回到原位置 纠错／补出处 《CCTV《对话》：巴菲特和芒格》的留言 #5875 前两天刚想看，一转到CCTV2就马上播出，很巧，之前我只是看到后半部分！查看原图 勾选需要更正的栏位，填写建议值和理由。也可只填写问题说明或补充出处。维护者审阅后才会修改档案。 选择要更正的栏位 署名或发布者 原始发表时间 原文出处链接 资料人物归属 直接回复对象 正文 Markdown 署名或发布者: 原始发表时间: 原文出处链接: 归属 · 作者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发言者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 受访者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发布者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 直接回复对象: 未确认回复对象 #6134 · 小沈 · 我还没看，今晚看。我记得之前看但斌博客，知道他们录制的具体时间。考虑到巴菲特在北京的行程安排得非常紧密，不可能给节目太多 #6125 · 余祥平 · 呵呵，终于有完整版本看了，谢谢。 #6123 · 禅心剑客 · 央视做过的几次关于巴菲特的节目都不错的，看过两期经济半小时做的巴菲特节目。 #6128 · 道法自然 · 谢谢段总分享与指点 #6132 · bigfigure · 我不懂股票的老婆看着节目对我说，这节目没有什么新东西，里面谈得你以前都给我说过了。不过，我还是津津有味的全程看完了。 #6130 · long long ago · 昨天看了，还是那些公开的秘密，呵呵，印象最深地是，巴菲特都八十岁的人了，精，气，神还是相当好。 #5151 · 道法自然 · 注意到段总文章有个“它山之石”的分类，但里面却没有帖子，期待那一天![](http://b.bst.126.net/co #6133 · kevin_wu123 · 投资没有新东西。巴老很早就认识了这一点。 #6131 · kevin_wu123 · 80岁和86岁还是有差距的，希望芒格老 好好保重身体。 #6129 · kevin_wu123 · 感谢段总。 #6121 · itsyeah · 期间巴老说过的一句话挺好，。。。。。。。。。。。。。。 #5990 · kevin_wu123 · 和我原来的看法一致，巴老把喜诗当成“加法”，《亲历。。股东大会》一书作者马修斯的疑问（比如喜诗为何不能成为星巴克之类的问 #6000 · kevin_wu123 · 我明白但斌先生想要问的问题，可是似乎没有把话彻底说清楚，或许今天的可口可乐也是巴老的“加法业务”。 #5999 · kevin_wu123 · 让加法业务做加法，让乘法业务做乘法。理性配置资产恐怕是其中重要的一环。因此，疑惑为何持有十年不动的可口可乐这个问题也就不 #5998 · kevin_wu123 · 正因为每一位打工者就是一家轻资产型公司，资本市场又为每一位打工者成为“老板”（股东）（哪怕只有100股）而创造了条件，因 #5997 · kevin_wu123 · 巴菲特式投资经营与捐献方式为解决资本主义与共产主义两难找到了途径，成为可行道路的选择之一。 #5996 · kevin_wu123 · 虽然表面上，巴式投资鼓励无为而治，看似“不劳而获”，但实质是鼓励人们勤奋工作，因为加法是赚种子，投资是种树，一颗种子种下 #5995 · kevin_wu123 · 巴氏理念符合鼓励人们积极进取、勤奋上进的社会风尚、经济伦理。 #6127 · 道法自然 · 记得巴菲特说过不要做那些登上报纸头版令你家人及朋友不愉快的事。找不到原文了，大概就是这个意思，简单但是不容易做到。 #6126 · 余祥平 · 看完，收获很大，以后可以多看几遍。 #6124 · 道法自然 · 经济半小时采访过巴菲特3次 #5971 · 徐志 · 芒格基本都没说话............ #5734 · 小沈 · 巴菲特回答但斌关于可口可乐的问题回答得很清楚，也很对题。 #5987 · kevin_wu123 · 这里有没有人参与过 江铃B，或者有没有人关心江铃B，是否可以谈谈对这家公司以及它的B股的看法？ #5986 · kevin_wu123 · 可惜。 #5985 · kevin_wu123 · 陈伟鸿做这期节目的角度还是从普及投资的角度去做的，离如今的伯克希尔股东大会上问题的水准还是有相当的距离。这并不妨碍我们一 #5984 · kevin_wu123 · 一遍再一遍 #6110 · kevin_wu123 · 我注意到，这次（字幕上）刘建位老师的身份变了。 #5879 · 青青河边草 · 一直是段总的崇拜者，段总的发言，我经常总结成文档，会发给做公司的朋友或者员工。段总的睿智、本分、活得真实和对企业的理解深 #5891 · 青青河边草 · 不知道oppo是否也会用android作为OS，如果是的话，可能需要考虑到以上几点。在满足用户的需求基础上，应该考虑能让 #6122 · 道法自然 · 朋友比金钱财富更重要 #5817 · stoneer2000 · 但是但斌的本意不是这个，他其实是想问，伟大的企业不增长了，那是否还要继续持有还是要卖出？他在自己的博客上有说明，他自己觉 #5816 · guobiaol · 但斌只关心可口可乐的股价，而巴菲特不看股价，看公司发展的前景等内生性的东西。现在有点巴菲特样子的人，我认为只有段总。真正 #6120 · liuyu_share · 谢谢段总 #6057 · tanyaosi · 正在反复学习中，节目的确做的不错，正在整理文字记录。 #5815 · 小沈 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face0. #5814 · 小沈 · 大错了，应该是![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview #5983 · guobiaol · 芒格说了最重要的话：总部是大脑。优秀企业加盟berkshire，能得到世界最好的智慧服务。 #6119 · 魂之舞 · 呵呵,懂的懂,不懂的还是不懂 #6002 · guobiaol · 是不是电台设计形象工程？那个纤夫15年后拥有7层大楼？他的复利比巴菲特还高呀。早知道15年前我也设法去粘一点股神的光芒， #6118 · njc723 · 收获最大的是：一是把投资股票当成生意做，不要在意股价的波动，而要跟踪公司的长期竞争力。二是安全边际的理解：公司值10元， #6117 · njc723 · simple but not easy #6116 · 思考爱好者 · 央视《对话》节目的文字稿和视频，还是有些不同的。 不知道是否是剪辑的原因。 #5982 · 衡山行侠 · 确实如此，巴菲特说的很多都在他的信中说过了；如果能问一些不一样的问题就好了，比如我很想问巴老：您买喜斯糖果、NFM和可乐 #6114 · 衡山行侠 · 从形象上来说，我觉得巴老更像绅士，而芒格更像牛仔![](http://b.bst.126.net/common/port #6115 · 衡山行侠 · 写错了，是“喜欢这两个老头子![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/ #6113 · yinhoupeng · 最重要也是最基本的东西都在里面了------- #5813 · 小沈 · 打错了写成“大错了”![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/prev #5812 · kevin_wu123 · 但斌只关心可口可乐的股价，而巴菲特不看股价 \---------------------- 你这个话值得深思。 #5981 · kevin_wu123 · 这个问题还是多余的，安全边际说到现在了，怎么会没有呢？有。 #6092 · asdf0416 · **当你学价值投资学到不会了，就说明有进步了.** **这句话怎么理解啊？ 目前一点体会都没有。** **请大家给 #6112 · 伟哥 · 投资就是做人，诚实的人会脚踏实地。 #6111 · dingwenya@126 · 出现两次汇添富不太好 #6109 · 竹天 · 谢谢段哥,今天学习了,其实芒格最后的话很重要的![](http://b.bst.126.net/common/portr #6071 · tanyaosi · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5811 · 道法自然 · 确实，我们在这里吃了好几顿段永平午餐了，还是免费的哦，太感谢了![](http://b.bst.126.net/comm #6052 · 古董无言 · 价值投资讲来讲去都是那几句话，对了解的企业进行分析，要有安全边际，买企业而不是买股票，利用市场先生而不是被其利用，合理的 #5810 · On the way · 这是一种坚持原则吧，盯住公司而不是定住价格。 段总同样是在网易100多的时候没有卖。 卖的时候可能和价格无关。 #6054 · 古董无言 · 感谢段兄提供这么精彩的视频，能看到两位老人家在台上仍然神采奕奕，真的是非常开心，智慧的老人家！![](http://b. #6108 · 三和 · 嘿嘿人的“重心”比较低可以成为不倒翁![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #6106 · 金牛贺岁 · 经典的东西是恒久不变的： 1\. 买股票就是买企业；（当自己是企业的经营者） 2.安全边际；（便宜的时候买） 3. #5809 · 段永平 · 网易现在也还是100多（150-160）啊。 #6024 · 段永平 · 好的电影里是没有不相关的人物和对话的，但对话里有![](http://b.bst.126.net/common/port #5808 · 段永平 · 巴菲特回答得很清楚嘛。 #6107 · 润政 · 当老巴说研究汽车行业50年，看明白了。给我的触动很大，我肯能都没花一年。看来懂的深度有很大区别。 #5890 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #5980 · 段永平 · 我不觉得股东大会上的问题水平更高。其实有很多问题几十年来都有不同的人从不同的角度问，老巴或芒格则不停地用相同或不同的语言 #5807 · 段永平 · 同意![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face #6070 · netphone888 · 谢谢分享 #5979 · 段永平 · 那么重要的话都说了，还不够？ #5198 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #6023 · 风 · 潜台词是否是说巴菲特曾经授予纤夫以渔？ #6022 · 三省 · 仔细看，人家是船长啊，况且在一个小县城盖个七层楼也花不了多少钱吧。 #5806 · betterlife · 巴菲特卖掉中石油的原因还是因为中石油“高估”了啊。我想如果网易现在500多段老师也会考虑卖的。![](http://b. #5805 · betterlife · 盯住公司而不是盯住价格![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pre #6021 · betterlife · 好像娱乐节目里有不相关的人物和对话。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #5804 · betterlife · 巴菲特不是不看股价，而是“不总是盯着股价。” 【而一个股票投机者的生活是非常糟糕的，因为他们总是关注价格波动，但是我们 #6039 · betterlife · 比亚迪企业未来有很大可能会成功，是因为巴菲特、芒格研究发现比亚迪企业具备了在汽车行业成功的关键成功因素![](http: #5978 · seeking bargains · 芒老那样子其实很可爱，有点像受了委屈的小孩。就是肚子大了点。 #6104 · seeking bargains · “靠着100美元起家，在45年的时间当中，创造了4300倍的投资收益的神话”。陈伟鸿这句话，稀里糊涂，这么算老巴目前身价 #6105 · 泛舟池 · ‘You quit learning, you quit living.’ 停止学习，就停止了生活。 #6079 · 科科 · 谢谢段大哥的提醒，我要看它个10遍。起码要每个月看一次，就像看段大哥接受网易的采访一样，现在我还常看呢。 #6069 · tanyaosi · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #5803 · 白云之乡 · 赞同！ #6098 · 白云之乡 · 资本市场，有各种不同的人，也就有不同的玩法。 巴菲特的思维和做法是本分而睿智人的典型，几十年正确实践，成就了一代伟大的 #6043 · 畅歌 · 看到这句话才知道巴菲特并不单单因为王传福才买比亚迪的 #6103 · 畅歌 · 我觉得这些理念性的东西就像金庸小说里武功的心法，光会心法，还是不够的，就像打狗棒，光有心法，不会招式还是不会使。 所以 #5802 · On the way · 呵呵，是复权之后吧。 我不知道复权后多少，之前查了一下美股，现在是网易30多。 这里我瞎说了。呵呵。 #6083 · On the way · 我觉得看书更加系统些，光看这个没有用的。 #5801 · 加忠 · 细想想老巴说了，卖股票就是做生意。不过但斌有点追求高增长。 #5533 · 青青河边草 · 刚刚接触价值投资，把我反复看了几遍段总的博客问答和穷查理宝典，把我对价值投资的认识总结一下，请各位朋友指教。 价值投资 #5977 · On the way · 看过芒格宝典，第一次在电视看到本人说话。 感觉芒格真是老了。 （可能是旅行太疲劳了） #5800 · topcp · 长期来看，股票的收益率就是企业的利润增长率，可口可乐现在的收入主要来自分红，除非回购否则不会在股价上体现出现。但斌有这个 #5591 · 青青河边草 · 如果有到段总博客这里来学习价值投资的经验，我觉得最好的方式是：有意或正在从事价值投资的朋友，举一些具体的投资案例来讨论， #5994 · l.s.king · 佩服![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face #5799 · 段永平 · 有过一次一分4，现在39\=当时156。 #5798 · 段永平 · 如果现在可口可乐既不分红也不回购，以后股价会怎样？ #5797 · topcp · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #5796 · betterlife · 06年有拆股，一拆四 #6102 · abzy666 · 谢谢段总,辛苦你了. #5795 · 长安 · 巴菲特不是不看股价，而是“不总是盯着股价。”![](http://b.bst.126.net/common/portra #6020 · 思考爱好者 · 潜台词：十五年中国的变化 是正面的。 当然个人觉得：船老大的变化说明了什么，但是说服力有限；如果是纤夫的变化，那会好些 #6042 · betterlife · 嗯，王传福属于优秀企业家，应该属于汽车行业关键成功因素之一。但是有些企业关键成功因素是不分行业的，是企业的共性。如段老师 #5794 · 加忠 · 每天都上网，不看盘确实有点不舒服，不过现在波动对我来说没有太大感觉。感觉坚持不看大盘有点太死板，我想老巴不看大盘是因为他 #6101 · brka · 谢谢分享 #6100 · 狮子 · 看过价值之道，脚踏实地 #5889 · 思考爱好者 · 谢谢，收获很多。呵呵，我是智能机的关注者，更多是因为好奇心，希望作为商务案例来多做判断实践。其实大面上从事的工作与此有些 #5888 · 思考爱好者 · 关于上述青青兄所说的内容，我说说个人的一点想法，方家一笑，呵呵呵： 1\. 系统的升级会带来比较多的问题，听说很多东 #5793 · henry6688 · 可口可乐2001年到2010年这10年的股价下跌，一是缘于2000年的高估，二是因为可口可乐这个所有人公认的“伟大企业” #5887 · 思考爱好者 · 青青兄也考虑了这个问题，所以希望选择不要太偏的硬件来避免操作系统升级中可能出现的问题。 #5886 · 思考爱好者 · 2\. 关于通信制式的考虑： 如果和整个系统设计可以独立，那么我觉得很好办了。只需要独立的通信模块（TD/WCDMA/ #5792 · tyy1973 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #5791 · On the way · 您这是往后看，所以清楚会这样。 如果站在当年，您怎么知道它会怎么增长呢？个人觉得老巴也不知道它增长的速度，他只是知道会 #6099 · henry6688 · “ 资本市场，有各种不同的人，也就有不同的玩法。” ------这个说法很对。 投资人最好自己挑选一个自己最擅长和 #5790 · On the way · 老巴其实回答了但斌的问题：“回顾历史的话，在某些时机，如果我卖了可口可乐的股票，之后当他更便宜的时候买入，我会赚钱。但是 #6019 · On the way · 看不懂这个安排的意图。 央视多少有点意识形态的东西参杂。 #6097 · 长安 · 不愧是央视！不愧是名嘴！不愧是伟人！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #6018 · liuyonghong100 · 拍一部段先生成长经历为原型的励志电视剧![](http://b.bst.126.net/common/portrait/ #5789 · topcp · 很想听听段大哥对巴菲特可口可乐的分析，因为这不是1-2年短暂时间，而是10年没有涨，假设时间倒流的话，如果段大哥你操作这 #5788 · topcp · 很想听听段大哥对巴菲特可口可乐的分析，因为这不是1-2年短暂时间，而是10年没有涨，假设时间倒流的话，如果段大哥你操作这 #5787 · pentsen鹏扬 · 我来试试帮巴菲特回答但总的问题：对于巴氏来说，我们有大量的资金，可口可乐这种优秀的企业能给我们很好的分红回报，而且还有些 #5786 · topcp · 我倾向于你的解释，价值投资决不会失效，只是对于可口可乐来说，老巴就是看重每年的固定收益了，这个收益分红也好，不分带动股价 #5785 · 段永平 · 大概就是这个意思![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #6017 · 段永平 · 估计想给节目开个好头，但还是有点怪怪的。但不管如何，后面的节目还是不错的，上了轨道。 #6096 · yangmeng133 · 慢慢看，慢慢学习！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #6082 · 科科 · 书我是天天看的。一般看国的外真正通过投资赚到钱的人写的书 #5271 · 科科 · 段大哥：我昨天跟儿子（十岁）说他的星座跟爸爸的偶像段永平一样。是因为他妈的星座是巴菲特的星座，爸爸的星座是芒格的。才有了 #5885 · 青青河边草 · 我只是从个人的角度出发去看需求，实际情况肯定是很复杂的。 #5993 · pentsen鹏扬 · 我看完巴菲特的慈善晚会也正这么想，也和朋友聊了些。没想到老兄已写得如此细致，佩服！我想共产主义的实现必须经由资本主义式的 #5784 · betterlife · 有能力看清股价高估，并透支了未来N多年的业绩，我觉得还是卖了；如果没有这方面的能力，就继续持有。我相信大部分人都没有这种 #5197 · 道法自然 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #5783 · stoneer2000 · 其实可乐的增长是大概可以预计的，他在成熟市场的占有率不会变化很大，在90年代的大幅增长主要是来自新兴市场的开拓（主要是中 #5782 · 加忠 · 我想如果可口可乐还没有到严重高估的时候，如果严重高估老巴也会卖的，如果因为一点高估就卖了，可能很难找到低价卖进的机会。! #6016 · 加忠 · 老巴跟老纤夫拥抱时，感觉纤夫不是自然。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/ #6095 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5884 · 思考爱好者 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #5781 · On the way · 关于您说的第一个能力，我觉得很难。 您说的第二个能力，我觉的很多人可以看到未来的潜力，只是不能判断多长时间内展现出潜力 #5780 · On the way · 我也同意！![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portra #6015 · On the way · 我看的时候也觉得有点别扭，呵呵。 anyway，这是一种人和人之间善意的表达。方式各种各样都行。 #5992 · 晓生 · 赞同！就好像贵州茅台对于我们，能提供稳定增长（虽然不很高），稳定创造现金流的“加法”企业。这种企业是有必要的，在危机来时 #5989 · 晓生 · 我留意过江铃B但没有深入了解，后来还是买了长安B,觉得长安B估值更低些。![](http://b.bst.126.net #6094 · 晓生 · 谢谢段大哥（请允许这样称呼，呵呵）！转载了。 #6014 · 加忠 · 跟我们![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait #5590 · leewalter · 段总前面的博客（6-7月的），有很多讨论的案例可以参考的，比如茅台，长江电力，招行和银行股，万科，格力电器，还有网游公司 #5976 · leewalter · 芒格的英语口音好重啊，比巴菲特的难懂。 #5589 · 青青河边草 · 谢谢！我也是网游公司的，呵呵。 #5588 · 求漏 · 是不是游戏公司的人，好像都瞧不起巨人这个公司，我问过几个人，都说很鄙视这个公司。为什么？ #5779 · topcp · 这并不是事后诸葛亮，而是对自己判断的一个修正。2000年没有卖没有问题，因为预期还有不错的增长，但接下来如果连续几年都是 #5778 · henry6688 · 所以还是决定于自己对企业前景和价格是否匹配的认识程度以及自己的资金机会成本情况。 #6072 · scribner · 其实巴菲特也回答了不少好问题.够大家用了. 但斌问的也不错,巴老其实是叫他不要卖低了再买.拿着. 学到了不少东西,每 #5968 · scribner · 但斌对有些东西没搞真正的搞懂.不如段总说的直白. 但斌做的也不错.个人认为这个问题搞不搞懂不会对他的未来有大的影响. #6087 · topcp · 之前预测一个股票未来的3年，每年大概增长15%，3年后业绩应该不会下跌。但发现接下来的3年每年的只增长5%，这时你会卖还 #6089 · topcp · 这个问题的提法不科学，应该是乐观的估计了一个企业的前景，当发现前景没有预期的乐观时（但也不是企业变坏），是认错卖出，还是 #5587 · stoneer2000 · 是不是史玉柱破坏了原先的游戏规则，导致大家不喜欢他阿，我乱猜的![](http://b.bst.126.net/comm #6093 · yinhoupeng · 如果你希望你的投资三年能收回，市赢率是3；或每股的账面现金流是股价的三分之一。这样的公司大多时候很难找到------- #6068 · tanyaosi · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #6091 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #6067 · On the way · 2,可能还要加上好的行业；![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/p #6090 · ymhddddd · 感谢段先生。毕竟巴菲特亲口说的东西比别人乱写的好的多！ #5196 · 道法自然 · 段总，我学金融的，还没毕业。投资是喜欢做的事，但貌似搞金融的牛市疯狂招人，熊市猛地裁员，很难晋升啊。别的行业又不是喜欢做 #6066 · 道法自然 · 等我们都成了扔飞镖的猴子，再给段总的基金捐款吧![](http://b.bst.126.net/common/portr #5195 · 道法自然 · 我知道价值投资可行，但是不能保证自己掌握价值投资精髓啊，虽然研究巴菲特和您2年了 #6088 · pentsen鹏扬 · 挺有意思，似乎都有答案，似乎又有点不明白，似乎又明白了。当设计一个问题去问巴菲特的时候，似乎大概能明白巴菲特会怎么说，似 #6065 · netphone888 · 你投资A股吗？ #6086 · 衣申山人 · 节目是不错,但不喜欢央视的风格 #6064 · chengzhijun163 · 段总说过的,没有好的行业,倒有坏的行业,不过坏的行业里也会有好的公司.很有道理的.![](http://b.bst.12 #6085 · bnfan · 不断学习，享受学习的过程，这也是巴菲特不断成功的一个秘密吧。看到他们这么老了还是在不断学习，真是让俺惭愧，我感觉自己的知 #5777 · chengzhijun163 · 严重同意!![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/f #6084 · 永远争第一 · 感谢分享！ #5194 · 段永平 · 找你喜欢做的事情。 #6081 · 美猴王 · 感谢段总的推荐\~我已经下载保存了。常看常新\~\~\~ #6080 · 美猴王 · 段总的视频有好几部，不止网易那个，你好好找找\~![](http://b.bst.126.net/common/port #5776 · art753 · 如果KO不分红不回扣，我觉得未来的KO10年可以涨2倍，或者20年可以涨8倍，大致等于年回报12%。换言之，KO仍然是一 #5193 · 道法自然 · 好多成功的企业家都是这么说的，巴菲特、乔布斯、丁磊都这样说过，谢谢指点 #5192 · 道法自然 · 有几个问题想问您： 1 要做好一个企业，最缺的是什么 2 据您所知，国内外比较懂做企业的的人有哪些 有空的话， #6078 · 道法自然 · A股才20年，价值投资者甚少。段总（尤其是段总的博客）培养了一批价值投资者，恩泽后世![](http://b.bst.1 #6063 · tanyaosi · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #6062 · tanyaosi · 呵呵，是的，只投A股（美股、港股也关注，但主要是学习），巴菲特说他很羡慕大家的生逢其时，看来生在中国现在是中了娘胎彩票。 #6075 · 加忠 · 至少值![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fac #6077 · bnfan · 央行这次加息大家如何看？ #5775 · 不动鱼 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #5586 · On the way · 可能他太厉害了，呵呵。 #5774 · 不动鱼 · 个人认为既使是严重高估了,巴菲特也不会卖。 谁也不能担保自己下一笔投资就能赚钱，而且收益还能超过上笔投资，出手次数越多 #6074 · 畅歌 · 看你有多少钱用在这些问题上了，像我们几十万资金的小散也就值个3，5万吧，像段总这样的大师级人物100万是不止的，如果按全 #6076 · Patrick · 其实真的，说的内容和以前差不多，不过再听听也很享受。 #6044 · steper · "在截至9月30日为止的9个月时间里，雅虎以17.49亿美元的价格回购了1.192亿股股票。"巴茨没有拿着现金到处乱收购 #6050 · steper · 希望yahoo不要涨上去，有钱进来才能买多点。 #5191 · 段永平 · 1.这个问题问得好，我不知道怎么回答。一般人会问企业什么最重要，我一般回答缺什么什么重要。接下来问缺什么，我还真有点晕啊 #6073 · 加忠 · 说明无价周二表示，该公司 #5764 · topcp · 呵呵，还在梦想中 #5181 · Louis · 你这个类比好![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/ #5180 · 道法自然 · 谢谢。现在看来，不喜欢做的事也做不好，也不快乐。没经历过的确实有点迷茫，就像我这样![](http://b.bst.12 #5179 · 道法自然 · 好的，谢谢 #5178 · 道法自然 · 一般做好一个企业，都有共性吧，这应该是那些不好的企业最缺的 #6055 · 八次方 · 沃伦?巴菲特：芒格先生和我，尤其是我本人，在自己做企业的过程中学到了很多东西，我们做投资之所以成功，是因为我们懂得怎么做 #6056 · 八次方 · 『continnued』我们知道价值是怎样创造出来的，如果不是我们同时既做投资又管理着自己的企业，我们是不可能对两者有如 #6047 · steper · http://tech.sina.com.cn/i/2010-10-20/04514765337.shtml #6012 · kesituolani · 牵强倒也罢了，主要浪费时间了。这个角度来看，陈伟鸿都嫌浪费时间了，最好就是全场两老爷子说说说哈。我想问的是，有90%确定 #5177 · 后学 · 段大哥，您辛苦了！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #6053 · 后学 · 是啊，好赞叹巴菲持先生及段老师啊， 愿我们也能多学习，接近一些也好 #5176 · 后学 · 有道兄![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fac #5763 · 海冰 · 《憨夺型投资者》帕波莱：买入持有vs频繁交易 帕波莱认为：今日之巴菲特和早期巴菲特的不同之处在于：早期的巴菲特可以相 #6011 · art753 · 90%确定性时用80%的仓，70%时用40%的仓，60%时用20%的仓，等于或低于50%确定性时空仓。 #5175 · 道法自然 · 我没跟他们打过交道，感觉格力的董姐做企业非常棒，在那样的环境更突显管理层的能力![](http://b.bst.126. #6051 · seeking bargains · 段大哥，很想知道对于购买市值低于净可变现资产，甚至是净现金的公司，要特别要注意哪些问题？本人名字就是seeking ba #6010 · guobiaol · 这个思路不错。 #5174 · 后学 · 格力电器，余兄他博客中有详细的分析， #5173 · guobiaol · 身体好也有共性。适当的饮食，充足的睡眠，经常的运动，再加一点点好心情。做企业也是这样，客户喜欢的产品，合理的现金流动，适 #6009 · guobiaol · 听了芒格说：格雷汉喜欢美女，巴菲特也喜欢，但巴菲特不主动。纤夫是配角，有民族风情的美女出现活跃一个巴菲特的脑细胞，是主要 #5762 · seeking bargains · 同意art兄的分析。KO比长期国债爽多了，老巴连铁路都买，更不用说KO了。 #6008 · guobiaol · 主要为美女出场铺路。有美女在场，英雄们思路会活一些。格雷汉说的。 #5172 · 柏拉图 · 不懂就不要以为人家在忽悠你。我认为段大哥说的话很有道理，很有逻辑。 #5761 · 柏拉图 · 我认为来这里学习的同学，你的水平最高，对价值投资理解挺深刻的。 #5760 · betterlife · 嗯，未来的不确定性很大。 #5171 · betterlife · 您用“忽悠”这一词，也太不厚道了吧![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fa #6046 · betterlife · 感觉Yahoo自身业绩已在向好的方面发展了。 #5759 · 寸而 · 我记得有一分析师说这事，老巴2001——2010年期间用自己公司的股票交换了别的公司股票，量较大；变相减持了可口可乐。— #6032 · itsyeah · 阿里巴巴B2B业务CEO卫哲昨天公开表示，阿里巴巴整个集团的价值今天超过500亿美元。 #5378 · liuyonghong100 · 才补看了对话，写了篇日志，与大家分享，字超长了，分三次![](http://b.bst.126.net/common/p #5447 · liuyonghong100 · 2、谁会成为下一个巴？廉颇老矣、巴、芒格皆老矣！两个80多岁明显肺活量不够，带着哮喘声述说投资智慧的老人，竟 #5446 · liuyonghong100 · 3、老巴投资的不倒翁神话属于20世纪，进入21世纪，这世界变化太快！手机看电视、坐在家里shopping、新能源 #5758 · yinhoupeng · 段大哥网易的大唐无双这款游戏挺不错的，体验过。唯一不好的是背包里的东西老是丢。我不喜欢游戏设计成这样或号码被盗用或游戏的 #5581 · stoneer2000 · 25号开始，段大哥还需要激活码吗？他们是不是该送你一个号阿![](http://b.bst.126.net/common #6045 · On the way · 好像也通啊，1.19亿的股票在15左右回购，总额是17亿左右。 ![](http://b.bst.126.net/co #6037 · On the way · 有没有链接？ #6036 · itsyeah · www.imeigu.com #6041 · 一万颗星星 · 不仅仅是在汽车行业不多见，甚至在整个企业界都不多见![](http://b.bst.126.net/common/por #6035 · On the way · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #6040 · 一万颗星星 · 站的层面不同而已。其实是殊途同归。 #5445 · henry6688 · 你的想法就够有前瞻性眼光的。 #5444 · liuyonghong100 · thank you.![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/prev #5170 · 道法自然 · 好，大家看看去 #5169 · 道法自然 · 嗯，感觉差不多了吧 #5168 · qkhhfvmq · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face5. #6038 · 道法自然 · 段总取得这样的成就，能抽出时间跟国内有心的价值投资者交流，很不容易。师兄师姐们，不能辜负段总的期望，用心实践价值投资吧! #5167 · qkhhfvmq · 1\+1\=多少我不会问你。问问题人很少是比答问题的人懂的更多。答问题的人虽不能给一个具体方法。但要给别人提供一个思路。 #5166 · qkhhfvmq · 什么问题。和什么答案都应该有个层次逻辑关系。看一个公司的好坏。做投资也是。我认为的层次逻辑关系。一先看管理团队。二看经营 #5165 · pianolovesong · 价值投资,也要原始资本，原始资本的积累也象价值投资的路一样，漫长！ #6034 · 求漏 · 卫哲原来是做股票的。呵呵 #6033 · itsyeah · 卫哲在北邮那个招聘会的演讲挺好，尤其是那不来阿里巴巴的4大理由，说的不错 #6031 · 葫芦 · 1、把投资当做一项生意。 2、遵守安全边际原则。 3、长期持有好公司。 #6007 · kesituolani · 个人思考过这个问题，感觉不论答案如何，总之不是仅仅数字比例的调配那么简单。比如个人觉得，基本上“确定性”这个词就是一个伪 #6006 · kesituolani · 我们以为客观的“确定”实质上常常是自己主观相信的确定--“确信”。总之无论进场离场重仓空仓，绕不过自己主观取舍这一关-- #5580 · steper · 什么配套？ #6030 · ymhddddd · 感谢段先生分享。比起市面上充斥的以巴菲特为名的书，误导和错误满出。原汁原味的巴菲特思想多么的可贵。 #5579 · jason_c_kam · 玩过征途。感觉他们的国战系统做得很不错。 但是游戏也要比较啊。我玩过别的欧美网游，感觉两者不在一个档次上。 征途2有 #5578 · jason_c_kam · 革命之作。那我们就拭目以待吧。 你说的关于松江的事我还真没听说过，貌似史总确实舍得投入。 #6005 · art753 · 你想多了。 “确定性”这个单词，纯属当事人的主观概率。 #5757 · pentsen鹏扬 · 谢谢兄弟的鼓励！其实这里高人很多，我从他们的博文里学到很多东西，段兄的博客讨论让我受益匪浅，大家一定要好好利用这个平台， #5577 · jason_c_kam · 说我有偏见也行，作为一个玩家，巨人给我带来的感受很一般。远远没有早一点的石器时代，龙族，或者现在的魔兽世界和行会战争来的 #5164 · jason_c_kam · 有人说过SOUTHWEST AIRLINE是一个选错了行业的伟大公司，段总怎么看？ #5576 · 段永平 · 呵呵，你玩过梦幻西游吗？你要能明白为什么梦幻西游有这么多人喜欢玩大概你就不会简单地说欧美网游档次高了。 #5163 · 段永平 · 我觉得弱点确实比优点重要，因为弱点总有一天有可能会致命的。当然这个弱点是指相对的弱点。如果你还是觉得没说一样，你可能要想 #5756 · 段永平 · 游戏开发人员中怎么会？ #5443 · 段永平 · 20世纪的时候不懂巴菲特的人们也这么说巴菲特的。每一次股市波动的时候人们都这么说，然后过一段时间后另一帮人又会那么说。我 #5442 · 段永平 · 呵呵，我们老中会握手的就没多少（百分比·）。我也是和老美打交道后才学会握手的。和大部分老中握手的感觉就好像对方没诚意一样 #5441 · 段永平 · 谁会成为下一个老巴不重要，我也是花了很长的时间才想明白这个问题的，不然不会买老巴的股票，买了也很难拿住。 #5755 · 段永平 · 比长期国债爽是投资的最基本定义。 #6004 · raulzhuo · 我认识没那么复杂，主持人只是想给老巴一行一个愉快的活动。不能上来就正题。只是来个“他乡遇故知”的感觉。开心一下，没别的。 #5575 · 求漏 · 史总有个微博，他比较关注农民收入问题，呵呵 #6003 · On the way · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #5440 · On the way · 我觉得懂老巴也不难，只要深入阅读老巴的信《股份公司教程》就可以了解巴非特。一本书就够了。 #5439 · On the way · 您觉的是吗？![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/ #5574 · 白云之乡 · 我最近买了一些巨人网络的股票。从史玉柱的历史看，他是一个比较专注的人，做企业的成功和失败的经历也比较丰富。同时，在网游产 #5438 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5335 · 价值投资奉行者 · 说这话好象听得有点不爽啊，好象你占了段总便宜一样。 #6025 · touzi3210 · 刚看到网易新闻：警方证实蒙牛员工雇公关公司发帖损害伊利商誉。真是无语了！![](http://b.bst.126.net #6027 · touzi3210 · 几年前老牛说伊利毁蒙牛干过不少不厚道的事，现在改蒙牛不厚道了。 #6029 · pytangjun · 谢谢段总分享 #5162 · 加忠 · 把企业能值的钱全算进来。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pr #5573 · 求漏 · 从目前的情况看，巨人的赢利会逐步提高。。 这个目前似乎还看不出来啊 #6028 · caijing7711 · 正在学习《证券分析》，希望通过这个平台，提出自己的问题，欢迎大家指教： 1、最近粗略看过〈公司的力量〉，才知道股票交易 #5437 · liuyonghong100 · 很多人用3个手指握手，还不如不握![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fac #5436 · liuyonghong100 · 我总有一种预感:未来投资的不倒翁是看得懂互联网和高科技和新生行业的，巴的成功源于过去40多年对所投行业的深刻理解，功力深 #5435 · caijing7711 · 我估计，做实业没有几个不辛苦的，不辛苦的也做不长，要做长又不仅是体力的辛苦，更有脑力的辛苦。靠投资而分享利润，而且还要分 #5434 · steper · 你认为“互联网和高科技和新生行业”的投资收益率比其它行业的高？ 那为什么盖茨的基金会也投了很多其它行业比如铁路，而且赚 #6026 · steper · 太过“市场份额”驱动了，而且这两家企业的企业文化都有问题。 #5433 · steper · 是不是“好的企业文化——好的董事会——好的CEO”这个思路？ 他们的核心业务保险如果出了问题可是灾难性的，弄不好会把巴 #5432 · 衡山行侠 · 互联网和高科技和新生行业跨度太大，过于复杂，如果要弄懂其中一家公司可能有人能够，但是要弄懂整个行业我有点怀疑是否会出现这 #5204 · 衡山行侠 · 请教段兄， 如果你是巴老，你会在98年可乐高估的情况下抛掉可乐么？ 如果网易也高估，你会卖出全部或大部分么？ #5366 · 青青河边草 · 大家对360公司怎么看，他们在产品体验上做得很好，据说装机量达到2亿台以上。 #5431 · guobiaol · 我要从明天开始真诚的握手。 #5430 · guobiaol · 段总为大家培训一下最佳握手方式，包括细节，眼神。 #5572 · 白云之乡 · 从财务报表上的确看不出来。但如果做过企业，了解史玉柱的历史和现状，就会估计出巨人的以后发展。 一个企业和一个人的发展类 #5161 · guobiaol · 财富的定义应该也是这样的，缺少什么，什么就叫财富。沙漠里水是财富；在外星球，黄金很多，没有空气，所以空气是财富；现在国人 #5160 · 反攻 · 段总应该也有弱点吧，你是怎么解决的呢？ #5862 · scribner · 段总有必要给小孩买学区房吗? 2年内我要做决定 谢谢 #5754 · yinhoupeng · 应该说是游戏的相关工作人员，切入到每一玩家查看具体的上下线时间及查看游戏过程中玩家做了什么？查看没有关系，别偷我东西！我 #5429 · liuyonghong100 · 我的意思是看的懂互联网及高科技的人比看不懂的更有戏，而不是排斥传统行业。![](http://b.bst.126.net #5949 · friend · 阿段..您真有做空过百度? #5753 · 循序渐进 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #5428 · liuyonghong100 · 段先生说得我好像有一点点可以理解了，我缺少实战。不知道怎么从A股中找到好公司。![](http://b.bst.126. #5334 · 科科 · 我是真心说这话的，写了之后想想又怕人误会，我只是用这个方法让儿子有信心。 #6001 · 循序渐进 · 利润是生存的必要条件，而且是达成更重要目的的手段，但是对很多高瞻远瞩公司而言，利润不是目的，利润就像人体需要的氧气、食物 #5333 · 价值投资奉行者 · 深国商还拿吗？目前有什么新消息？ #5752 · kevin_wu123 · 高估一倍的机会很少，KO这样的品种也很少，巴老这样的资金规模也很少。 #5751 · kevin_wu123 · 不必老拿KO来推广到巴老的所有品种，他是特例，是标本。 #5750 · kevin_wu123 · 何况并不是每个人都要成为巴菲特，就我个人来说，也不希望自己未来能成为今天的巴菲特，我只要过过小日子就可以了。我们学的是巴 #5749 · kevin_wu123 · 关于KO在2000年是否卖的问题，卖或不卖，都是价值投资。我现在感觉基本上就是LONG TIME NO SEE和 Hav #5748 · kevin_wu123 · 但总问题的影子是：2007年高位的时候没有卖掉茅台自己是否错了。 卖或不卖我觉得都没错。 #5991 · kevin_wu123 · 老兄您的话很精彩，其乐融融，这是多么好的社会。 #5988 · kevin_wu123 · 恩，不错，高手![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview #5972 · kevin_wu123 · 确实是大道至简。 #5571 · 求漏 · 征途2被列入2011年拳头产品了。。呵呵。。 #5227 · pentsen鹏扬 · 替段兄回答一下：不知道。事情无法假设，完全看当时的企业情况，有更好的投资需要钱也许会卖，如果不需要钱也许就一直持有了。如 #5159 · qkhhfvmq · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5427 · 道法自然 · 难道您认为段总不是吗？段总不需要像巴老那么有钱，钱多了有时是个麻烦。我倒觉得段总传授价值投资很有历史意义，跟孔子授徒讲学 #5426 · 道法自然 · 不是要给段总戴高帽，只是比较客观的说法，，很多“很牛”基金经理都不是纯粹的价值投资者。亲自传授价值投资就更不容易了 #5970 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5951 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5747 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5872 · 段永平 · 上public school当然要。 #5158 · 段永平 · 呵呵--当我知道自己会死在哪里时，就永远不去那儿--芒格（大意啊，原话不记得）。 #5425 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5226 · 段永平 · 大家如果能用未来现金流折现来看这个问题的话，可能就不会那么困惑了。 #5424 · 段永平 · 我不能确定，但我知道他们出问题的概率一定比平均水平低。 #5225 · 道法自然 · 段总，一般来说，企业在哪些方面出现问题呢？请列举一些，谢谢 #5423 · 段永平 · 呵呵，财务自由确实是最重要的自由之一，不然纵使有别的自由也不会那么自由的。不过，能有运气实现财务自由的人毕竟还是非常小的 #5422 · 段永平 · 看得懂什么不重要。好像现在的中国首富是看懂人喝的饮料的人，也许下一个是个能看懂猪饲料的人。 另外，我从来不认为自己介入 #5224 · 段永平 · 任何方面都会出问题。你查查所有倒闭的公司，看看他们都出的啥问题就行了。 #5223 · 道法自然 · 好的，谢谢 #5592 · 加忠 · 本报讯 受益于内销、出口收入大增等利好因素，格力电器（000651）2010年7-9月实现营业总收入191.52亿元，比 #5222 · 道法自然 · 段总，其实我最想问的问题是选企业的“漏斗”，就是哪些原则是企业不能违背的。这个问题好像很难说清，简单说说您的看法就行![ #5221 · 价值投资奉行者 · 问题是98年的可乐从未来现金流来说，是不是高估了。 #5220 · 价值投资奉行者 · 段总意思是说98年，从未来现金流折现看，可乐未见得高估是吗？谢谢，我想如果高估明显，巴老应该会卖的，就象中石油。 #5421 · 衡山行侠 · 同意，前面top兄也说过这样的意思：长期来看，投资的只有极少数人能赚钱，所谓一赚二平七亏。 这个倒很像美国的总统选举里 #5570 · qkhhfvmq · 呵呵。你只是个游戏的发烧友。追求时尚。欧美游戏在外景做的是要好些。在内容是不一定复合每个人的需求。可以也样说。欧美游戏的 #5420 · 衡山行侠 · 好像这种winner-takes-all规则在人类社会竞争中经常出现，比如王朝末年（秦末、隋末、唐末、元末、明末），天下 #5969 · 价值投资奉行者 · 但斌的前提是认为98的可乐高估了。 #5569 · qkhhfvmq · 段总也说过不一定玩的人多就是好游戏。欧美游戏确实大外景。3D效果。硬件上做的好些。 #5568 · qkhhfvmq · 我玩过。当年的传奇应该火吧。现在也不是不行了。 #5419 · 衡山行侠 · 扯得远了，呵呵 #5219 · 衡山行侠 · 幸福的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸 要成为幸福的企业很难的，必须每个漏洞都堵住；而成为不幸的企业很容易，有一 #5955 · 价值投资奉行者 · 里面老巴说在60年前（就是他大概20岁），就有个叫伯格森的人教会他看保险业，这个我很感兴趣，保险确实是个不错的行业，可是 #5567 · 段永平 · 我说过这话？不太像我说的![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pr #5218 · 衡山行侠 · 巴老卖中石油在信中提过，并没有说中石油高估，他的意思是和其他石油巨头比，这是一个比较合适的价格。可能如前文段兄所说，巴老 #5217 · 段永平 · 老巴是用很长的时间来看的，中间的起起伏伏他不在意，也不知道，但一般基金管理者会很在意，没办法嘛。 #5216 · 段永平 · 用50年看就不高了吧？没研究过。 #5215 · 段永平 · 正直和诚信--integrity。 这是所有great企业的共性，也是出问题的企业的最大“漏斗”。 #5214 · 价值投资奉行者 · 你仔细看看这视频：老巴在解析为什么买中石油时说“在我阅读报告的时候，我觉得这家公司在当时1000亿美金，那我再看看市值， #5965 · 段永平 · 没关系，反正你也不是巴菲特![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/p #5967 · 爱喝咖啡 · 看了，基本都是原有观点。巴老的理论不难懂，但难在坚持。 #5213 · 价值投资奉行者 · 请问你认为基本功是什么？想复杂了吧？买便宜的，卖贵的，是最简单的基本功。 #5332 · 科科 · 它现在的市值还不到20个亿。你看看任何其它中小盘或创业板的市值。另外国家对楼市的调控，你就明白这就是罗杰斯说的重大不平凡 #5964 · 价值投资奉行者 · 是的，最头痛这个问题了。![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor #5212 · 道法自然 · 巴老也有他的“漏斗”，有点懂了。非常感谢段总![](http://b.bst.126.net/style/common/ #5963 · 价值投资奉行者 · 不过有人问问这问题的话很好，下次段总有机会请老巴吃饭时，帮忙问问。![](http://b.bst.126.net/st #5211 · 道法自然 · 有道理![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait #5210 · 价值投资奉行者 · 我也有这想法，但是，老巴在跟踪股价时，应该就考虑了足够长时间的。关键是但斌问这问题的关键是“是否已经高估了”，如果老巴觉 #5331 · 价值投资奉行者 · 市值是20亿，但是他的内在价值是多少？这个是值得考虑的。光从晶岛来看，是不止20亿，但应该减去负债，望指点。 #5209 · 道法自然 · 这个最大的“漏斗”好像在做人这方面也适用![](http://b.bst.126.net/common/portrait #5966 · wanxiaofei65 · 巴老80，芒格86，并且一生多坎，真心希望两位和蔼幽默的老人长寿。 #5962 · 道法自然 · 段总就是我们的“伯格森” #5208 · 价值投资奉行者 · 十年来都不涨，反而跌，这情况应该是有些特殊，或许是十年前的折现值比较高，当初不算高，但十年来，因为增速放缓等原因，折现值 #5207 · 价值投资奉行者 · 你再看看：“在康菲石油上，我犯了一个很大的错误。我在油价非常高的时候我买了康菲石油，尽管石油价格有些高，但是我觉得康菲石 #5944 · touzi3210 · 看到赵蕊蕊博客说：年初我爸被平安江苏分公司（的一名姓何名勇的业务员忽悠着买了份保险，对方承诺3年反本反息，老爷子觉得通过 #5961 · liuyonghong100 · 段先生当我们的伯格森吧，教我们看您最擅长的![](http://b.bst.126.net/common/portrai #5206 · 价值投资奉行者 · 老巴很谦虚，敢于承认错误，他说投资康非是个错误，但是，如果把这个想得太简单好象不合逻辑，难道，当初巴不知道国际油价高？他 #5418 · liuyonghong100 · 重于心而轻于形，心到手自然到了![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face #5417 · liuyonghong100 · 段先生真的不需要那么多钱，巴也不需要。而投资的终极目标却是钱的大小![](http://b.bst.126.net/co #5960 · 加忠 · 他想成为中国“巴菲特”![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pre #5959 · duanmi_ok · 来这里吃的都是段总的免费午餐，段总变着花样端上不同口味的超级营养大餐，这就天下第一等好事了，不要管那个“伯格森”在不在席 #5958 · 价值投资奉行者 · 是的，真的发自内心的感谢段总，我一直认为段总在这里教我们是最大的慈善，授人渔，远胜过授人鱼，段总每天花那么多时间来这里， #5957 · 价值投资奉行者 · 成为中国的“巴菲特”不敢，范围太大了。我只想成为我家的“巴菲特”![](http://b.bst.126.net/sty #5948 · 段永平 · 怎么可能3年回本？ #5416 · 道法自然 · 培养一批价值投资猴子，对不缺钱的人来说不是更有意义吗？就像格老、孔子授徒讲学，对后世影响多大啊 #5947 · On the way · 基于常识，这个一听就该知道是假的。 #5415 · 道法自然 · 国内上升通道不是很畅通的，如果底层的人通过努力奋斗都无法掌握自己的命运，那这个社会就杯具了 #5956 · 道法自然 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #5914 · putong001 · 段永平跟巴菲特谈话的话题还有高尔夫霸主泰格·伍兹，多年前他曾经和伍兹打过高尔夫。他说好的公司就像伍兹一样，人们不会因为伍 #5930 · putong001 · 买GE主要看文化，此外，从长远来看，GE这样的公司每年每股赚1美元一点都不过分，而自己以不到10美元的价格，买到赚1美元 #5929 · putong001 · 看企业未来的整个生命周期里面能给它带来的现金流、包括资产，折现到今天。如果股价10块钱，折现后能值20元，那就很便宜。至 #5954 · putong001 · 金融风暴对段永平带来的最大的投资变化就是，以前不相信人们会慌到这种程度，这次终于亲眼见到。很多人卖的时候慌不择路。对自己 #5414 · 八次方 · 其实道理早就说了很多次了，看看老巴的信就够了（当然要真正的理解）。主要在于执行，知易行难！ #5413 · yangmeng133 · 中国的＂巴菲特＂肯定和他不一样的！！！！ #5651 · 加忠 · 段总“谢国忠的博客”哪个是真的？有四博客。 #5412 · liuyonghong100 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face27 #5330 · 科科 · 减去负债我认为也比现在的市值高。另外国家调控楼市而资金要找出处，我想股市一年之内还会发疯。 #5329 · 价值投资奉行者 · 这个有道理。 #5946 · touzi3210 · 发现身边很多人都喜欢暴富的神话，我说平均年收益30%巴菲特也只是前十几年能做到，身边好多人觉得50%以上才算正常。 #5633 · touzi3210 · 想听大家聊聊现在的格力短板都在哪里，我有点担心董姐姐退休这事。 #5566 · liuyonghong100 · 以前在广州招过一个员工，说起史玉柱，恨的咬牙，好像他在他的游戏上花了几万块。 史玉柱每天玩十小时左右游戏，很深的参与研 #5328 · touzi3210 · B比A要便宜将近一半啊。深圳市福田区核心商圈周边居民住宅价格已经达到3万元/平米，晶岛购物中心以4.5万元/平米计算资产 #5565 · 青青河边草 · 段总如何看待高ARPU值和好游戏之间的关系？比如征途曾经ARPU值很高，虽然很多人玩，也用了许多引导的手段去让玩家投入， #5327 · touzi3210 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5928 · 畅歌 · 那时候买苹果比ge好多了 #5927 · 青青河边草 · 价值投资可不是这样的。价值投资意味着不是所有好公司都投，只投自己懂的公司。价值投资可不是所有钱都赚的。 #5926 · 畅歌 · 可是我很愚钝，从来没有弄懂过一家上市企业，我是不是就不能买股票了呢。 但是我又怕钱存在银行被通胀杀手抢去，怎么办。![ #5564 · 求漏 · 我前阵子无疑中看到一个人玩征途，我就跟他聊起来。我问他，为什么玩征途，征途好在那，他就告诉我，征途PK爽，画面舒服。我问 #5326 · 科科 · 这个买卖是巴菲特40岁之前常做的买卖。就是烟屁股头的买卖。企业文化不是我考虑的重点。 我是这样想的：买成长股一般人是没 #5325 · 科科 · 段大哥：以普通的价格买入好公司的股票比非重便宜的价格买入非常一般的公司股票要难很多，你同意这种意见吗？要不然巴菲特前20 #5871 · scribner · 谢谢 我卖掉一套再买一套吧,不动股票的钱. 学区房大多很破的.买不起最好的public school房.就买一个排名 #5324 · 价值投资奉行者 · 应该同时减掉A和B的市值吧？你有深国商？ #5323 · 价值投资奉行者 · 你以前投的都是烟屁股头吗？都有哪些成功例子，能分享几个吗？谢谢！问题是晶岛一直做不好的话，可能成烂尾啊。兑现不了的啊！ #5563 · liuyonghong100 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face0. #5562 · 美猴王 · 如果巨人能让这么多玩家心甘情愿、欲罢不能的送银子，这简直是一台仅次于各国央行的印钞机嘛\~还有什么理由否定他呢![](h #5322 · 科科 · 我大概身家的80%以上都是深国商吧，我刚40岁当然要做巴菲特40岁之前做的事，以烟屁股头为主。买过好多烟屁股头，我过百万 #5321 · 科科 · 我去成都分厂去了解情况还惊动了他们当时的董事长 #5411 · duanmi_ok · 看得懂什么不重要。好像现在的中国首富是看懂人喝的饮料的人，也许下一个是个能看懂猪饲料的人。 \------------ #5870 · 思考的快乐 · 看了段总不是神，是人啊，也要考虑房子的问题。![](http://b.bst.126.net/common/portra #5561 · 青青河边草 · 游戏是要带给玩家快乐的，让用户花钱超出他的负担，那就不会快乐了。 #5952 · roger · 看到老巴和芒格在一起的视频，让我想起了以前看芒格传和滚雪球的区别，不是价值投资方面的，是人生经历上的。看老巴的传记 #5869 · 循序渐进 · 我这一段时间也在考虑买学区房，只是需一次付清房款，很郁闷，又不想动用股市上的资金，左右为难![](http://b.bs #5746 · yinhoupeng · 得进，进的一个主要意思是提醒你绑定更高密保。不然你就会丢东西-------做了高级别密保的，工作人员大体应该不会进。玩家 #5953 · xmyiru · 老巴本来就是商业天才，学老巴可以更好理解和做好价值投资，而不是复制老巴。格雷厄姆-多德俱乐部是有不同风格的投资人群体。 #5560 · jason_c_kam · 没准，哈哈。 有一点你和段总看的很对：适合一个人的，未必适合另外一个人。 #5932 · nj-pan · 朋友问我投资门面的问题，门面出租给麦当劳和屈臣氏，按照麦当劳和屈臣氏的销售额来提取租金，前五年的每年租金一般是占房款的比 #5157 · 反攻 · 可《智慧书》上又说要将弱点彻底击垮？是斗，还是远离呢？ #5925 · kesituolani · 不懂上市公司没关系，不懂股票也没关系，关键要懂自己。并且比如钱存银行被通胀的观点，我个人认为是被忽悠来的。个人认为：被通 #5320 · 价值投资奉行者 · 这种实地调研的精神是很值得我学习的，可见您对企业的研究比较深，敬佩。 #5319 · 价值投资奉行者 · 当年就拿着云内动力度过06、07的牛市吧？7倍蛮不错的成绩了。老巴40岁前的这种方法很好的是对低估和高估很确定，一目了然 #5318 · touzi3210 · 记得格雷厄姆经常买完烟蒂后去股东会上要求公司把隐藏的利润马上分配掉或是直接把公司清算掉。可我们没能力立马清算掉公司，只能 #5156 · 道法自然 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face38 #5317 · touzi3210 · 有留意，我有疑问没解决所以只是在留意。 #5155 · 段永平 · 有区别吗？ #5938 · 段永平 · 5-10% #5745 · 段永平 · 呵呵，逻辑上不会，不然成本太高。好多玩家这么想是因为他们没动过脑筋。 #5868 · 段永平 · 那是你贪心而已。 #5410 · 段永平 · 我的意思是你懂得所以才是你的好生意。 #5316 · 段永平 · 我同意。但如果能用未来现金流折现的思路想的话，也许要容易些。 #5924 · 段永平 · 被通胀抢好过在股市亏。 #5923 · 段永平 · 买苹果下不了重手，也拿不住。 #5559 · 段永平 · arpu值太高的游戏一定不太长寿。付费用户的体验比非付费用户的体验好是正常的。 #5558 · 段永平 · 反正他不恨史玉柱也会恨别人的。 #5950 · friend · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face27 #5945 · 段永平 · 去赌场门口看看，暴富的故事多了去了![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fa #5655 · 段永平 · 不知道，应该都是他的东西吧？中间有些是网站为了拉流量，所以应该不会乱写东西的。 #5922 · 道法自然 · 段总，我感觉最核心要看企业能否持续提供消费者最满意的产品和服务。管理层、企业文化、员工等等都是要为这一条服务的。不知道您 #5557 · 道法自然 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5654 · 加忠 · 噢，谢谢![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrai #5632 · 加忠 · 我相信朱董不会看走眼的![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/ #5315 · netphone888 · 你多少价格买的呀？你认为深国商值多少钱？后市我是看多的，周一买了大秦铁路，买得太高了。 #5314 · 价值投资奉行者 · 请问你实地调研一般是看什么？就跟员工、高管聊聊吗？了解下工作的环境？感受下企业文化？应该不止吧？最实质的应该是看产品、存 #5937 · nj-pan · 谢谢段总。 #5936 · nj-pan · 开发商的销售策略是这样的，为了给此购物中心吸引人气，如果购买此铺面必须和麦当劳签订十五年租约，铺面的单价比此购物中心的其 #5100 · daphnehu · 当主持人问到巴菲特接班人的时候,他说道"我们必须选对人", 但我好像也记得您说过"谁会成为下一个老巴不重要", 是否可以 #5313 · 畅歌 · 这部分资料是从哪里查到的？ 我特意看了09年的年报学习了一下，找不到。 请指教![](http://b.bst.12 #5312 · 畅歌 · 现在市净率最低点时华菱钢铁，能不能也可以看成雪茄烟蒂？ #5935 · caijing7711 · 租金收益率在便宜20%的房价基础上也只有4.2%吗？与麦当劳签和约的内容，有没有限制铺面的转售？如果考虑到通胀和加息趋势 #5117 · 段永平 · 老巴以后的形式和现在一定不是一样的，不是由一个人做所有的决策，另一个芒格在旁边做参谋。我的猜想是以后的组织结构非常可能像 #5943 · qkhhfvmq · 段总也玩征途2么。我这有一个内测号。 #5942 · caijing7711 · 最近在学习财务，仅仅是开始学习。我的感觉是，财务更接近一种技术性的活，用财务研究企业，犹如医生研究人体的血液流动，没有对 #5556 · liuyonghong100 · 您说的对，史玉柱个人的人格魅力一直被评价很高。只是网游瘾对小年轻有很多负面。我也不希望我的孩子上瘾，玩玩即可。![](h #5934 · nj-pan · 没有铺面转售的限制，但既然买了短期内没有想卖的打算，因为转售需要交的税费很多。其它同类型的铺面出租后的收益率可以达到6% #5921 · liuyonghong100 · 段先生为什么对苹果下不了重手，也拿不住呢？![](http://b.bst.126.net/common/portrai #5920 · 段永平 · 不够了解。 #5116 · steper · 老巴之后，芒格怎么还能做参谋呢？现在都八十几了。 #5115 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5311 · touzi3210 · 券商研报里好像有 #5893 · daphnehu · 段老师, 贵公司的企业文化中有两处不能领会: ·通过科学、严谨的市场调查，充分研究消费者的需求，一切工作须以消费者的真 #5901 · daphnehu · 是"消费者真实需求", 不好意思,打错了! #5919 · On the way · 我想段总多少还是了解苹果的，只是对苹果的模式，是否能持续的发展（5年以上）不确定。 像ge这样的公司可能更符合段总的思 #5114 · henry6688 · 点睛之见。想明白后确实会这样，也只能是这样，因为世界上再不会出现第二个巴菲特和芒格了。 即使是会出现第二个巴菲特和芒格 #5113 · henry6688 · 既然是分拆，只要老巴菲特的脑袋还好使，就不必事先宣布接班人，否则按常理，早应该宣布接班人了，由老巴扶上马再送一程。 #5112 · henry6688 · 要不是这样，老巴菲特和芒格怎么会放心呢？ #5111 · daphnehu · 下面这段话是摘自查理?芒格： 我们的很多股票和投资都是哈萨维在运作，我想未来的20年中，我可能会去世。但是我还是有一点 #5918 · pentsen鹏扬 · 我想投资就是在我们能懂的公司里找一家我们认为回报高且确定性高的公司投资；而不是在整个市场里找一家别人认为回报高而我们自己 #5900 · pentsen鹏扬 · 消费者口头说的不一定是他真实的意愿，如果不加以分析就不会知道其真实需求，消费者有时也很难表述出他自己的真实需求，需要我们 #5110 · daphnehu · 看到查理?芒格这段话,令我不解的是查理?芒格为何会担心自已去世之后公司股票的变动? 如果如段老师所设想的分成较小的基 #5310 · henry6688 · 这其实还是一个对某个具体企业未来是否能够创造更大经济价值的商业洞察力问题，没有这个未来创造更大经济价值的商业洞察力，也就 #5899 · daphnehu · 如果消费者很难表述出他自己的真实需求, 那我们应依据什么去分析和挖掘消费者的真实需求? 如果内部客户是同事之间的相互服 #5555 · qkhhfvmq · 我觉得游戏收费模式转换一下好些。要是总是花钱买装备这种游戏确实长久不了。因为给玩家明显的感觉就是不公平。有钱就是老大。没 #5309 · qkhhfvmq · 段总您说的未来现金折现是什么意思。是您认为您能看到的未来如十年还是几年的折现。还是您认为企业能活多少年剩余生命的折现？我 #5867 · scribner · 慢慢来吧. #5866 · scribner · 男人有钱就变坏,段总会变坏吗 #5941 · 第一眼 · 确实如段先生所讲，搞投资的话，最重要的东西都在里面了。为该公司的投资经理。据《华尔街 #5835 · 香飘两岸 · 呵呵，有谁听说过这个Todd Combs么？ #5608 · 糊涂是福 · 对你朋友说的几个理由很感兴趣，能分享下吗？![](http://b.bst.126.net/common/portra #5833 · 晓彬 · 真的u好可惜，电脑联的网是光纤，不能在上面看啊，有机会一定要找到多看看，好好学习![](http://b. #5832 · 简即美 · 感觉段总还是不要博客置顶，看了半天才知道新的内容在下面了。其实，段总的博客内容是个谈话的引子，更是一个聚集“同聊”的平台 #5831 · 晓彬 · 自从加入段总的这个博客里了，虽然对公司经营，管理都不了解，没有这方面的经验，呵呵，但现在选择股票也不想以前那么三分钟热情 #5277 · 润政 · 其实你对现金解释我看了不下20遍，但还是没理解。我总认为和汇率有关系。如果能看的刚透彻，对我个人帮助很大。我在多想想吧， #5607 · 简即美 · 我认为格力会继续坚守专业化。看一个公司产业要不要进行多元化，我觉得要看两个方面：一是这个公司产业的发展是否真正到了产业瓶 #5830 · zhongbingo · 巴菲特选了Todd Comb作巴郡的CIO，李禄随即表示不会加入巴郡。 #5829 · zhongbingo · todd 好像是做空的 #5606 · art753 · 还从来没有买过A股。我也正在想学你的朋友，等看懂后，把房子卖掉买格力。谢谢你的资讯提醒。 #5605 · topcp · 谈不上批评，大家一块交流，你说的很好呀。你说的这些除了家用空调之外我都很赞成，空调属于耐用消费品，大概6-7年才换一次， #5604 · 科科 · 你先看下格力的公告吧，里面都有。还有记者采访董姐 #5276 · 科科 · 他其实跟我的思路差不多。我们的思路主要是从巴菲特和林奇那里来的 #5666 · zhongbingo · 李祿嫌錢少 拒接股神班 無名小子頂上 掌管巴郡 7800億投資 ，畢菲特前天披露是李祿不想做他接班人：李祿 #5275 · ooqqoo · 对深振业怎么看，在深圳本地地产股中，深振业的基本面应该是最好的，但是我对国企的管理层不放心 ，不知道科科怎么看深振业？ #5274 · 科科 · 没太关注过，不好意思![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/prev #5686 · 科科 · 是真的吗？ #5685 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5273 · ooqqoo · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #5684 · 段永平 · 不是太可信，要了解一下。 #5683 · 循序渐进 · 达到这个境界，还在乎钱的多少吗？巴菲特还会在意是不是首富吗？ #5682 · pentsen鹏扬 · 如果我有能力去那个位置的时候，我可能也不会愿意接那个职位，我会有更远大的目标，赚更多的钱，做更大的慈善，我理解李路 #5681 · 八次方 · 等老段确定事实。 #5826 · wangdonganjie · 从但斌博客上看到的，采访罗斯柴尔德的，挺不错 http://blog.sina.com.cn/s/blog\_4a78 #5828 · wangdonganjie · 我们要做一个冷静的旁观者，而不是一个积极的演员。一个人总想掌握自己的命运，但如果那样的话，你能做的事是有限的。一个企业可 #5719 · wangdonganjie · 机遇为什么那么有美感，是因为你不知道他什么时候到来，如果你能准确预知的话，那生活就没有意义了 #5827 · topcp · 现在但斌越来越成熟，对企业的思考也越来越深入，2年前开始关注他，相对于2年前他越来越趋于完美，但斌已经成为了我的榜样。 #5027 · 华伦 · 巴菲特有些思想是对的，但并非全部，更不可教条化。 #5680 · 思考的快乐 · 刚才看到一个CCTV2 采访罗斯柴尔德家族第6代传人的一个视频，感觉他的思路跟段总和巴菲特有很多相似的地方，大家有空可以 #5603 · duanmi_ok · 有谁用过格力空调热水器吗？不知道这产品用起来怎样？省电没有？ #5371 · duanmi_ok · 电脑刚刚弹出一个窗口：标题是“360为保护用户隐私 遭腾讯打击报复”说腾讯非法扫描用户硬盘。 好像360和腾讯等打得有些 #5093 · topcp · 呵呵，竟然还有人赞成？那你说说哪些不对？ #5825 · 一颗小草 · 360为保护用户隐私 遭腾讯打击报复 来源：360安全中心 发布日期：2010-10-27 已有35284条评论 #5824 · 一颗小草 · 10月27日，腾讯公司纠集金山、百度、傲游等三家公司，发布了一份针对360的声明，并利用QQ向所有用户强行弹出，试图 #5823 · 一颗小草 · 百度：长期推广百度搜霸、百度工具条等恶意软件；在三鹿事件中，[涉嫌收受三鹿公司巨额广告费，屏蔽有关三聚氰胺的报道](ht #5822 · 一颗小草 · 金山：收费杀毒的最后一个堡垒，激烈反对360的免费杀毒，但是金山毒霸自身在日本却完全免费；微点案中做伪证，用冤狱陷害 #5818 · 一颗小草 · 我是感觉腾讯 不诚信了。。最近股票软件总是提示错误 不自觉就想到腾讯了。。。呵呵段总没买腾讯股票 看来还是对了呢！！纠结 #5092 · 柏拉图 · 不同意你的说法，我认为巴菲特的思想是对的。学投资就象学下象棋一样，你学会了怎么下棋，但你不一定就能成为高手。巴菲特和段大 #5409 · On the way · 可能要象训练一条狗一样训练自己，执行，执行，执行。 #5408 · guobiaol · 狗的信任投资虽然也是好主意，但最佳投资人还应该懂得行业发展方向，以及行业竞争力核心。 #5091 · guobiaol · 上士闻道，勤而行之；中士闻道，若存若亡；下世闻道，大笑之，不笑不足以为道。投资界，自以为比巴菲特强的人无数无尽。 #5370 · touzi3210 · 可以确定的是我们就是那块奶酪![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/ #5679 · guobiaol · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face7. #5659 · guobiaol · 段总：帮我向网易建议一下，评论增加名称筛选功能，有时只想看几个人的发言，现在看一长贴，很花时间，而且都是看重复的发言。 #5678 · 思考的快乐 · 不知道啊，但他说的一些话跟价值投资挺像的，还有欲速则不达，只有看透的事物真相后才动手，出手的频率要少。。。 #5090 · 段永平 · 我觉得大家最好能明白什么是思考的逻辑，什么是思考的结果。我们要学的是老巴思考的逻辑，而老巴的错误只是概率上的错误而已。 #5821 · 段永平 · 怎么看着像是360的枪手？ #5089 · topcp · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5407 · 八次方 · 但是我们往往都特喜欢老看这些老巴的东西，讨论的也很多。但是真正现在就开始研究公司的却不多。 #5088 · 爬过上下九的懒虫 · 哈哈，确实是的啊![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #5406 · 八次方 · 我个人觉得你不是很了解老巴，其实投资什么没有关系，关键是自己真正熟悉理解这个行业和这家公司。 #5087 · 润政 · 如果你是真的从内心理解。做OK 。如果只是表面的还是要三思。从看老段的博，刚开始好多观点我是不理解的。现在有点理解。当然 #5405 · wangdonganjie · 看懂猪饲料的就是新希望了 #5404 · liuyonghong100 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face0. #5403 · 八次方 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #5743 · 八次方 · 你说的太对了，但斌和老巴的差距不是一点半点。 #5677 · pentsen鹏扬 · 价值投资思维本质上是标准的“生意”的思维，所以优秀的生意人多多少少都有价值投资的影子；价值投资不是巴菲特独有的，巴菲特是 #5086 · 加忠 · 我最初的想法是学习老巴为什么会取的这样好回报。不过段总![](http://b.bst.126.net/common/p #5676 · duanmi_ok · 李嘉诚、巴老、罗斯柴尔德家族的共性中，保守是相当重要的，都是靠时间慢慢地积累起来的。看看大千世界暴富者从来都是昙花一现的 #5663 · duanmi_ok · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #5085 · duanmi_ok · 难点就是从案例中学到思考方式，分析出和巴老价值投资的基本逻辑思维相吻合的那些路线来。 巴老的基本投资思维是通往罗马的路 #5084 · wanxiaofei65 · 芒格经常说，我的剑留给能够挥舞它的人。这和段总的意思是一致的，也应了句古话，师傅领进门，修行靠个人。 #5083 · myxqq · 我发现你对但斌很认同，而对李驰不认同，你认为二人有什么本质的区别？最好能具体一点。 #5082 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5081 · topcp · 但斌的思维更像费雪，都是希望找到可以长期持有的企业，甚至但斌很少提到安全边界。李驰很奇怪，他似乎认为只要便宜就好，而根本 #5742 · betterlife · 不管是神马等级的密保，工作人员从逻辑上一般都不会进到玩家帐户。你的密保属于什么等级，有权限的程序员从数据库中直接查就知道 #5080 · betterlife · 价值投资的逻辑，就好像几何教科书中的公理和定理。你要做对几何证明题全在于自己如何有效去运用这些“教条"。不管找哪个数学老 #5820 · 粽子 · 阿段，想问个问题，因为看你的回复，基本上对网络的热点事情非常熟悉，不知道包不包括小月月，嘿嘿。你是平时浏览哪些网站？还是 #5079 · pentsen鹏扬 · 我也觉得但斌经过这次熊市有很大的变化，可能悟明白了很多东西。 #5078 · myxqq · 谢谢你的答复，我最近看了一段但斌在2007年9月或10月的一段视频，还看了他当时的一些文章，那时上证已经接近6000点， #5819 · 段永平 · 宣布，前三季度实现营业收入345.02亿元， #5073 · 迟到 · 向大家学习了.有感而发,谈谈我的浅见,你说的很对.思想问题解诀了.在具体的操作过程中如何战胜孤独,不人云亦云,甚至有时是 #5724 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5072 · 加忠 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #5733 · 卧牛 · 免费价值投资大餐，不亦快哉！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/ #5675 · 思考的快乐 · 感觉李路是芒格的人，老巴有点不想用，纯粹瞎猜的，大家不要批评我哈。![](http://b.bst.126.net/co #5723 · 思考的快乐 · 相信大部分人都不会去碰BYD,因为确实看不懂啊；老巴这次到中国，为了BYD下了这么大功夫力挺，也让我挺看不懂的，呵呵。 #5402 · 思考的快乐 · 前段时间有朋友告诉我小道消息，新希望要重组，他们几个都重仓买入，要是以前我应该会跟进，但现在我学习价值投资，放弃了。结果 #5674 · 段永平 · 媒体误解了。过几年大家就会明白怎么回事的![](http://b.bst.126.net/common/portrait #5602 · 思考的快乐 · 最怕就是白电做成现在黑电的样子啊 #5673 · touzi3210 · 好像发觉到了真相![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #5401 · touzi3210 · 希望看看十年、二十年后你和那几个朋友投资收益率的比较，应该挺有意思 #5400 · 思考的快乐 · I do think so,hehe.![](http://b.bst.126.net/style/common/htm #5672 · 思考的快乐 · 好的，那我就等几年吧，反正现在耐性挺好的，不怕不怕。![](http://b.bst.126.net/style/com #5399 · 迟到 · 支持!可能只有这样才能真正把老巴和段大哥读懂. #5071 · touzi3210 · 格力三季报读完，top兄对前景怎么看？ #5725 · qkhhfvmq · 段总您认为顾客是理性还是非理性的啊？您永远做的是满足顾客。还是让顾客忠诚于公司产品？ #5070 · qkhhfvmq · 请问段总。逻辑是具体的还是抽象的啊？![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #5398 · qkhhfvmq · 得道很难。传道更难。段总辛苦了。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fac #5069 · topcp · 对格力，我一年一年的看，无法看到很远的前景。 #5397 · qkhhfvmq · 我好像比较喜欢较劲。我真心不是这样的。我其实想搞懂但又没办法懂才这样的。![](http://b.bst.126.net #5731 · 段永平 · 长期而言，消费者作为一个群体是理性的。我们无法让消费者“忠诚于”我们公司的产品，但我们应该尽能力去发现消费者的需求并尽量 #5068 · 段永平 · 很具体也很抽象。 #5396 · 段永平 · 我从没想过要“传道”。“上帝”只助自助之人。 我上来说说对自己的思路而言可以理得更清楚些。 #5067 · 段永平 · 逻辑本身应该是抽象的吧？可以用来考虑很抽象的问题但也可以用来考虑很具体的问题。 #5066 · 段永平 · 也许初等数学里的平面几何和集合等会对训练逻辑思维有帮助？ #5395 · make_it_simple · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5065 · touzi3210 · 会不会每次季报出来跟自己心中的增长标准进行比较，或者是只要没有发生特殊事件就会只用年报跟自己心中的增长标准进行比较？ #5064 · topcp · 是的，每次都要检查 #5063 · 八次方 · 但斌的水平真的不怎么样！ 他学习价值投资比较照搬，没有真正领悟。 #5394 · 八次方 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #5732 · 求漏 · 征途2不删档内测好多人玩，今晚加开新区了，看看人多不多，如果一个月都狂多人的话，这游戏貌似应该有点戏 #5671 · 求漏 · 真想已经被发觉了。哈哈。 #5670 · 求漏 · 阴谋论一下啊。。。雅虎现在的股票会不会好多都在华人手里，大家都悄悄买了一点，哪天打开盒子一看，哇，阿里巴巴是不会让外资控 #5393 · 太阳花 · 我觉得不管是互联网也好，高科技也罢，只不过是一个生意；高科技这些玩意，逃不过生意的本质。看不懂这些生意，潜在的因素是因为 #5392 · qkhhfvmq · 请问段总“你懂的好生意”。“和公认的好公司”。有么区别？是不是好公司不一定是好生意。好生意一定是好公司。还是什么关系？! #5391 · qkhhfvmq · 是不是所谓高科技公司也只是满足顾客的消费趋向。最终是要傻子都明白东西。呵呵。![](http://b.bst.126.n #5730 · qkhhfvmq · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #5729 · 小沈 · 所言极是。 其实人际关系也有类似：信任要靠长年累月累积而成，而破坏它却只需一朝一夕，根本还在内里，谁要心里有不真诚的地 #5728 · qkhhfvmq · 还有一个问题。当你认为长期来说消费者会知道这个产品的价值的。但是短期现在这个时候消费都又不认同的情况下您是怎样平衡的？ #5727 · qkhhfvmq · 是不是要根据公司自己的情况采取不同的策略。还是说就是应该只管长期上是对的。我把它拿回到投资股票上来说。小资金和大资金的投 #5669 · pentsen鹏扬 · 其实目前并没有如媒体所言是接班人，而应该只是其中的一个投资经理，管理一部分投资组合，能否成为接班人有待观察。伯克希尔人才 #5668 · 段永平 · 其实是brk的一家保险公司的投资管理人退休后，巴菲特接过来自己管了。现在为这个位置找了个接班人。媒体本来说的都对，就是公 #5726 · 段永平 · 短期内不是所有的消费者认同，但总是有认同的。 #5390 · 段永平 · 不知道什么是高科技公司。在消费者眼里其实没有这个东西![](http://b.bst.126.net/common/po #5389 · 段永平 · 比如微软的生意对我们来说就不是好生意，不然我们也应该去做电脑os了。 #5062 · 段永平 · 但斌的水平比绝大多数人还是要高很多的。 #5722 · 太阳花 · 个人觉得，王传福和BYD有点急功近利了点。 或是迫于股东压力，或是在测试市场底线，难说。 李书福认为，电动车是秦 #5061 · 思考的快乐 · 但斌同学的执着、耐性比一般的同志要强很多的，比如中国平安估计已经拿了3年了，起码还要拿2年，呵呵。08年后进步也挺大的， #5060 · 思考的快乐 · 感觉李驰没有完全搞懂金融股到底怎么回事，在个股研究上一般，但在心理学上造诣挺深的，有时候把大多希望放在大盘能够大涨，或者 #5720 · 思考的快乐 · 这个第6代传人的几句话说得非常到位啊。 #5718 · wealthtao · 已 看过一次，还要再看呀。 #5693 · 思考的快乐 · 10月29日消息，今日上午，美的集团董事局主席何享健宣布，截至今年10月，美的集团销售收入首次突破1000亿元，预计全年 #5059 · 一颗小草 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #5706 · 段永平 · 健康最重要![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/f #5717 · 一颗小草 · 段总步步高是不是可以考虑做电纸书呢？和OPPO竞争一下呵呵！！就像步步高手机和OPPO手机一样。。现在品牌美誉度挺高的那 #5716 · 一颗小草 · 当初潍柴动力17块多看了很久也知道这公司有前途可是怎么也想不到他3个季度就能赚了每股5.7元的利润。。。明年那些公司业绩 #5705 · 思考的快乐 · 明白了，估计车开得快了一点。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/ #5058 · topcp · 心理学在股市中用处也不大，甚至可能导致短视。3年中股票涨的可能就是那么几个星期，其他时间都是涨涨跌跌的过山车，如果因为关 #5601 · rocx123 · 赞成。专注造就卓越。多元化公司极少成功。 #5634 · rocx123 · 今天看到陈一舟的这句话，觉得挺深刻的。 少即多，慢则快。 陈一舟表示，当年巴菲特给他上课时曾告诫他，每个人做事前都要 #5154 · rocx123 · 事实上成功的人都是靠发挥自己的长处取得的，我倒觉得很多时候可以忽视弱点。更好的发挥自己的长处更重要。当然事情都是辩证的， #5369 · rocx123 · 我觉得360挺好 #5643 · 段永平 · 呵呵，好耳熟![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/ #5057 · 想飞 · 凡是有点过了，可能最后形成不了自己的逻辑。 #5056 · 段誉 · 都姓段，差距怎么这么大呢，不过俺不会给段氏家族丢人的，在奋斗中。。。。 #5448 · 一叶知秋 · 今天出去的时候路过一个餐厅，里面正放【步步高】这首歌，忽然回想起以前还在念书的时候，教我们marketing这门课的老师 #5461 · 迟到 · 井岗山，林依伦。还有一个.............. #4782 · art753 · 从今年春节后参加段老师的价值投资学习班，算是有一个完整的学期了，感觉棋力长了两子。一子是确认了价值投资是自己唯一的道路， #5545 · 想飞 · 俄罗斯方块好玩，在BBK手机里的我最高玩到2000分。没事时都要玩一玩的。 #5026 · touzi3210 · 可以说说理由吗？获得结果前的思考过程好像比结果更有意思![](http://b.bst.126.net/common/p #5544 · 科科 · 段大哥：我看到一遍史玉柱的文章说我敬佩柳传志，我没有说过要学段永平。http://www.xyzlove.com/Cel #5055 · tyy1973 · 段老师说的好，要学巴老的优点啊，而不是抓到缺点不放啊 #5025 · netphone888 · 是现在的价位介入吗？还是下跌多少百分比以后介入。请问你如何看待腾讯的前景。 #5024 · art753 · 价值投资好像只分析企业，不关心宏观分析，市场分析和证券分析，因此什么时候或什么价位介入，更多的是取决于你的资金状况。 #5704 · chunshut · 阿段的话让我想起了美的的电磁炉爆炸，紫砂锅等事件。不过美的虽然做的东西很多，但都是生活电器呀，而步步高的三大类产品差别太 #5023 · netphone888 · 你对腾讯的盈利能力十分有信心了？不知道他目前的市值和盈利之间有没有安全边际。如果看好腾讯，他有什么特别优势。 #5022 · art753 · 1.行业 互联网行业应该是未来50年最有前景之一的行业，互联网的潜在创造力或许会超过目前地球人的想象 腾讯目前是其中的佼 #5021 · art753 · 合理的价格买卓越的公司，远胜于便宜的价格买好的公司。 目前的价格合理，看起来没有多少安全边际，可是谁能算得准DCF呢! #5020 · netphone888 · 我个人更倾向于投资于一个有成长空间的中小企业，而不是一个已经比较大的企业，感觉大企业更上一层楼的难度和概率可能更大一些。 #5703 · 粽子 · 更健康，更长久，哈哈 #5019 · netphone888 · 腾讯的毛利率目前可能是比较高，但如果按这样的毛利率折现，介入的安全边际就不足，科技的进步导致后期必须大力资金投入。腾讯类 #5642 · 粽子 · 咱们生活家电，一开始就做四个生活家电的品类，豆浆机，电磁炉，电压力锅和热水壶，觉得好像已经违背少即多的企业文化了。真的没 #5054 · wzh · 呵呵,说明你没有读懂李驰的东西。老李是最重内在价值的。 #5053 · topcp · 呵呵，随口说说都容易，你读懂你说说，我倒真想看看所谓的懂是什么东西。 #5052 · wzh · 呵呵，太多短视人了！有几人能真正理解价值投资的本质？价值投资的本质是价值。但斌40多元时不卖万科，12元时调仓还觉得高明 #5702 · 润政 · 境界不一样，什么样管理层就会有什么样企业文化，什么样企业文化就有什么样的 #5701 · 润政 · 境界不一样，什么样管理层就会有什么样企业文化，什么样企业文化就有什么样的企业，我很佩服老段这方面的境界，国内好多企业先是 #5700 · wangdonganjie · 如果牺牲健康的大不是好事，如果既大又健康，那肯定是好事了,不知美的属于那一种 #5641 · wangdonganjie · 这就是能力范围 #5699 · wangdonganjie · 价值投资的机会不是分析出来的，而是等出来的，当然和用合理的价格买优秀企业好象有矛盾，段大哥怎么看 #5698 · wangdonganjie · 一般来说优秀的企业没有合理的价格，所以也需要等，这样想对不对 #5118 · On the way · 段总，您怎么看资本支出，老巴说到留存收益的2种去向，非限定用途和限定用途。限定用途的支出是公司用于维持竞争力，对所有者没 #5128 · On the way · 我觉的这些开销会直接影响到现金流折现，今年产生了现金，要在来年继续投入以用来维持竞争力和销量，这样的现金流要大打折扣。 #5715 · 一颗小草 · 大家对中青宝怎么看？ #5127 · seeking bargains · 咋需要大打折扣啊，现金可以做定存啊，比长期国债利率低不了太多。给点小折扣就够了。此外，资金大可能也会带来一些益处吧，比如 #5640 · seeking bargains · 陈很久以前就说过引用段总的，不是原创。 #5018 · seeking bargains · "唯一持有"，凭这一点，虽然不便宜，但是我想你应该很难错了。 #5543 · seeking bargains · 大哥是不是媒体总编啊？这么擅长抓一句话。 段总的产品“做企业动作越少越好”还比较抽象，老史拿着这个产品向消费者解说成 #5662 · seeking bargains · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5542 · 科科 · http://www.xyzlove.com/Transshipment/Oppugn/hysyz\_wdcgmyorx #5639 · 反攻 · “最好是只有一个”，也怕进了死胡同吧？比如在市场饱和的时候还坚持不放。 #5017 · topcp · 如果明年腾讯的业绩开始微增（比如10%），你会如何呢？ #5016 · touzi3210 · 我感觉最难判断的是确定了是好公司但到什么价格会是好价格。 #5697 · 加忠 · 想法都是好的，可一些企业在半路上都死了，最重要是看明白企业是怎样死的。 #5015 · art753 · 对我来说，我只记得我持有了多少股腾讯。如果明年业绩增长很低，那股价可能会跌不少吧，那是我盼望两年终于等到的好年份，我有机 #5707 · raulzhuo · A股在根源就封杀了很多好的投资标的，A股上市用审核制，要求过去三年有好的赢利记录。按价值投资理论，显然这样是错的。比如腾 #5713 · 一万颗星星 · 以偏概全，谬误也！ #5696 · 一万颗星星 · 车开的太快容易出问题，最好别搭这班车![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #5051 · 八次方 · 有一个朋友买过他们的私募基金，感觉不是很好。08年基金从两块多跌到6毛多，让很多投资人退出了。但是他可能也在成长吧！ #5712 · raulzhuo · 能说清晰点吗？再比如网易，上市时那有三年赢利呢！在国内上市不可能！但段总看到了网易的未来，现在想来当时真是太便宜了。这就 #5014 · topcp · 这样做虽不会犯错，长期下来收益也会比较平庸。毕竟没有能涨上天的大树。 #5711 · 一万颗星星 · 你光看到了成功的例子，没看到假如没有三年盈利门槛，国内多少垃圾公司会混入两个市场，又有数以万计的中小股民将因为这些公司的 #5710 · raulzhuo · 每个开户的股民都受了“股市有风险，投资需谨慎”的教育，可是有用吗？证监会没必要对股民的收益负责。大部分股民都在“炒”，赚 #5709 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5714 · 投资时代 · 希望大家点评： 一公司属于公用事业 ，主营一直赢利，每年平均净资产收益率12% ，该公司现在总市值约450亿，持 #5708 · duanmi_ok · 一块土地上长出的苗子都差不多![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/ #5013 · art753 · 我估摸了一下，大概10年内700涨到700元吧，即10年4倍或年均15%。能做到还是感恩了。 太高的股票投资总收益（比 #5541 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5540 · 段永平 · 呵呵，老史是很有悟性的人![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pr #5126 · 段永平 · 只要是理性的开支就可称为合理。如果是受股东压力或者说受“成长”的压力而花钱则有危险。 #5695 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5694 · 段永平 · 也要分析也要等。 #5050 · 段永平 · 缺点和错误可不是一回事啊。 #5460 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5012 · topcp · 腾讯现在跟茅台很类似，我现在的操作已经调整到卖出本金，利润随他去吧。呵呵。 #5153 · 反攻 · 因为弱点总有一天有可能会致命的。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fac #5011 · 畅歌 · 彼得林奇把股票分为6类，腾讯应该是稳定增长型吧，他说这种类型不能有太高的期望值 #5010 · 小虎子 · 段老师不是说,卖的价格跟赚赔没有关系吗? #5009 · topcp · 跟价格当然没关系，我现在说的是内在价值的增长率下降了。 #5008 · 小虎子 · 腾讯现在跟茅台很类似，我现在的操作已经调整到卖出本金 利润随他去吧??? #5691 · 帝国春秋 · 段总评：但斌还是比很多人水平高！ 完全认同！但总也在不断进步，据有的同学称，但总也在此学习，不知是否属实？呵呵，学习总 #5007 · topcp · 茅台连续两年业绩低于我的最低预期15%，因此决定卖出了，但留着1/3的利润部分没有卖，是因为我仍然看好11年和12年的销 #5459 · 迟到 · 段大哥【步步高】这首歌的歌词据说是您作的啊，有这回事吗？ #5388 · 偷师ING · 我以前没有看过巴菲特的东西（包括现在），最近半年一直在看段大哥的博客和博友的互动，用最简朴的语言把投资解释的很清楚，这些 #5458 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face47 #5692 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5006 · touzi3210 · 记得老巴好像说过可口可乐比微软好经营的多，我觉得茅台似乎比可口可乐更甚，护城河及其深，要是换成像格力那样的管理层不知道结 #5005 · topcp · 呵呵，我能比较准确的预测它的销售额，但我没办法预测它的利润。总结一下购买这个持有20个月股票的心得： 1、股权结构中如 #5688 · 独立候鱼 · 一美国人到中国旅游，用20万美元换134万人民币，100万买一单身公寓，34万吃喝玩乐一年。第二年，要回去了，房子涨了， #5004 · Louis · 你的意思是说茅台利润率没有你想象中的高？能说说跟你想象的差距在哪吗？ #5690 · 帝国春秋 · 空仓一段时间没有买入股票了（国内A股），股票先跌后涨起来了，呵呵！ 没办法，更不能买了！别人都在赚钱，眼红！但一直在坚 #5003 · topcp · 最主要是税收的影响，再就是应收账款 #5002 · topcp · 是预收账款 #5653 · 偷师ING · 谢国忠和牛刀都是语不惊人誓不休阿。 #5457 · 迟到 · 噢，谢谢段大哥 #5456 · wangdonganjie · 段大哥这首歌唱得不错 #5689 · 卧牛 · 很多这种故事都是看着后视镜看出来的。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #5387 · 卧牛 · 女人![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face #5386 · 卧牛 · 段总这句话又是一语破天机了。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/ #5385 · 卧牛 · 没想到这个回复跑到这了。我接的是那个“三个手指握手”![](http://b.bst.126.net/common/po #5049 · 卧牛 · 我认为心理学等知识还是有意义的，可以放在"市场先生"和“逆向投资”的概念中去思考的。人类心理学是芒格先生的格栅中的一大条 #5687 · 卧牛 · 已看了两遍，的确如段总所言，价值投资最重要的东西都点出了。想了想，还是要再做个笔记的。 但就有了一个想法：段总和巴爷的 #5001 · 小虎子 · 我的意思是利润部分和你的本金应该没什么区别. 走人,要么就是高估,要么就是有了更好的标的哈\~\~ #5000 · topcp · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #5048 · topcp · 在我看来只有规则最重要，如何判断自己所学的心理学不被诱导呢？ #4999 · 小虎子 · 你看的天虹商场近期很强啊\~ #5455 · 青青河边草 · 段总，能推荐一些您认为企业管理者有必要看的书吗？ #4998 · henry6688 · 你说“茅台连续两年业绩低于我的最低预期15%”， --------但要小心第三年就要重新开始年增加20%以上了。在20 #4997 · topcp · 这个可能有，如果今年的业绩增长在15%以上，那问题不大，今年提价13%，产量增加5%，为何三个季度过去了收入只增长10% #4996 · topcp · 那你们就要远离了，因为它已经开始高估。呵呵。 #5047 · 淮右布衣 · 发现段兄很严谨，说出来的话很容易让人理解，个人觉得这对你带队伍帮助很大 #5667 · pentsen鹏扬 · 明白了 #4995 · henry6688 · 其实对茅台的运营状况了解的详细一点就可以有信心了： 加税的问题肯定是个问题，但是个小问题，因是2009年加税，同比对2 #4994 · topcp · 正因为我想长期持有，发现问题才会卖出，你是想找一个合适的位置卖出，现在才反倒持有。呵呵，茅台我很可能还有买入的机会，但一 #4993 · 一叶知秋 · 你现在也不看好茅台了？呵呵 #4992 · topcp · 呵呵，你想说什么呢？我是否看好取决于业绩的变化，当变化没有达到预期，那是否要调整呢，呵呵。 #5454 · 一叶知秋 · 教这门课的老师不错，所以对这歌印象比较深 那时的案例：三株的倒掉，巨人的倒掉。。。。。。 哪个倒就对哪个感兴趣![] #5539 · 科科 · 我最近看史玉柱的东西较多。看了史玉柱在赢在中国的点评，发现他其实和段大哥是一路人。共同点非常多。1：做投资非常成功。2： #4991 · henry6688 · 你了解茅台“十一五”后年均递增2000吨的产能计划吧？ 对比“十一五”以来的茅台年均2000吨的增产计划，2005年后 #4990 · henry6688 · 也要考虑财报转好了，价格就不会低下来了。财报不好更不应该卖，应是买的时候？ #5538 · 求漏 · 征途2在玩吗 #4989 · topcp · 11年对比10年产量增加13%，如果提价15%，大概就是30%的增幅，你的业绩30%大概来自这里。我想大部分投资茅台的都 #5522 · 求漏 · 李开复的新浪微博里有建议大家买雅虎股票，坐等淘宝和支付宝上市的观点。下面还有不少博有互动，观点基本跟段总一致。英雄所见略 #5532 · 求漏 · 在卫哲关于阿里巴巴集团估值已达500亿美金时，李开复在微博里是这样说的： 这个数目在几年后淘宝\+支付宝上市后是合理的 #5531 · 求漏 · 李开复 回复 比尔华盛顿:雅虎和微软的十年签约应该保证几年内不会亏损，而且阿里旗下公司两三年内就会上市。还有，雅虎日本的 #4988 · topcp · 财报不好分很多种，一种是市场早就预期不好，出来真不好，那股价已经提前反映了不好的预期，一种是市场没有预期不好，但出来不好 #5661 · guobiaol · 你把两个置顶都弄明白了，知行合一，那么看其它也是浪费时间。我因为不是很理解，所以还要看段总其它的发言。 #5046 · guobiaol · 有道理，看美人的全貌，而不是她脚底的疤。 #5664 · algor · 淘宝商城启动独立域名 拟投2亿元市场推广 http://news.imeigu.com/a/1288594091484. #5045 · guobiaol · 逻辑当然很具体，1\+1\=2。合理价格投资公司，分享公司部分利润，很具体。赌博，开赌场肯定赚钱，赌徒的集合体肯定亏钱， #5665 · algor · 对于B2C来说，可能属于段总所说的“敢为天下后” #5044 · guobiaol · 阅读福尔摩斯推理小说应该也有用？ #5043 · guobiaol · 段总，网易至少要增加一个功能。让我们用你的名字筛选，有时只希望看看你的发言。网易如果这点都做不到，也太不关心博友的时间了 #5042 · On the way · 我不太同意你的观点，我觉的应该定住公司本身的内在本质有没有变化，而不是盯着别人。 #5041 · 理想便宜卖 · 再烂的球手也有打好球的时候，再好的球手也有打烂球的时候。我们要学的是好球手是怎么打球的 \=\=\=\=\=\=\=\ #5660 · 理想便宜卖 · 还不如搞一个段总的专门论坛，或者叫段总fans吧，这种模式，大巴的有。 #5600 · 理想便宜卖 · 国内饱和了？ 还没有吧？ 农村市场，看看每年新建的保障房和新商品房。 估计最多两年，2000年前买的空调就开始以旧 #5599 · 理想便宜卖 · 价格是贵。 50L对于空气能热水器来说，容量太小了吧。 看报道说，美的200L的，价格是4000块，估计，格力差不了 #5598 · topcp · 格力每年必须卖2000万台才是起点。你会每年买空调？呵呵，似乎总有人不明白炒股其实主要是赚增长的钱。 #5597 · 理想便宜卖 · top兄，茅台你说是该国际化还是专业化？ 我看都难。 中国白酒，离开产地生产，什么也不是。 但是，可口可乐不一样。 #5596 · topcp · 你知道美国的人均消费高度酒是多少瓶吗？日本是多少瓶，韩国是多少瓶，你要是知道就不会担心茅台饱和了，茅台的问题不在市场在而 #4987 · art753 · 你的这个茅台减至1/3仓的做法，就是典型的凯利准则运用。![](http://b.bst.126.net/common/ #4986 · 一叶知秋 · 其实也没啥，你不是喜欢较真抬杠么，我说茅台可投资性一般，你玩逆向思维说看来又能在这个公司上赚不少了，结果话犹在耳，茅台从 #4985 · betterlife · 我觉得：巴菲特的做法是，如果真正买了一个生意，他已经很了解这生意了。平时也不会大量阅读它的财报。巴菲特年轻时喜欢大量阅读 #4984 · betterlife · 前面讨论巴菲特在可口可乐明显高估的时候没有卖出，现在我感觉巴老明知高估（有可能觉得股价有高估，但不太离谱）没卖的真正意图 #4983 · betterlife · 巴菲特早年喜欢大量阅读，主要目的就是了解、逐步熟悉一些的生意模式，包括某生意的SWOT，了解某项具体的生意，就需要了解它 #4982 · betterlife · 买入的重要条件是安全边际，以“合理的价格买卓越的公司于成长性的公司”的前提条件，是成长性要有很高的确定性。 #4981 · betterlife · 不好意思，打错了，修改如下： 买入的重要条件是考虑安全边际，以“合合理的价格买卓越的公司，远胜于便宜的价格买好的公司。 #5595 · 太阳花 · topcp兄，应该考虑一下生活习惯吧？ #5040 · 段永平 · 这个功能你自己可以做到的。 #5039 · 段永平 · 恩，可以消磨时间![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #5530 · 段永平 · 关于税收的说法不一定是对的。在巨大的税额面前，公司其实有办法可以避免股东交两重税，比如直接给股票等等。 #5529 · 段永平 · 如果淘宝不上市怎么办？ #5453 · 段永平 · 没什么书是必须看的。有空的话可以看看基业长青可优秀到卓越。 #4980 · topcp · 你会不会喝酒，不会喝酒讨论什么？ 常识首先要懂酒，不懂喝酒你的常识有什么用？茅台的问题在于管理层而不是市场，我只是卖出 #4979 · topcp · 我不懂什么凯利原则，当管理层的风险不符合我的要求，我需要退出来一部分观察一下，3个季度后我会重新估值和决定是否再买进来。 #5528 · 求漏 · 貌似现在马云他们就是采取拖着不上市的办法了。晕！！难道雅虎作为大股东不能施加点压力？这个大股东当得太郁闷了。 #5537 · 求漏 · 我在征途2主策划的微博里跟他交流过，目前不删档内测需要激活码才能进入，2个服务器，每个最高容纳人数3.5万，现在长时间在 #5536 · qkhhfvmq · 我在玩都53级了。你在玩么。叫什么名字。我在内测一。叫玩玩。我的QQ号404075369 有时间我们了了![](http #5535 · qkhhfvmq · 好像不是在玩游戏。人看人。人太多没地方站。![](http://b.bst.126.net/common/portrai #5527 · 青青河边草 · 段总应该说到点子上了，价值投资是不管未来是否上市。可能结论一样，但评估方法不一样。 #4978 · qkhhfvmq · 呵呵。你不根本就不是价值投资。130就买。160要卖。你的价值也太价值了吧。乱弹琴 #5526 · 求漏 · 如果不上市，段大哥就回到当年买网易那个逻辑了。呵呵。。 #4977 · 一叶知秋 · 我会不会喝酒不重要，对酒类公司的分析能力和能否喝酒关系不太大，对茅台的看法最好不要想当然，既然把问题归咎于管理层，试问， #5534 · 求漏 · 不删档封测头三天，人太多了，只有一个服务器，他们副总裁说，后面几万人不停点击刷新要进游戏。后面加开了一组服务器，现在好多 #4976 · topcp · 呵呵。 #4975 · topcp · 你等着苏宁2000家店的时候把，我倒看看50万人口的小城市能否支撑一个苏宁门店 #4974 · topcp · 就算它60块，我发现这可能是基本面变坏先兆，我一样出来，呵呵。 #5656 · topcp · 买了股票就死守的是价值投资？无数人死守到只剩下20%的残值才知道错误，当基本面出现变化的时候，必须要做一个判断，再说13 #5658 · henry6688 · 你这个ID留言需要分“男”和“女”了。记得段总曾询问这个ID有几个人用，你回答是你和你老婆，但现在看这个ID留言的人分不 #5657 · topcp · 呵呵，她已经不用。这个观点可能比较另类，但我所说的都是在实战而不是理论，风险作为我首要考虑的因素，赚的少可以，微亏也可以 #4973 · topcp · 我跟你说说为什么苏宁之前持有是个好生意，而现在却可买可不买。我不知道他是不是在盘整，我也不知道最后能涨到多少，我只看销售 #4972 · 思考爱好者 · topcp兄，我想请教你，如何判定基本面的变坏呢？ 我个人在卖出上，基本是很弱的。基本是在企业的上升期，但是我觉得比较高 #4971 · topcp · 买入的理由可能有10个，卖出的理由1个就够，我并不是认为增长率下降的原因，而是认为管理层并不重视投资者，今年1季度增长4 #4970 · 思考爱好者 · art 兄，这个实在不敢认同啊。 在什么价位介入，这个基本上是最重要的因素啊，如果不是之一的话。 #4969 · art753 · 让您产生误会了，我的意思是正负20%的股价变化，大部分的时候是因为货币价值发生了变化。 如果打算持有腾讯这样的股票20 #4968 · 思考爱好者 · 我觉得巴老做的功课，可能非常之多。很多东西，不接触行业相关人员和公司相关人员，根本不知道究竟。 我不是说内部消息，而是对 #4967 · qkhhfvmq · 你认为的基本面是什么。是利润么？ #4966 · 思考爱好者 · 好像还是不太清楚。多交税？难道可以少缴或者避税吗，我不是特别理解。 我也不是非常认同 10个买入理由，卖出一个理由（除 #4965 · 思考爱好者 · 坦率的说，art兄，您的估值过程，我不清楚。也许您觉得需要保留下。但是 “如果打算持有腾讯20年，您不需要介意在200元 #4964 · topcp · 20%的税还不高？哪个酒企这么高的税？大部分都是不到10%偶尔几个都是13%，我不是说不交税，要合理的税。 #4963 · 思考爱好者 · 那为什么会这样呢？ 自愿多交税？ 还是贵州当地巧立名目。自愿多交税，如果没有合适的名义，我不太相信。毕竟是股东公司，不是 #4962 · topcp · 不知道什么原因，看不清楚的时候就要做打算了。宁愿错过，小心为上呀，呵呵。 #4961 · 思考爱好者 · 此外，如果贵州省巧立名目，那就构成了基本面的一个不利因素。而这个因素似乎是长期因素。 贵州省似乎干过这样的事情，当时茅台 #4960 · art753 · 不是我想保留，是我不知怎样用简单的语句去给它估值总结，前帖有写了9点，如果你有任何关于腾讯的问题，我都乐于回答。 我使 #4959 · 思考爱好者 · 那我理解了![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portra #4958 · art753 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #4957 · 思考爱好者 · 其实，我最多从常识角度来分析。 3000亿市值，那么3亿的付费用户是否是极限，或者接近极限。 如果按照10倍年平均自由现 #4956 · 思考爱好者 · 明白了 ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrai #4955 · 思考爱好者 · 不知道是否多嘴，我也聊聊某家地产公司吧，不过每次我一说股票，都有些心理不安。所以我有时候觉得为了不影响个人决策，我应该闭 #4954 · art753 · 哦，如果你是腾讯的老板，你刚才关心的这些数据涉及的工作已经可以交给经理去完成了，你要关心的是，这么大的一个人际关系圈，它 #4953 · 思考爱好者 · 是啊，但是看来虚无缥缈的东西下面，应该更多的看公司的动作和他的逻辑步骤。长远的目标和执行能力需要匹配。 不过我觉得自己在 #4952 · 思考爱好者 · 既然诸位兄弟提出了好标的开始讨论，我也希望大家指点，发现自己的思维盲点。 关于0832.HK ,09年底写的东西 #4951 · 思考爱好者 · 行业发展前景清晰良好，战略明确，执行良好，管理人我放心；只要考虑价格了。 #4950 · 思考爱好者 · 08年销售82W平米 ，32亿的销售额（主要是中原地区单位价格比较低），毛利水平37%和净利 #4949 · 思考爱好者 · 回头看，还是有很多的问题。特别是支持每一个小结论和分析前提的逻辑，并不是非常充分。而且对于企业短期09年的业绩判断出现了 #4948 · topcp · 这只是一种感觉，从我的本意上绝不希望如此，实际上我一直坚定看好茅台的市场空间。只是业绩如此不稳定我之前的折现和预测就可能 #4947 · 思考爱好者 · W： 1\. 公司组织结构，管理体系和人员构成，由于在河南相对不理想的营商环境下，绝对水平相对万科等领先企业，差距不小 #4946 · 思考爱好者 · O: 1\. 从中央，到地方对于城市化，特别是中西部地区城市化的支持，包括高铁和城市铁路网的建成，相信会在5年的中期内 #4945 · 思考爱好者 · 一些基本数据和事实： 1\. 公司市值大约40亿港币，和现在的净资产接近。预期10年销售54亿人民币以上。 由于会计确 #4944 · art753 · 房地产和经济周期关系明显，投资房产股，不是一种追求伟大企业长治久安的投资方式，首先你就得对未来数年的房价趋势做出正确判断 #4943 · 思考爱好者 · 上面说的是，大约同地段房屋销售，可以比其他开发商溢价 10%以上。 7\. 公司号称目前土地储备1000W平米以上。实 #4942 · 思考爱好者 · 也许概言之，房地产是周期性行业。但是从城市化进程看，我觉得二三线城市在5～10年内的开发类住宅行业，都是可以比较好获益的 #4941 · 思考爱好者 · 房地产企业和房地产股票的投资，应该是不同的逻辑。 房地产投资，应该基本是依靠价格的上涨空间。而房地产股票，我还是本着价 #4940 · 思考爱好者 · 二三线城市的房屋销售，有坚实的事实依据。具体到河南的主要城市，我不认为他们的房价有大幅度下跌的现实基础，除非经济发生大的 #5644 · stoneer2000 · 史玉柱微博看到的“上海有个看自行车的老头，过去15年在股市只赚不赔，而且投资回报率很高。他的方法：每天数某证卷营业部门口 #4939 · 思考爱好者 · 我非常欢迎对于 标的投资逻辑的讨论。因为这可以帮助找到自己的盲点。 但非常不希望的是，这些文字会影响大家的独立思考和投资 #4938 · art753 · 你还没有假设如果房价5年内大幅下跌这种情况，对0832是非常不利的。 #4937 · 思考爱好者 · 房地产公司的实际债务杠杆，例如建业，应该在1倍左右。但是我理解也是很高了。这是我主要担心的问题。 所以确实需要及时跟踪和 #4936 · 思考爱好者 · 债务问题，是现在爬坡期地产企业的宿命，我是这么理解的，其行业特性决定的。确实没有很好的办法，在未来进入平稳期后，会好很多 #4935 · topcp · 我很赞成你的观点。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #4934 · 润政 · 这个有政府因素。我主要对他们的管理层不满意。 #4933 · art753 · 房价的下跌，不一定是因为经济倒退，是因为房子估值偏高了，比如现在很多地区的房子租售比达到了40--80，若遇到某个事件， #4932 · 思考爱好者 · 郑州房价也许有下跌的空间（均价6000元低些左右，建业的物业在这个价格之上，应该平均8000～9000元），地市4000 #4931 · 思考爱好者 · 不考虑房屋重要的使用和生活以及附加功能，我觉得并不太客观。特别是目前中国的城市化之下，对于工作机会，教育和医疗资源的追逐 #4930 · 思考爱好者 · 我现在遇到的很多投资争论，基本上会归结到这样的假设不同上。 目前，我没有别的好方法，只能是比较及时的追踪其销售情况。消费 #4929 · art753 · 看房价，如果认为中国未来20年保证年6%的GDP,通过折现模型可以得知，房子的租售率在30是概率中值（即价值点）。 具 #4928 · 思考爱好者 · 房价趋势，在城市化和经济正向发展的前提下，是比较确定的。即使在美国住宅市场成熟后，价格也是大约以通货膨胀速度增长。除非出 #4927 · art753 · 1989年日本楼市崩盘，21年过去了，楼价还没回到当年最高峰。同样，1997年香港楼市崩盘，这10多年香港经济都是在平均 #4926 · 思考爱好者 · 我可以按照房租情况来判断现在的价格是否合理。可是这个也是有置信区间的。我觉得不比房价涨跌更容易的依据和因素有： 1\. #4925 · 思考爱好者 · 我个人认为：个例的选择来类比，最好要有逻辑相似度。 香港这个大规模房价和经济增长之后，泡沫破灭的例子和现实的河南是南辕 #4924 · 思考爱好者 · 即使在这种情况下，也有相对良好表现的新鸿基，长实等不错的地产企业出现，他们的资金链条没有断裂。如果这么看，似乎反而不应该 #4923 · art753 · 你所认为的良好表现的新鸿基，10年来除了少量分红，没啥增长。长实更是跑输给恒指。这两者基本上年回报输给香港GDP. 何 #5648 · betterlife · 这种现象看看《金钱游戏》一书，里面有投机大师的介绍，里面也有他们思考的逻辑，而且大多也合乎常识。昨天顺路到某证券公司营业 #5647 · betterlife · 投机的角度认为：行情上涨的全部秘密就在于资金，“上涨\=资金\+心理预期”；目前楼市调控，资金势必涌向股市，随着媒体逐步 #4922 · betterlife · 巴老有讲过类似的话：他过去大量阅读在于理解熟悉生意，如今理解了这项生意，就不再做那事（大量阅读）了。巴老以前熟悉某项生意 #4921 · betterlife · 我觉得你卖茅台也正确，巴老不卖可乐也正确。你们的区别是在于你对茅台的了解和熟悉度可能没达到巴菲特式的“精通”，巴老对持有 #4920 · 思考爱好者 · 我的核心观点: 分析和假设基于现在的房价水平。在房价下降30%的情况 下，我预期公司有正利润。 如果兄不认可这个假设，那 #4919 · 思考爱好者 · 谢谢，我也是这个印象。功课任务很多而时间有限，是我最大的乐趣和烦恼。 #4918 · 思考爱好者 · 在我的文字和分析中，应该没有"寄望于短短几年的楼市向上这个概率".如果有，请指出。 #4917 · 思考爱好者 · 我个人认同段老师的观点，在这里出现的讨论，其数据和引用应该是比较确实和严谨的。如果我有这样不确实之处，请指出。如果是影响 #4916 · 思考爱好者 · 对不起，大约销售面积是1：2，销售应该接近1：1. 略小。 #5646 · 段永平 · . #5519 · touzi3210 · 我80%的在一只股票上，而且比较放心，即使一年两年出点啥问题也还是能吃好饭睡好觉的。 #5518 · topcp · 净资产，甚至是现金净资产 #5517 · topcp · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #5516 · topcp · 看来境界都在提高呀，一个朋友说8万买了一个股票4年没有看，现在涨了4倍，我问如果是80万你会怎么样？800万呢？他说那早 #4857 · 白云之乡 · 建业地产是我在2009年初建仓的一个股票. 平均成本低于HK$1. 低于公司战略投资者的成本. 当时公司的市值约HK$2 #4856 · 白云之乡 · 中国的好的房地产公司,通常都是收全款, 卖期房. 即先收全款, 再盖房地产. 这样的商业模式, 也不能再好了. 在其它行 #4855 · 润政 · 看来你对这家企业花时间研究了，很多观点很认可。其实让我对房产企业不放心的是宏观的政策，这个行业受政策影响很大。可能他的每 #5515 · pianolovesong · 请问一下TOPCP大哥为什么如此看好消费类的股票，之前提到百货公司，可是现在的百货公司好像面临劳动力成本的上升，和竞争的 #4854 · 粽子 · 段总，这次360和腾讯闹到要用户二选一的局面，你是怎么看待的？ #5514 · topcp · 不是我看好，而是别的行业我不懂，呵呵。百货也好，酒类也好，电器也好，都在我身边，我可以很真实感觉到，调研也方便。 在我 #5470 · 畅歌 · 刚刚QQ弹出消息称和360不共戴天，腾讯竟然这么极端，真是无语。 安全和方便，我们普通老百姓该何去何从？ #5513 · pianolovesong · 之前买了一点保利，也有不错的收益，如果按单斌访谈说从大房企的市场占有率来考虑，象万科、保利的销售额，应该还可以翻番！ #5501 · 太阳花 · 如果微软说，QQ有破坏windows系统，禁止用户使用。也给用户一个选择，要么使用Windows 系统，要么，使用qq， #5500 · 段永平 · 这就像游戏出了个外挂，你说腾讯怎么办？腾讯其实没什么选择，但用户眼前是可能喜欢用外挂的。 #4853 · 段永平 · 这就像游戏出了个外挂，你说腾讯怎么办？腾讯其实没什么选择，但用户眼前是可能喜欢用外挂的。 #4852 · 段永平 · 其实他这种做法也没什么错，尤其是在对企业了解有限的时候。 #4851 · 思考爱好者 · 兄能这么早看到，那是高手。当时我对于房地产也是心怀惴惴。我是09年底开始关注的，请多指教。 #4850 · 思考爱好者 · 我和几位朋友，对于这个股，确实花了些心思。 有时候我狂妄的想： 如果某个标的，我对于他的了解，做不到投资人中的前50名 #4849 · 思考爱好者 · 非常感谢您的认可。 房地产企业风险确实比较大，我现在想 通过这个例子来作为我自己学习投资的作业，来验证投资逻辑。 绝对不 #5499 · 思考爱好者 · 好比喻。 无论是非，我觉得 拿用户作为人质，这样的行为 太太 不应该了。 我比较怕怕。 也许互联网领域相关的法规 会被 #4848 · 粽子 · 段总 这个比喻很新颖。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pr #5498 · 思考爱好者 · 其实，感觉qq的反应太生硬了，不像成熟公司的 作为。 本来这件事情，未必没有理，至少可以公开说，长时间正面说，有小错，承 #5149 · 粽子 · 更健康，更长久是愿景 核心价值观 本分 诚信 团队 品质 消费者导向 去年加了结果导向。 激动人心的目标？很少会搞 #5497 · 思考爱好者 · 好像提出了 和谈条件，类似于 马关条约。 问题是，一个公司，不可以通过 主管机关，法律机关来处理问题吗？ 要自己做裁判 #5496 · duanmi_ok · 谈一下自己的感受：QQ动不动就弹出一大堆东西确实讨人烦，特别是工作繁忙的时候。首先考虑的应该是客户的感受，太霸道了总不好 #5495 · 太阳花 · 360动了qq的奶酪 #5494 · duanmi_ok · 深入一点我们用户还真不知道，你想想电脑从一启动开始，有多少后台程序静悄悄神不知鬼不觉的不知道在干什么，偶尔冷不丁的还冒出 #5148 · duanmi_ok · 没有“结果导向”吧？ #5493 · 太阳花 · 360和QQ这一次闹的动静也算是中国IT行业最厉害的一次了。 #5147 · 段永平 · 3个公司有一点不同，记得好像OPPO有结果导向，其他的不记得了。 #4847 · 段永平 · 下策也是策![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/f #5492 · 段永平 · 这个比喻不太合适。 #5508 · maoshch · 我水平不高，但作为用户总是可以评价一下产品和服务吧。 正如我生产手机的水平不高（实际上对这行根本啥也不懂），但作为用户 #5507 · maoshch · 本来是想说段总仁宽呢，哪知道您损起我来相当给力啊，呵呵 #5491 · make_it_simple · 俺早就把QQ删除了，QQ启动后，硬盘灯总是莫名其妙的闪，干掉！ 还好，俺工作上的事情都用MSN，QQ上的都是见不得光的 #5506 · 段永平 · 没有建设性的批评是很无聊的，大把地方可以发你的牢骚。 #5490 · 段永平 · 微软干的比这个绝啊![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #5489 · 耐心最重要 · 腾讯此次做法比较绝，在没有好策略的情况下，也许暂时什么都不做就是最好的策略。以静制动。 此事对腾讯品牌影响较大，也许从 #5488 · art753 · 是有很多应用软件因为破坏windows的内核管理，最终被升级的windows干掉的。我都做过这种软件应用于实时工业领域， #5525 · seeking bargains · 马云不可能特意拖着不上市，那是害人害己。没熟的水蜜桃，品种好，但是摘的太早是卖不起价的。看看1688.hk那个时机把握的 #5487 · seeking bargains · 腾讯的核武器用个usb就可以装下来，几亿个QQ号，好友，和密码。这个东西是命根子，要死守。 #5524 · 耐心最重要 · 对于雅虎，看来还是有做国内企业经验的看得更清楚 #5523 · 太阳花 · 淘宝的价值可能还远是低估吧。 淘宝的品牌价值极大，因为他树立了网络购买的诚信，而因此构建的扩展现在还是雏形。包括tm #4846 · 白云之乡 · 在比较成熟的国外房地产市场, 卖期房都是只付10%, 而且存入公司不能动用的信托帐户, 还要付给买房人利息. 余额在交房 #5486 · 一叶知秋 · 在不违反法律法规的前提下，一些商业上的竞争手段应该以包容性的心态来看待，尽管有些行为从道德层面并不为大多数人所认同。古代 #4845 · topcp · 我现在最大的问题就是没有能力判断企业面临的问题是短期问题还是长期问题，因此我只要发现出现的问题我想不明白，无法接受，我就 #5485 · 畅歌 · 现在360的装机率也比较高了，360是有不对的地方，但是腾讯想要把整个360卸掉，对于我们一般用户来说也是很难接受的，他 #5484 · 畅歌 · 目前的感觉就很不方便了 #5512 · touzi3210 · 我现在就对手里这个放心，其他的现在肯定不敢下重手。 #5483 · 思考爱好者 · 我不知道段老师从哪个角度来看说不太合适。我个人的理解是说：windows是系统平台，和应用软件间本来就应该有屏障，要保证 #5482 · 思考爱好者 · 这是关于垄断的理解，应该有专业的法律上的说明。说实话，我个人觉得只要 份额超过一定比例，就有必要进行反垄断，没有道理可讲 #4844 · 不动鱼 · 老总胡葆森其人，我就不罗嗦了。观其言看其行，17年来在建业足球的付出和做事，等等，我认可并钦佩其人。 \=\=\=\ #5146 · touzi3210 · 您能展开说说什么是结果导向吗？ #4843 · 思考爱好者 · 唉，这个事情，我确实也没有能力确定他完全清白，因为只要一个证据就可以否定。所以检察院恐怕也不敢说他清白啊。 在国内做投资 #4842 · 八次方 · 我倒是觉得，这种短期的波动（季度）很正常，不能作为交易的依据。老巴在致股东的信里说过：”只有当以下条件都符合时，我们才会 #4841 · 八次方 · 我们并不在乎市场是否会立即反应这些股价被低估的股票，事实上，我们宁愿价格不要反应，因为通常我们不断会有资金流入以供我们进 #5452 · 八次方 · 这两部书都买了，正在读《基业长青》。让我明白了华为的企业文化和管理体系。 #4840 · topcp · 这取决于对所出现风险的承受能力，千万不要小瞧自己任何一个小的错误。股市因此可以放大任何一个小事件。 10年赚了10倍这 #5145 · 八次方 · 有什么措施让员工和企业一起成长呢？ #5481 · 思考爱好者 · “现在，360作为安全软件控制了整个QQ的聊天入口。QQ的所有数据包括登录账户、密码、好友、聊天信息都得被360过滤之后 #5144 · henry6688 · 以消费者满意及美誉为结果的导向也可以啊。 就怕那种以短期利润数字为结果导向的公司。 #5480 · duanmi_ok · 做为用户这方面来说，出了个360来制约一下QQ还是好的，把事情闹大了有利于用户。要不然老是蒙在鼓里很不爽。他们这么一闹对 #4839 · 思考爱好者 · 在企业内部，胡总是强调阳光化的。 我从地市负责人那里也了解，确实是这样。总体上算是比较务实和阳光的企业。但是在大染缸里， #5505 · 道法自然 · 求真务实![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fa #5479 · 思考爱好者 · 可以理解 QQ的 决然行为的逻辑了。 实际上，从技术角度看，如art兄所说，安全软件优先级别高，QQ就是个弱者，从技术 #5478 · 帝国春秋 · 腾讯有霸道的理由！没办法，很多人离不开它！ #5477 · 畅歌 · 我也有点明白了。段总说腾讯别无选择。 想想腾讯确实是没别的办法了。 原来护城河里的城堡真的会受到很多攻击的 #5476 · 思考爱好者 · 呵呵，八卦一下： 这 “红衣”周先生，商业竞争角度，真算得是“liu mang 有文化”，人才啊。乱战当中，黑白无间道 #5475 · 爬过上下九的懒虫 · QQ的应对确实不够成熟，其实有很多应对策略可以选择的，360确实不应该“劫持”QQ，但是360也提供了有效的服务，其实Q #5504 · 科科 · 我看主持人的水平比网易采访段大哥的那位哥们水平高老了。网易采访段大哥的那位哥们真是太那个了。听段大哥的视频比看老巴的舒服 #4838 · 白云之乡 · 我比较喜欢投资暂时出现问题, 又根据自己的判断有能力走出困境的公司. 投资的逻辑是, 再好的公司也有出问题的时候. 我 #4837 · 灌希大哥 · 未来10年， 假设茅台每年的业绩增长只有10%左右（大致抵消通膨的意思） 目前市场给出的价格高估了多少？ #4836 · 白云之乡 · 作为投资, 我最喜欢大家看到问题的时候, 因为这意味着: 第一, 可以有一个好的价格. 第二, 事情可能要转折了. 中 #5143 · duanmi_ok · 那还是消费者导向，对吗？ #5503 · 白云之乡 · 实事求是的讲, 我很欣赏那位主持人. 投资是一个似乎道理很简单, 但掌握实质很不简单的事情. 从他身上, 我看到了中国 #4835 · topcp · 如果10%是常态，它的合理PE不应该超过25。大概在20-25之间。 企业不增长原则上股价就不应该增长，如果企业每年的 #4834 · topcp · 这需要另外一种能力，在我看来这种能力可不容易 #5142 · henry6688 · 是消费者满意程度的导向，应好于笼统的消费者导向。 #5141 · 八次方 · 哦，不太清楚。 可能这样好些 #5035 · 卧牛 · 作为一个企业所有者在害怕什么呢? #5474 · 灌希大哥 · 经过这次事件，作为投资者的您其实可以放心去睡大觉了，tx这次的动作真的是果断、迅速、有力，充分说明小马哥没有在深宫中醉生 #5473 · dongtao1026 · 他们之间的竞争，置用户的感受于不顾，这两个公司都要反思，咱们也要反思到底应不应该用他们的东西？？？ #5034 · 卧牛 · 心理学知识还有更重要的意义不是盯着别人，而由此反观自己，认识自己和他人一样也有同样的错误、愚蠢和情绪，我们是自己脾性的囚 #5384 · yangmeng133 · 我买民生银行一年多，到头来还没银行利息高．等我一割肉，就涨了！！![](http://b.bst.126.net/com #4833 · 思考爱好者 · 犯了很严重的错误： 1\. 房价的下跌和利润的平衡线计算：应该是保守的算，按照净利润率计算，大约是15%。就是说只能容 #5472 · art753 · 您老哥总是能高瞻远瞩的支持我，谢谢啊 #4832 · snail · 格力的U系列变频新品价格没有下跌，这可以明年的主打品种。 #4831 · topcp · 它一直做的都不错，这个产品不是别人能抄的。 #4830 · snail · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face0. #5471 · 畅歌 · 还有2亿人在用 #5033 · On the way · 我同意您这个观点。 还好，芒格教了我们这个，其实就是“理性”。段总也说：知错马上就改，不管多大的代价，其实说的也是理性 #4829 · topcp · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #4828 · rocx123 · 即使是价值投资，价格还是要关注的，要不然就没有安全边际一说了 #5383 · rocx123 · 是啊，主持人应该一开始就应该让巴菲特坐下来，站那搞半天，主持人真是不怎么样 #5382 · tcbhj · 应该是刘永行的东方希望，新希望看不懂。刘永行的企业比较清晰，包括产业升级。![](http://b.bst.126.ne #5381 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5451 · 快乐投资 · \<\<基业长青》里谈到人总是想到“私利”就会很累，我觉得很实用。其他的，我好像 一点印象都没有。看段老师不断介绍，决定 #5462 · 反攻 · 二流的司法只能产生二流的产业-----张朝阳微博谈360与腾讯 #5450 · 粽子 · 看过，貌似看懂，应该是没看懂。貌似很浅显，但是没有在那个高度，很多东西没有办法感同身受。![](http://b.bst #5469 · art753 · “他通常既不打算促进公共的利益，也不知道他自己是在什么程度上促进那种利益...... 他追求自己的利益，往往使他能比在 #4827 · 不动鱼 · 我没有从是否清白或潜规则这些方面考虑,只是担心其会遭受池鱼之殃.个人认为如果有其他标的,实在没必要去买它.![](htt #4826 · touzi3210 · top在格力上下的功夫真是不少，功力很深厚啊 #5032 · 卧牛 · 是这样的。不过每个玩股票的人也都认为自己的行为是理性的。每个人在个体上都是理性人。很多时候的知错就改不过是在找借口。象段 #4825 · topcp · 只是持有的时间长了罢了。谈不上功力 #4824 · On the way · 我感觉老巴长期持有股票主要是因为他买入的价格便宜，假如说他每股10元买入，现在每股收益能有5元，付出10元而得到5元。即 #4823 · On the way · 补充一下：如果您看到茅台能上到30或则50元每股受益，并维持不降。可以考虑一直拿着。 什么时候上到30或则50，不知道 #5468 · art753 · 草译一下：世间万物都是为了私利出发，结果是个美丽的世界。 #4822 · topcp · 说的越来越好了。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #4821 · On the way · 同时具备有好的管理层又有护城河的企业并不多。 具备这2个条件，而又出现有“安全边际”的机会就更少之有少了。 价值投资 #4820 · On the way · 怎么听你说话有占我便宜的感觉。。。 #4819 · topcp · 别灰心呢，正因为我们跟老巴还有巨大差距，才有学习的空间呢。生活也才有意思呢，呵呵 #4818 · topcp · 晕，有这个感觉？我可没这个意思，哪句话感觉占你便宜了？呵呵 #5031 · 化正 · 李驰持有的是招行和中国平安 #4817 · On the way · 5元到30，增加了5倍，这肯定不容易。10年内达到得话是小概率事件。 这不一定通过销售额增长来实现，也可以是回购股票， #4816 · topcp · 所以才有买了股票要根据情况不断调整呢。而绝不是买了的真的不管了 #4815 · 太阳花 · 个人意见，要认同一个人还是比较难的，要多花点时间考究。 落马的贪官我没看见谁额头上写着大字“我是贪官” 具体案例 #4814 · 太阳花 · 最近我也有看一些房地产股，感觉受累于打压，可能有被低估的可能。 我感觉地产2个压力问题可能会较严重： 1、房价的 #4813 · On the way · 我看： 1：难预测就不要预测了， 2，可以考察最坏的情况会怎么样，比如说，库存如果在债务到期前没有销售，或则30%的 #4812 · On the way · 这里得30%是打比方 #4811 · 思考爱好者 · 唉，这个事情，是投资的难点之一啊。 特别是中国现实的环境，大家认可的价值观似乎都是高大全；所以演员们会来演。如果社会价 #4810 · 思考爱好者 · 确实风险很大，房地产对于宏观形势，政策确实相当敏感。我个人从面上，并不喜欢这样的行业。个别企业抱有侥幸心理，搞搞例外吧。 #4809 · 太阳花 · 有些东西，像段先生也许刮一眼就能看明白的东西，我们普通人可能需要走很多弯路才会理解。这大概就是段先生投资水平也较高的一个 #5347 · 循序渐进 · 段总你是如何看待国内现在的通胀，好多商品都在疯涨，什么“蒜你狠”“豆你玩”“姜你军”“糖高宗”、“油它去”、“苹什么”等 #4808 · 思考爱好者 · 嗯，段先生也是积累起来的。厚积薄发。 我们没有足够的能力圈，朋友圈，还需要积累吧。 高水平的投资朋友圈子，段老师这样的无 #5467 · 思考爱好者 · 个人感觉，前提是：需要一个公开，公正，平等的博弈环境。这是是务必要保证的。 否则市场经济的很多优点出不来，反而可能要命 #4807 · 太阳花 · 可以用一点仓位管理吧。安全性高的，重仓；风险大的，轻仓； 实践出真知 #5361 · 段永平 · 我是打酱油的，酱油涨吗？ #4806 · 段永平 · 如果有这种事也是因为我前面已经走过很多弯路了。 #4805 · Hawk · 确定性不够啊，而且考虑到香港股市这么多热钱和房地产正处于下降周期（可能持续5,6年），还是小心点好。似乎还有更好的买入机 #5466 · 思考爱好者 · 是否就是万物生长所需要的 阳光 环境。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/ #4804 · 思考爱好者 · 呵呵，思维训练的例子而已，虽然我确实持有。 我个人感觉 肯定它肯定不完美（这个世界应该不存在完美），包括价格等综合评分 #4803 · 思考爱好者 · 谢谢，我正在学习这么做 ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pr #5360 · 畅歌 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5359 · art753 · 酱油有两种，生抽和老抽。 生抽吃味道，一蘸就有，不过很咸。 老抽制作时间比生抽长，不过可不是吃它的味道，是吃它上色的 #5465 · 求漏 · 张朝阳他们也就是这样，他们高明吗，呵呵，不高明，这次不是站队在360那边了吗。。360流氓基因，公然篡改QQ的软件。我已 #5464 · 反攻 · 支持 #4802 · xmyiru · 至少大方向是对的,做投资是要让自己吃得饱睡得香的事,能力是一点一点进步的.![](http://b.bst.126.ne #5463 · topcp · 就算是垄断者最终也一样是受害者，在一个系统内它是垄断者，在大一点的系统内它又变成了受害者，没有自有市场经济最后都是受害者 #5449 · xmyiru · 这首歌挺涨劲的,我现在没事会哼哼.![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fa #5380 · 快乐投资 · 还有网易丁磊也在养猪呀。 #5199 · myxqq · 最近看了巴菲特2001年在《财富》杂志发表的《巴菲特论股票市场》的文章，对美国长期股市波动进行了研究，文章说他在1999 #5228 · 一颗小草 · 今天安装了一个鲁班大师在补丁更新的时候360竟然提示会导致系统崩溃！感觉太霸道了。。我就真不信！结果系统好好的速度还更快 #5358 · 润政 · 现在去香港买酱油比深圳便宜。。。。 呵呵 。。 #5379 · wanxiaofei65 · 你的朋友小道消息很厉害,我一个朋友还让我买稀土的,因为自己看不懂所以没买的. #5357 · betterlife · 来自百度文科：打酱油。网络用语：网络上不谈政治，不谈敏感话题，与自己无关，自己什么都不知道，就用此话回帖而已，相当于“路 #5270 · 段永平 · 能真的卸载就不错了![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #4801 · betterlife · 【问：你最看重所投资公司的什么方面？ 巴菲特：“在所有的企业中，每一星期每一个月每一年都会发生各种各样的变化。 #4800 · betterlife · “但是看好产品的前景比在股市中进进出出多赚了多少。”我理解的意思是在不过分高估的情况下尽量长期持有。![](http:/ #5202 · betterlife · http://www.docin.com/p-1070261.html #4799 · 太阳花 · 实业本身做的成功，应该是经历了，思考了很多有价值的东西。这个也算是投资优势了。![](http://b.bst.126. #5269 · art753 · 腾讯的即时通讯产品，除了QQ，还有一款叫TM, 基本功能和QQ完全一样，安装包明显比QQ少，不过估计市场上使用的人不到百 #5356 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #5355 · art753 · 早就是了。好像美国“酱油”更便宜，最好是买中国产美国销的“酱油”。 #5354 · art753 · "通货膨胀如何欺诈股票投资者” ——巴菲特，《财富》1977年5月 <http://nteswjq.blog.163 #5353 · art753 · "通货膨胀如何欺诈股票投资者” ——巴菲特，《财富》1977年5月 http://blog.caing.com/ar #5268 · 思考的快乐 · 好奇的问一下，段总是自己重装还是ask sb help你装哈。![](http://b.bst.126.net/comm #5352 · dongtao1026 · 段总，酱油和醋白酒等食用品也在涨啊 #5351 · 科科 · 段大哥：我住在深圳，老婆现在每个月去香港买一次生活用品，前几天就买了酱油，牌子是金兰高级生抽在香港是13港币，在深圳山姆 #5267 · duanmi_ok · 巴老好像也这么说过：良好的声誉需要20年的时间才能建立，但却可能在5分钟内毁于一旦。 短视会带来很难弥补的恶果。 #5350 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5266 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face27 #5265 · henry6688 · sb\=some body #5264 · henry6688 · 段总可能把"sb"的意思想歪了，是否？ #4798 · henry6688 · 你这个原则深得真正的价值投资精髓。 我看段总的实践首先是“买的低”，不便宜后就不再买了，哪怕错过，如腾讯。 #4797 · 白云之乡 · 谢谢你的认可。 以前就对段总的投资非常赞赏。在这里学习多日，对于段总的思维方式有了更具体的认识，也进一步理清了自己的投 #5377 · wangdonganjie · 这几天看了刘建位的许多东西，感觉很好，大家怎么看 #4796 · On the way · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #5263 · On the way · 刚才分别看了qq的马的采访和360周的回应。 马说只有2天半的反映时间，三天就全军覆没。不知道是不是有这么严重? 我有 #5262 · 思考爱好者 · 有时候，我觉得是有些 文化的原因和社会阶段下的生存压力。 如果我说我们的文化中，有比较多的关注别人的攀比心态，可能是要 #5376 · yangmeng133 · 中国是怎么啦??????????/![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fa #5261 · 思考爱好者 · 段老师，你好！关于投资的信心，我看了有些企业的报道之后，确实有些疑问，我个人还是对国家和企业前途相对乐观的，认同冯仑先生 #5260 · touzi3210 · 公说公有理婆说婆有理，跟看罗生门似的。 #5259 · 道法自然 · 段总，恕我直言啊。我觉得大多数用QQ的网民是不怎么介意被QQ装一大堆东西的（否则也不会有这么多人用），您太介意这个反而会 #5258 · On the way · 我支持qq的。原因很简单，qq也要挣钱，只有挣钱才能给用户提供更好的服务。 #5257 · On the way · 什么是罗生门？ #5256 · 太阳花 · 语言表达本身不够严谨，哪能怪人家瞎想。 逻辑问题啊。哈哈 #5364 · 太阳花 · 如果一辈子你只能问段先生一个问题，你会问什么？ #5255 · 太阳花 · 国内IT行业其实很差劲。 跟国内其他的几个安全公司比一比，瑞星，金山，其实360从用户角度来说是最实在的公司了。可惜 #5201 · myxqq · 谢谢你的答复，但是有中文的吗？英文基础太差。另外看了这两篇文章后，有什么心得，能说一下嘛？ #5254 · 道法自然 · 这么多人用QQ，用了这么多年，我想肯定有道理的 #5368 · 青青河边草 · 看来很巧，这个问题没问多久，就出问题了。 360公司在对用户需求的挖掘真的是一流的，但在企业经营理念上，不敢恭维。 #5253 · topcp · 错过股票绝对不是错误，就算偶尔亏损也不能算错误，老巴也无法做到每一只都赚钱，能到80%的盈亏概率就是超级牛人了。 #5252 · han · 360和腾讯之争有比喻说是蚂蚁逼疯了大象，我觉得比喻得很贴切，个人认为腾讯作为一个声誉这么高的公众公司在这件事上做得有点 #5251 · touzi3210 · 电影名字，黑泽明的代表作。 百度百科：故事发生在12世纪的日本，在平安京发生了一件轰动社会的新闻，武士金泽武弘被人杀害 #5250 · 道法自然 · 我意思是被QQ装一大堆东西不是大问题，瑕不掩瑜嘛。所以腾讯是不错的投资对象 #5367 · 太阳花 · 简单来说：360安全软件这块，国内最优秀。 其他不好评价。 #5249 · 青青河边草 · 站在腾讯的角度，的确很难办：用法律手段很难奏效，如果用技术对抗也会遭至舆论的指责；若不处理，会造成损失，并且如果扣扣保镖 #5248 · 思考的快乐 · 搞不清楚啊，只是好奇如果段总到现在这个境界了在自己重装系统，那就太令我汗颜了，我现在自己到不想自己动手搞这个，差距太大了 #5365 · 八次方 · 什么都不用问！ 向别人学习固然重要，但是还是要靠自己。 #4795 · Hawk · 不是啊，哈哈 #5363 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #5247 · 化正 · 现在360的老总，就是原来3721的老总。 #5246 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face27 #5349 · 科科 · 我前几年去香港部体感觉当地的物价是深圳的1。5倍。但现在总是听老婆说进口的东西香港便宜很多。 还有一点是在香港买东西比 #5245 · make_it_simple · 对于360的动机，我不知道，我现在只知道QQ侵犯了我的隐私权。在360与QQ打架之前我就用别的工具监测过QQ，QQ的确在 #5244 · art753 · 漫山遍野的舆论里，都是对他们双方的不满。 让涐想起一个事，金融风暴发生后，有美国舆论认为，金融风暴的罪魁祸首排第一的， #5243 · 不动鱼 · 我也来插一句.亲戚家的电脑上什么时候给装上360浏览器也不知道,从QQ进入QQ空间时,强行被进入360浏览器,还改不了, #5242 · 不动鱼 · 想不到又有人重提"商场如战场"的话.个人认为战场是会死人的地方,基本上把对方灭了,就再无战事,也不会再冒出新的对手来.而 #5241 · 青青河边草 · 我比较关心，企业价值观在这种危机下，要如何把握。想想，可能腾讯就没有用一定的原则去经营企业，导致了这场危机。 #5240 · 迟到 · 半个月前用的IE浏览器用得好好的,下载一文件时估计那网站上有病毒死机了,重新启动,未经本人同意,强行把IE浏览器换成了3 #5239 · 迟到 · 有同感,支持你! #5238 · On the way · 如果这事不能尽早了结的话，网易就有机会。 #5362 · 白云之乡 · 最近QQ和360之争，以及后来引发的金山，百度5企业联合与360不兼容。其实质反应了一个社会的发展阶段。 作为使用者， #5237 · 求漏 · 哈哈，汗，我已经全部卸载360了，听同学说现在卸360可不那么容易了。幸亏卸载的早。。不予流氓为伍 #5236 · snail · 从去年开如就一直用TM，界面的确清静不少。 #5348 · wzybamboo · 我猜，段总意思是他只买自己认为好的企业，其他的不是很重要。股票和企业自身经营有关。好的企业度过这些问题应该不是问题，差企 #5235 · long long ago · 感觉360确实有点那个，有一次装了这个软件后，每天都会提示你电脑里面有多少漏洞，危险指数有多少，要你修补这，修补那，搞的 #5336 · On the way · 段总，我最近在观察一些企业的留存收益使用情况。老巴说留存收益的用途有2种：1是限定用途的，用于维持竞争力，维持产量。这样 #5341 · pentsen鹏扬 · 对于a股的化工公司，如果他的投资项目回报都不错，说明管理层很好的运用了留存收益，而且他们的投资又是在化工行业，是他们熟悉 #5340 · On the way · 对于a股的化工公司，应该说他们比较谨慎和理智的，投资的都是业内的，有2家已经上市了。 我很相信他们基于对行业的理解，他 #5234 · 阿牛 · QQ用了这么多年了，给大家带来很大的方便，我对它还是很有好感的。360就是一个垃圾，想个流氓地痞一样到处咬人。而且360 #5233 · make_it_simple · QQ会变成青少年专用娱乐工具，与青少年的性情和智力水平很吻合。吗? 老美他们抢到买吗? 要您会买吗? 谢谢 #5342 · scribner · 再请问:我有个女儿3岁.要不要准备钱让她大学去美国读呀? #5345 · liu0861 · QQ与360,狗咬狗,因为狗咬人,人是不会咬狗的. #5339 · duanmi_ok · 是德美化工吗？ #5344 · 白云之乡 · 似乎太早了吧？ 15年后，中国学生出国留学，也许会像现在的香港和台湾学生出国留学一样方便。经济条件是一方面，主要是看孩 #5135 · 白云之乡 · 以我的理解，按学区入学是指本地居民。对于海外学生自费生，不分学区。 好学校附近的学区，愿意购买的人会较多，特别是亚洲人 #5134 · 段永平 · 我只买我们会住的房子。当然学区一定是个考量的因素，不过，如果小孩要上私立学校就不需要考虑学区的问题（投资的角度依然要考虑 #5343 · 段永平 ·  修改理由或问题说明: 依据链接（选填）: 备注（选填）: 问题类型（选填）: 请选择 人物归属 回复关系 日期 译文 出处 其他 提交待审阅