回到原位置 纠错／补出处 《股市幽默》的留言 #45145 段总：这个幽默很有趣！你后面的议论完全是逆向思维，看来你属于芒格所说“一直逆向、永远逆向”一类吧。 勾选需要更正的栏位，填写建议值和理由。也可只填写问题说明或补充出处。维护者审阅后才会修改档案。 选择要更正的栏位 署名或发布者 原始发表时间 原文出处链接 资料人物归属 直接回复对象 正文 Markdown 署名或发布者: 原始发表时间: 原文出处链接: 归属 · 作者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发言者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 受访者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发布者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 直接回复对象: 未确认回复对象 #45251 · 段永平 · 没睡好的原因其实是因为时差造成的![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fac #45276 · dujianping_ok · 我就是睡眠差，说以5：30起来了。看了你的幽默笑了一会，不过我对自己买的股票价格的安全边际，不是很满意，跌倒现在大约只剩 #45212 · wxl3141 · 看出了段哥的投资门道。股市大跌，就兴奋得不得了。为什么？要买呀。如果不买，哪里会有这么兴奋？所以对价值投资者来说，跌，才 #45257 · 乐了 · 你这个说明很重要![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #45206 · xlli777 · 赞“婴儿般的睡眠”! 昨天17.5左右的价格我也买了很多.今天没钱买了,哎. #44829 · oppoks · 感谢段总，终于可以发言了！感觉国内股市地产股机会快来了......因为恐慌快来了.自己猜的。![](http://b.b #45259 · xlli777 · 学长您现在雅虎的成本有12块吗? #45256 · king · 我好想有这种特质啊![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #44954 · 果子 · 也有同感，关注下万科。 #45275 · 一瓢 · 如果因为自己买的股票掉了而兴奋的话，对价值投资的理解就可能有进步了。 #45274 · jinweiming_nanjing · 感觉房价不会跌，政府所作的一切是为了房价的平稳。穷人买不起房子很正常。再说一下，现在住房的房租很跌，我看各位房主应该狠狠 #45178 · bnfan · 如果钱很多，那当然越跌越好了，就怕没跌到底之前，钱没了。 #44953 · 畅歌 · 段总的万科好像12块卖出的，我的万科却是12块买进的![](http://b.bst.126.net/common/po #45273 · 衣申山人 · 同感，强烈关注金融股 #45055 · 小肥阳 · 当初1688上市时就想通过雅虎曲线投资阿里，因为相对已经上市的阿里B2B，淘宝更具吸引力，金融危机给了机会，雅虎的股价下 #45214 · NEWMAN · 看出了段哥的投资门道？可能不那么容易。我觉得投资股票主要在于心态，而心态就是生活态度。所以，自认为不太需要钱的人往往更容 #45272 · 投资时代 · 感谢段总 进入这个平台 “道”上的朋友还真多 #45271 · itsyeah · 其实价值投资也是一种心态，设定一个价格区间直接买入后，感觉够了，然后就不看了，这是一种买法，像段前辈这样，慢慢的买，管你 #45165 · 小肥阳 · 前段时间看一报道，淘宝09年的收入已经超过15亿（百度44亿），并且年增速远超百度。在国内发展不错的B2C企业京东商城0 #45270 · 畅歌 · 段总真是超级自信啊 段总从来不用担心像巴菲特买美国航空之类的事情发生吗 #45269 · 衣申山人 · 跌出来的机会 #45268 · brka · 段哥，雅虎估到多少您，好像有说过还是没说啊，忘了。。![](http://b.bst.126.net/common/po #45183 · 长安 · 因为自己买的股票掉了而兴奋![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/p #45267 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #45247 · 一万颗星星 · 价值投资者是不怕跌的，怕的是不跌，再跌可以买更多。投机者心态正好相反![](http://b.bst.126.net/c #45177 · 红星照我去战斗 · 京东和淘宝的模式不同。比较看好京东，身边很多朋友现在买电器都是去国美苏宁看货，去京东下单。不过，京东得解决好物流问题。 #45261 · 鹤舞白沙 · 如果是我，睡眠不好的话，绝不会进场交易，因为失去判断力。![](http://b.bst.126.net/common/ #45266 · 一万颗星星 · 知道了哪个价格能买的话，光买进就可以了，这个时候不需要判断力！ #45265 · bigfigure · 段哥，没有建仓完毕的话，当然掉了会兴奋，但是当建仓完毕之后，还是希望慢慢涨吧？ #45255 · 创造命运 · 段总：巴菲特说的“不做空”是不是指的要一直地满仓呢？ #45254 · xlli777 · 不做空就是不融券的意思～ #45264 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #45263 · xlli777 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #45253 · 创造命运 · 经过这些天在段总的博客学习，我才发现原来我不是一位真正的价值投资者，因为我还不会给公司估值。我现有或原有的这一套虽然也注 #45262 · 海冰 · 段总这是长线早就运筹帷幄好了，只是下个单子 #44788 · 世路劳生 · 这个兴不兴奋应该还是与我们的仓位有关吧，老段如果已经满仓，遇到暴跌难道还可以兴奋吗？巴菲特也是有源源不断的现金流才希望公 #44803 · 段永平 · 如果你只有一只股票，而且还是满仓的，如果你真正了解你投资的东西的话，那下跌就和你无关了。 #45190 · 思行 · NO,是因为买的东西物有（超）所值。 #44802 · 思行 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #45076 · 段永平 · 呵呵，可是1688.com不含任何未上市部分的阿里系。 #44801 · snoopy10126 · 段大哥，钱都投到一个股票里还是太危险吧，总有考虑不到的因素。万一失手，翻身就太难了吧。（当然闲钱除外了） #45260 · 段永平 · 没算过，现在应该超过了。最低的成本只有8块多，但比重很小，那时忙着买ge呢。 #45189 · 长安 · 掉了![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/ #44952 · 段永平 · 任何时候别人的恐慌都可能是你的机会。 #45258 · wxl3141 · 看到段哥能买到这么多的雅虎，正值羡慕呀！ #45252 · 思行 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face38 #44682 · wxl3141 · 我买不到雅虎我在国内就买银行，银行也在掉，我不去抢银行总可以的，我去买银行，过几年后回头看，可能与抢银行差不多的。 #45188 · 段永平 · 有机会可以再买啊。 #44800 · 段永平 · 好像分散更危险啊。 再说，投资用的就应该是闲钱，不然很难有平常心。 #44748 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #44747 · wxl3141 · 用文字说点吧，段哥。 #44746 · 思行 · 关键还是你懂不懂银行啦！ #44745 · 段永平 · 我买的是公司，你买的是行业，好像有点不一样![](http://b.bst.126.net/style/common/h #44744 · wxl3141 · 我为什么买银行？因为国内的很多中小板和创业板都是鸡毛上了天，而银行类的金融股却象集体卧轨自杀一样的，象块石头总起不来。我 #45249 · 思行 · 前一博，段先生说啦了他还没搞懂银行，有机会请教巴老！能力圈问题哦。 #44743 · wxl3141 · 对，先行业后公司。 #44742 · 段永平 · 你的基本观点我很赞成，只是可惜不太了解银行，更不了解国内的银行。也许你从这个行业中找出最好的一两家集中投的效果会更好？ #44741 · 思行 · 先自知..........![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/p #44740 · 段永平 · 呵呵，那就好![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portr #45250 · 思行 · 发错地儿，本应回复WXL13141滴 ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/ #44739 · wxl3141 · 段哥，我在银行干过，我了解它的赢利模式。金融是万业之母，再说在国内几乎没有杠杆，相对比较安全。我买的是小银行--南京银行 #44799 · 世路劳生 · 你当时买网易的时候也全部是用闲钱买的吗？ 一般的老百姓如果只用闲钱来投资，赚的钱对生活改善不大，老巴年轻的时候应该还是 #44738 · 思行 · 还是自知, 能力圈问题，we don't know ,what we don't know! #44737 · wxl3141 · 我是一有钱就买，只要口袋里有钱，就不停地买，虽然我的钱不多，但我喜欢很保守地买银行股，保险股。因为我学的是金融专业，不说 #44798 · 星星看雨 · 哪怕只有一只股票，而且还是满仓的，所持的股长期的低迷下跌对于价值投资者来说都是有利的，因为还有分红因素啊，每年的分红都可 #45116 · 思行 · 段先生您去美国说是小孩教育问题而去的。是通过投资过去的吗？要有什么样的水平？我的心中也有股意念想到美国去。我定了个目标4 #44736 · victorhu2006@126 · 银行股的成长性好像越来越低了 #44735 · 段永平 · We don't know what we don't know! 中间加个逗号好像有点怪。![](http://b. #45137 · 段永平 · 可能现在投资移民容易吧。我是家属移民过来的，结婚前太太就在美国![](http://b.bst.126.net/styl #44797 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #45220 · netphone888 · 学习了,国内有什么值得投资的公司,大家也拿来说说吧 #44734 · wxl3141 · 思行是想搞点幽默吧，这与你今天的博客是同一套路。 #44733 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #44732 · 思行 · 愿按巴董的套路走 ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #44731 · 思行 · 恩。语法有误。是个显然的错误。改正。 #44730 · wxl3141 · 谢谢段哥，我没有花一分钱得到你的语言，而你请巴菲特可是花了很多钱的，所以在此很感谢你。我想金融类我公司现在在国内的市盈率 #44796 · 段永平 · 问题是不用闲钱对生活会造成负面影响啊。 我从来都是用闲钱的。老巴其实也是。 至少你要有用闲钱的态度才可能有平常心的， #44729 · 段永平 · 呵呵，其实我请老巴是赚钱的![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEdito #44795 · ooqqoo@ooqqoo.com · 平常心![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fac #44728 · wxl3141 · 那我今天是免费请你，你也会让我赚钱的，实在太幽默了。 #45136 · 思行 · 哦是这样子，TKS！ #44951 · xmyiru · 机会是肯定开始出来的，我8块开始买万科，越跌越买，恐慌来的时候也不会立即就结束，慢慢来。万科的年报我是这几年年年都读的， #44727 · 思行 · 请问赚了钱 你想做什么？ #44726 · wxl3141 · 回报自己再投资，再思考，再学习，回报家人，回报社会。 #44725 · xmyiru · 我有买民生，说实话的，研究银行对我来说难度大，是因为没有其他太好的标的。我思考的就是：索罗斯他们愿意9港币买民生，而我是 #44950 · bnfan · 啥时候段大哥出手万科的时候再出手也不迟 #44949 · victorhu · 估计还会跌的，万通应该不错 #45248 · xmyiru · 也没必要那么乐观，要是长时间浮亏的话，心情也不会真的有很好的，特别是子弹（现金）越来越少的情况下。毕竟我们还是人嘛，呵呵 #44724 · wxl3141 · 买了之后最好就去睡觉。 #44948 · victorhu · 万科是否现在盘太大了，成长性有限 #44723 · 思行 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #44947 · bnfan · 段大哥，万科现在8块左右，您觉得它到几块的时候对你就比较有吸引力了？ #44722 · xmyiru · 那是，每次按计划做的都很塌实，有时侯被盘中波动引起的操作会不舒服，不管是盈或亏。现在都按计划做，买入的前提也是立足打持久 #44946 · xmyiru · 呵呵，那也不一定，说不定老段有更好的投资标的呢？！大家讨论的是理念和公司，不能说跟谁跟谁的。哈哈，那老段不就成了带头大哥 #44945 · bnfan · 巴菲特是我们这帮人的真正的带头大哥![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fa #44944 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #44943 · 思行 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face13 #44942 · bnfan · 嘿嘿，又学一招![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/port #44721 · 粗茶淡饭 · 了解的行业就好，能说说银行的盈利模式吗？谢谢了 #44941 · 思行 · 公司股票就当股权债券,这个出发点甚好！ #44720 · xlli777 · 据说您请那顿饭最后饭馆没收钱还贴了给格莱德基金？ #44719 · 思行 · 如果我是开饭馆绝不收钱 ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pr #44940 · 段永平 · 刚刚查了一下，好像现在已经很接近了，只有汇率差。 说说你为什么买万科？我很久没看万科，不知道其具体情况。 #44939 · bnfan · 我还没买![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrai #44718 · 段永平 · 恩，哪顿都没收，还给1万美金。 小费还是老巴给的![](http://b.bst.126.net/style/comm #45246 · tanyaosi · 也来一小幽默： 年年向上：运筹帷幄于"股"掌之间，决胜千里在三五年以后![](http://b.bst.126.ne #44717 · wxl3141 · 哈哈，现在国内创业板与中小板很热闹，银行这边却很泠清。一个是鸡毛上天，一个是石头在地，鸡毛最后的归宿是无影无踪，而石头却 #44716 · 永远争第一 · 你在南京银行干过？很了解它么？介绍一下？ #44938 · 永远争第一 · 万科的房子质量一般，但他们的物业管理不错，我的观点哈 #44937 · bnfan · A股中哪家地产公司的房子比万科的还好？ #44936 · 循序渐进 · 我看好万科是因为王石的不行贿，在中国做生意，特别是腐败滋生的房地产，能做到宁可做不成也不背原则，好样的 #44715 · wxl3141 · 不是南京银行干过，而是在小地方的大银行干过。 #45245 · panhuiji777 · 学习价值投资的路上. 段总 问下.比如一个公司有净资产100亿.每年能赚10亿.那估值的话,这个公司大概值多少? #44714 · panhuiji777 · 可以通过港股券赏买卖啊.我开了个华泰证券香港的. #45176 · 永远争第一 · 相当看好京东，物流是短板，但问题不大。 #45241 · readbamboo · 请教段总：您买yahoo时“现金45亿左右”，指的是负债表上的“货币资金”，还是大约扣掉一些长期负债（如彼得.林奇计算福 #45135 · 永远争第一 · 在美国小孩子受教育比国内好么，很多人说在美国是给别人养孩子，跟自己的父母不是很亲，不像国内，阿段前辈这个是怎么解决的呢？ #44935 · 思行 · 万科企业造钟人！认同企业文化![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/ #45091 · panhuiji777 · 价值投资学习中.段总,比如一个公司有净资产100亿,每年能赚10亿,这个公司大概值多少钱? #44934 · panhuiji777 · 若干年后我想万科4000亿的市值应该有的,中国这么大的国家,出一两个4000亿左右的地产公司完全有可能. #45134 · 段永平 · 基本上我们每天都会和孩子拥抱一次以上。今天早上我女儿6点多一点就跑到我房间来看我，说是想我了，大概是因为我出差几天没见的 #44933 · readbamboo · 先来抛个砖：万科109亿股本，市值870亿，2009年报存货900亿，且帐上有230亿的货币资金，超强的管理层，超强的企 #45175 · 红星照我去战斗 · 能以更低的成本提供同样的产品和服务的公司前途肯定是大大的。 看它的募资貌似也要去海外上市，国内的好公司怎么老往外跑。 #45111 · 段永平 · 大概就是你存X的钱能拿到10亿的利息（长期国债利息），再把x打6折。 #45243 · 段永平 · 不是现金的“现金”就没法知道是什么了![](http://b.bst.126.net/style/common/html #45223 · 红星照我去战斗 · 看了港股的谭木匠不错，盘子小，市盈率才15倍。 #45174 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #44932 · 段永平 · 之前经营和负债情况如何？ #44931 · bnfan · 净资产多少啊？ #45133 · 永远争第一 · 呵呵，我是听去那边读书的朋友说的，可能情况不同，他们比较忙，工作，学习，可能时间不是很充裕，现在很多人琢磨着回国呢，还有 #44930 · 永远争第一 · 这么说也对哈 #45180 · xinbafeimeng · 阿段是生活很简单的一个人...... #45244 · 机断行事 · 段先生是中青年人的榜样，尤其在投资界。祝好！ #45242 · readbamboo · 感谢段总！ #45132 · 永远争第一 · 感觉阿段前辈做人做事都相当有一套，教育孩子也是呀。 #45131 · 段永平 · 小孩在哪里都可能欺负人或被人欺负，但这边总的来讲要好很多。和是不是华人没什么关系。反而在国内，如果小孩的家长不是当地人的 #44929 · bnfan · 我确实是想知道，不是反问![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor #45110 · bnfan · 段大哥的意思是值60亿？ #44928 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #44927 · 思行 · 好的企业文化、 好产品\&还要便宜！ #45130 · 永远争第一 · 哈哈，了解了，谢谢。 #45109 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #45173 · 永远争第一 · 看来阿段前辈有不同意见？我主要是从05年就开始在上面买东西了，感觉还不错，反正像电脑配件之类的，还有数码产品一般都是在那 #44926 · bnfan · 这个很难说![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/f #45129 · 红星照我去战斗 · 请问段总，对孩子教育的语言是用英语还是中文？谢谢 #45236 · everinvest · 由于买银行股需要比买航空股份还要高的智商，因此应该向能够分析国内银行的智人颁发“诺贝尔金融奖”。据不确切消息，“太空银行 #45240 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #45239 · bnfan · 呵呵，有意思 #44925 · 思行 · 或许你会说我知道哪个是便宜的。 #44713 · xlli777 · 如果是按照62万美元的15%来给tips，饭馆的服务员肯定抽过去了![](http://b.bst.126.net/co #45108 · xlli777 · 您的ID里也有777，哈哈，真有缘～ #45238 · 思行 · 真有才![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fac #44924 · NEWMAN · 3.4人民币。 #45182 · snoopy10126 · 他的同事说，他还帮孩子打牛奶呢。 #45237 · xlli777 · 赞“罗斯的孩子”！赞“黄金人杀基”！ #45107 · hua8567217 · 现在国债是4%左右 #45106 · bnfan · 受教![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/ #44988 · 余祥平 · 2007年底有几天晚上没睡好，是怕第二天股市再跌； 最近又有几天没睡好，是因为没有多余资金可以加仓,按段老师的说法，我 #44923 · jinweiming_nanjing · 平安的H股比A股高，是不是要研究一下啊。![](http://b.bst.126.net/common/portrait #45105 · readbamboo · 我粗略算了一下： 长期国债利息：5%---净利润/长期国债利息，再打6折，相当于12倍市盈率； 长期国债利息：10% #45235 · jinweiming_nanjing · 国家会进一步控制别墅用地的审批，做别墅的碧桂园值得研究。![](http://b.bst.126.net/common/ #44794 · 世路劳生 · 确实，投入太多就很难控制自身的贪婪与恐惧了，可能是我了解老巴还不够，只是觉得投的多雪球滚得更快。 其实我最近也是买的银行 #44922 · netphone888 · 万科近三年平均净利润47亿元.按国债利率4%加上60%的安全边际计算市值:47/4%/\*60%\=705亿,如果按近四 #45222 · netphone888 · 谭木匠做的梳子口碑还不错,他融资好像是用于扩张吧,不知道后期管理能否跟上. #44921 · 思行 · 银行利息是可以全额拿走，这3年的平均利润，还要考虑资本支出......时间拉长5-7年好一点。但对于地产 按这样算好像 #44920 · readbamboo · 454亿 #44919 · readbamboo · 我认为并不是简单的按国债利率再打6折反推来计算，段总只是提供了一种思维，一种资金成本或资金效率的考量方法。如果这样那太简 #44918 · 思行 · 段总您所谓的“好”的标准是什么？ #45187 · 长安 · 万科跌到8元以下了，可惜无弹药了![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEd #45191 · 原来叫溜子 · 我恰好也买银行股，用段老师的方法测算了一下招商银行，招商2009年利润223亿，总股本216亿，2010年预计有20%的 #44917 · netphone888 · 可能还需要选择有明确成长性的企业了,经营有波动,未必能保证往后市盈率都低于15倍.段总还说了一个10年回本的方法. #45234 · 原来叫溜子 · 刚才净利润错了，应该为182亿，182/223x15.48\=12.89元，看来接近了？呵呵 #45186 · 长安 · 我确信万科是好公司，但它盘太大，成长性不如金地好，请问这种情况应如何取舍？![](http://b.bst.126.ne #44916 · netphone888 · 请教你认为怎样计算万科的安全边际比较好呢? #44915 · 长安 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #44914 · 思行 · 能不能接着讨论 ，段先生提出的“好”的标准。 #45233 · 股民老k · 段哥批准加入，记录一下，呵呵。 用价格衡量一笔交易，而不是用时机。所以心宜的股票越便宜越好。 #44913 · 长安 · 万科是造房的，长期销路不成问题；老板王石意识超前，又要低碳又要环保什么的；而且公司已经上轨道了，属于卫星级公司（够高够快 #45232 · 独行侠 · 段总是我见过的最没架子的富豪之一，钦佩 #45231 · 香奈儿 · 支持段总 下跌对于买家来说永远都是好消息![](http://b.bst.126.net/common/portrai #45230 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #45229 · 如风 · 学习 #45228 · 自由电子 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #44912 · 自由电子 · 那是就跌到5.5元，呵呵，如果真这样，我也会买几百万股 #45104 · 星星看雨 · 好像比巴老的自由现金流折现法简单，你的计算方法里没折现吧？道理我大概明白，但还未能理解透您这条公式，这个“x”是指公司的 #44911 · zhongbingo · 我也用这个方法 还有如果H股高过A股的股票, 我都觉得值得研究 #44910 · 茶水铺 · 现在的12块和段总那时候的12块的价格不一样。 记得巴菲特说过一个故事“有一个人买一只股票花了5块钱，觉得便宜，后来人 #45208 · 茶水铺 · 你那么敢跟啊，我真不敢，看不到它的价值，或许了解不够深。![](http://b.bst.126.net/co #44909 · 茶水铺 · 万科的风险意思控制得很强，只贮备三年的地，它的房子大部分是往精装发面发展了，精装也是一个潮流和方向，在我们这 #45227 · 不输至上 · 最近几天，由于房地产调控造成银行股大跌，这使本来有些低估的银行提供了更大的安全边际，近阶段人民币升值的预期越来越强，美国 #45103 · panhuiji777 · 缘分呐!!! #44908 · 一生一事 · 1.和银行一样房地产的负债也是较高的了，经营环境也有较大变化，风险控制是第一位的。“不捂盘/不囤地/不拿地王”可以看出王 #44907 · dujianping_ok · 这是什么原因呢？买入的标准使公司和价格，a b股只是市场表现，没理解其中奥妙，请段总解释一下。 #44906 · xmyiru · 王石是万科管理层的代表之一,企业的成功不可能只是一个点的成功.王石已经开始持股了,按其"名利"说来推倒,他已经交班成功了 #44905 · yinhoupeng · 当年段大哥买万科的时候因该是A、B股倒挂吧。这是不是你买万科参考的一个重要条件呢？你买的时候A、B股差价大概有多少？ #44904 · steper · 有个朋友在另外一家房地产公司卖房子，他说万科房子的质量、设计比他们公司的超前十年，能让竞争对手说这话，不容易。 #45226 · panhuiji777 · 推荐大家一个价值投资的博客http://blog.sina.com.cn/wenxuans #45225 · panhuiji777 · 刚发现的 #45224 · panhuiji777 · 集中优势兵力,我觉的是做任何事情都应该遵循的法则. 对价值投资也一样,集中投资是精髓,对于真正低估的好价值的东西,就该 #45197 · dujianping_ok · 182/0.04\*0.6\=2730亿；2730/216\=12.63；每股因当为12.63元。12.63/0.84\ #44903 · 不输至上 · 香港最大地产公司是新鸿基，目前市值是2861.8亿港元，合人民币2518亿元，万科的市值是871.92亿元，中国这么大， #44712 · 不输至上 · 国内银行的监管是比较严的，我目前觉得民生银行比较好，治理结构和公司文化都比较好，管理层有干劲，股权比较分散，基本不是出现 #44902 · zhongbingo · 不能这样算吧, 在香港上市的中国4大发电商的总市值还不如中电 #45196 · 一生一事 · 净资产5.3左右，因为有配股。。。 #44901 · gregnie · 万科这种垃圾公司也有这么多人看好啊，报告段总，万科目前的市值880亿左右，非流动负债310亿，企业价值1190亿，09年 #44900 · 冠希大哥 · 最近有一段万科郁亮的讲话，大概是讲万科真正的对手是中海地产。有意买万科a的可以看看。中市场关注度排名第3位，现在还没有出现A、B股到挂，按汇率算大盖差个两三毛钱吧。我个人认为还 #45209 · puk · 4月22日，Yahoo全天成交3624万股，您买入200多万股，占全天成交比例6%左右。估计占17.5以下成交部分超过1 #45221 · 红星照我去战斗 · 谭木匠的品牌建设还不够，品牌内涵显得朴素原始了一些，缺少系统性的深加工。产品是由两部分组成的：一是硬件实体的，这方面它的 #44711 · yinhoupeng · 索罗斯有这么说过吗？或做过吗？---------愿意9港币买民生，我不相信！这是扯淡。 #45219 · 阿金钟爱跑 · 基本上我也还睡得好觉，不过还是觉得有些不爽，因为功力还不够深厚。如果这功夫功力修到顶是十级的话，骄傲点说我就修到六级吧。 #44894 · 红星照我去战斗 · 感觉地产公司现在是类金融企业，房子还没盖完房价一上涨，这块资产就升值了；同理，房价下跌，资产也跟着贬值。 感觉对地产股的 #45195 · 红星照我去战斗 · 等到12.63的时候坚决买入。 #45218 · 爱喝咖啡 · 雅虎一季度3亿美元利润，250亿的市值，20倍PE看起来并不便宜。为什么段总很看好呢？可能是掌握更多的信息。另外段总对淘 #44893 · ooqqoo@ooqqoo.com · 只是参考用的，当然不是买入的标准了。O\~物美 #44709 · 地 · 年初时就说,中国股性政策的特性,今年创业板一边是火山,多股会追上百元, 一边是冰山, 大盘股会跌到几元, 再现在看看 #44708 · 地 · 任何行业中都可能会有好公司, 特赞叹段老师的智慧! #44999 · 余祥平 · 大秦铁路，成本在10元左右 #44845 · 泛舟池 · 只买A股地产的话也算是个办法 要是A股港股两可的话，香港内房股就便宜多了:) #45138 · panhuiji777 · 段总 你在这么多的上市公司中是怎么选股选公司的. 选股思路是怎样的.大概的思维脉络是怎样的. 我感觉有时候无从下手. #44844 · 泛舟池 · 我琢磨： 销售收入和毛利率长期上行的公司是最好的公司，例如：新东方、贵州茅台。一项长期增长另一项保持缓增或稳定的也是好 #44843 · netphone888 · 万科的盈利能力在国内地产企业中还是可以的,什么时候出现便宜的并且安全的价格可以讨论吧. #44998 · netphone888 · 大秦铁路是个比较稳定的债券型股票,确实也不错. #44997 · netphone888 · 如果不考虑盈利增长,按大秦铁路近三年的盈利能力,需要投资18年才能回本,A股有安全边际的股票确实很少啊. #44693 · 泛舟池 · 【雪球】作者在上海演讲结束后，有现场听众起身说道：我认为投资和人品有关，坏人是不会相信巴菲特的。现场一片哗然:) #44996 · heimaofuren · ：价值投资学习中.段总,比 #44962 · 价值投资奉行者 · 段总：您好！看到您跟博友的以下对话，我确实有不明白的地方，想请教： [panhuiji777](http://panh #45040 · wuzonghai · 04-23 14:21 [段永平](http://nteswjq.blog.163.com/) 回复 [panhuij #45090 · wuzonghai · 04-23 15:58 [原来叫溜子](http://wei215215.blog.163.com/) 我恰好也买银 #45084 · 地 · 不是,这个已经炒高了, #45082 · s_sfmai · 请问段大哥一个问题，在选公司的时候，应该是要定量和定性分析，但有时候，虽然对公司的管理层不太了解（因为是冷门小公司，媒体 #44994 · 静听花开 · 你好，其实我也没啥分析，就是觉得现在这个价格算便宜的，你呢？为什么看好招行的？准备拿到多少价格才出手？ #44993 · 静听花开 · 很想知道你在2007年高位为什么也没有卖出？ #44841 · xmyiru · 开港股目前还麻烦,对细节也不够理解.我觉得目前专心A股,这里的钱足够我赚的了,先一步一步做好. #44840 · xmyiru · 首先是因为当时万科已经达到老段当时的投资标的标准,然后是因为A股比B股便宜买A股. #44824 · qkhhfvmq · \=10亿 x\*60% 例如：目前20年期国债利息 \= 4.5%， 那么x\=10亿/4. #45050 · bnfan · 利率升高，企业估值就变小，所以巴菲特说利率是股市的万有引力呢 #44992 · bnfan · 你咋知道的这么清楚啊？在哪看到的？ #45049 · bnfan · 10亿相当于企业利润吧，一切都要归于企业的赚钱能力上来，我是这么 理解的。 我也想听听段大哥的观点，段大哥似乎不太关 #45048 · bnfan · 没关系，我相信在股市比犯错次数，每个人都会认为自己最多，至少我是这么想的，哈哈 #44766 · bnfan · 我相信照这样的增长率下去，段大哥总有一天会招架不住汹涌的信息量的，得有个办法![](http://b.bst.126.n #44765 · 思行 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #45047 · 思行 · 如果从生意上考量 你把钱放在潞安环能10年 20年 。你能睡的安稳吗？ #44991 · 思行 · 在聪明的投资人 一书有写到。这一段写的N有趣，深度理解一下。你会走出 另一个境界。请股沟 “格雷厄母 市场先生” #44807 · gregnie · 最近看了《从优秀到卓越》第五级领导这一章的英文版，有点看不下去。如果说的不对，请各位高手指正： 1.作者解释了他所认 #44812 · gregnie · 2，Attend to people first, strategy second. 先找对人，再定你的战略。 #45080 · 思行 · 这个“江湖”会越来越大的 #44811 · gregnie · 3，Shy, unpretentious, even awkward, Smith shunned attention. #45081 · shenzhenmonkey · 谢谢，段总更新了博客。 #44791 · 世路劳生 · 你所了解到的美国的投资者比中国的投资者成熟在哪些地方？ #44764 · 段永平 · 我干嘛要招架![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portr #45079 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #45046 · 价值投资奉行者 · 但是净资产是指公司就算不赚钱，目前都值100亿了，怎么不用考虑这个呢？ #44960 · 段永平 · 问题倒是没有高低级之分，重复问题太多了则的确有点郁闷。希望问问题的人能先看看大家的讨论。反正以后我觉得重复次数够多的就放 #45064 · 段永平 · 总结的非常好![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portr #44763 · 思行 · 史玉柱在优米网的午餐会标到150万，我们还在这里享受免费的午餐。感谢段先生这般无私！ #44762 · bnfan · 有道理![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait #44761 · bnfan · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #44760 · 段永平 · 呵呵，那我赚大了![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/por #44959 · bnfan · 段大哥不回答某些问题才值得称赞，很真实，很性情![](http://b.bst.126.net/common/portr #44983 · bnfan · 我理解的是把X打6折后是公司的成长性方面的价值 \---------------------------------- #44982 · bnfan · 不过这种估值方式只考虑净利润，没考虑净资产，这确实是个问题，但你直接加上来，就让我更迷惑了。 #44759 · bnfan · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #44758 · 思行 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #45045 · 八步登天 · 像这种资源股，放的时间越长，睡的越安稳。中国对煤炭的需求是可持续的。 #45044 · 思行 · 哦。那煤子 煤孙........要无穷境才行。再说煤炭价格？ #44790 · 段永平 · 投机的人的比例低一点点。 #44810 · 段永平 · 在哪里好CEO都是很少的。 #45063 · xlli777 · 我还没用过，我周围的朋友们都很惊讶twitter这么一个看起来完全没有新意的idea竟然拉到了六千万风投，并且它真的改变 #44809 · 段永平 · 呵呵，无论如何，这本书对我们企业帮助挺大的。我觉得可能别的书可能你更容易理解些。 #44757 · 段永平 · 在前面我提过几本书，有兴趣你查查？ #44756 · 思行 · 好的，谢谢。 #45077 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #44981 · bnfan · 价值投资奉行者 但是净资产是指公司就算不赚钱，目前都值100亿了，怎么不用考虑这个呢？ \------------- #45062 · bnfan · 有点像你不看好的股票变成大牛股一样，哈哈。 不过我还是不喜欢写微博，也懒得去follow, 可能跟人有关吧。 #45043 · 创造命运 · 我当时就清楚潞安环能到了2012年产能可以翻一番，也就是说又可以复制一个公司，但是我就觉得到2012年还要很长的时间.. #44980 · bnfan · 那60%本来就是对资产风险的一个折价，你又把资产凭空加上去，那么这个折价还有啥意思呢？ #44984 · 一万颗星星 · 段先生，雅虎目前的市盈率大概31倍，好像不是很便宜，总市值大概280多亿美元，您目前的价格买进肯定是认定雅虎的价值远不止 #45061 · 小肥阳 · 以前也有同感，但是后来发现每每上QQ，校内或者是FACEBOOK第一关注的是好友STATUS的变化时就明白TWITTER #45060 · xlli777 · 我觉得这个idea没有新意就是因为facebook、校内、MSN什么的都已经有这个等价的东西了，谁知道它还是火了，风投的 #45059 · 小肥阳 · 其实idea并不是有新意才值钱，我觉得应该是满足客户需求的idea才值钱。被百度收购的HAO123网址之家，页面简单，但 #45058 · bnfan · 不是小团队，是一个叫李兴平的初中毕业生做出来的，更多的是机遇，但这不能不说是个传奇。 #45057 · 小肥阳 · 微博是个垂直细分市场，毕竟有的人上FACEBOOK或者校内只写STATUS和看朋友的STATUS，所以FACEBOOK里 #45056 · 小肥阳 · 是的，他和蔡文胜是个人站长的代表，代表草根阶级。现在联手做4399游戏网站，又是一个成功的作品。 #44987 · 段永平 · 你查查前面 #44692 · 粗茶淡饭 · 恩，也是的，那怎么对银行股估值呢 怎么看是高还是低呢？市盈率？市净率？还是什么呢？我现在也在看相关的书在学习，但还很迷 #45042 · wuzonghai · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #45041 · wuzonghai · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face56 #44691 · qiandongwei2006 · 估值是模糊的，就是银行老总也不能说清自己的银行能值多少钱。但是他能知道自己的公司至少值多少钱。这就够了。用pe,pb,p #45039 · ooqqoo@ooqqoo.com · 虽然段总说价值和成长没有必然的联系，但很想看到段总写一篇关于成长性的文章的。![](http://b.bst.126.n #44986 · xlli777 · 前面有篇日志叫《Yahoo和GA》 #44690 · 糊涂是福 · 段总，请问怎样才算是懂了一个公司呢？或者说要弄懂一家公司应该从哪些方面努力？ 谢谢！ #44979 · 价值投资奉行者 · 有些道理，我下面举个例子，你看看区别在哪？A公司净资产100亿，每年利润10亿，按这折算的公司价值是120亿。B公司净资 #44978 · 段永平 · 加什么？我没看到你写的是什么。如果有公司净资产1000亿，市值120亿（你这里价值是什么意思？）的话，我觉得最重要的是去 #44977 · 段永平 · 从投资的角度讲，只能算一头，不应该两头一起算。 #44976 · 价值投资奉行者 · 段总，但我看到您对yahoo的估值时好象也考虑公司的现金，净值什么的，确实不明白，不好意思。 #44975 · 段永平 · 我明白你的问题了。可以确认的净资产当然有价值！尤其是评估其向下空间时很有用。yahoo其实就是个例子。 #45035 · 竹天 · 哦，08年就有买了，![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/p #45034 · 竹天 · 哦，08年就买了，我是10年才关注段哥的博客！![](http://b.bst.126.net/style/common #44974 · bnfan · 净资产\=总资产-负债，如果一个企业没负债纯1000亿资产，你觉得能一年只赚10亿吗？如果确实只赚10亿，那肯定不值10 #44973 · bnfan · 所以段大哥说的好，你如何去确认这1000亿，还有“没变现之前先变没了”，呵呵，太有道理了。 #44972 · 价值投资奉行者 · 我举这例子的意思是说应该与净资产有关，净资产\=总资产-负债，这是错的，所有股东权益\=总资产-负债，而净资产不包括少数 #44990 · dujianping_ok · 当时，在43元时卖了个零头，就回本了，想在50元时出掉。当时，主要是把招商地产在95元时出掉了，可能是怕他空的心理吧。现 #45032 · dujianping_ok · 段总：中国经济总量大了，出口也太大了，难以增长了，或增幅小了。对公司而言，当规模难以大幅增长时，能保持利润的一直增长吗？ #44971 · bnfan · 这是百度百科里面关于净资产的说明，没找到更权威，将就看看这个吧： http://baike.baidu.com/vie #44838 · yinhoupeng · 向你学习，万科2009年报存货900亿你在哪看到的，我看年报没有看到！我看到一条-----------截至 2009 年 #44989 · heimaofuren · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #44837 · 红星照我去战斗 · 我觉得用有色金属行业的估值方式去估地产股好一些，假设一下房价掉20%或者30%，看看企业值多少钱。 #44970 · 价值投资奉行者 · 这个我读会计教材时学会的，两者有明显区别。好象扯远了，我想你看看段总估值YAHOO时的情况，我们是想学会段总的估值方法， #44969 · bnfan · 你的刨根问底是有益的![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/p #44985 · liulog80 · 主要是阿里巴巴的40%股权，这是隐藏价值。 #44968 · 价值投资奉行者 · 因为段总是非常成功的，我们现在都有了价值投资的理念，问题是怎么对企业进行估值呢？我读了很多书，也研究了好多国内价值投资成 #44967 · 价值投资奉行者 · 其中9.6的部分是：对每股利润0.8\*12得到的，这12倍PE你也应该清楚，就是对X打6折的意思，如果搞清楚了，就可以 #44966 · 价值投资奉行者 · 刚才搞错了一个地方：就可以总结段总的毛估估的算法是：可以确认的净资产部分\+每年净利润部分\*12\=公司的毛估估的价值 #44965 · bnfan · 你提到的段总这段话是哪篇博客里的呀，我怎么找不到呢。我只看到一篇《Yahoo 和 GA》<http://nteswjq. #44964 · 价值投资奉行者 · 就是在回博友的评论时说的，你首先相信我，这确实是他说的，你自己在最近几篇找找看。 #44963 · bnfan · 回头我找找 #44836 · readbamboo · 资产负债表上有啊！ #44689 · 段永平 · 我也说不清楚。大概就是，当我觉得我懂的时候就是大致懂了，还觉得不懂时就肯定还不懂。 #44688 · 糊涂是福 · 这是个好办法，努力去弄懂不懂的东西。谢谢回复！ #44835 · 泛舟池 · 天行健的简易筛选法：ROE\>15%，ROA\>\=0.5\*ROE ROE是净资产收益率，ROA是总资产收益率 负 #44834 · xlli777 · 明白了![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fac #44961 · 一指禅 · 如何卖才是股票投资的核心问题，可以就卖的话题进行讨论吗 #44833 · jordanmjw · 利率啊，经济周期啊什么的，对优秀公司没什么影响的。好公司由它的基因决定的，并不是外部环境。 #44755 · 高山流水 · 呵呵。 段总进军网游前，是不是同史玉柱先在饭桌上好好交流了一下。 #44823 · 高山流水 · 投资的过程的确是很有乐趣的。 经常看段总的博客到很晚，乐此不疲，因为我是做设计工作的，白天比较忙，只有晚上才有时间。跟 #44958 · 余祥平 · 段老师，我把您的问答分类做了笔记(分为段永平谈学习、谈投资、谈估值、谈套利、谈实例、谈教训、谈慈善、谈经营、谈教育共九章 #44813 · 茶水铺 · 段总，你24岁的时候资产有多少？ 我今年24。 #44832 · 不输至上 · 香港市场几家主要的地产公司市值基本都在2000亿以上，也是从大量的地产公司脱颖而出，中国的市场那么大，只要万科能不断的提 #44817 · 段永平 · 大概每个月56块，基本花光，也许能有20块身价![](http://b.bst.126.net/style/common #44957 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #44816 · xlli777 · 那一年我出生，SP500指数是192，今天是1183，涨了6倍～ #44956 · 余祥平 · 谢谢！ #44831 · 阿文 · 赞同！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fac #44830 · 阿文 · 平安我是二十多买的，可惜没什么钱，买不多啊！ #44754 · 阿文 · 好像有提到基业长青，从优秀到卓越。 #44822 · 阿文 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #44819 · 阿文 · 所以段总投资雅虎的原因之一是交叉持股，它主业呢，好像是最近几年表现不是很好？ #44815 · 茶水铺 · 算上通货膨胀也比段总那时候多，真的是要努力啊。 #44814 · 科科 · 我24岁时工资只有不到2000块，只有3-5万的身家。![](http://b.bst.126.net/common/p #44804 · bookbookv · 大哥24岁身价才20块，那大哥几岁才开始对未来成竹在胸？感觉能干大事，原因是什么呢？ #44808 · 第5级开始爬行 · 连看好几天了，我认为所有人都应该看看这本书，应该列入大学生教材，应该免费向公众开放，所有为这本书做过贡献的人（包括卓越包 #44806 · 段永平 · 好像到现在为止还没有这种感觉![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEdit #44805 · bookbookv · 那这一点大哥与孙正义有点不同？ #44687 · 粗茶淡饭 · 也是的，我现在只要是银行股，觉得还是银行实在点，不过我暂时不会估值，只能买了就拿着了。 暂时还是犯价值投资的毛病。 #44753 · 第5级开始爬行 · 原义可能是---“我不发消息，也不回任何消息。” 拼音打的，笔误。如有岐义，以博主为准。 #44752 · 段永平 · 谢谢纠正![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrai #44751 · 第5级开始爬行 · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #44789 · 金牛贺岁 · 国内的工、农、中、建四大国有银行，在上市之前基本上是每过几年（或更长一点）就会资不抵债，然后国家再注资重来。造成 #44787 · effsys · 有个问题我非常困惑，之前非常关注段总的投资理念，从实际的结果来看自己的投资结果也是好的。 我2008年初买了一个公司的 #44782 · wangzhi1559 · 段先生，您好。多谢您加我为博友。我现在美国留学，我手头上有打工挣来的1000美元，看了这篇文章之后我想用这些钱来买雅虎。 #44786 · 段永平 · 不懂不做！ #44785 · xlli777 · 1000美元投资股票回报有限，不如花掉一部分上Amazon把段先生推荐的几本书买来看看，这个回报率可高多了![](htt #44784 · 被留学的人 · 多谢。 #44783 · 被留学的人 · 多谢。 #44750 · luxfn · 这个问题我在一本关于巴菲特的书上看到过，应该选B公司，因为假使这两家公司都将年收益的70%留存公司经营，那若干年后B公司 #44686 · luxfn · 我也重仓银行股，和您一样，我充满信心。 #44685 · luxfn · 我也买过民生银行，持股3年，今年换了浦发，详细原因我的博客有说明。 #44684 · luxfn · 民生的董事长不行，副董事长没用。 #44683 · luxfn · 投资回顾：民生银行近4年来一直是我的重仓品种，05年至08年不断买入，本月09年年报出来后全部清空换仓浦发和工商银行。 正文 Markdown: 段总：这个幽默很有趣！你后面的议论完全是逆向思维，看来你属于芒格所说“一直逆向、永远逆向”一类吧。 修改理由或问题说明: 依据链接（选填）: 备注（选填）: 问题类型（选填）: 请选择 人物归属 回复关系 日期 译文 出处 其他 提交待审阅