回到原位置 纠错／补出处 《Omaha（2）》的留言 #9479 我的理解是按“有效净资产”，也就是要把一些其实没用，就是如果你要有机会重建时不会花的钱去掉。 勾选需要更正的栏位，填写建议值和理由。也可只填写问题说明或补充出处。维护者审阅后才会修改档案。 选择要更正的栏位 署名或发布者 原始发表时间 原文出处链接 资料人物归属 直接回复对象 正文 Markdown 署名或发布者: 原始发表时间: 原文出处链接: 归属 · 作者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发言者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 受访者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发布者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 直接回复对象: 未确认回复对象 #9435 · 光明 · 段总，请教一个计算公司价值的问题：一家公司在余下寿命中可以产生现金流的贴现值。如果一个公司判断是卓越公司，未来一直会有稳 #9487 · 茶水铺 · 如果一个公司能够正常盈利，一般按照净资产算（轻资产和重资产公司除外），价值就是10亿，不知道对不对，再假设银行利息永远不变，比如说是5%,那 我认为这个公司的内在价 #9475 · 段永平 · 假设真有这么个公司，我认为其内在价值是20个亿，如果市场价掉到10个亿的话，我会很乐意买点的。 可惜这只是个算术题，现 #9474 · algor · 应该与折现率有关，假如是10％，理论值应该是1/10%\=10亿，如果折现率为5％，理论值应该是1/5%\=20亿。 #9473 · On the way · 为什么段总要联系到利息（5%）而得出价值20亿？ #9472 · On the way · 股票估值和利率的关系是怎么样的？ #9471 · wusheng0053 · 毛估估，我学会了段大哥这一招了。 #9470 · 段永平 · 就是相当于你存20亿在银行一样。 #9469 · 段永平 · 折现率就应该是长期利率吧。 #9468 · On the way · 您是说5年期的定期存款利率吗？ #9467 · 段永平 · 我了解是长期国债利率。 #9466 · 茶水铺 · 段总解释地很透彻，所以我考虑净资产的前提是是否能正常盈利，不能盈利的那样的净资产不是很值得考虑（那些地皮会值钱），巴菲特 #9465 · 价值投资奉行者 · 段总多次举类似的例子，我倒是明白段总的意思了，也就是买企业的钱的收益总要比相同数量的钱存银行的收益多些才算有价值。 #9464 · 价值投资奉行者 · 就是拿20亿去存银行都有1亿的利息收益，而存钱基本是0风险的，而投资企业有风险，所以这个企业的价值不可能在20亿之上，如 #9463 · 价值投资奉行者 · 段总多次不厌其烦的举这个类似例子太令我感动了，因为我上次也问过，佩服段总的“为人师表"精神，谢谢了！ #9462 · 余祥平 · 段老师，谢谢您，两年来，巴佬的现金折现率一直困扰着我，我还搜索了一些复杂的公式，但始终没弄懂，今天看了您上面几句话，终于 #9461 · liulog80 · 就是你投资这项生意，必须保证比放在银行或者国债要高，不然有啥意义冒这么大的风险投资股票呢？ 所以5%是个毛估估 #9460 · 茶水铺 · 应该是的，也许会觉得应该溢价一点，可是第一：在旺市的铺租很高，第二：卖主卖给你，管理人员和员工不是一起给你，总结在一起你 #9459 · 茶水铺 · 毛估估10亿左右。![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/po #9458 · 茶水铺 · 是的。巴菲特也提到过这个方法，应该也有一定道理，他说可是并不怎么用这个方法。![](http://b.bst.126.n #9457 · 茶水铺 · 如果这样算，净现金流真的是很重要，可以避开一些公司（特别是地产公司）采用公允变动价值来做报表，那是纸上富贵，还没变现。 #9456 · 茶水铺 · 综合考虑，呵呵。 #9455 · On the way · 您是说流通性好的标的市场给出的溢价相对高些，对吗？为什么呢？ #9454 · 茶水铺 · 是的，记得我看过一本书叫做《明明白白看年报》里面解释过这个问题，我觉得有一定道理，他说“你买进这个公司的股票是六块钱，如 #9453 · 茶水铺 · 有道理，巴菲特也提到过买股票有点类似于买债券。![](http://b.bst.126.net/common/portr #9452 · On the way · 非常感谢您的回答！ 另外请问您觉得《明明白白看年报》这本书怎么样？ 我也想买来学习学习。 #9451 · On the way · 段总，我明白您的有效静资产的说法。 但是在实战中，做为普通投资者，我们好像并不容易查出投资标的哪些资产是有效的，哪些是 #9450 · bnfan · 我看了，很不错，国内少有的用心写的书。 #9449 · 段永平 · 是这个意思，不然就存银行了。 #9448 · 段永平 · 听说这本书不错，我也刚刚买了，还没收到呢。 #9447 · 段永平 · 没听说过谁是容易查到的![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/ #9446 · On the way · 呵呵，您有没有这方面的经验可以分享一下吗？ #9445 · 段永平 · 前面举过一个沙漠里的酒店的例子。 #9444 · On the way · 段总已经取的很大的成就，还在努力的学习中。 我们年轻人还是要再加把劲。![](http://b.bst.126.net #9443 · 思行 · 这样资产还没有那么有确定性在A股现在基本上卖到20亿以上。不是吗？ #9442 · bnfan · 他的3本书我都买了，![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/prev #9441 · On the way · 哪三本？ 哪一本比较好？ #9440 · bnfan · 《明明白白看年报》，《看懂股市新闻》，《股市信息藏宝图》，第一本力荐，其它两本看看自己是否需要。 #9439 · steper · 同类型的书这本很不错： 财务智慧--如何理解数字的真正含义 #9438 · 茶水铺 · 还可以，说得比较容易懂，适合初学者。 #9437 · NEWMAN · 有效净资产，这个概念太好了！ #9436 · zzz · 业绩稳定的企业可用5%的折现，如果业绩不是很稳定，折现率可能还要提高。 正文 Markdown: 我的理解是按“有效净资产”，也就是要把一些其实没用，就是如果你要有机会重建时不会花的钱去掉。 修改理由或问题说明: 依据链接（选填）: 备注（选填）: 问题类型（选填）: 请选择 人物归属 回复关系 日期 译文 出处 其他 提交待审阅