回到原位置 纠错／补出处 《I have nothing more to add。》的留言 #6440 和你的一样。 勾选需要更正的栏位，填写建议值和理由。也可只填写问题说明或补充出处。维护者审阅后才会修改档案。 选择要更正的栏位 署名或发布者 原始发表时间 原文出处链接 资料人物归属 直接回复对象 正文 Markdown 署名或发布者: 原始发表时间: 原文出处链接: 归属 · 作者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发言者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 受访者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发布者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 直接回复对象: 未确认回复对象 #6385 · dujianping_ok · 价值投资会考量牛市与熊市吗？巴菲特喜欢下跌的行情，我也在等待中。等待有价值的东西足够便宜。但是牛熊市是可知的吗？能判断吗 #6455 · qkhhfvmq · 呵呵.巴菲特喜欢下跌的行情.并没有说知道下跌的行情.我也喜欢熊市但不知道什么时候才是真正熊市. #6454 · 段永平 · 看看牛市熊市的定义就知道了。 所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。 所谓“熊市 #6453 · 养马岛 · 巴菲特一生都在等待股灾的发生。 #6452 · 一瓢 · 我们也要像巴菲特一样思考。 #6451 · 粤小散 · 段总，我觉得关键是dujianping\_ok博友如何判断他所说的“有价值的东西足够便宜”，他是不是其实在问：我能自己判 #6450 · 粤小散 · 以上漏了一个吗字：但我能判断它什么价位是便宜什么价位是贵的吗？（也是相对的，对吗） #6449 · 粤小散 · 以上的困惑皆特别基于A股市场的特殊背景，可以说是对这个市场环境的不放心、颇不信任吧。呵呵。 由此引发另一个想法是，选公 #6448 · 段永平 · 国内经常有人把股东回报和分红混起来说，其实两者没有必然关系。 #6447 · 粤小散 · 但是，他历来不怎么分红，后来又千方百计把这些账面的利润弄没了， #6446 · 粤小散 · 因此，更明白了段总曾说的，投资你能看懂的，能看懂才有可能判断其是否可信，分析它的种种行为，才谈得上信任。如果连这点信任都 #6445 · 段永平 · A股有些公司就有这个问题，看着利润不错，可老是不知道公司会怎么用这些钱。一看他们多元化我就有点晕。 #6444 · kesituolani · 巴菲特一生都在等待股灾的发生？如果真是这样，那可以用逻辑得出以下结论：巴菲特一生都有现金随时入场；进一步：巴菲特一生都从 #6443 · 粤小散 · 我觉得永远也不要满仓是对的。（当然我说这话时有点趋势投资的意思了，尤其是当我接着说——永远也不要满仓，永远也不要空仓，然 #6442 · 段永平 · 最近巴菲特就超满仓了，不然不会最近一直在卖股票![](http://b.bst.126.net/style/common #6441 · lyle · 段兄，记得您原来说过有两个问题请教巴老的，一个是“有钱没目标怎么办”，一个是“有目标没钱这么办”。 说 #6439 · art753 · 支持永不满仓。和是否A股或趋势投资无关。 仓位（筹码）的计算，应该遵循凯利公式为最高效率。凯利公式是香农公式在博弈领域 #6438 · 段永平 · 永不满仓的意思是最后还是要满的吧，不然留着钱干什么？逻辑上我不是很同意。 #6437 · 粤小散 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6436 · art753 · 这里假设了把一个人的所有资产考虑为100%了，不允许还能有新钱进来参与。这只是简单模型的情况。或许留着的钱，很多时侯是代 #6435 · 粤小散 · 从你回复中，看到你引用了博弈、赌下去、玩的次数。胜算等词汇，呵呵，这算不算是赌博啊？ 就事论事来说，其实我觉得是否满仓 #6434 · kesituolani · 啊，逻辑的游戏真是有意思哈。继续：巴菲特一生都有现金随时入场；进一步：巴菲特一生都从未试过满仓。推敲下来，以上这个进一步 #6433 · art753 · 我的语文确实很差，常常惹身边朋友生气![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #6432 · kesituolani · 再续：股谚“会卖出的是师傅，会空仓的是师爷”，如果一个老兵能够做到“仅仅为了能空仓而即可随时卖出”，潇洒离场，那是什么境 #6431 · 粤小散 · 不是语文差，你理解得比我深入了，![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fac #6430 · kesituolani · 胜算几何，常常是动态的哈。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/p #6429 · 盛世天空 · “有目标没钱怎么办”我的答案：找银行贷款吧! #6428 · art753 · 还有一个成功的价值投资者可以推荐的，马未都，因为懂得碳14的半衰变期是5730年，这是他的胜算。 只是每天盯着MACD #6427 · dujianping_ok · 谢谢段总！各个方面的信息对人会产生影响，有时会动摇自己的判断，所以产生了这样的问题。你的回复让我更加坚定自己的想法。 #6426 · dujianping_ok · 等待进一步的恐慌吧 #6425 · dujianping_ok · 老巴以前说过即使格林斯潘告诉他金融政策会如何变化，他也不会改变它的投资策略；今年在股东大会上，老巴又说未来10年出现大规 #6424 · dujianping_ok · 我确实是知道某公司价格低于价值了，但不知它是否会折半，又担心它一路升上去，所以有这个疑问。谢谢你进一步的分析！ #6423 · dujianping_ok · 多元化恶化 #6422 · oppoks · 老巴的股票不要买的好!因为老巴一般不会亏钱，那么意味着买他的卖的股票一般不一会有多大的盈利空间！ #6421 · tcbhj · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #6420 · tcbhj · 段总:您好！有一个周期性的企业，行业最好是年50亿利润，行业最差时去年为10亿利润。将来我可以定性肯定好的。而他的成长性 #6419 · 冠希大哥 · 渊博![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face #6418 · dujianping_ok · 今晚看了你在波士堂的对话节目，明白了投资要享受过程的道理，不可以急着追求目标，你说是与老巴吃饭时明白的。所以，我对牛市与 #6417 · 光明 · 是啊 当专家们电视上大谈牛市时候 熊市就来了 相反也一样 #6416 · 光明 · 我永远都是满仓 忍不住啊 每次说不满 鼠标一点就满了 #6415 · ustcer · 呵呵，都是事后诸葛亮，或者克林顿说过“来个一只胳膊的经济学家” #6414 · ustcer · A股的目标就是给国企融资，我也承认有价值投资，但很难在这个目标下找到合理的企业。但中国是一个非常巨大的有活力的市场，我相 #6413 · ustcer · 呵呵，如果你有公司不断生产现金流，你就没有办法永远满仓啊，呵呵：）） #6412 · 地 · 其实,我个人是不希望股灾发生的,因为太多可怜的人,会受惨, 希望一个市场是健康发展,长期可以给投资者回报的市场. #6411 · 段永平 · 你试试做个未来现金流折现看看。如果你说你不会折的话，那你买的是什么呢？ #6410 · 段永平 · 从一开始买老巴的股票的人可是赚了10000多倍了。就是说当年投1万块钱的人现在已经是亿万富翁了![](http://b. #6409 · 段永平 · 多元恶化![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrai #6408 · 段永平 · 我的理解是：长期而言，持有现金是最危险的。 #6407 · 段永平 · 呵呵，想起来有人说没饭吃怎么不吃肉![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlE #6406 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6405 · xlli777 · 媒体上说您的英文家教70年代开始就是BRK的股东，那岂不是富豪一枚？ #6404 · tcbhj · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #6403 · tcbhj · 我是这么理解的，一是有一种价值区间，按5%的国债算，它的区间在200亿——1000亿之间。 二、国内经济正常的话， #6402 · qkhhfvmq · 永不满仓的意思是最后还是要满的吧，不然留着钱干什么？逻辑上我不是很同意。 呵呵.段总说的这句话.也是我总是说那些永远不 #6401 · 段永平 · 应该是的。 #6400 · On the way · 从买公司的角度：买公司最好是在股灾发生的时候买，这样才便宜。 问题只是要确认货是好货就行。 关于投资的道理，其实老巴 #6399 · 云淡风清 · 巴非特的投资应该是一些组合,并不都是股票,还有债券等等,所以就股票舱位而言,应该永不满仓,这样也可以根据情况随时变换股票 #6398 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6397 · 长安 · 我觉得经常满仓很正常，留10%现金和满仓没多大分别，如长期多于50%现金又太浪费了吧。。![](http://b.bst #6396 · 长安 · 满仓或不满仓与集中投资或分散投资本质是一样的，可以这样理解吗？ #6395 · 价值投资奉行者 · 段总，您好！在众多的估值方法中，我最接受您提的未来现金流折现法，我明白它的意思，但是，好象要了解公司的现金流好象不容易， #6394 · 段永平 · 未来现金流的折现不是财务问题，其实可能是个哲学问题![](http://b.bst.126.net/style/comm #6393 · 价值投资奉行者 · 谢谢段总，确实不可能细算，但总该有个大概的数的，就是不知道现金流的大概数是怎样收集的。 #6392 · 段永平 · 你如果能懂一家公司，你就有办法，不然谁都没概念。 #6391 · 价值投资奉行者 · 明白了，这或许是一种境界，![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEdito #6390 · 价值投资奉行者 · 不好意思，这句话没打顺就按错发送了。 #6389 · 盛世天空 · 但我觉得与银行打交道是很重要的! #6388 · history023 · 段总，您好！在众多的估值方法中，我最接受您提的未来现金流折现法，我明白它的意思，但是，好象要了解公司的现金流好象不容易， #6387 · 泛舟池 · 相反，巴菲特多数时间重仓或满仓，现金主要来自负债 减少资本闲置是高复利的前提之一：） #6386 · 循序渐进 · 公司有分红不就是对股东的回报吗 正文 Markdown: 和你的一样。 修改理由或问题说明: 依据链接（选填）: 备注（选填）: 问题类型（选填）: 请选择 人物归属 回复关系 日期 译文 出处 其他 提交待审阅