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Omaha
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-05-04
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其实昨天就从Omaha回来了，不过一回家就看到定的iPad已经寄到，自然要忙活一会，博客的事就
关于股东大会上讲的东西，相信关心的人都已经从各种媒体上看到了，我不想在此重复
说一些和投资没那么直接相关的事：
1. 一个4万人的会，有人早上两三点就在那儿排队了，就为了占个好位置。
我们6点45分到门口，然后从门口走到队伍的尽头居然花了10多分钟
整个过程中没见到人插队。
7点30分左右开始进场，听早到的朋友讲，里面也没见过有跑着抢好位置的现象。
听说前几天世博会的秩序也很好
2. 我简单地注意了一下到场的人，有几个东西也许有点意思：
a。老人还是非常多，但好像今年比例比前年（去年我没去）下降了一点；
b。亚洲人比例在继续上升，估计已经超过5%了，主要是中国人和印度人为主；
c。基本见不到黑人，和前年一样；前年我曾经专门在会场里数了数我能找到的黑人，大概花了近20分钟，只见到
6个黑人。（这里只是描述一个现象，没有别的意思。)
d。到场的人似乎看起来都挺开心的样子
e。大部分男的都是正装或半正装，我自己却是休闲装
不知道也去了的博友有没有补充的
3.股东大会每年最吸引人的可能是8：30分开始放的电影，因为只有这个时候场里的人是最满的；
4.80岁的 巴菲特和86岁的芒格在会上一讲（包括回答问题）就是近6个小时，好像身体好的很。第二天上午我见
到他们时，依然觉得他们很精神，一点也没看出疲惫的样子。
我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法
5号去听芒格讲
顺便说下，《穷查理宝典:查理·芒格的智慧箴言录》这本书不错，李路的序言写的也很好，我翻了一下，觉得自己该好好看看。
第 1 层 bigfigure · 2010-05-04 14:02
价格太高了，我见过的国内最贵的书，不符合国情呀。
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第 1 层 科科 · 2010-05-04 23:27
只要《穷查理宝典》出来马上买本学习下，只是奇怪段大哥没买过多少巴菲特的书怎么对巴菲特的理解这么深？
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-04 23:04
今天Esquire杂志专访了Yahoo的CEO Carol Bartz，挺有意思的哦~ 有兴趣的朋友可以去看看：
http://xlli777.blog.163.com/blog/static/13856777120104411158120/
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第 1 层 Patrick · 2010-05-04 14:37
段先生，你好。三年前，看了你做客波士堂，你里面说到的fast is slow 的想法，也就是你说的欲速则不达的思想对我帮助很大。我其实也算个巴菲特迷吧，我看了05年他和比尔盖茨去内布拉斯加州大学的演讲，最后提到有关人生成功的定义对我影响很大，我甚至将滚雪球的封面做成很大的相框挂在房间里，时刻提醒自己专注。你对于一个像我这样希望出国留学学习金融知识的人有什么你的想法？任何都可以？你对于人生的定义是什么？谢谢。
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第 1 层 tanyaosi · 2010-05-04 15:21
芒格说四十岁以下的没有价值投资人，优秀的判断力需要一生培养，开会的时候帮忙留意一下是不是真的？
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-04 15:57
有个比较尴尬的问题请问学长，您到年会上能听懂老巴的发言吗？我对着Youtube听了好几遍也只能听出个六七成……他语速太矫捷了……要是全是Munger发言该多好～
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第 1 层 wusheng0053 · 2010-05-04 18:14
段大哥能说说研究公司方面的一些技巧吗？
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第 1 层 putong001 · 2010-05-04 21:04
芒格说中国经济要想更好的发展，首先要解决几个问题，其中一个就是腐败的问题。稍微了解了一些美国行政透明度、行政效率和企业在市场竞争中的游戏规则，如果中国要想有更公平的规则和更高的经济效率，必须触及更深层次的改革。
在权贵资本主义体制下，利益和权力高度捆绑在一起。权力被过多地集中，掌握权力的人就成了最大的受惠者。出身好的功勋贵族们和出身未必好的官僚们，由于掌握权力，也就掌握了各种利益。权贵阶层们利用国家机器不断为自己聚敛财富。对权贵阶层来说，他们的主要利益来自于他们的权力，而不是来自于他们的俸禄和朝廷的赏赐，这样他们就完全没有了勤政和廉政的动力，他们在私利上无休无止地争权夺利，在公务上无所作为装聋作哑。他们的心不在勤政，而在如何转移财产，让妻儿子女移民上。
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第 1 层 伟哥 · 2010-05-05 01:30
巴菲特80高龄，看上去很年轻。搞水稻杂交袁隆平，搞冰糖橙的储时健都是越活越精神，
。他们活着是为了看到自己的成果实现，我也搞了个理想，看看能不能使我长寿
，这个理想就是中国平安成为中国第一高价股
，这就算是我的梦想吧。
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第 1 层 art753 · 2010-05-05 10:23
1990年5月4号BRKA股价US$6975, 2010年5月4号US$114800, 20年增长15.5倍，年复利15.0%.
1990年12月31号BRK股东权益16.6亿美元，19年增长17.3倍，年复合增长16.5%.
同期标普增长2.27倍（年均复合增长6.1%)。
1.BRK的增长率比标普约等于2.5, 其多年的杠杆也是2.2-2.5(即负债率55%-60%）
2.按6.1%贬值率，16.6亿美元等于今天的名义54亿美元，巴老约占40%（谁能查到准确数据？）的BRK,即巴老50岁时约等于现在的名义资产20亿（市值约40亿）。
我估段老师的资产约20亿弱。
段老师才49岁，属于成熟青年，是否跑赢巴老就是PK今年啦。
段老师加油
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第 1 层 畅歌 · 2010-05-04 16:18
“学而不思则罔，思而不学则殆。”
我看了很多书也想去好好思考，却发现脑子里总是一团浆糊
面对股市还是一点感觉都没有
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第 1 层 bigfigure · 2010-05-04 16:34
其中我早就想拥有这本书了，即使价格300多，我都找了三年了。段总，现在国内的物价上涨，起码预期很厉害，这本书的价值确实很高，因为都是芒格的人生精华，翻译过来是否是想让更多人接受先进思想的教育，难道是为了赚钱？李路似乎是做投资做得不错的，版权费对他不算什么吧。
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-05 08:32
好像关于价值投资没有太多东西问段总了。
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第 1 层 panhuiji777 · 2010-05-04 15:35
段总帮忙共同分析下 这个套利机会你觉的可行么无风险套利 一个保底的投资机会--机会似乎又来临了
大股东许家印亦坐闲不住,一连两日重手出击两度增持公司股份托市。据相关资料显示,许氏先於本周三(2月3日)以每股平均价3.63港元大手增持6089.7万股公司股价,接著於次日马不停蹄再增持多2145.5万股,每股平均价为3.61港元,合共动用资金近3亿港元,持股量由68.01%上升至68.56%。此乃许氏自恒大地产上市以来首度出手增持公司股份。
值得留意的是,许氏1月28日才宣布,通过旗下的鑫鑫抵押手中的2.7亿股公司股份予工商银行(601398,股吧),作为向后者4000万美元的两年期贷款融资的担保。这边厢刚抵押股份借钱,那边厢又斥近乎相当的巨资入市增持,令不少投资者摸不著头脑,同时亦引起市场对其先通过抵押消息压低股价,然后趁机扫货,舞高弄低股价的不满声音,对公司的管治素质提出质疑。
事实上,恒大地产上市前,引入周大福、淡马锡和科威特投资局等多名机构投资者,由许家印私人作最低回报保证,倘若恒大地产上市后上述投资者出售恒大股份所得金额,加上继续持有恒大在上市第7至12个月内加权平均收市价算的总和,低於他们认购恒大新股的金额,则许氏需私人掏腰包作差价补偿,最多涉资将达16.19亿港元。显然,相对於,这次“空手套白狼”式的增持,只不过是小巫见大巫。
未来6个月,3.5的招股价或许是恒大地产的保底价.截至2010.05。04日收盘价为3.00左右
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第 1 层 金才盛 · 2010-05-04 16:11
看了图片的报道，感觉巴菲特老房子周围环境很幽静的，应该是一个很适合阅读的环境吧，要是有机会，一定到房子周围树荫下静静坐上一天，感受感受价值投资的那份宁静。守静啊，旁观着纷飞万物，观察到万物循环往复的道理，守静啊！动终不如静
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第 1 层 henry6688 · 2010-05-04 13:51
从参会股东的着装看，这么多股东都是以“尊敬”和学习的态度，而不是玩一玩的“休闲”态度参加股东会的。段总第二天换了正装是不是也出于这种心情？
可见巴老的号召力依然不减当年。
什么时候黑人弟兄们也进化到高级资本主义的投资阶段，这个世界就更进步了。
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第 1 层 bigfigure · 2010-05-04 14:02
能否和李路商量一下，打折卖一批。
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第 1 层 gelei1980 · 2010-05-04 15:14
看了股东大会相关报道后的一个疑问：
巴菲特说看好中国发展前景，也提到中国房地产炒的很厉害。那么，他的意思是：
A，他认为“短期”中国经济会收房地产影响，但是中国“长期”快速发展依然没问题；
B，房地产的问题只是中国经济“局部”的问题，不至于影响中国“整体”经济。
C，其他。
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第 1 层 wxl3141 · 2010-05-05 08:52
段哥，Omaha大会的人数达到4万，说明美国人当中，价值投资的比例还是很高的。如果某一天，中国的某一个股东大会能达到4万人，这个企业一定也是个伯克希尔.哈撒韦公司。段哥，不知谁能能成哈撒韦公司？一百年中能出一个吗？我在判断，这个企业一定会在金融业或消费业中产生。哈撒韦是个保险公司，换言之，中国的哈撒韦也可能是个保险公司，你说对吗？
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第 1 层 gelei1980 · 2010-05-04 14:58
那本书确实太贵了，让我感觉：“看它还不如看《巴菲特致股东的信》。”顶级真理是不需要花钱的。我认为“实事求是”和“辩证法”学的好的人，应该比较容易接受价值投资理论，因为懂的“实事求是”的人就能接受“买股票就是买公司的股份”。
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第 1 层 henry6688 · 2010-05-05 10:08
段总，你在“关于估值的一点想法”中说：“我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源”，这句话是否可以这样理解：一个还算不错的企业如果其股价在核心的净资产值附近，从创办企业的角度，你在这时买入就相当于你以市场的“合理成本资本”开始创办了这个企业，可以说这时的估值是合理的，已经没有多少下行空间，也就是你所说的“大致的估值主要用于判断下行的空间”，这是从价值定量方面所考虑的；另一方面，你买入后至于你应该拿上多长时间，能够获利多少，将取决于你对这个企业的生意模式，资产结果，产品经济特征等定性的指标的认识和市场先生对这个企业产出经济价值的反映，这是事先无法定量的，所以是“定性的分析才是真正利润的来源”。
这么理解价值投资的估值问题对吗？
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第 1 层 wusheng0053 · 2010-05-05 13:08
巴菲特把投资说得很简单，而芒格却说投资需要很多知识，把投资说得很深奥。听他说看的书有一吨重。段大哥您怎么样认为呢？
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第 1 层 ivan3641 · 2010-05-05 15:12
继续冒昧打扰段总，不知是否看到之前的留言？如果方便是否能回复消息至之前提到的邮箱duyiwen@rthk.org.hk
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-08 11:14
YAHOO我刚会用电脑的时候经常用它，后来改版了就不好用了，再后来它直接在HAO123这个桌面网址消失之后再不用过她了，搜索经常用百度，看网页经常用网易。
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第 1 层 xlli777 · 2010-05-04 13:47
哈哈，我周末也玩儿了一把iPad，真不错啊～ 比我想象的好玩儿多了。可以取代好多东西，像电子书、视频播放器什么的，而且比想象中轻很多。那个自带的滚小球的游戏还能根据角度变换视角，怒赞！！
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第 1 层 茶水铺 · 2010-05-04 17:38
价值投资确实是可以让人长寿的好办法，对于年轻人不会那么迷茫，也学会节俭。
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第 1 层 余祥平 · 2010-05-04 18:03
最后，是投资者处理钱的方法也促进长寿，投资者一般对维持正常家庭开支外的钱看得不是那么重（甚至认为是一种负担），有一颗平常心，并且一般都有菩萨心肠，所以大赚也不会像中500万彩票那样得高血压，大亏也不会去进行跳楼比赛，就是说绝不会大喜大悲，这样就斩断突然死亡的可能，当然能长寿。
所以我觉得段老师讲的，价值投资是长寿的方法，我是非常赞同的。
两年前，我把投资分为三部分：一投资与长寿；二投资与理论；三投资与实践。现在看来是正确的。为了感谢段老师这句话，我花了近一个多小时，写了上面这些，不知对也不对？
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第 1 层 循序渐进 · 2010-05-05 10:36
段总你好：
价值投资者，都是比较俭省节约的，知道今天的一块钱、明天可以带来数倍的回报，巴菲特就是如此的简朴，听说巴菲特和盖茨去吃饭，因为一个停车位价太高，就掉转车头另寻他处啦，两位超级富豪、真是令人回味
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第 1 层 zhlong · 2010-05-05 15:24
看到上海有一个很有意思的广告：“全球市值最大的银行”，银行名很小，这几个字N公里外都能看见，价格投资者哦
。如果段总是这个银行的老总肯定不会这样做广告吧？
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第 1 层 bnfan · 2010-05-04 13:50
希望有生之年也能去聆听一下巴老的演讲
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第 1 层 heijinzhijin · 2010-05-04 14:12
每个成功人士都精力充沛。。不知道什么是疲倦。。。
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第 1 层 wusheng0053 · 2010-05-04 16:39
请问段大哥以前看过芒格的书吗？投资这么厉害。
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第 1 层 itsyeah · 2010-05-05 15:16
段前辈，现在国内的A股市场上，有符合价值投资的标的了，也挺诱惑人的。可是我的子弹在港股和美股都打没了，想问问前辈你投资的时候比如:A有一定的上涨并没有达到你的预期价格，但是现在B现在好便宜的而且相对价格来说价值更高，你会换一部分A到B里面么？
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