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Omaha
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-05-04
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其实昨天就从Omaha回来了，不过一回家就看到定的iPad已经寄到，自然要忙活一会，博客的事就
关于股东大会上讲的东西，相信关心的人都已经从各种媒体上看到了，我不想在此重复
说一些和投资没那么直接相关的事：
1. 一个4万人的会，有人早上两三点就在那儿排队了，就为了占个好位置。
我们6点45分到门口，然后从门口走到队伍的尽头居然花了10多分钟
整个过程中没见到人插队。
7点30分左右开始进场，听早到的朋友讲，里面也没见过有跑着抢好位置的现象。
听说前几天世博会的秩序也很好
2. 我简单地注意了一下到场的人，有几个东西也许有点意思：
a。老人还是非常多，但好像今年比例比前年（去年我没去）下降了一点；
b。亚洲人比例在继续上升，估计已经超过5%了，主要是中国人和印度人为主；
c。基本见不到黑人，和前年一样；前年我曾经专门在会场里数了数我能找到的黑人，大概花了近20分钟，只见到
6个黑人。（这里只是描述一个现象，没有别的意思。)
d。到场的人似乎看起来都挺开心的样子
e。大部分男的都是正装或半正装，我自己却是休闲装
不知道也去了的博友有没有补充的
3.股东大会每年最吸引人的可能是8：30分开始放的电影，因为只有这个时候场里的人是最满的；
4.80岁的 巴菲特和86岁的芒格在会上一讲（包括回答问题）就是近6个小时，好像身体好的很。第二天上午我见
到他们时，依然觉得他们很精神，一点也没看出疲惫的样子。
我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法
5号去听芒格讲
顺便说下，《穷查理宝典:查理·芒格的智慧箴言录》这本书不错，李路的序言写的也很好，我翻了一下，觉得自己该好好看看。
第 1 层 xlli777 · 2010-05-20 11:44
youtube上看到老巴的保镖，好威武～ 不知道是不是上次客气地让学长离开的那位先生。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-08 17:07
段总，你觉得比尔及梅林达－盖茨基金会的投资水平怎么样？是谁负责投资这一块的？难道是巴菲特
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-08 11:26
段总，我发觉有些产品升级或者改版了并没有以前好用，难道管理层不知道或者为了升级而升级？比如说腾讯QQ很多人都用08版的，09、10版真的是不好用，还有风行是一个很好用的看电影软件，后来升级了，一点都不好用，看电影的时候还有点停滞，我在网上看了很多网友的评论，说一点都不好用，很想用回原来那个，可是原来那个软件在网上不可以下载了，幸好我还保存有原来的那个版本，我装回原来那个，继续享受我看电影的乐趣，雅虎的网页我也举得没有以前那么好用。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-08 11:14
YAHOO我刚会用电脑的时候经常用它，后来改版了就不好用了，再后来它直接在HAO123这个桌面网址消失之后再不用过她了，搜索经常用百度，看网页经常用网易。
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第 1 层 roytanlu · 2010-05-07 22:57
芒格也是很有意思的一位
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第 1 层 趣味 · 2010-05-07 00:36
只从看了段总的言论后，更不急了，更喜欢练瞄准了，是否还得再瞄准些？
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第 1 层 趣味 · 2010-05-07 00:31
现在A股里的便宜货慢慢的显现出来了，从价值的角度，很想听到段总的看法！
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第 1 层 呼啸 · 2010-05-06 10:47
"2.盗版是个道德问题，长远来讲我们所有人付出的代价远远大于我们从中得到的那点眼前好处。我现在坚决反对盗版！"段总这话说得根本了。全盗版了谁还原创啊？
林肯说**“专利制度就是将利益的燃料添加到天才之火上。”应该是同样的意思啊。一个国家、一个民族要是有了积极性，嘿嘿......**
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第 1 层 qkhhfvmq · 2010-05-06 08:58
段总投资应该不应该看行业?我认为择行业投资是一种趋势投资.是一种跟风投机.没有必要克意选择行业.最关建是你算长什么行业.我认为这是关建.想听听您的意见?
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第 1 层 xinbafeimeng · 2010-05-06 07:48
ipad?段总还是很时尚的一个嘛！哈哈
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第 1 层 chunshut · 2010-05-05 23:39
我觉得价值投资能长寿是真实想法来着，不是joke
UP!身边还没有这样的例子，希望阿段是这样滴！
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第 1 层 三和 · 2010-05-05 23:15
我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法。
老板说的很有可能，原因大家都知到。
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第 1 层 廖 · 2010-05-05 17:59
在网上收了些芒格的演讲
真是大开眼界啊~~
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第 1 层 zhlong · 2010-05-05 15:24
看到上海有一个很有意思的广告：“全球市值最大的银行”，银行名很小，这几个字N公里外都能看见，价格投资者哦
。如果段总是这个银行的老总肯定不会这样做广告吧？
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第 1 层 itsyeah · 2010-05-05 15:16
段前辈，现在国内的A股市场上，有符合价值投资的标的了，也挺诱惑人的。可是我的子弹在港股和美股都打没了，想问问前辈你投资的时候比如:A有一定的上涨并没有达到你的预期价格，但是现在B现在好便宜的而且相对价格来说价值更高，你会换一部分A到B里面么？
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第 1 层 itsyeah · 2010-05-05 15:13
谁能弄到《穷查理宝典:查理·芒格的智慧箴言录》在IPAD上或者kindle上看的电子版，预览版的就行。
先预览一下，在买个正版的。
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第 1 层 ivan3641 · 2010-05-05 15:12
继续冒昧打扰段总，不知是否看到之前的留言？如果方便是否能回复消息至之前提到的邮箱duyiwen@rthk.org.hk
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第 1 层 chad · 2010-05-05 14:59
想问一下段总，假设一个公司股价17元，手头如果现金握有5元，用17-5即12元去和公司未来贴现来作比较吗？
这个时候，负债怎么去考虑？
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第 1 层 wusheng0053 · 2010-05-05 13:08
巴菲特把投资说得很简单，而芒格却说投资需要很多知识，把投资说得很深奥。听他说看的书有一吨重。段大哥您怎么样认为呢？
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第 1 层 阿里哥哥 · 2010-05-05 12:06
这句话总结得非常好，不过要做到真的需要很多经历和很大的悟性：“我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法”
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第 1 层 阿里哥哥 · 2010-05-05 12:03
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第 1 层 Richard · 2010-05-05 11:15
段大哥，谢谢你的分享，看看我启蒙老师巴菲特的股东大会越来越受人重视咯。巴菲特宝刀未老，坚持价值投资。以后段大哥要多跟我们分享些价值的方法，好让我们这些后辈收益。
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第 1 层 wusheng0053 · 2010-05-05 10:47
段大哥请问您买过溢价股票吗？谢谢。
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第 1 层 循序渐进 · 2010-05-05 10:36
段总你好：
价值投资者，都是比较俭省节约的，知道今天的一块钱、明天可以带来数倍的回报，巴菲特就是如此的简朴，听说巴菲特和盖茨去吃饭，因为一个停车位价太高，就掉转车头另寻他处啦，两位超级富豪、真是令人回味
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第 1 层 第5级开始爬行 · 2010-05-05 10:35
能记住的世博个人印象：眼神最真诚的-美国；最恭敬有礼的-日本；最摆阔的-沙特；场馆理念最好的-英国；那天21.18万人，没见一个插队的老外（这个事儿很可怕，不管他们是不是害怕被抓住罚款）只见一个躺在椅子上的老外(90%的可能不是搞价值投资的,也可能生病不舒服,但这个时候组委会应该出现帮助)；上海最大的好处是厕所不收费而且较多,最不方便的是运营流畅能力有很大的提升空间,可能很多上层都考虑到了,形式上面面俱到,但200多万志愿者90%可能需要更好的共同理念和训练有素的行为;科技方面,如果GPS能做到通过手机提供取代道路指引牌、地铁交通查询、咨询服务台等实时实地信息自动对接、查询，那连志愿者都会轻松多了。最后说一句，个人感觉最省钱又最集中传递精神的还是美国。可能世博会对很多人而言就象逛庙会，而去Omaha则可能更象朝圣。
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第 1 层 art753 · 2010-05-05 10:23
1990年5月4号BRKA股价US$6975, 2010年5月4号US$114800, 20年增长15.5倍，年复利15.0%.
1990年12月31号BRK股东权益16.6亿美元，19年增长17.3倍，年复合增长16.5%.
同期标普增长2.27倍（年均复合增长6.1%)。
1.BRK的增长率比标普约等于2.5, 其多年的杠杆也是2.2-2.5(即负债率55%-60%）
2.按6.1%贬值率，16.6亿美元等于今天的名义54亿美元，巴老约占40%（谁能查到准确数据？）的BRK,即巴老50岁时约等于现在的名义资产20亿（市值约40亿）。
我估段老师的资产约20亿弱。
段老师才49岁，属于成熟青年，是否跑赢巴老就是PK今年啦。
段老师加油
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第 1 层 henry6688 · 2010-05-05 10:08
段总，你在“关于估值的一点想法”中说：“我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源”，这句话是否可以这样理解：一个还算不错的企业如果其股价在核心的净资产值附近，从创办企业的角度，你在这时买入就相当于你以市场的“合理成本资本”开始创办了这个企业，可以说这时的估值是合理的，已经没有多少下行空间，也就是你所说的“大致的估值主要用于判断下行的空间”，这是从价值定量方面所考虑的；另一方面，你买入后至于你应该拿上多长时间，能够获利多少，将取决于你对这个企业的生意模式，资产结果，产品经济特征等定性的指标的认识和市场先生对这个企业产出经济价值的反映，这是事先无法定量的，所以是“定性的分析才是真正利润的来源”。
这么理解价值投资的估值问题对吗？
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第 1 层 brka · 2010-05-05 09:59
原来序言中那位芒格好朋友是李路啊，这两天新浪发的图片里认识一位叫李路的
芒格还有一本很令人兴奋的书Seeking Wisdom: From Darwin to Munger by Peter Bevelin
共分为四部分：(一)谁动了我的“思维”？(二)误判心理学;(三)误判物理学和误判数学;(四)思维能力训练指南。
没出版中文的，我看到一部分，国内媒体翻译过，思维清单或思维路径？
感觉芒格透露的比巴菲特多得多。。直到偶然看到巴菲特说过投资只有两个直正的问题
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第 1 层 wxl3141 · 2010-05-05 08:52
段哥，Omaha大会的人数达到4万，说明美国人当中，价值投资的比例还是很高的。如果某一天，中国的某一个股东大会能达到4万人，这个企业一定也是个伯克希尔.哈撒韦公司。段哥，不知谁能能成哈撒韦公司？一百年中能出一个吗？我在判断，这个企业一定会在金融业或消费业中产生。哈撒韦是个保险公司，换言之，中国的哈撒韦也可能是个保险公司，你说对吗？
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-05 08:32
好像关于价值投资没有太多东西问段总了。
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第 1 层 伟哥 · 2010-05-05 01:30
巴菲特80高龄，看上去很年轻。搞水稻杂交袁隆平，搞冰糖橙的储时健都是越活越精神，
。他们活着是为了看到自己的成果实现，我也搞了个理想，看看能不能使我长寿
，这个理想就是中国平安成为中国第一高价股
，这就算是我的梦想吧。
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第 1 层 朴素 · 2010-05-05 00:19
个人理解，看书看本质的东西，理解比抓不住重点额要深，所以有的人越看越乱。
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第 1 层 科科 · 2010-05-04 23:27
只要《穷查理宝典》出来马上买本学习下，只是奇怪段大哥没买过多少巴菲特的书怎么对巴菲特的理解这么深？
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-04 23:04
今天Esquire杂志专访了Yahoo的CEO Carol Bartz，挺有意思的哦~ 有兴趣的朋友可以去看看：
http://xlli777.blog.163.com/blog/static/13856777120104411158120/
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第 1 层 永远争第一 · 2010-05-04 22:58
估计阿段前辈就是去了奥马哈，怎么样？好玩么？没买个哈雷骑骑？
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第 1 层 阿金爱跑 · 2010-05-04 22:27
经学家普通长寿，而且不少著名的经学家简直可以用高寿来形容，有研究这个现象的文章。所以价值投资很可能在科学上来说也是会让人长寿的
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第 1 层 独行者 · 2010-05-04 21:54
段总，我在想巴菲特手上又那么多的现金，那么在等待股价比较低的过程当中，或者没达到他说自己觉得的合理价位的六七折，就又涨上去了，而只是达到8折这样的价位，那么是不是比较可惜而没有买入的机会呢，那它又如何处理呢
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第 1 层 竹天 · 2010-05-04 21:04
以人为师好？还是以法为师好？
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第 1 层 putong001 · 2010-05-04 21:04
芒格说中国经济要想更好的发展，首先要解决几个问题，其中一个就是腐败的问题。稍微了解了一些美国行政透明度、行政效率和企业在市场竞争中的游戏规则，如果中国要想有更公平的规则和更高的经济效率，必须触及更深层次的改革。
在权贵资本主义体制下，利益和权力高度捆绑在一起。权力被过多地集中，掌握权力的人就成了最大的受惠者。出身好的功勋贵族们和出身未必好的官僚们，由于掌握权力，也就掌握了各种利益。权贵阶层们利用国家机器不断为自己聚敛财富。对权贵阶层来说，他们的主要利益来自于他们的权力，而不是来自于他们的俸禄和朝廷的赏赐，这样他们就完全没有了勤政和廉政的动力，他们在私利上无休无止地争权夺利，在公务上无所作为装聋作哑。他们的心不在勤政，而在如何转移财产，让妻儿子女移民上。
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第 1 层 高山流水 · 2010-05-04 20:50
4万人，5%，差不多有两千人亚洲人。
在段总的带动下，会有越来越多的中国人走进价值投资，走进Omaha。
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第 1 层 yinhoupeng · 2010-05-04 20:42
看了点股东大会的资料，怎么没有发现中国人的声音啊，什么提问我倒不在乎！
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第 1 层 dujianping_ok · 2010-05-04 20:05
今年的股东大会上，老巴说通胀的可能性在增加，未来10年可能会象70年代那样高通胀。因为现在还不能退出经济刺激计划，如果退出将会从新退回，那么现金将会也来也多。所以持有现金也是危险的。那个时代的通涨是由保罗 沃克尔将利率提高到18%才将通胀恶魔塞回瓶中。
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第 1 层 itsyeah · 2010-05-04 18:43
网易的BLOG回复是不是不能有链接啊，我发一个淘宝的链接，就是段前辈说的那个书的，结果被删除了。
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第 1 层 wusheng0053 · 2010-05-04 18:14
段大哥能说说研究公司方面的一些技巧吗？
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第 1 层 余祥平 · 2010-05-04 18:03
字数太长，没办法！
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第 1 层 余祥平 · 2010-05-04 18:03
最后，是投资者处理钱的方法也促进长寿，投资者一般对维持正常家庭开支外的钱看得不是那么重（甚至认为是一种负担），有一颗平常心，并且一般都有菩萨心肠，所以大赚也不会像中500万彩票那样得高血压，大亏也不会去进行跳楼比赛，就是说绝不会大喜大悲，这样就斩断突然死亡的可能，当然能长寿。
所以我觉得段老师讲的，价值投资是长寿的方法，我是非常赞同的。
两年前，我把投资分为三部分：一投资与长寿；二投资与理论；三投资与实践。现在看来是正确的。为了感谢段老师这句话，我花了近一个多小时，写了上面这些，不知对也不对？
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第 1 层 余祥平 · 2010-05-04 18:03
其次，投资者的情绪是长寿的基础，投资者买股的过程很简单，选股时毛估估就行，巴菲特更是‘姜太公钓鱼，愿者上钩’，并且不想要的鱼，可以简单说个“不”字解决，如果发现自己买错了，还可以马上后悔卖掉就行，比起做实业来少了很多揪心的事；买后价格下跌时高兴，正好可以买更多的便宜股，价格上涨时也高兴，说明自己眼光不错，价格在向价值靠拢；白天玩得好，吃得好，还有个别公司要关注，不至于无聊，晚上睡得好，这些加起来自然能长寿。
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第 1 层 余祥平 · 2010-05-04 18:02
"我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法
"，段老师您的感觉是非常对的：
首先，价值投资者的目标支持长寿，投资者只做多不做空，是因为他认为社会进步是永恒的，调整回头是暂时的，他很想活得久些，看到以后社会发展到哪种地步，自己能够添砖加瓦，还有复利大概是1.25的X次方，X越大越好，所以投资者要长寿。
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