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one apple a day keeps the doctor away
段永平（发布） · 网易博客 · 2011-01-22
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再次强调买股票就是买公司的概念，每个人应该坚持不懂不碰的原则，不然早晚会掉进去的。
同时再次建议不要跟随任何别人买个股，除非自己能真的懂自己在干什么。
自己偶尔会提到个股的原因只是想找个例子说明一下自己对投资的理解而已。
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两年前写下面这篇博文时，乔布斯刚刚再次请病假没多久，记得当时苹果刚刚发布完earning report，自己突然悟到实际上没有乔布斯的
苹果会依然继续强大。我就是这个时候开始大量买入苹果的。
两年过去，没有发现当初买的理由有任何变化，所以没有过任何卖的想法。
在雪球上我说过自己的观点：300多的苹果很便宜，400多的苹果也很便宜，500多的苹果依然不贵，今天再次重申一下。
个人观点，巴菲特说的the right kind of business, with right people, at right price这三点在苹果上体现的非常充分，拿着能睡好觉。
the right kind of business指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在强大的企业文化上。
本人喜欢苹果生意模式的很重要的一点来自于自己在消费电子20多年的体验，苹果是我一直梦寐以求但似乎难以达到的生意模式，现在
居然可以就这么实现了，why not?
有一个小小的发现：我发现多数关心苹果的投资者（无论多空）都有点太在意苹果眼前的东西了，其实一两个季度的表现没那么重要。
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今天是option到期日，呵呵，又是一年
我有很多长option到期
在每天用着iphone和ipad的这些日子里，突然开始喜欢苹果了
也许看完《阿甘正传》就应该认真关注一下这家水果公司的，实在是有点太懒
看起来似乎现在也还不太晚
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说说我喜欢苹果的一些理由。这不是论文，想到就说，没有重点和先后秩序。
1. 苹果的产品确实把用户体验或消费者导向做到极致了，对手在相当长的时间里难以超越甚至接近（对喜欢苹果的用户而言）。
2.苹果的平台建立起来了，或者说生意模式或者说护城河已经形成了（光软件一年都几十亿的收入了）。
3.苹果单一产品的模式实际上是我们这个行业里的最高境界，以前我大概只见到任天堂做到过（sony的游戏产品类似）。
单一产品的模式有非常多的好处：
a.可以集中人力物力将产品做得更好。比较一下iphone系列和诺基亚系列（今年要推出40个品种）。
苹果产品的单位开发成本是非常低的，但单个产品的开发费却是最高的。
b.材料成本低且质量好, 大规模带来的效益。苹果的成本控制也是做到极致的，同样功能的硬件恐怕没人能达到苹果的成本。
c.渠道成本低。呵呵，不是同行的不一定能明白这话到底有什么分量（同行也未必明白)，我是20年前从任天堂那里学会的。
那时很多做游戏机的都喜欢做很多品种，最后下场都不太好。
4.苹果的营销也是做到极致了，连广告费都比同行低很多，卖的价钱却往往很好。
5.苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里。
a. 智能手机市场有多大？你懂的！
b. pad市场有多大？你也会懂的
总而言之，我认为苹果现在其实还处在其成长的早期，应该还有很大的空间。
扣掉现金的话，苹果的今年的未来pe只有12-13倍啊，明年可能要到10以下了。
当然，以上我说的这些点中的任何一点的改变都可能或多或少地改变苹果，如果有苹果的股票的话，就要留心这些变化了。
我认为Jobs如果真请长假的话，在相当长的时间里对苹果的业务不会有大影响。
第 1 层 段永平 · 2011-02-08 04:29
今年的第一个投资的大决策就是在一月二十一号买进了苹果，把去年赚的钱
都放进去了。
从很久以前就开始或多或少地关心苹果，但就是没认真分析过，大概是因为自己老是满仓的缘故。1.21由于股权到期日，要释放了不少资金出来，在压力下突然想明白了
。
买苹果的灵感其实是来自博友的提问。记得前段时间我在这用苹果举过一个什么股价叫便宜的例子：如果你觉得苹果值5000亿的话，那3000亿就是便宜，虽然他曾经只有50亿的市值。
其实我个人认为，苹果有可能会是地球上第一家年利润过500亿美金利润的公司（过多少不敢说）。也许苹果会是第一家市值过万亿美金的公司（这个取决于市场会有多疯狂）
。
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第 1 层 一颗小草 · 2012-01-29 16:47
看看段总微博总有些收货。。又感觉茫然。。不过段总说的有句话我是记住了：如果持股时间能超过3年的话犯的错误会少很多！！在下跌的时候我拿了一个股一年了。。。在过两年回头看看这次自己的投资是不是能成功！！
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第 1 层 duwenhua198511 · 2012-02-10 13:06
段总：我感觉保险就是在骗人，投保时好好的，赔钱时就不样了。您是怎样理解保险的。
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第 1 层 科科 · 2012-02-10 17:05
华侨城A大股东三次增持，底气十足
华侨城A（000069.SZ）今日公告，2012年1月1—31日期间，华侨城集团公司再次增持公司股份 3,094,863股，增持均价为6.57元/股。自2011年10月25日至2012年 2月2日，华侨城集团公司共增持公司股份11,848,499股，约占公司总股本的 0.212%，我们测算平均增持价格为6.63元/股，共使用费用约8000万元。
以上是我在但斌博客上看到的，详细内容已转到我的博客里去了。
段大哥这个能说明现在华侨城被明显低估吗
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第 1 层 衡山行侠 · 2011-01-31 16:40
段兄，您做option的主要目的是不是为了平衡业绩的波动啊？
比如你做了一个yahoo的执行价格为20$的option（说call还是put，我很容易晕）。简单说结果吧，如果到了到期日，雅虎股价只有18元，这时您可从option获利；如果到了到期日，雅虎股价是22元，这时您在option这边其实要亏钱的。是不是这个道理？
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第 2 层 topcp · 2011-02-01 10:11 · 回复 衡山行侠
段大哥买的应该属于那种一段时间不能交易的可转债或者是认购增发的股票吧，会强行要求在一段时间内不能交易，一般1-3年吧。
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第 3 层 段永平 · 2011-02-01 23:47 · 回复 topcp
我只卖option，不买！这个问题还是不说的好。无论我说多少次我只卖option，别人还是认为我在买或“做”option。看来确实不好懂。简单讲，我就是在卖保险，但我只保我明白的公司
。
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第 1 层 bv · 2012-01-28 19:32
曾经看一个佛教基础读物，里边一位法师讲到了他学佛的时候一个学习方法。他在拜师之时，老师给他讲了三个条件，第一，从今天起，只可以听我一个人讲经说法，其他的任何法师，居士大德讲经说法，都不准听。第二，你从今天起看书，不论是看佛经，或是其他的书籍，不经过我同意，一律都不准看。一个不准听，遮住了耳朵，一个不准看，遮住了眼睛。第三，你从前所学，我统统不承认，一律作废。
这是不是很霸道？很专制？很不讲理？
其实，这三条就是让弟子不起妄念，专精一门。学深学精之后，断烦恼，智慧长，第二步就是劝勉十方参学。参学是什么？就是任何人讲都可以听，妖魔鬼怪讲也可以听，什么书都可以看。此时的一切见闻，对弟子只有好处，没有坏处。因为弟子已有了辨别邪正、是非的能力。原来初学的人，并未具此能力，听这个，这个好，跟他走了；听那个，那个好，被他转了。就像小孩童，父母要看得紧，因为他不知道邪正，是非，不识得失利害。
此所谓，一经通，一切经都通。通就是开悟，得定，开慧。
我看段老师的博客文章有好长时间，里边经常强调看看巴菲特的东西，也要求众博友不要自觉比巴菲特高明。
我们许多人（包括我自己）学价值投资的次序是错了，而又不自知，所以，进步很慢，或者半途而废。这些年来，巴菲特的东西断断续续地看了一些，段老师的文章也偶尔来学习，但是其他的东西也看了更多，所以导致这些年来，思路繁杂，对投资而言，进步缓慢。差不多近一二年来，慢慢地认识到价值投资的妙处，才逐步抛弃其他思路，多看巴菲特的相关文章。（以前看段老师的谈论，只是觉得好，但不知好在何处，现在总算自感懂了一点，我觉得段老师对于投资的理解已经超越绚烂而回归到平凡，初看平平无奇，细品却愈觉其妙---惭愧，看了段老师的博客已有数年，才有这个妙的感觉）
事实上，我已经走了很多弯路。
而如果认可价值投资，要首先做的就是要先断妄念，把很多乱七八糟的想法去掉。
决定从此以后，多多来此学习，让正念生，妄念去。
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第 1 层 寒江小笛 · 2012-01-31 09:15
几朋友聊投资风格，但斌象地产绿城，拥有的东西品质很好，高举高打，但长期满仓，难免呛水；王亚伟象万科，善于把差地段打造出好社区，对险境又有敏锐嗅觉，冬藏春动；段永平象专门捡漏的古董商，长年云游不开法眼，可以不动一二年，但一发现令眼光发亮的东西，动作猛而迅捷，后又待价而沽，不徐不疾。
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第 1 层 大海 · 2013-02-18 14:48
段总，你好！请教一个问题，高科技企业的核心竞争力在于其持续的创新，而创新本身却具有不确定性，我们投资者如何在这个“不确定性”中收获“确定”的收益？谢谢！
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第 1 层 成咬金 · 2013-02-18 16:47
段大哥好，请教下高档酒的问题。我持有张裕多年，错过了茅台。知到这个行业的好处。在茅台220元的时候就开始想逐步持有茅台。但有个问题一直不明白。我是没出过国的小老百姓，总在网上听说国外葡萄酒如何如何便宜，到了国内怎么怎么高价暴利。假如真如此，2,3百元的葡萄酒，1，2千的白酒会长期合理吗？下面是雪球网看到“释老毛”写得一段话。
“释老毛： 加州品红酒析张裕
不可否认，外国红酒确实便宜
加州的红酒一般就4、5个美金，10美金就算好酒了
（注：12年8月份，我去旧金山湾区，EJ红酒也就这个价格！物价便宜吧···）
张裕好点的要100元以上，价格确实偏高”
我想知道，真是这样吗？国外富裕阶层就喝这个价位的酒吗？当然我非常怀疑。但是现在鱼龙混杂的评论太乱了。比如关于转基因食品的问题，很多大家都说美国等一些发达国家都禁止转基因食品，中国却大行其道。可是一个叫“老曾阿牛”美籍华人，他前两天还在和但斌一起和茅台，这个人就反对茅于轼的观点，他说美国到处都是转基因食品，转基因对人没有危害。
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第 1 层 江水平 · 2013-02-18 22:43
其实苹果是一个能引起人遐想的公司，我曾经傻傻的感觉他们可以把人的灵魂移植到手机上。对于这个公司，我不会段总那样的分析，但我自己家从三代到五代手机都用，IPAD两代的，MINI实在是不好意思再买了，可是心还是在挂念，身边的朋友，几乎全部换成了4S，说看见别人用苹果自己用普通手机实在没面子，甚至有的说跟客户谈生意拿出个普通手机都不好意思。最要命的是QQ上，从上到下全是苹果手机的标志，这都是从生活里体会出的这个产品的巨大吸引力。
我是死心塌地的果粉，车开到半路上就可以用苹果手机给别人打钱，电子书我装了上百本，工地的账目也可以存到表格里随时调看，用手机玩微信微博，管理自己的论坛，用QQ与客户交流不在话下，去偏僻的乡下，带着笔记本电脑没有网络，就可以打开手机的热点，借用手机网络上笔记本，那无穷无尽的小游戏导致我到哪里都是孩子们的神，因为可以玩很多大型小型的游戏，最让我感觉欣慰的是有一次我无缘无故的随意进了几十万的汽车股，头天进的第二天接近中午突然暴涨，我准备出手，悲催的是家里断电断网，急中生智用苹果手机的证劵系统卖掉了，一下子赚了几万（当然那时候还不明白投资真谛，还在频繁买卖中，现在不会了，一支地产股拿了一年多，七块多到八块之间进的几批，到现在已经十二元了）
不过明知道苹果好，也买不起来，一个是在国外，没办法；另外一个单股的股价太高，如果用A股规则买必须买到一手，就是一百股，那一手就需要二三十万，小资金的人买这样的股有点不可思议。不知道博客里的同学对这点怎么看，像巴菲特的股票，估计我把全部家当压上去都买不到三五股，这样的股票只能当神供
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第 1 层 xlli777 · 2011-01-22 14:43
当年在美国Master毕业的时候跟着大家去招聘会找工作，苹果前面总是排起长长的人龙，后来在香港赶上iPad开卖首日，开门前一小时去也要排起长长的人龙，这一年因为身处香港，我已经代人买过2个iPad和4个iPhone4了……真是不堪其苦。
苹果和windows的用户体验很不一样，我和朋友们的归纳就是两者都很powerful（当然还有UNIX系统也很powerful），但是苹果让人用近乎白痴的方式使用powerful的功能，而windows让人用近乎专业人士的方式使用powerful的功能（UNIX平台的系统是让人用近乎天才的方式使用powerful的功能）。
我想起照相曾经是很专业的事情，照相机很复杂，有人会照相甚至算是特长，后来傻瓜机大肆流行，人人都能照了，再后来又开始流行专业单反相机了，现在满大街不拿个单反还真不好意思。历史总是交替的演变，非常神奇~
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第 1 层 余祥平 · 2011-01-22 14:44
我也很喜欢看《阿甘正传》，并且觉得自己的性格里很明显有阿甘的影子，不过我记得那好像是很久很久以前的影片。
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第 1 层 狮子 · 2011-01-22 17:22
新年好，段总认为乔布斯对水果公司影响几成？
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第 1 层 帝国春秋 · 2011-01-22 17:25
请问段总，看好苹果的公司文化，还是看好其CEO？我个人感觉你看好的是前者。
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第 1 层 bob0216@yeah · 2011-01-23 08:19
不服不行啊，现在Iphone4在国内还是断货状态，身边很多人都想买，但是又不想买黄牛的。还是美国那边便宜，还不断货，哈哈
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第 1 层 raulzhuo · 2011-01-23 09:34
当年做PC时，封闭的苹果输给开放的微软+IBM，今天的苹果一样封闭，难道它一定能赢谷歌+三星（等等）吗？
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第 1 层 northlight · 2011-01-23 10:20
我先是入Iphone，然后2010用IPAD，后来看着DELL的台式机越看越烦，怎么PC工业发展这么多年，机器还是这么难看：电线缠绕，风扇嘈杂，怒了！于是PC也改成IMAC了，现在觉得MACOS还真是不错，流畅简洁，美观大方，诚意推荐。
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第 1 层 加忠 · 2011-01-23 12:18
有博友请我帮忙向段总问这些问题：
记得段总说过,"如果你不懂怎么做生意,就在标普500指数很低的时候买入指数基金".还有"如果腾讯是在美国上市的话,当年我就买了".问题1.美国资本市场监管是最成熟的最完善的,像在中国这样的新兴市场里.在沪深300很低时买入其指数基金长期来看可以赚到钱吗?问题2.您当年没买腾讯是因为觉得香港市场监管不如美国市场吗?问题3.您觉得中国资本市场需要多少发展年才能想美国市场那样,迫使上市公司不许弄虚做假,老老实实为股东赚钱?
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第 1 层 柏拉图 · 2011-01-23 14:03
我想问一下段大哥Iphone4手机和其他品牌手机的差异化在哪里?我感觉它们的 功能都差不多,没有什么差别.人们喜欢Iphone4最主要是因为它的质量好和高档次的品位.我想问一下段大哥:质量好和品牌是属于差异化的一样吗?请段大哥回答一下,其它同学就不要代表段大哥回答了,毕竟每天只能提问一次,不象以前那样可以乱发表.
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第 1 层 guobiaol · 2011-01-29 14:00
人才与天才的差别：天才看起来有点“二”。（看完段总推荐《阿甘正传》，想起网上有点“二”的话。）
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第 1 层 zhongbingo · 2011-02-02 07:47
我也看过阿甘正传好多遍
按阿甘的性格, 估计到现在都不会卖掉苹果股票.
有一个阿甘奇迹.
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第 1 层 白云之乡 · 2011-02-05 10:35
段总只卖出期权，并且限定在他明白的公司。我的理解段总实际是在利用期权做价值投资。因为我没有从事过期权买卖，所以非常可能理解有误。
举例说明。比如现在巨人网络的股价现在$7。有个机构以$7买入了巨人网络的股票，但又希望有一种方法来对冲股票价格下跌的风险。此时，段总就卖出了一年期行权价格为$6的期权。这个公司认为段总的期权适合他们的要求，就会付出权利金，买入段总卖出的期权。因为，在一年后，一旦巨人网络的股价下跌到$6以下，他们可以按$6的价格把股票卖给段总。这样他们就锁定了风险。
而段总得到该公司的了权利金，责任是在一年到期时，如果股票价格到$6以下，该公司如果卖出他们的股票，段总必须以$6价格接下他们的股票。
但实际上，段总认为巨人网络在$6以下是很好的价值投资范围，是段总乐于买入的价格范围。这样，如果巨人网络的价格涨了，或高于$6，段总就得了该公司的权利金。如果股价到$6以下，就买入做了价值投资。
段总卖出期权的前提是，他只限于他愿意做价值投资的公司。所以他说：“简单讲，我就是在卖保险，但我只保我明白的公司
”。
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第 1 层 长安 · 2011-02-09 22:33
现在还买入苹果，对一般投资者来说是追高，但对段老师来说，也许是达到了跳出市场，忘记市场的境界了。。
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第 1 层 bob0216@yeah · 2011-02-17 21:37
如果乔布斯真的癌症复发去世怎么办？翟总看重的是这家公司的团队还是乔布斯个人？
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第 1 层 淮右布衣 · 2011-04-08 15:45
看到这个标题想起了一个笑话，供大家一乐：
一哥们看上了一个医生的女朋友，就每天给那个医生送一个苹果。。。
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第 1 层 zhaijingyonghlh · 2011-04-09 01:50
前天，我和同事讲，我把苹果想明白了。春节后听您分析完，我好好的用了一段时间IPAD，也比较了IPHONE和HTC。还是要有消费体验。呵呵。买了一点点苹果。 呵呵。小翟。
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第 1 层 zhongbingo · 2011-04-09 11:56
IPAD给我的感觉就像Win XP出来的时候. 已经没有Window 95-98的惊艳
Micosoft好像就在XP出来后, 就变成一个超级现金牛, 可惜股价.......
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第 1 层 阿金爱直跑 · 2011-04-09 12:43
热盼段总讲一下当年渠道成本的故事
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第 1 层 段永平 · 2011-09-18 04:57
1月21号那天在股权到期日将释放很多buying power的压力下突然想明白苹果，做了今年的第一个大决定，到目前为止也是今年的唯一的大决定，就是重仓买进苹果。
这个礼拜五苹果真的站上400了
。
老巴的打卡原则好像还蛮好用的
。
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第 1 层 伍兴 · 2012-01-25 09:43
苹果第一财季利润同比翻番至131亿美元，折合每股收益13.87美元；收入同比增长73%，达到463亿美元。今年利润就冲500亿了！
苹果的这种成长，我们会收到很多红包的。
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第 1 层 bnfan · 2012-01-25 10:25
android手机会是苹果的一个比较大的威胁，现在的android的手机已经不比苹果的差多少了。苹果的强大在于有一个统一的平台，这是android所没有的。
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第 1 层 快乐男人 · 2012-01-25 13:54
段总，美国天然气价格是否发生大跌，从2008的每百万英热单位14美元跌到现在的4美元！
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第 1 层 exi599 · 2012-01-26 01:28
在这个时候再来回顾段总买苹果的过程，真是绝妙的一课。一年前段总在3000亿美金市值的时候，重手建仓苹果，给我深刻印象，和很多人讨论过，基本说法都是，不能迷信段永平。呵呵，和不能迷信巴菲特一个意思。刚才看了一下这个帖子里面的讨论，也是差不多这个意思。
现在来看，真正理解和懂一个公司才能有这种心态和行动，所谓看得懂变化可以赚大钱就是这个意思了。
这个案例真的是活生生的展示在我们的面前，有多少心得和体会就看各自造化了。
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第 1 层 耐心最重要 · 2012-01-26 04:04
真的是佩服段老师。一年前看到了这个帖子，但没敢买，原因就是担心乔布斯如果离开会给苹果带来很多不利影响。这个案例的经验确实很深刻，谢谢段老师的分享！
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第 1 层 边走边唱 · 2012-01-28 21:26
看到段先生关于卖出看跌期权的故事，想起了以前的金融课上教授曾经举过几个案例，现在能记起的有陈久霖的中航油套保，中信泰富的某国货币金融衍生品交易（具体记不清）了。这几个案例都是由于这些企业卖出看跌期权而发生巨亏的事情。当时的结论是只去参与买进期权，不要去卖出期权。因为几乎不参与期权交易，也就没当回事，只是不经思考的记下了结论。今天看到段先生讲到的事情，很值得借鉴。谢谢段先生分享。
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第 1 层 raulzhuo · 2012-01-29 10:51
单一产品的好处多多，为何OPPO与步步高要把手机产品分系列，品种不少呢？
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第 1 层 雷涛 · 2012-01-29 16:40
段大哥：看您的博客获益太多，另有些困惑请教您：< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
1.投资者应当尽可能的寻找能生存100年的公司，还是应该挑选10年内发展确定的公司。
某些公司无论从能力圈护城河安全边际多个角度看，都值得投资。唯一需要考虑的一点：如果极端情况（比如战争选举地震洪水）出现，纽交所宣布关闭10年，真的能确定它10年后还活的很好吗？30年后呢？100年后呢？巴菲特这个技术厌恶者，只在几个传统行业中找到了有可能存活100年的公司，因此就算纽交所关闭10年他也不怕。我注意到您之前投资非常成功的那几个公司，一般都看到10年。如果我们找到更长更湿的坡滚雪球100年，不是心里更踏实，最终收益更大？您觉得作为普通投资者，如此苛刻的挑选公司是不是太死板和吹毛求疵了？
2.如果有一天您在中国发现了一个您觉得非常值得投资的公司，也不存在假账行为，但这家公司是国有控股的，您会把绝大部分资金投资这家公司吗？
记得格雷厄姆教导我们，选择投资市场时首先要考虑这个市场的稳定可靠程度。巴菲特可以重仓持有食品饮料铁路银行，因为他相信美利坚合众国的伟大公司100年内都会活得很好，无论战争选举地震洪水对他都没有影响。但这个问题对于中国投资者，始终是个问题。我们真的不能确定，100年后，甚至5年后，中国最好的酒公司和能源公司，他们的名称和股权没有发生大的变化。不知道巴菲特之前投资中国的这个民营公司时，是否也考虑了这个问题。您觉得考虑这些问题是不是太过虑太谨慎了？您之前几次投资中国公司时有没有考虑过这个问题？包括您投资过的房地产公司，现在大股东也已经是国有的了。
3.您认为中国的青年价值投资者们，如果他们对投资比对自己的事业更有兴趣，那么他们应该更多的将重点放在自己的事业上，还是应该追逐自己的本心，现在就应该把钱投资到那些最优秀的公司？
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第 1 层 luopingzan · 2012-01-29 20:15
段总在这第一篇博文发表时我就是粉丝了。
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第 1 层 duwenhua198511 · 2012-01-30 08:14
段总，您让为手机和平板会代替台式电脑和笔记本吗？
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第 1 层 chognzibaba · 2012-01-30 15:43
谢谢段总加博友，给我一个学习交流的机会。一般一个月会集中来看看段总博文，其中段总与博友的交流部分更是精彩，受益匪浅。关于段总对博友发言的规则，觉得很有趣。既然是来学习和交流的，应该尊重和支持主人家的规矩。再次感谢段总。
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第 1 层 abzy666 · 2012-01-30 17:03
段大哥：我是被删过一回的人，由于怕违规，都有点不敢发言了。
请问：如果有家国资控股的企业，现在市值小于未来现金流折现，已有足够安全边际。又担心的是，企业董事长、总经理由大股东任命，也就是国资委任命的，继任人也是按官场规则进步的，未必是合格的企业领导人，也许对企业文化造成破坏，减少企业价值。也就是国企能投吗？担心的事如何理性思考？
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第 1 层 arthor · 2012-01-30 23:11
巴老在买入富国银行后给的理由有 “今天假若该银行所有的480亿借款中有
10%在1991年发生问题，且估计其中有30%的本金将收不回来，必须全部转为
损失(包含收不回来的利息)，则在这种情况下，这家银行还是可以损益”
我的问题是为什么是 10%，30%而不是其它的数字。段总您知道吗？
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第 1 层 bigfatcat · 2012-01-31 09:17
以段总的资金额，苹果能提供足够的流动性。请问段总，是否买入时候也将这个因素考虑进去了？是否可以这样认为，在没有非常明确投资标的的情况下，可以将苹果这样的确定性很强的股票作为资金蓄水池买入，拿到高于银行利息的收益，在更好机会出现的时候也容易套现把握机会？
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第 1 层 duwenhua198511 · 2012-01-31 16:01
段总，我想等iphone到八核在买个，这算是价值投资吗
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第 1 层 wangdonganjie · 2012-02-01 12:12
先祝段总春节好，我的价值投资就是从看段总的博客开始的，每次看段总的博客都会使自己安静下来。说说这几天我对投资的一点认识，段总常常说投资是靠感觉，我也认同这一点，可是一直没有上升到理论上。我觉得感觉其实就是自己或者别人的一种最基本的不容易改变或者不会改变的生活习惯，这种习惯使得这个行业有了一种确定性，而这里面的优秀公司就会使你产生感觉。当然生活习惯一种是原来有的，也有新养成的。这个要自己体会。。。
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第 1 层 邵元富 · 2012-02-01 13:33
当年的小霸王学习机也差不多是单一产品模式，记得当时单一款486B卖得很好，而且在旺季来临前就备足（生产）了货源。
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第 1 层 王一飞 · 2012-02-01 16:30
我现在只觉得买股票跟指数没关，跟历史成本没关，只觉得公司现在价格跟未来能挣多少钱有关，比如现在pe10倍，估计明年净利润能增长20%就觉得可以买，不需要等，请段大哥指正我的想法对吗？
还有一个问题就是对有些公司每年只需投入少量资金就能产生比现在更多利润和需要投入很多资金才能继续增加利润公司相比较，尽管前者贵一些（pe高），在稍贵一些的情况下我跟喜欢前者，也请段大哥给以回答，谢谢！
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第 1 层 股林猎人007 · 2012-02-01 18:23
段总，跟您请教，未来现金流折现，是不是未来十年的现金流流入之和，再加上最后卖掉投资项目收回的现金，然后以百分之五进行折现，然后再打个五折？这个就算是公司毛估值？
当然，现金流折现是个思路，做的时候，不可能非常精确，重点还要在于对公司的理解。
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