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封仓十年的选择
段永平（发布） · 网易博客 · 2011-04-29
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封仓10年是个很好的思路，选股时就该这么想。
我自己还没有过封仓10年的体验，毕竟开始投资才刚刚到第10个年头。
这位博主对苹果的看法和我类似，但我不知道我会不会持有苹果10年或以上。
实际上我买股票时还真没有想过要拿多少年。
我一般会给我买的股票定个大概的价钱，比如买GE时我就认为GE至少值20块，但我确实没想过要多少年才会到20.
苹果所处的行业确实是个变化很快的行业。
虽然我认为苹果在竞争中已经处于一个非常有利的位置，但我还是会很关切哪些变化有可能会改变苹果的地位。
如果非要我给苹果定个价的话，我大概认为苹果也许某天会到600块。理由是：以我的理解，苹果的盈利在两到三年内大概就可以
达到每股40-50块/年（现在的盈利能力大概在每股25-6块/年），也就是说苹果的盈利能力会在两三年内接近double一下，再加上那时
每股现金100多块（现在大概每股60多），给他个600的价钱应该不算太过分吧？
苹果会不会到1万亿市值？那要看那时市场有多疯狂，Jobs有多健康了。
当然，苹果也是有可能掉回到100多块的，反正到时大家就知道了
第 1 层 呼啸 · 2011-04-29 09:12
段总：有一本书，正看着，我自己觉得好，推荐给您和各位博友：《让数字说话——审计，就这么简单》（《审计一家言》）。
看着它，才深刻感觉到为什么必须了解企业，否则光给你个报表很难看明白那些背后的东西——即便是会计出身的专业人士。
（《明明白白看年报》那本书，对我——一个从没学过财务的人学习财务很有帮助。而它正是您以前推荐的！！！）
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第 1 层 jianxiongzb · 2011-04-29 09:50
似乎不能不顾企业本身的变化而单独、刻意强调长期投资、封仓10年……巴菲特投资思想的精髓是把股票当公司和安全边际，至于是否长期持有是前2项标准的顺带结果，而不是抛开公司和股价的安全边际孤立的、单纯的讲长期集中投资…
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第 1 层 abzy666 · 2011-04-29 10:23
这么好的企业卖600元，不贵
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第 1 层 zhaijingyonghlh · 2011-04-29 15:14
嚴重同意。
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第 1 层 挪威的克朗 · 2011-04-29 19:03
Typical段氏毛估估大法
，几句话，几个数字容易，背后滴东东就不好学咯
，危险动作，小朋友们不要模仿。
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第 2 层 段永平 · 2011-04-30 05:16 · 回复 挪威的克朗
背后的东西就是凭什么认为苹果还会增长，有这个认识确实不容易，我也没有绝对把握，所以只放了25%在里面。
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第 3 层 价值投资奉行者 · 2011-05-03 09:31 · 回复 段永平
一直在关注段总，一直在默默的学习，知道段总一直都喜欢满仓，斗胆问一下：段总在1月份左右买的苹果，25%的仓位动用的是未投资现金？还是卖了其他股票再买的？谢谢！
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第 4 层 段永平 · 2011-05-03 13:00 · 回复 价值投资奉行者
卖了很多ge。买的时候认为ge会到20以上，现在还会到多少就不知道了。
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第 5 层 挪威的克朗 · 2011-05-03 17:57 · 回复 段永平
历时3年，段总GE完胜陆续撤退咯。我正在办理美股账户中，希望先买a lot的Apple尝试一下下。
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第 6 层 段永平 · 2011-05-03 23:50 · 回复 挪威的克朗
其实我也不光卖ge，别的想卖的不好卖。我的uhal卖了这么多年还卖不完，挂个5000股的卖单经常一个月都没人理
。不过，5块钱买的东西，能卖100块已经是很高兴的事情了
。
除非你是大资金，如果是小资金的话也许还有别的可以有更好的回报。
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第 7 层 挪威的克朗 · 2011-05-04 22:02 · 回复 段永平
美股跟A股本质应该是一样一样滴，换手率应该要底很多哦。uhal又是一个成功滴case,我最成功滴没有超过一倍，且不是重仓。
A股能够定性滴也就几个公司，美股就更加没有感觉了，中国概念网络股又不敢随便碰，但段总对苹果的逻辑和判断我是完全认同滴，所以只有准备把第一次美股记录给苹果咯。
额绝对是小资金小散户，也希望慢慢学习看能否发掘到盘子小点儿/成长性再到点儿滴公司，这种公司爆发力更强，上行空间更大。在段总这里也算是一种“打听消息”吧
，但跟完全不经过大脑思考滴买入还是有很大差别，应该属于能够消化吸收滴那种，买入后不会容易受到波动影响。个人认为这种“打听消息”的方式也不错，哈哈，别人一句定性的评论也许就是一个很大的机会，前提是能够区分是陷阱还是机会，这个也是很需要功底滴嘛，自我解嘲滴认为是“站在巨人的肩膀上”
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第 1 层 小沈 · 2011-04-29 19:19
读罢原帖，不禁长叹三声，差点珠泪涟涟！叹的是，A股怎么难寻这样牛的公司呢。后来，我很快就化叹息为力量，决心继续穷我一生的气力，去寻找A股市场上顶尖优秀的公司，
！
有理想总比无好，呵呵！
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第 1 层 柏拉图 · 2011-04-29 20:55
每股现金是现金流吗？如果不是怎么样计算每股现金？
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第 1 层 香飘两岸 · 2011-04-29 22:11
华侨城。我自己是07年去深圳欢乐谷玩时印象深刻，后来也去过东部华侨城，也住过他们的酒店。一直比较喜欢，但没有更深入研究。只觉得高端地产和旅游地产是比一般的房地产和一般的旅游业更有竞争力的。段兄在之前的博文里点评过，去年也开始买入持有。这两天上海和北京欢乐谷的项目都相继出现故障，还好没有人员伤亡。两起都是机械故障，不知道迪士尼相类似的故障几率是多少，还是华侨城管理水平不够？
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第 1 层 第一眼 · 2011-04-29 22:33
精彩的毛估估，非常感谢段先生分享事前实战思路，学习了。
如果彼时有每股100多块的现金（现金流），以10倍再折现，600元蛮合适的。
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第 1 层 许鑫 · 2011-04-30 16:39
段总，你以25%每年这个速度来计算苹果，是比较保守的！
到600也应该不会有太大问题！
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第 1 层 康德 · 2011-05-01 18:09
段总持有苹果是否还有乔布斯原因？问题是现在市场反应的确对乔布斯很敏感，苹果对乔布斯的依赖过多，一旦苹果没有乔布斯了，还能继续持有吗？
可以说苹果的缺陷就在这里。
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第 1 层 ymhddddd · 2011-05-02 20:50
我来讲讲我的想法。不知道对不对。我觉得巴菲特说的如果股市十年不开市也没关系的这种投资法对于选择的公司是非常重要的。有些公司有很强的垄断性和确定性。也可以说是护城河。那么本身很难在10年以内有什么太大的变化的。另外巴菲特买入的很多公司都是达到了控股的标准。那么如果公司的基本面有问题伯克希尔也可以及时的介入施加影响和改正。所以我们应该努力寻找和买入能拿封仓十年的股票。但是如果发现经营情况容易发生变化的公司（比如金融股和科技股）但性价比很高的公司同样可以买入。但这种公司就不一定要教条主义的拿10年了。巴菲特买中石油就没有拿十年。还有很多投资都是没拿十年的。
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第 1 层 nj-pan · 2011-05-07 00:13
网易是否可以将博客留言改进一下，在右边栏按评论时间列出博客文章名称和评论内容
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第 1 层 张信华 · 2011-11-06 22:19
2011财年的利润是27.67每股，现金816亿，即87.83每股。段总你好精准！我最近开始有点理解为什么你说苹果会在两三年内的盈利能力能够double一下了，虽然最近Q4的财报显示iphone销量下降，但发现ipad和mac都上升得很稳定，买了iphone的人很容易被吸引到买ipad和mac，而iphone4s的表现又超乎想象。最近国内的iphone4居然涨到了5000多元一台,iphone4s在香港网站从一开售到现在就是暂无供应。国内大大街小巷原来是NOKIA的牌子全改成了大大的苹果标志。如果像瑞银预测能够卖4200万台iphone，那么很可能下一个财年的盈利能力就能double了。
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