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巴菲特忠告：简单胜复杂
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-03-24
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以前看过类似的文章，今天从博友那简单搬过来，以后可以省很多口水。
顺便加一条：简单但不容易！
巴菲特忠告：简单胜复杂
http://finance.ifeng.com/stock/gmxx/20090912/1228415.shtml
我们经常看到，有三类人把投资搞得非常复杂。
一是学院派，主要就复杂的数学模型、复杂的理论、复杂的推理，来得出一个学术上的结论。
二是宏观派，主要是用复杂的宏观经济理论、复杂的宏观经济数据、复杂的宏观经济模型，推导宏观经济趋势，以此判断股市走势。
三是技术派，主要是用复杂的技术分析指标、复杂的股价和成交量波动数据、复杂的计算比较，推导分析股市及个股走势。
这三个复杂派，可不简单，不是一般人能搞的，必须有“三高”：
一是需要高等数学，三派都是用数据说话，用模型计算，不懂高等数学不行，尤其是学术派和技术派。
二是需要高学历。搞学术研究，搞宏观经济，需要学习大量的理论，不是硕士博士根本不行。随便到书店看看经济金融投资的教科书，学历越高，书越厚，理论越复杂。
三是需要高智商。不是高智商，学不会高等数学，拿不上高学历。技术分析那么多分析指标、那么多种分析理论，不是高智商也不行。
幸运的是，后来我终于找到了一个简单派，巴菲特，他的价值投资之道非常成功，却非常简单。
多简单呢？简单到“三高”都不需要：
一不需要高等数学。巴菲特说：“我从来没发现高等数学在投资中有什么作用，只要懂小学算术就足够了。”“如果高等数学是必需的，我就得回去送报纸了，我从来没发现在投资中高等数学有什么作用。”
二不需要高学历。巴菲特说：“要想成功地进行投资，你不需要懂得什么专业投资理论。事实上大家最好对这些东西一无所知。”巴菲特发现学校里讲的许多专业理论往往在实践中是行不通的，错误的知识越多反而越有害。
三不需要高智商。巴菲特说：“投资并非智力竞赛，智商高的人未必能击败智商低的人。”
价值投资很简单、很好学，巴菲特就是从导师格雷厄姆那里学到的，只有三点：
“我认为，格雷厄姆有三个基本的思想，这足以作为你投资智慧的根本。我无法设想除了这些思想观点之外，还会有什么思想能够帮助你进行良好的股票投资。这些思想没有一个是复杂的，也没有一个需要数学才能或者类似的东西。格雷厄姆说你应当把股票看作是公司的许多细小的组成部分。要把市场波动看作你的朋友而不是敌人，投资盈利有时来自对朋友的愚忠而非跟随市场的波动。在《聪明的投资人》的最后一章中，格雷厄姆说出了关于投资的最为重要的词汇：安全边际。我认为，格雷厄姆的这些思想，从现在起直到一百年之后，将会永远成为理性投资的基石。”
巴菲特在格雷厄姆的基础上形成了自己更简单的投资策略，只有一句话：“我们的投资理念非常简单，真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”
其实，他这一句概括的还是格雷厄姆的三点：好业务、好管理、好价格。就是用相对于内在价值来说相当便宜的价格买入业务一流而且管理一流的优秀上市公司的股票。
公司好坏，比较容易分析，好人往往是大家公认的，好公司也往往是大家公认的。但你买入时支付的股价是便宜还是太贵，分析起来就难多了。
还好，巴菲特给了一个更简单的方法：
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
比如，在股市暴跌三分之一甚至一半以上时买入一些好公司的股票，在股市大涨到狂热时卖出。
这么简单，有效吗？
巴菲特说：“商学院非常重视复杂的模式，却忽视了简单的模式，但是，简单的模式却往往更有效。”1984年，在哥伦比亚大学纪念格雷厄姆的《证券分析》出版50周年的庆祝活动中，巴菲特在演讲中回顾50年来格雷厄姆的9个追随者们持续战胜市场的事实，证明价值投资很简单却很有效。你看看国内外成功的投资大师，绝大部分都是价值投资。
这么简单，为什么大学里不教价值投资呢？
巴菲特说：“由于价值非常简单，所以没有教授愿意教授它。如果你已经取得博士学位，而且用很多年来学习运用数学模型进行复杂的计算，然后你再来学习价值投资，这就好像一个佛教信徒去西天取经，却发现只要懂得多行善事就足够了。”
这么简单，为什么大部分人不做价值投资呢？
巴菲特说：“我只能告诉你早在50年前格雷厄姆与多德写出《证券分析》一书时价值投资策略就公之于众了，但我实践价值投资长达35年间，却从没有发现任何大众转向价值投资的趋势。似乎人类有某种把本来简单的事情变得更加复杂的顽固本性。船舶永远环绕地球航行，但相信地球平面理论的人们却仍然非常多。在股票市场中价格与价值之间仍将会继续保持很大的差距，那些信奉格雷厄姆与多德价值投资策略的投资人仍将继续取得巨大的成功。”
老子《道德经》第70章长叹：吾言甚易知，甚易行。天下莫能知，莫能行。
巴菲特同样长叹：“使我们困惑的是，知道格雷厄姆的人那么多，但追随他的人那么少。我们无私地介绍我们的投资原理，并把它们大量写入我们年度报告中。它们很容易学，也不难运用。但每一个人都只想知道，‘你们今天买了什么？’像格雷厄姆一样，我们被广泛地认可，但绝少有人追随。”
为什么我们大部分人不爱简单爱复杂呢？
道可道，非常道。
成功之道，不是非常复杂，而是非常简单。越是真理越简单。
第 1 层 乐了 · 2010-03-24 08:18
越是真理越简单。可是，简单不代表容易。
大多数人容易被压力、诱惑所干扰，特别是要付出代价的时候。
所以，成功的人还是少数。
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第 1 层 一枝春 · 2010-03-24 08:22
只要涉及人性，就很难把握。
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第 1 层 一枝春 · 2010-03-24 08:29
众所周知，网易一役奠定了你的胜局，罗杰斯也是在洛克希德上，赚得了上百倍的收益，人只要富一次就够了。可是，在大陆股市，因为资本管制和上市审批制等等原因，市场价格长期高估，基本没有这样的机会。对只能在大陆投资的投资人，你有何建议？谢谢！
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第 1 层 上水 · 2010-03-24 08:30
受益非浅,段老师的东西简单而实用.
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第 1 层 上水 · 2010-03-24 08:36
从小霸王学习机到步步高电话机,我一直就是段总的忠实客户
,觉得产品就是不骗人
.现在做投资了还是跟着段总的思想混,
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第 1 层 长安 · 2010-03-24 09:25
直线的距离最短。。
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第 1 层 ys1699@126 · 2010-03-24 10:17
段永平要上网易开博，因为他是网易的股东。
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第 1 层 冠希大哥 · 2010-03-24 10:44
（好业务）、--------企业在行业内属于领导地位，并且该行业还有很好的发展空间。用户或者客户对该企业比较信赖。还有企业内部各方面也搞的蛮和谐 （好管理）、--------业务因为专注而较简单，当然企业的管理机构也要简单，没有大企业病。因为对用户或者客户的范围定位不贪心，所以可以较灵敏的调整企业产品以满足客户的需求。 （好价格。）------这个是讲投资了吧，我不懂。 是这样理解吗？
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第 1 层 长尾虎虎 · 2010-03-24 10:54
“简单但不容易！”谢谢你段总：我曾经是ＢＢＫ供应商，在合作的几年里，我们每次都能及时收到货款，从来都不知道你公司财务的电话，现在想来都是我职业生涯中的骄傲，更是ＢＢＫ无形价值的体现，从与贵公司合作中受益良多！慢慢地理解了你为什么能在生活中取得如此巨大的成功！
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第 1 层 itsyeah · 2010-03-24 11:42
en, 是不是这就是所谓的大道志简呢，简单但不容易，这句话表达的好，一直知道这个意思，但是不知道怎么表达。呵呵
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第 1 层 J · 2010-03-24 11:47
段总认识jiarumin这个人吗？没别的意思，只是想证实下，因为他以前有说起过您
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第 1 层 johnson · 2010-03-24 12:06
今天想到,人们总是喜欢年轻,漂亮,身材好的女人.结果娶回家,只有赔钱.
价值投资(姑且称之)是要找一个看起来,又老,又肥,又丑的女人,娶回去生财增值.
知道为什么大部分人不爱简单爱复杂了吧?
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第 1 层 循序渐进 · 2010-03-24 12:13
段总你好：请问买入一只股票，价格在价值以下，但是它每年的分红低于一年期银行存款，怎么办？另怎么才能守住自己的股票呢？如果价格过高是否应该卖出呢？
谢谢！
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第 1 层 村长 · 2010-03-24 12:38
好文章！谢谢段先生！
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第 1 层 老石 · 2010-03-24 12:55
真的这么简单?
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第 1 层 xiaoyao_good@126 · 2010-03-24 12:56
有道理
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第 1 层 brka · 2010-03-24 13:55
第一次来，博主能有这么多回复，有点惊奇，呵呵
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第 2 层 段永平 · 2010-03-25 00:54 · 回复 brka
你的id好厉害：BRKA
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第 3 层 brka · 2010-03-25 20:07 · 回复 段永平
10年前，看过一本中文书（一个美国资本家的故事）呵呵，关注了巴菲特
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第 4 层 brka · 2010-03-25 20:09 · 回复 brka
再给博主发一个芒格思维的东东
“聪明的飞行员不会忘了使用他的检查清单，无论他拥有何等突出的天赋或者丰富的经历。”——芒格
在使用时肯定不会一一照搬，也不会一成不变。此外清单中所列没有轻重缓急之分，在分析这些清单时，必须把每个因素看作是整个复杂投资分析过程中的一部分，就像是镶嵌在图案中的每个点一样。
风险——所有的投资评估必须先评估风险开始，尤其是声誉风险。
结合了合适的安全边际。
避免与个性有问题的人打交道。
坚持给假定的风险提供适当的补偿。
时刻牢记通胀和利率风险。
避免犯大错误，避免资本金持续亏损。
独立——“只有在童话故事中，国王才会被告知自已其实是赤身裸体的”。
要做到客观和理智，就需要进行独立思考。
记住这一点，即你正确与否与别人是否认同你无关——唯一能决定你正确与否的是你的分析和判断是否正确。
模仿多数人的做法会招致向均数回归。
准备——“获胜的唯一途径就是工作工作再工作，并希望能获得一些洞察力”。
通过大量阅读，让自已成为一生的自学者，培养求知欲望，努力让自已一天比一天聪明。
比获胜愿望更为重要的是愿意进行准备工作。
如果你想变得聪明，需要一直问自已“为什么，为什么，为什么”。
明智的谦逊——承认自已的无知能让人更有智慧。
待在自己的强势范围之内。
识别不确定的证据。
抵挡对得出错误的准确性、确定性等的渴望。
最重要的是永远不要欺骗自已，记住自已是最容易被欺骗的。
“对复利魅力以及难以获得复利的认识是理解许多事情的核心与灵魂”。
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