来看看，常有收获！
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第 1 层 伟哥 · 2011-02-05 21:41
苹果手机的价钱，可以买个很好的笔记本了。苹果电脑没有手写笔，输入是个大问题。我还是喜欢盖茨推荐的平板电脑和微软系统的HTC手机，价格也适合中国学生的大量使用，现在国内买苹果手机的，炫耀的成分大过实用。
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第 1 层 putong001 · 2011-02-05 19:36
http://v.ku6.com/show/ODxD1AyzUZcSdXeW.html
段总，—Bon Jovi的歌曲 Bells Of Freedom 。
不知道您听过没有，《网瘾战争》就是用它来做片尾曲的，看到最后很激动的说。
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第 1 层 独立候鱼 · 2011-02-05 16:42
大家新年好！
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第 1 层 myxqq · 2011-02-05 13:07
刚才段总又说到房价问题，关于房价为什么居高不下，我也试着说几句。
1，人们潜意识里的封建思想，封就是封土的意思，在封建社会没有土地就没有一切，有了土地几乎就有了一切，以前的财主有了钱就买地。现在有了钱就买房，现在买房，归根到底其实就是买地，正因为地的紧缺才造成房的昂贵。几千年积累的这个问题，短时间内不可能解决。这有个心理学问题，反正我的心理是有了钱首先要买一套住房自己住，坚决不租房住。而且以我认识的绝大部分人是这样想的。我们不要简单的拿国外年轻人大部分都租房这样的事情来要求中国人。
2，大量的农村人口城市化形成极大的刚性需求，以我对所在城市的观察，有大量的工厂从周围县，乡镇招聘大量的农村青年，而且大部分都想在城市里安家落户，想买房，这个刚性需求是不容忽视的。在历史上，从来没有那个国家有过这样大规模的城市化进程。
3，现在舆论经常说房价太高，有泡沫，但他们只在拿像北京，上海，深圳这样的一线城市几万一平米说事，那么大量的三，四线城市的房价是否有泡沫呢？好像很少有人来注意这个问题，其实一线城市的房价与三，四线城市的房价是互相支撑的。我是在山东潍坊，房价4000-5000多一点，位置偏的，不到4000也可以买到，对应收入，这个房价也不低，有多大泡沫，我也不知道。但我感觉房价大幅下跌的可能性很小。如果二，三线城市房价不大幅下跌，那么北京，上海的房价即使有很大泡沫，也很难破。
4，段总说现在是给别人狂吃退烧药，而没有找到真正病因。我认为根本方法就是要大量大量的建保障住房和廉租房，而不是象征性的建一点，还是以潍坊为例，只有极端特殊和极端贫苦的家庭才可以申请到保障住房和廉租房，如果中等收入以下的都可以申请到，而且房价定在3000元，那么开发商是不可能把房价定到5000的。这个问题不解决，房价很难降下来。但这牵扯地方利益，好像没有那个地方会去真正作这个事情的。
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第 1 层 张圣斌 · 2011-02-05 11:26
兔年吉祥、天天开心!
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第 1 层 caijing7711 · 2011-02-04 22:33
最近有所观察，在这总结一下：
1、享受到或者希望享受到国有垄断带来的利润或好处的人，特多，不过能够得到相同好处的难度，相比过去在增加；听身边人说有某个女生因为父母没有关系和实力将自己送到国有企业里去，哭得很是伤心。
2、物价涨得比较多，尤其是小品种类农副产品——一般性水果，干果类的开心果等；大品种商品的价格上涨幅度稍小，其中油脂类比较高，最低的可能是大米，2.5元甚至更低,能买到一斤包装类大米。不知是不是因前者的市场化程度更高，行政管制因素更少，后者则相反。
3、据说最近美国商会（名字未必记得准确）出的报告引起美国国内很大反响，主题就是关于中国有系统的“抄袭”国外先进技术的问题。我觉得高铁项目和华为的快速发展（当然不限于此）对国外造成的触动比较大。创新是发达国家和地区的杀手钳，且事关其长期和根本利益。不知道段总对这类问题和可能发展有何看法，
4、通账问题和房价问题，没有看出国内应对之策有什么新意，如果成了反而怪了。很想听到段总简短、有趣而深刻的点评。
呵呵，浪费大家时间了。
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第 1 层 wealthtao · 2011-02-04 22:09
新年好。
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第 1 层 白云之乡 · 2011-02-04 17:30
在段总这里学习一年了，收益很多。春节之际，祝段总和各位博友节日愉快，新的一年投资进步！
近日重读一年前的文章和问答，又有了新的感觉。看来对于投资的理解，真是活到老，学到老的事情。
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第 1 层 潮·慢·ing · 2011-02-04 01:23
祝段总和诸位师友 健健康康 快快乐乐 ···
······
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第 1 层 曾鸿辉 · 2011-02-03 23:49
恭贺新禧，万事如意，兔年吉祥~
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第 1 层 美猴王 · 2011-02-03 22:20
恭祝段总春节快乐！万事如意！（此处省略一万字）
春晚，我也看了一会~
刚好是变魔术和周杰伦那段~
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第 1 层 bob0216@yeah · 2011-02-03 22:07
祝段总新年快乐，万事如意，（省略一万字）
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