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CCTV《对话》：巴菲特和芒格
段永平（发布） · 网易博客 · 2010-10-18
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http://news.imeigu.com/a/1287367441168.html
本人觉得这节目做得很不错了，值得关注巴菲特的人反复看。
如果这个节目能做成《对话》特别版，分个上下集，让老巴和芒格多讲点当然会更好，但我觉得最重要的东西都在里面了。
还是那句老话，对看得懂的人来讲，这些也就够了。对看不懂的人，再多其实帮助也不大
第 1 层 art753 · 2010-10-30 17:24
从今年春节后参加段老师的价值投资学习班，算是有一个完整的学期了，感觉棋力长了两子。一子是确认了价值投资是自己唯一的道路，一子是段老师的企业文化观。感谢高风亮节的段老师的无私指点提携，感谢各位热心大哥同学们的帮助和指正。
或许因为博主的不便（比如推荐个股某些情况下会触犯法律），同学们自己推荐好像不会引起麻烦，所以热切希望各位大哥继续推荐个股以做实战案例，好像也是很多同学的心愿。
个人推荐腾讯，目前唯一持有的股票。若价值投资需要看10点，它好像拥有8点。
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第 1 层 小沈 · 2010-10-18 18:01
巴菲特回答但斌关于可口可乐的问题回答得很清楚，也很对题。
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第 1 层 科科 · 2010-10-19 13:55
段大哥：我昨天跟儿子（十岁）说他的星座跟爸爸的偶像段永平一样。是因为他妈的星座是巴菲特的星座，爸爸的星座是芒格的。才有了他的。儿子听了很开心。
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第 1 层 liuyonghong100 · 2010-10-20 18:52
才补看了对话，写了篇日志，与大家分享，字超长了，分三次
网上补看了《cctv对话巴菲特》。很多人都看了，每个人都会有每个人的角度、兴奋点，感悟都会有所不同。40多分钟的对话，对于悟性超强的人，收获一定是多多的。我的悟是什么呢？多角度，no focus, 呵呵！
1、 为了让老巴更直观了解中国的变化，编导请出了15年前神农溪的纤夫，无论如何，纤夫的背景是草根。不乏能见到“领导、名人”接见草根的情景，我很注意到一个细节：很多“领导、名人”，在与草根握手的时候，只是轻轻一握，手很快拿开，眼神与对方眼神交流的时间极短甚至不会眼神交流，基本是为了做个秀，没有内心对对方的尊重。老巴的表现我很满意：hi!wellcome,thankyou very much, 主动握手，拥抱，够热情、够真诚！也可以很high的配合导游！有些人认为这些细节不足挂齿，把100变成300亿的本事才最重要，确实很重要，但没了与人相处最基本的态度和智慧，想成为不倒翁，很难！
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第 1 层 青青河边草 · 2010-10-19 09:23
刚刚接触价值投资，把我反复看了几遍段总的博客问答和穷查理宝典，把我对价值投资的认识总结一下，请各位朋友指教。
价值投资的要点是精通投资业务，评估合理价格（即确定安全边际），低于合理价格许多买入，长期持有，不受股价波动影响。
这只是一种思路，按着这种思路做就是在做正确的事情。但要把事情做正确，这才是最难的。作为价值投资者最好做过企业，了解企业管理的要点；要对所投资的行业特点非常了解，要懂得判断投资对象的“护城河”有多宽；还有很重要的一点，你所投资的钱的来源来自于哪里？如果你是基金管理者，出资人只能等你7年，你是不会有条件价值投资的，异或你的钱是你借来的，你也别想有好心态做价值投资。
做价值投资思路是认可的，我觉得最难的是如何去把握度。即使巴菲特先生也曾经把握不准过；即使持相同理念，巴菲特和芒格之间也会许多不同的看法。做价值投资是一条不容易走的路，也因此才有价值。
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第 1 层 道法自然 · 2010-10-18 17:09
注意到段总文章有个“它山之石”的分类，但里面却没有帖子，期待那一天
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第 1 层 加忠 · 2010-10-22 10:20
本报讯 受益于内销、出口收入大增等利好因素，格力电器（000651）2010年7-9月实现营业总收入191.52亿元，比去年同期增长80.35%；净利润13.17亿元，同比增长了73%。至此，格力电器前三季总
收入已经达到了443亿元，超过去年全的426.4亿元总收入。实现净利润28.9亿元，比去年同期增长了45.09%。
据悉，由于全球经济回暖，加上三季度为空调销售旺季，公司产品在国内外市场均热卖。随着国际市场份额不断扩大、出口增幅更是喜人。据格力电器出口部负责人介绍, 依靠绿色节能和自主创新，截至8月底，格力空调出口增长了80%，而后势头不减，预计8-10月的出口增长将超过110%。
另外，在刚刚结束的108届广交会一期展会上，格力电器以单一空调产品成交额超过1亿美元，稳居各空调企业成交额排名的首位，成为本届广交会家电参展商的最大赢家之一。
据悉，此次广交会，格力电器申请了28个国际标准摊位，展出产品多达100多种，其展位面积之大、展出品种规格之多，在参展的空调企业中居于首位。其中，空气能热水器和采用R290天然冷媒的家用空调，以其出色的节能效果和环保指数受到国外商家热捧。
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第 1 层 一颗小草 · 2010-11-05 23:09
今天安装了一个鲁班大师在补丁更新的时候360竟然提示会导致系统崩溃！感觉太霸道了。。我就真不信！结果系统好好的速度还更快了。。想想QQ群和好友那些天天都要用360的话我还有卡巴斯基呢。。尽管他以前帮我杀了些卡巴斯基不能杀的恶意程序。。。我还是把他给卸载了。。。卸载360杀毒的时候竟然让我填 问题回答 感觉有些小孩了。。像诺亚传说防外挂一样呵呵！！依次卸了360杀毒 360 安全卫士 360保镖。。。这下电脑清净了！企业的事情搞不懂 不过本身提供服务的企业太霸道了我是接受不了！！
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第 1 层 华伦 · 2010-10-27 22:51
巴菲特有些思想是对的，但并非全部，更不可教条化。
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第 1 层 畅歌 · 2010-11-03 22:14
刚刚QQ弹出消息称和360不共戴天，腾讯竟然这么极端，真是无语。
安全和方便，我们普通老百姓该何去何从？
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第 1 层 衡山行侠 · 2010-10-21 15:51
请教段兄，
如果你是巴老，你会在98年可乐高估的情况下抛掉可乐么？
如果网易也高估，你会卖出全部或大部分么？
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第 1 层 guobiaol · 2010-10-18 19:05
是不是电台设计形象工程？那个纤夫15年后拥有7层大楼？他的复利比巴菲特还高呀。早知道15年前我也设法去粘一点股神的光芒，免费为股神拉纤也愿意。
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第 1 层 daphnehu · 2010-10-23 11:23
当主持人问到巴菲特接班人的时候,他说道"我们必须选对人", 但我好像也记得您说过"谁会成为下一个老巴不重要", 是否可以理解为"谁会成为巴菲特的接班人不重要" ?
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第 1 层 zhongbingo · 2010-10-27 10:01
李祿嫌錢少 拒接股神班
無名小子頂上 掌管巴郡 7800億投資
，畢菲特前天披露是李祿不想做他接班人：李祿和他看中的另一神秘人選，都婉拒了出任巴郡投資經理。李祿決定留守自己創辦的對冲基金公司，「我想他在原位賺了很多錢，生活也很好」，入巴郡打工「可以賺很多錢，但不會賺幾十億美元」。其實，畢菲特當巴郡行政總裁的年薪只有 10萬美元（ 78萬港元），身家絕大部份來自巴郡持股，但有才華的投資經理一生隨時可賺幾十億美元，所以加盟巴郡對他們吸引力不大。
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第 1 层 putong001 · 2010-10-22 14:35
段永平跟巴菲特谈话的话题还有高尔夫霸主泰格·伍兹，多年前他曾经和伍兹打过高尔夫。他说好的公司就像伍兹一样，人们不会因为伍兹输了一场球就把他“卖”了。而巴菲特说，这时候你买伍兹还有折扣。GE就是段永平所认为的好公司，是“工业里面的泰格·伍兹”。在今年3月份段永平买进的股票就有GE，GE最低的时候曾经到过6美元。而段永平买的大部分价格都在10美元以下。作为一名企业家，段永平坚信文化的力量。而GE的文化是经过多年沉淀下来的，非常强大。文化的强大并不意味着不犯错，但是往往它有抵抗风险的能力，有很强的自我修复的能力，能够纠正错误。
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第 1 层 徐志 · 2010-10-18 17:50
芒格基本都没说话............
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第 1 层 tanyaosi · 2010-10-18 18:48
正在反复学习中，节目的确做的不错，正在整理文字记录。
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第 1 层 循序渐进 · 2010-11-05 13:33
段总你是如何看待国内现在的通胀，好多商品都在疯涨，什么“蒜你狠”“豆你玩”“姜你军”“糖高宗”、“油它去”、“苹什么”等 ，我看有点疯狂的感觉，所谓的通胀无牛市，你怎么看呢？
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第 1 层 思考的快乐 · 2010-10-30 10:39
10月29日消息，今日上午，美的集团董事局主席何享健宣布，截至今年10月，美的集团销售收入首次突破1000亿元，预计全年将突破1100亿元。他同时提出“再造一个美的”目标，要求集团在2015年实现销售收入2000亿元。
美的集团也在今日公布了2011-2015年的发展规划，其主要的战略是继续保持规模化增长，将拓展以家电为核心的相关多元化产业发展；加快对海外市场开拓；加大在国内三四线城市销售力度。
段总对格力还比较欣赏，能谈谈美的吗？
如果真的能够在5年销售额翻番，这个公司还是值得关注的吧。
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第 1 层 一叶知秋 · 2010-10-30 16:56
今天出去的时候路过一个餐厅，里面正放【步步高】这首歌，忽然回想起以前还在念书的时候，教我们marketing这门课的老师喜欢在两小节课中间休息时放这首歌，那个很多人在雨天泥泞的地上拼抢踢球是这歌的MV么，印象里原唱是井岗山还是谁来着
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第 1 层 八次方 · 2010-11-03 17:07
老段，步步高的愿景和核心价值是什么？ 有什么激动人心的目标吗？
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第 1 层 青青河边草 · 2010-10-18 18:24
一直是段总的崇拜者，段总的发言，我经常总结成文档，会发给做公司的朋友或者员工。段总的睿智、本分、活得真实和对企业的理解深刻，是我所敬佩的。
看到bbk也做手机，也在朝智能手机在发展。我个人也是手机产品的爱好者，最近才从美国网购一台moto charm的手机，这是一款android的全键盘手机。之前也买过google的Nexus one。个人对于android的系统未来是有些担忧，有两个因：1.google只做系统不做手机；2.在应用程序到market的审核也不如Apple严格。导致的果：1.用户得不到最新的android系统，我新买的moto手机系统是2.1的，而Nexus one在半年前买的已经是android 2.2的；2.应用程序的把关不严格，导致一些恶意的软件出现；3.moto上的应用比Nexus上的少，估计是被moto阉割了。
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第 1 层 kevin_wu123 · 2010-10-18 17:17
和我原来的看法一致，巴老把喜诗当成“加法”，《亲历。。股东大会》一书作者马修斯的疑问（比如喜诗为何不能成为星巴克之类的问题），已经在这期节目中由巴老亲口给出了回答。加法是核心业务的重要部分。投资人，最好拥有（至少）一家全资子公司，尽管这家全资子公司也可以是你自己（每一位打工者都是一家极度轻资产型公司，ROE=无穷大），也可以是一家店，也可以是一个大公司。
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第 1 层 scribner · 2010-10-21 17:58
段总有必要给小孩买学区房吗?
2年内我要做决定
谢谢
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第 1 层 价值投资奉行者 · 2010-10-22 11:17
里面老巴说在60年前（就是他大概20岁），就有个叫伯格森的人教会他看保险业，这个我很感兴趣，保险确实是个不错的行业，可是我找不到“伯格森”。
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第 1 层 On the way · 2010-10-31 00:08
段总，您怎么看资本支出，老巴说到留存收益的2种去向，非限定用途和限定用途。限定用途的支出是公司用于维持竞争力，对所有者没有什么好处，也没有复利作用。
现在很多公司都留存收益，很少分红，尤其是大陆的公司。
你觉得怎么样的资本开销才算是合理的开销？
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第 1 层 求漏 · 2010-11-01 17:36
李开复的新浪微博里有建议大家买雅虎股票，坐等淘宝和支付宝上市的观点。下面还有不少博有互动，观点基本跟段总一致。英雄所见略同？？
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第 1 层 topcp · 2010-11-03 17:43
花了10万8万买了一个股票，它就算跌到0又能怎样？可如果是你身家的50%呢，同样的股票你是否会有所不同。呵呵
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第 1 层 青青河边草 · 2010-10-21 16:43
大家对360公司怎么看，他们在产品体验上做得很好，据说装机量达到2亿台以上。
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第 1 层 rocx123 · 2010-10-30 11:47
今天看到陈一舟的这句话，觉得挺深刻的。
少即多，慢则快。
陈一舟表示，当年巴菲特给他上课时曾告诫他，每个人做事前都要画一个圈，圈内是自己了解的，圈外是不懂和似是而非的。做事情，一定要做圈内的，而且这个圈内的事情越少越好，最好是只有一个，"少即多"。
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第 1 层 daphnehu · 2010-10-23 14:50
段老师, 贵公司的企业文化中有两处不能领会:
·通过科学、严谨的市场调查，充分研究消费者的需求，一切工作须以消费者的真实需求为原点而展开。 ( 为何不直接写"消费者需求",而写成"消费者直实需求" ? )
·在公司内部的日常工作中，要坚持内部客户导向的原则。( 何为内部客户? )
望赐教!
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第 1 层 maoshch · 2010-11-03 11:37
节目做得不错？
段兄总喜欢从正面看问题。
我看主持人的主持水平真是为CCAV难过
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第 1 层 qkhhfvmq · 2010-10-24 16:58
请问段总。在您的投资生涯中您用过15倍PB买过一只股票么？
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第 1 层 反攻 · 2010-11-04 23:22
二流的司法只能产生二流的产业-----张朝阳微博谈360与腾讯
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第 1 层 steper · 2010-10-20 09:33
"在截至9月30日为止的9个月时间里，雅虎以17.49亿美元的价格回购了1.192亿股股票。"巴茨没有拿着现金到处乱收购，回购了这么多股票，挺懂得增加股东价值的。
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第 1 层 nj-pan · 2010-10-22 22:03
朋友问我投资门面的问题，门面出租给麦当劳和屈臣氏，按照麦当劳和屈臣氏的销售额来提取租金，前五年的每年租金一般是占房款的比例多少才有投资价值？
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第 1 层 heenmei · 2010-10-25 23:16
请问大家未来现金流折现，折现率教科书上说是国债收益率。
假设现在银行存款利率是很低，那现在折现率是否相对较低，6%左右。
假设未来银行存款利率是很高，比方象中国过去有一段时间银行存款利息达到10%。那折现率是否就要取很高了。
那同一家公司它在利率不同的地方内在价值是不同的？
那它的价值是否是相对的？
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第 1 层 qkhhfvmq · 2010-10-29 11:15
段总您认为顾客是理性还是非理性的啊？您永远做的是满足顾客。还是让顾客忠诚于公司产品？
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第 1 层 raulzhuo · 2010-10-31 19:54
A股在根源就封杀了很多好的投资标的，A股上市用审核制，要求过去三年有好的赢利记录。按价值投资理论，显然这样是错的。比如腾讯，如果赢利三年再上市，就已经错过了最佳投资时机。大家认为中国会改革往美国那种模式转变吗？
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第 1 层 scribner · 2010-11-08 18:31
请问段总:美国也有学区房(买了房才能上这个好学校)吗?
老美他们抢到买吗?
要您会买吗?
谢谢
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第 1 层 itsyeah · 2010-10-20 18:48
阿里巴巴B2B业务CEO卫哲昨天公开表示，阿里巴巴整个集团的价值今天超过500亿美元。
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第 1 层 On the way · 2010-11-08 10:04
段总，我最近在观察一些企业的留存收益使用情况。老巴说留存收益的用途有2种：1是限定用途的，用于维持竞争力，维持产量。这样的用途的价值要大打折扣。2是非限定用途。用于资本再投入，让企业成长，但必须是经过深思熟虑的，肯定不能是盲目的，受到金融界的压力下的。
如果企业找不到使用收益的机会，就应该把它发给股东支配，或则在股价底的时候回购股票。
我观察a股，很多公司的多元化投资让我有点头晕。很多多元化行业跨度很大，我非常怀疑他们的持续性。
有一家化工行业的公司，年利润非常稳定，而且有一定程度的增长。它所在的行业不需要很多的资本支出。他们的收益在我看来大都是非限定用途的。
但是它很少分红，收益都留存了。主要都用于产业资本投入（就好像yahoo投alibaba那样）。这几年他们投4~5家公司，都是化工行业。
我也观察可口可乐，我发现可乐拿着现金在全球范围进行收购活动，在亚洲，南美，东欧都有。有些都是高溢价收购，比如可乐买汇源。股价就6元多，它出12元。
老巴对M&A比较敏感，我非常那好奇他会怎么看可乐的这些行为。当然，我们知道可乐本身是没有问题的，护城河宽得是没得说得，但同时收益的使用有可能危害价值。
段总您怎么看可乐得这些行为，或则说你怎么看这些行为对价值的影响。
当一个企业在其主业的成长空间不大的时候，我们该如何看它的留存收益的使用。
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第 1 层 betterlife · 2010-10-19 02:32
比亚迪企业未来有很大可能会成功，是因为巴菲特、芒格研究发现比亚迪企业具备了在汽车行业成功的关键成功因素
。【芒格和我一直在观察汽车这个行业，我们观察了50年，从这种持续的观察中，我们知道一个汽车公司怎样才能获得成功，又会因为什么走向失败，像比亚迪这样的一家企业其实在汽车行业是不多见的】
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第 1 层 科科 · 2010-10-19 06:47
谢谢段大哥的提醒，我要看它个10遍。起码要每个月看一次，就像看段大哥接受网易的采访一样，现在我还常看呢。
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第 1 层 touzi3210 · 2010-10-22 11:49
看到赵蕊蕊博客说：年初我爸被平安江苏分公司（的一名姓何名勇的业务员忽悠着买了份保险，对方承诺3年反本反息，老爷子觉得通过他买了很多年的保险，一点怀疑之心都没有就签了字，可后来我咨询了朋友，发现这份险种要反20年才可回本，老爷子之后找对方理论，可他矢口否认。现在事情还在交涉中，不知道最终的结果会怎样。
经常接到保险公司的电话，我都是问候一声然后马上挂掉，有种怕被骗的感觉，这就是保险公司留给我的印象。
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第 1 层 加忠 · 2010-10-22 15:06
段总“谢国忠的博客”哪个是真的？有四博客。
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第 1 层 guobiaol · 2010-10-28 09:24
段总：帮我向网易建议一下，评论增加名称筛选功能，有时只想看几个人的发言，现在看一长贴，很花时间，而且都是看重复的发言。
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第 1 层 stoneer2000 · 2010-11-02 20:28
史玉柱微博看到的“上海有个看自行车的老头，过去15年在股市只赚不赔，而且投资回报率很高。他的方法：每天数某证卷营业部门口停放的自行车数量，日均少于10辆自行车时， 他就买入股票；当多于100辆时就卖出股票。他这种简单的趋势投资法居然赛过巴菲特复杂的价值投资法。呵呵，我只陈述这事，没任何评论”，欢迎评论
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