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什么时候卖股票
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-03-27
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这是很多人提的问题。
我其实也没有答案。
但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。
该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。
不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖。）
买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为你买的理由。
我的判断标准就是价值。
这也是我能拿住网易8-9年的道理。
我最早买网易大概平均价在1块左右（相当于现在0.25），大部分卖的价钱大约在30-35（现在价）左右。
在持有的这8年到9年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分。）
我卖的理由是需要换GE和Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了
我会一直保留一些网易的股票的。
第 1 层 oppo · 2010-03-28 16:39
网游虽然很赚钱，但它毒害了太多的青少年，希望段总不要去发展这个行业，或者能把它引入正轨。谢谢！
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第 1 层 vesense007 · 2010-03-27 04:16
我是不是沙发啊?
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第 1 层 向您学习 · 2010-03-27 08:53
段总说判断标准就是价值！段总也投资过很多不同行业的企业，那么请教段总价值怎么评判，您是怎样评估一个企业的价值的?又是怎么结合安全边际来做的?
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第 1 层 投资僧 · 2010-03-27 15:02
段总您好；您觉得价值投资对于一个普通的散户（个人投资者）最难的地方在哪？是理念？信仰？坚韧？人性？耐心？学习？亦或是什么？
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第 1 层 一米阳光 · 2010-03-27 22:57
段总，如果偶尔出现骂人的情不要理他，他活在这个世界也不容易的。
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第 1 层 一米阳光 · 2010-03-27 22:59
段总，在中国做一个服务于价值投资者更好地了解上市公司的网站你觉得怎么样？实行的会员制收费。
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第 1 层 风 · 2010-03-28 14:18
段老师您好：
我有个小型养猪场，经营了几年，春节后把它转让出去了，感觉现在要经营一个小企业真的不易，特别是农业领域的，有好多制约发展的客观因素是我们不能掌控的，如气候、疫病、市场价格波动等。现手头有部分不急着用的资金，打算全用来投资，目前已把其中的三分之一买了四只基金（二只指数型二只混合型），还打算以后每月定投，您说我的做法靠谱吗？您怎么看基金定投？
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第 1 层 循序渐进 · 2010-03-28 14:46
段总你好：
请问——巴菲特信中的价值相关的重要指针，第一栏是我们平均每股持有的投资金额(包含现金与约当现金)，第二栏则是每股在扣除利息与营业费用之后，来自本业的营业利益(但未扣除所得税与购买法会计调整数)，帮我解释一下他的意思好吗? 特别是第一栏
谢谢！
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第 1 层 慢才是快 · 2010-03-29 13:26
段老师，你好！
我是你的铁杆粉丝，从听到“你拍一,我拍一,小霸王出了学习机”就开始关注你了，特别是在你从事投资之后，我也跟着你开始转向价值投资，最近三年投资A股也还赚了不少，再次衷心向老师表示感谢！
对于老师这次投资yahoo这类隐性股权资产公司，个人也是非常关注的（A股赚的钱大多是这类含有原始股权投资的），这里有个问题想请教老师：
如果此类公司投资的原始股权暂时没有上市的可能，或这类股权永远不会上市，比如说像淘宝以后永远都不上市的话，这类公司的价值是否会打折？谢先！
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第 2 层 段永平 · 2010-03-30 02:56 · 回复 慢才是快
价值不会有变化，价格体现出来可能有点滞后而已。如果你用20或30年来看，其实没区别。
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第 3 层 耐心最重要 · 2010-03-31 17:47 · 回复 段永平
段总，您好！
上面您解释了的是隐形股权投资，即使这个股权不上市，长期来看对估值是没有影响的。
问个问题：如果此公司不是含有的股权投资，而是拥有大量的土地资源，但目前大股东肯定不会出售这个土地，此土地在中国也是只有使用权的，请问这个土地资源如何评估？谢谢！！
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第 4 层 段永平 · 2010-04-01 01:22 · 回复 耐心最重要
土地复杂，我不懂。如果你知道他的价值就说明他有价值了。
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第 5 层 耐心最重要 · 2010-04-03 10:16 · 回复 段永平
段总，您好，再和您讨论一个现象：就是巴菲特最近的投资明显在倾向于公用事业，铁路、燃气、电力等的总投资已占其投资组合的第一位了，超过金融。
巴菲特是否觉得铁路、燃气、电力等这些通道类的护城河还是最宽，应该超过那些由管理层、规模等形成的品牌、专利之类的护城河。
在经历过太多的企业忽上忽下后，巴菲特也许觉得还是通道类行业的寿命也最长，所以永续经营的可能性也最大，这些也就会体现在现金流折现上，体现在企业价值上了。
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第 6 层 段永平 · 2010-04-03 14:20 · 回复 耐心最重要
我看到他投的这些东西，还没想明白。
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第 1 层 雁三鸣 · 2010-03-30 11:16
中国股市是资金推动型的，也没有制度来保证中小股民的权利。我们不能象你那样有能力去美国投资。在一个“不讲规矩”的地方怎么应用价值投资呢？
就像开一馆子，周围同行都用地沟油而你不用最后的结果是“劣币驱逐良币”你被淘汰出局了。A股很困惑。朱镕基时代把大量国企弄来圈钱，现在的市场在承担改革成本却没有分享到改革果实。果实都被国企高管等利益阶层拿去了。我认为价值投资的核心是买好公司，可是国内A股的上市公司既没有淘汰退出机制，也没有透明的监督制约，怎样价值投资呢？问问段总的看法。
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第 1 层 vesense007 · 2010-03-27 04:20
我想问段总的是,步步高最近的生活电器产品的广告都是在央视播放的,本身的广告费用已经很庞大了,但是代言人还都是韩国的一线明星,好象是两个广告都用了两个不同的女星,这个代言费不是又很庞大吗 ?广告费和代言费都不是小数目,能不能保本呢?是不是会大副抬高步步高电器的价格呢?
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第 1 层 vesense007 · 2010-03-27 04:23
真的是激动 啊!!!我是第一个!!!真激动 !!!
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第 1 层 vesense007 · 2010-03-27 04:25
我的理想就是走段老板的路,成功以后出国,国外的空气好,吃的也安全,房子也没有水分,最好就是加洲.呵呵.
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第 1 层 vesense007 · 2010-03-27 04:39
期待看到更多关于您的新闻.期待更多的您推动中国慢慢发生变化
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第 1 层 白云之乡 · 2010-03-27 04:39
"我的判断标准就是价值"。
能谈一下, 您是如何在8-9年前就形成这个观念的吗? 谢谢.
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第 1 层 静听花开 · 2010-03-27 07:37
那您是怎么判断出网易的价值的呢？是因为了解吗？
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第 1 层 茶水铺 · 2010-03-27 12:01
段总，那你平常会不会跟你儿子聊关于投资的话题？你是不是帮他开有账户了？做好这个证明他眼光还是不错的。
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第 2 层 段永平 · 2010-03-27 12:08 · 回复 茶水铺
呵呵，账户早就开了，就看他什么时候真的有兴趣。我不强迫他。
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第 3 层 tanyaosi · 2010-03-27 12:24 · 回复 段永平
我的理解早投资其实也并没什么优势，有个会投资的老爸好像也帮不上多大忙（我是指以后在投资上有大成就），巴老的搭档芒格说过，四十岁之前没有价值投资者，这句话我是理解到骨子里去了，像国内开始有股市时，现在好的价值投资者，都是从技术分析开始，投机遇到重大挫折的时候才有部分向价值投资靠拢的。
但巴老也说自己过自己没买第一只股票时是在虚度光阴，而且他老爸也是股票经纪人。
挺矛盾的
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