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什么时候卖股票
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-03-27
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这是很多人提的问题。
我其实也没有答案。
但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。
该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。
不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖。）
买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为你买的理由。
我的判断标准就是价值。
这也是我能拿住网易8-9年的道理。
我最早买网易大概平均价在1块左右（相当于现在0.25），大部分卖的价钱大约在30-35（现在价）左右。
在持有的这8年到9年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分。）
我卖的理由是需要换GE和Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了
我会一直保留一些网易的股票的。
第 1 层 茶水铺 · 2010-03-27 12:01
段总，那你平常会不会跟你儿子聊关于投资的话题？你是不是帮他开有账户了？做好这个证明他眼光还是不错的。
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第 2 层 段永平 · 2010-03-27 12:08 · 回复 茶水铺
呵呵，账户早就开了，就看他什么时候真的有兴趣。我不强迫他。
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第 3 层 tanyaosi · 2010-03-27 12:24 · 回复 段永平
我的理解早投资其实也并没什么优势，有个会投资的老爸好像也帮不上多大忙（我是指以后在投资上有大成就），巴老的搭档芒格说过，四十岁之前没有价值投资者，这句话我是理解到骨子里去了，像国内开始有股市时，现在好的价值投资者，都是从技术分析开始，投机遇到重大挫折的时候才有部分向价值投资靠拢的。
但巴老也说自己过自己没买第一只股票时是在虚度光阴，而且他老爸也是股票经纪人。
挺矛盾的
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第 4 层 茶水铺 · 2010-03-27 15:56 · 回复 tanyaosi
按照你的说话，巴菲特不会像现在那么富有，也没有今天的伯克希尔那么辉煌了。
巴菲特买第一只股票好像在十岁左右，高中的时候已经领悟了价值投资，他知道他将来变得很富有，因为他读了本杰明·格雷厄姆写的一本书，他以为凭着丰富的股票知识可以进入哈弗大学，但是哈弗大学拒绝了他，然后知道本杰明·格雷厄姆在哥伦比亚大学任教，他就去哥伦比亚大学参加考试（大概是这样），然后就被录取了，在这里他感觉如鱼得水，年纪最小的他，成绩最好也是他。然而到毕业的时候巴菲特想去本杰明·格雷厄姆的公司，但是被决绝了，后来他回到奥马哈，但是他不放弃，保持着和他的老师联系，后来终于有机会去跟随他的老师工作，他非常刻苦和勤奋，也很有悟性，除了学到老师的一些知识之外，他从老师的基础上去总结和提高，对保险公司有了很大的认识，这也是他在他老师那里学到很有用的东西，后来他的老师不想干了，巴菲特也不想永远活在阴影里面，回到奥马哈自己创业，成立合伙公司，不到三十岁已经成为很有钱的人了，成立合伙公司是他人生的另外一个起点。这些东西在《滚雪球》这本书里有，不要认为太厚而不读哦，里面有很多闪光点的地方，很值得一读。
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第 5 层 r52097 · 2010-03-27 16:10 · 回复 茶水铺
个人觉得巴菲特的生活未必是每个人的梦想，除非想把投资作为自己的事业。懂投资，能够摆脱金钱对人生活的束缚，从事自己真正感兴趣的活动。
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第 6 层 段永平 · 2010-03-28 05:27 · 回复 r52097
非常同意。投资作为爱好也是不错的。巴菲特那个是一种生活方式，大部分人不会像他那样。不过，我们还是可以学习他的思维方式
。
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第 1 层 慢才是快 · 2010-03-29 13:26
段老师，你好！
我是你的铁杆粉丝，从听到“你拍一,我拍一,小霸王出了学习机”就开始关注你了，特别是在你从事投资之后，我也跟着你开始转向价值投资，最近三年投资A股也还赚了不少，再次衷心向老师表示感谢！
对于老师这次投资yahoo这类隐性股权资产公司，个人也是非常关注的（A股赚的钱大多是这类含有原始股权投资的），这里有个问题想请教老师：
如果此类公司投资的原始股权暂时没有上市的可能，或这类股权永远不会上市，比如说像淘宝以后永远都不上市的话，这类公司的价值是否会打折？谢先！
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第 1 层 oppo · 2010-03-28 16:39
网游虽然很赚钱，但它毒害了太多的青少年，希望段总不要去发展这个行业，或者能把它引入正轨。谢谢！
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第 1 层 B股投资者 · 2010-03-28 12:44
段总：中国有一个B股市场，估值水平应该说已经与国际接轨。但并未引起广大投资者的注意，但这绝对是价值投资者的一块自留地，无论B股市场是否解决，什么时间解决，都不重要。不解决，价值投资者能跟随上市公司获得正常的增长，而且也能得到更多的分红，用分红又能买到更多的股份；解决得，能一次性获得政策红利！但中国政府必将解决好这个市场的问题，不然无法对广大国内外投资者，B股的上市公司进行解释？不知这个市场是否引起过段总的注意？
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第 1 层 苦难的中国 · 2010-03-28 22:05
段总，听到你后悔没买到腾讯，但我觉得腾讯是一家卑鄙无耻的公司，很不讲道德、没人品的公司，这个在网上都很多人骂腾讯和马化腾的，你怎么看？
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第 1 层 一米阳光 · 2010-03-27 22:57
段总，如果偶尔出现骂人的情不要理他，他活在这个世界也不容易的。
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第 1 层 shenzhenmonkey · 2010-03-27 10:38
段总：您好！你的网易财经会客厅里谈到“在如何把事情做对的问题上，那永远都是会犯错误的，比如说我看了一支股票，我觉得我怎么看都觉得不错，结果你可能看漏了一个东西”正准备举例子的时候，主持人插话说做快餐的公司，您就没有说出您想要说的那家公司，您能把投资那家公司的过程谈谈吗？大家都很想知道您的投资失败的案例。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-03-27 12:04
按照段总以前说的，那步步高的应收账款应该很少吧？在制造业来说能做到这点应该挺难的呀。
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第 1 层 投资僧 · 2010-03-27 15:02
段总您好；您觉得价值投资对于一个普通的散户（个人投资者）最难的地方在哪？是理念？信仰？坚韧？人性？耐心？学习？亦或是什么？
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第 1 层 putong001 · 2010-03-28 23:53
如果腾讯涨到200港元以上，您步步高的投资团队经过调研又发现腾讯的游戏业务增长接近极限。
您会考虑融券卖空腾讯的股份吗？
巴菲特好像做空过美元吧
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第 1 层 vesense007 · 2010-03-27 04:16
我是不是沙发啊?
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第 2 层 段永平 · 2010-03-27 07:39 · 回复 vesense007
呵呵，网易的沙发是没用的。
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第 1 层 白云之乡 · 2010-03-27 04:39
"我的判断标准就是价值"。
能谈一下, 您是如何在8-9年前就形成这个观念的吗? 谢谢.
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第 1 层 岁寒 · 2010-03-27 16:14
其实我觉得做为价值投资者，对于段总说的这些道理应该早就是很清楚的，但真正做得好的却极少，正所谓知易行难，我想问问段总如何能做到知行合一，有具体的可操作的方式没有？
另外，我个人感觉，炒股如做人，做人不好，投资也一定成不了大气候，段总以为如何？
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第 1 层 风 · 2010-03-28 14:18
段老师您好：
我有个小型养猪场，经营了几年，春节后把它转让出去了，感觉现在要经营一个小企业真的不易，特别是农业领域的，有好多制约发展的客观因素是我们不能掌控的，如气候、疫病、市场价格波动等。现手头有部分不急着用的资金，打算全用来投资，目前已把其中的三分之一买了四只基金（二只指数型二只混合型），还打算以后每月定投，您说我的做法靠谱吗？您怎么看基金定投？
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第 1 层 茶水铺 · 2010-03-28 22:45
段总，你们做的手机最好是加点小智力游戏在上面，因为这个很容易打发时间，玩也不会腻，音乐听多了也会腻，在等车或者等人或者无聊的时候用来玩最合适不过了，比如推箱子等...........
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第 1 层 本分 · 2010-03-29 11:43
阿段，你在接手中山怡华集团下属的一间亏损200万元的小厂的时候，遇到最困难的事是什么？
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第 1 层 循序渐进 · 2010-03-27 08:46
段总你好：
请问 买入低估的股票，你说过要买到一定的数量，那么买多少才够一定的数量呢？确实很便宜的股票，是否可以找钱买入呢？毕竟机会难得啊。 谢谢
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第 1 层 江西人 · 2010-03-27 09:34
段总，您好！
我为我们江西出了你这样杰出的人才而感到无比骄傲！同时你也看到了，江西的发展是落后的，请问你有没有想过在江西投资办厂、为江西的发展做点什么？
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第 1 层 tanyaosi · 2010-03-27 10:23
我的理解：1、犯错的时候卖出（因为巴菲特也会犯错，我记得博主说过以前投的时候有时你很紧张特别是犯错的时候，请教过巴老，巴老说过，投资就像打高尔夫，每次都一杆进洞，就不会有人玩了）；2、高估或企业价值减少时；3、有更好的品种时（也算是套利吧，如博主卖网易换GE和Yahoo）。不知总结的对不对？？？？？？？
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第 1 层 lisa · 2010-03-27 22:33
国内很多公司给员工派发的股票越来越少~ 搞得新人很心寒，这样没有新人的动力，公司能持续发展么。。不知段老师有何见解~
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第 1 层 一米阳光 · 2010-03-27 22:59
段总，在中国做一个服务于价值投资者更好地了解上市公司的网站你觉得怎么样？实行的会员制收费。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-03-28 07:28
段总，假如作为一个公司的经营者也是自己很热爱的事业，当有亲人或者朋友想进自己的公司工作，但是又没有条件，这该怎么办？有条件进入是不是应该一视同仁吗？一切按照规章制度来执行。
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第 1 层 art753 · 2010-03-28 23:17
我去年初HKD43.8买了一些腾讯，到09年7月份开始增持并购买一些认购证。
请问段老师，您有时也采用权证之类的衍生工具吗？它是否违背了不借钱炒股这个原则？
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第 1 层 雁三鸣 · 2010-03-30 11:16
中国股市是资金推动型的，也没有制度来保证中小股民的权利。我们不能象你那样有能力去美国投资。在一个“不讲规矩”的地方怎么应用价值投资呢？
就像开一馆子，周围同行都用地沟油而你不用最后的结果是“劣币驱逐良币”你被淘汰出局了。A股很困惑。朱镕基时代把大量国企弄来圈钱，现在的市场在承担改革成本却没有分享到改革果实。果实都被国企高管等利益阶层拿去了。我认为价值投资的核心是买好公司，可是国内A股的上市公司既没有淘汰退出机制，也没有透明的监督制约，怎样价值投资呢？问问段总的看法。
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第 1 层 vesense007 · 2010-03-27 04:25
我的理想就是走段老板的路,成功以后出国,国外的空气好,吃的也安全,房子也没有水分,最好就是加洲.呵呵.
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第 1 层 静听花开 · 2010-03-27 07:37
那您是怎么判断出网易的价值的呢？是因为了解吗？
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第 1 层 sam2000 · 2010-03-27 08:44
段老师，您怎么去发现一只股票是值得你去投资的呢？谢谢！
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第 1 层 向您学习 · 2010-03-27 08:53
段总说判断标准就是价值！段总也投资过很多不同行业的企业，那么请教段总价值怎么评判，您是怎样评估一个企业的价值的?又是怎么结合安全边际来做的?
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第 1 层 茶水铺 · 2010-03-27 11:44
段总，了解一家公司看财务报表是最好的，除了这个，你还会去实地考察或者体验它的产品吗？
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第 1 层 Tony · 2010-03-27 12:09
段总您对美国当地的什么行业最看到?
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第 1 层 steper · 2010-03-27 21:05
段总好，今天下午看了ouku，感觉这家公司的经营体现了您做企业的很多思路，当初成立这家公司的思路是不是这样的：
电子商务虽然竞争激烈，但竞争集中在价格上，行业存在着严重的产品质量问题、信誉问题，服务也得不到保证。
但实际上消费者买东西不单看价格，也很重视质量和服务，也就是表面上看起来竞争激烈，顾客选择很多，但实际上还有大量的消费者需求得不到满足，如果能在产品质量（信誉）和服务这两方面做到最好，电子商务还是有很大市场空间的。
看ouku怎么包装手机的，真是有点把事情做到极致的感觉。
实际的操作上，先做一个平台卖手机，在这过程中搭好公司架构，建立起企业文化，积累采购、仓储、配送、营销、销后服务的经验，在错误中学习改进，建立口碑，然后在把手机做好的基础上慢慢增加产品。以我的理解，ouku肯定不会一下子上很多个产品，有些产品看起来赚钱，但如果不能保证质量、服务的产品，ouku也是不会上的，以保证消费者满意度，这样表面看起来发展慢，但基础扎实，长期来看有可能还比别人快。
同样的东西做制造管用，拿来做电子商务也一样好用啊，突然想起了京瓷的稻盛和夫，从做陶瓷到做电信公司，现在准备用一样的东西救日本航空，呵呵，估计做陶瓷有用的东西拿来做航空也一样管用。
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第 1 层 循序渐进 · 2010-03-28 14:46
段总你好：
请问——巴菲特信中的价值相关的重要指针，第一栏是我们平均每股持有的投资金额(包含现金与约当现金)，第二栏则是每股在扣除利息与营业费用之后，来自本业的营业利益(但未扣除所得税与购买法会计调整数)，帮我解释一下他的意思好吗? 特别是第一栏
谢谢！
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