回到原位置 纠错／补出处 《博友发言的要求以及加博友的条件》的留言 #22288 祝段总及博友们新年快乐，给大家提前拜个早年，祝大家新年万事顺意，身体健康，财源广进！！！ 勾选需要更正的栏位，填写建议值和理由。也可只填写问题说明或补充出处。维护者审阅后才会修改档案。 选择要更正的栏位 署名或发布者 原始发表时间 原文出处链接 资料人物归属 直接回复对象 正文 Markdown 署名或发布者: 原始发表时间: 原文出处链接: 归属 · 作者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发言者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 受访者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发布者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 直接回复对象: 未确认回复对象 #22840 · 一万颗星星 · .2是 #22829 · 风继续吹 · 挺好的“卡片打洞”式的规矩 2011年心想事成！幸福快乐！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/ #22823 · yesican888 · 祝福段总新年快乐，身体健康； 感谢段总带给我们的提升机会！ #22820 · 海冰 · 隔一天发一次，这样安全边际比较足 发现现在留言框下面多了一个网易微博的选项，不知道里有没有发言的时间记录，试一下 #22819 · 会飞的猪 · 每一条评论后面都有时间的。 #22811 · zgdfzg · 门道 门---是投资标的的物性，是数学模型，是逻辑。 道---是内视图，是破出逻辑的创新。内视图符合逻辑判断基点 #22817 · 南京人 · 祝段总新年快乐,身体健康! 段总对自己要求如此之高,评论太多看不过来宁可关掉,现在立下规矩评论少了,但很多评论都得到了 #22813 · zgdfzg · “求真”，是人类文明发展到现在所普遍尊奉的价值基础。把这个求真的思维说成是普世价值，一点都不为过。或许有人认为我们有自己 #22816 · Hawk · 新年快乐！这个规矩好啊！最好网易博客有这个功能，大家就不用记时间了。 #22815 · 自由翱翔 · 段总新年好！这个规矩不错啊，每天一条，这样可以慎重考虑说什么，也更有意义!![](http://b.bst.126.ne #22814 · 守正出奇 · 应该是没问题的，问点关键的问题，尤其是那种十分纠结的疙瘩。别辜负段哥这个好教练啊，呵呵！ #22807 · zjueehy · 段总、各位博友：大家节日快乐！新年好！敬祝各位及家人合家幸福！月月甜美！天天开心！ASK：如果市场恐惧和疯狂的程度可以大 #22747 · bcselling · 谢谢段总的回复。我真正佩服的是步步高在您脱离了日常运营后仍然能越做越好。我想关于授权我会再深入体会下。 另外一个问题 #22804 · 亢龙有悔 · 仔细看了下，已经远远超过23小时了，得留一些安全边际啊，哈 我有经营企业4年（从作坊类型过渡到小企业），一直以文化做为 #22809 · 酷耐 · 段总您好！时间到又可以发言了，这个规则太好了，提高了效率还可以慢慢思考、体会，您前面给我的回复正是我想学到的经验，又清晰 #22812 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22802 · ROY · 段伯伯您好. 我想請教您一個問題.我看了您的（重開博評論的條件）所以我簡單說明一下我的問題. 我是一 #22810 · 段永平 · 没听说老巴每个季度“都”要进行“仓位调整”的。 我相信林园也不会有意干此类的事情。 你看到的老巴的季度调整是因为他是 #22806 · 段永平 · 我觉得大家都不遵守的规矩有可能会是不合理的规矩。小部分人不遵守规矩是执行者的问题。 一般而言规矩定得一定要有道理、有意 #22746 · 段永平 · 也许你要首先要搞明白什么是保健因子，什么是激励因子。 企业员工的收入其实是保健因子，就是少了不行，多了没用的东西。当然 #22808 · 段永平 · 炒股票啊？你这样炒股怎么可能天天开心呢？这种想法的结果一定是天天操心![](http://b.bst.126.net/c #22805 · 段永平 · 举个我们自己的小例子：有一年，我回了一趟公司，发现总部大楼前那些没有停车线的地方也都停满了车。我就问我们管后勤的同事，为 #22803 · 段永平 · 感觉你还是继续学习比较好一些。 #22792 · 陈亚明 · 华润集团董事长宁高宁文章的节选： 因为想入股深圳万科，与万科的同事谈到万科今后的方向时，我说，在万科发展的现 #22783 · 加忠 · 段总，1、感觉自己应该学习英语，因为你的一些英语文章我看不等![](http://b.bst.126.net/commo #22762 · wuwei_zhaoyan · 谢谢段总的推荐![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview #22796 · 柏拉图 · 段大哥好。今年第一次发言，请问一下段大哥您研究宏观经济吗？还是把全部的精力放在研究微观经济上。您的评论条件我认真好了好几 #22801 · wzybamboo · 这个规矩很好呀，说话的都变的精辟了（明显废话少了很多），段总交流的也多了（段总的留言多了），我们学习的也就多了，这个规矩 #22800 · 简... · 今天能发言了，很开心，最想说的是：祝段大哥及全家新年吉祥，万事如意！ 同时，祝愿博中好友，新年快乐，投资顺心，智慧增长 #22662 · On the way · 段总，我觉得判断未来现金流折现的范围其实也就是估值的问题。 能力圈不同，那估值的水平也就不同，判段未来的现金流折现的范 #22798 · 价值投机者 · 请教段大哥一个关于相互持股的问题，我百度了好几天也没弄明白。 如果A公司持有子公司B70%的股权，而B公司又持有母公司 #22799 · 段永平 · 自己算吧。 #22781 · 求漏 · 终于憋了好久，过了23小时，还给自己留了一些安全边际的时间，上来道下歉。犯了好低级的错误啊。可能昨天刚在看史玉柱的采访视 #22676 · 段永平 · 老巴这么说过？在哪儿说过？怎么觉得像“中国巴菲特”说的？ 我也不知道估值属于科学还是艺术，我还一直以为科学就是艺术，艺 #22797 · 段永平 · 对宏观经济完全没概念也是很难了解微观经济的。 所谓对宏观经济的了解应该是对经济现象的理解而不是花很多功夫去根据宏观经济 #22761 · 段永平 · 一般对让我推荐股票的人我都推荐国库券，统计上这种做法很靠谱，因为世界范围内80%以上的股民无论熊市牛市都亏钱。 开这个 #22785 · 段永平 · 1，最有效地学英语的办法大概就是来美国上幼儿园，然后一直上去，保证有效。 2。也许《地雷战》、《地道战》什么的？当时的 #22786 · touzi3210 · 段哥，现在在大街上经常能看到步步高和oppo的条幅广告，电视上也经常见到。很好奇当初大家一窝蜂搞手机的时候为什么步步高和 #22795 · putong001 · 真心感谢段总还惦记着华人网友，我会珍惜发言机会，在彻底深入的做完调查以后再来这里跟大家交流学习。![](http://b #22794 · chunshut · 有了规矩后比以前确实好多了！ #22788 · 复利增长 · 总结我个人的犯错原因是：常常认为极佳的机会到了，就全情投入，结果再出现更好的机会时候也没有弹药了。请问段老师，你一般会保 #22793 · guobiaol · 巴菲特也说过，护城河是日积月累的，每天对客户好一点，成本省一点，产品品质更好一点等等，护城河积累就是要花段总说的“功夫” #22791 · 击鼓不传花 · 发现中国平安的A股价格和H股的价格相差挺大, A-54.86RMB, H-87.15HKS. ![](http://b. #22790 · johnson · 这些规矩真好。如果改为一周发一次言，也许更好。感悟收获更好。 看熊猫功夫，大家明白没有，为什么熊猫是神龙大侠？而不是苦 #22789 · 段永平 · 我以前看到机会时多数是愿意全仓的，现在很难有全仓一只股票的机会了，大概和规模有关吧。 #22787 · 段永平 · 以前没牌照。 #22413 · 酷耐 · 段总您好！很高兴又可以提问了，我最近看上了个个股叫海康威视，是做安防产品的，有一定的行业壁垒，市场空间巨大国内市场份额目 #22416 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22784 · mr right · 地雷战地道战我也看过好多遍，没看过gongfu熊猫，所以我推断对投资有帮助的可能是gongfu熊猫![](http:// #22780 · 畅歌 · 话说一日，一群动物为了找到一个没有人类的地方而逃亡，当他们在过一条河时，由于超载船将会有危险，所以比须要减重。 #22329 · 价值投资奉行者 · 段总及各博友新年好：现在感觉很好，看到段总与博友基本上是一问一答的交流。过去的半年，我在这里学习了很多，从刚开始的很多问 #22349 · 段永平 · 还是让他玩点游戏吧，除非他真喜欢投资。这么多大人搞这么久都很难搞明白的事，千万别难为小孩。 我个人认为公司的价值是会变 #22760 · wuwei_zhaoyan · 非常感谢段总善意的推荐 我会继续关注国库券的... 不好意思段总 我会重新再认真看一遍前面的内容！ 我 #22759 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22758 · wanxiaofei65 · 冒昧提示下,段总在国内不买A股的,以前都说过好几次了. #22734 · daphnehu · 段老师, 最近我一直在想这句话 "做对的事情,把事情做对" , 想请问您是如何来判断的? 我的意思是是否有个标准, 要不 #22772 · holy simplicity · 今天刚从上海回来,由于时差问题写两句:到巨人上海桂林路的办公区拜访了一下, 还一不小心坐在了史玉柱原来的办公室里了解了公 #22675 · zjueehy · 您说的“挣”多少，均指净利润么？十分感谢！ 公司的其他潜在利润（未计入本年度财务的净利润）暂不用算上去吗？另外，如果财 #22778 · zhongbingo · 今天遇到一个朋友， 在中山小霸王做的， 说小霸王生意很差， 很多厂关门。 她就在去年被小霸王裁员了。 #22775 · js_gong_cn · 被国内的A股市场搞得心情很不好，去年买的股票，到今年年底连5%都没有赚到，8月份的时候看了一下，还行，10月份的时候收益 #22777 · 第一眼 · 欢迎重开评论。也欢迎条件。,请段总点评. (一),1.好业务,这个没话 #22710 · 高山流水 · 魅族这个企业有点意思，有点像中国的“APPLE”，向APPLE学习比较彻底的。只是不太明白只有一款机（先是M8，再是M9 #22673 · On the way · 我说的艺术的是大概的，主观的，模糊的意思；说科学主要想说估值也要理性的。 段先生说估值就是时间，我不太明白，这可能段先 #22348 · 风 · 不记得是那位说过的，就是孩子每年生日时送他100股股票，并让他很长期地持有，这样也许能潜移默化引导孩子对投资产生兴趣，还 #22768 · 潮·慢·ing · 段总和诸位博友们好：这次想请教的貌似又是一家“平台型企业”（哈哈···因为一直重仓着另外一个所谓的平台型企业 怡亚通 #22347 · 段永平 · 呵呵，问题是送100股什么股票呢？送错了会造成错误的概念的。我儿子自己选择买了100股的GME，老想着要卖掉去兑现利润! #22672 · 段永平 · 大家别把《功夫熊猫》太当回事了，那是娱乐产品. 2.明白了中国平安的"净"现金流的含 #22740 · scribner · 段总您喜欢中国的哪家银行？ #22736 · topcp · 一直以为护城河是确定未来现金流的唯一办法，现在看来似乎并不是唯一，或者说只是确定未来现金流的一部分而已，企业文化是另外一 #22739 · 段永平 · 企业文化可以看着是护城河的一部分。 换CEO对任何公司都是会有影响的，但企业文化强大的公司往往能选出好的CEO，从而能 #22731 · 卧牛 · 再顶段总这一句:能力圈”的意思就是你能够判断未来现金流折现的范围。知道自己的“能力圈”有多大比“能力圈”本身有多大要重要 #22343 · 价值投资奉行者 · 谢谢段总，我领会您意思，大概就是如果确实很不清楚3年后是怎样（尽管未来3年内增长很好）都不投资这样的企业就是了。有些企业 #22715 · 高山流水 · 段总是如何判断苹果在8元时具有投资价值，而不是当时生产V3手机的公司、A8（XIAXIN）手机的企业，这是两款 #22738 · 粽子 · 段总，你是认为企业文化强大可以选出好的CEO,还是强大的企业文化对于CEO个人能力要求反而不是那么高，因为企业文化让公司 #22719 · 帝国春秋 · 段哥，问一个生活上的问题（你为人处事水平高）： 本人父亲64，退休近5年，退休以来一直受朋友欺骗搞所谓的“房地产”项目 #22730 · 段永平 · “知道自己的“能力圈”有多大比“能力圈”本身有多大要重要的多。” 这句话实际上是巴菲特说的。 #22342 · 段永平 · 呵呵，我想你已经挺明白了。 当然，如果你发现有一家公司能在3年内赚会你的投资的话，确实不一定要看明白10年才可以决定投 #22714 · 段永平 · 我要是当时能够看懂苹果我就买苹果了，那我可能就能赚几十亿美金了![](http://b.bst.126.net/comm #22737 · 段永平 · 我认为强大的企业文化会帮公司找到好的CEO，好的CEO在有强大企业文化的公司里能发挥的作用更大。 #22727 · 段永平 · 我父亲过世早，没办法体会你说的事情。 我觉得如果你父亲要的钱是你们能承担的起的情况下，那就让他去吧。要让老爸高兴些也不 #22726 · 白云之乡 · 1）我父亲今年90多岁，离休已经有30多年了。在80多岁的时候，身体依然非常好。只是最近几年开始卧床了。 2）老人不工 #22725 · 段永平 · 白云讲的很有道理![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #22724 · wuwei_zhaoyan · 将心比心，随遇而安吧！ #22735 · daphnehu · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face2. #22723 · guobiaol · 白云写得很好，让我掉泪了。我父亲前年过世了。 #22722 · 帝国春秋 · 回复以上的建议： 你们没有如此经历，不知实际难处！ 1、目前，我父亲逼我母亲拿钱，否则就要打人！这充分说明了我父亲根 #22686 · myxqq · 最近在看巴菲特传，有几个问题搞不明白，今天先问一个吧，书上说位于奥马哈的B夫人的家具店是全美国销量最大的家具店，在奥马哈 #22713 · johnson · "这也许就是文化的区别，一个靠文化能够持续成功，他们是靠一个成功点子或创意辉煌一把。" 这句话很有启发。如果只有技术缺 #22706 · 酷耐 · 段总您好！在《查理·芒格传》这本书里看到芒格先生很喜欢把自己估值的伯克希尔价位说给粉丝股东．我想知道，您在网易内在价值大 #22689 · 大刀王五 · 我有个朋友去年开会(跟投资无关)去过, 说对那个城市印象很一般, 那里什么也没有!而且规模也不大. 呵呵.. 岂不知我 #22688 · 段永平 · 你的朋友大概是觉得没有上海北京那种高楼大厦吧？以我们中国人的眼光来看，Omaha事实上是个很小的城市，但其实也有蛮多挺有 #22709 · 段永平 · 我从来就没认真估过所谓“内在价值”的区间。在卖出大部分网易之前，我一直理性考虑的问题主要是这家公司未来到底可以赚多少钱而 #22712 · 段永平 · 这是个伪命题，因为根本就没有定义。 现实来讲，当然卓别林的“未来”现金流要大得多。 #22721 · 段永平 · 这也太个人化了。 我觉得白云说得很好，但似乎你没认真看。 不希望这里成为忆苦思苦论坛，更不要成为某种“热线”，希望以 #22670 · 第一眼 · 段先生是实战功底极深的人，他的话朴素而到位。估值是时间，功夫的意思，此言不虚，我个人一直也这么认为，没有找到合适的语言形 #22669 · On the way · 段总，理解您说的估值需要功夫，其实无论做什么，大概都需要功夫。钱不会从天上掉下来，罗马也不会一天铸成。 看来你的话，我 #22668 · On the way · 关于电影功夫熊猫，我挺喜欢里面说的“相信”。 感觉有事情不需要太多理由，只要相信就行。 今日资本的徐新，有人问她为什 #22667 · 段永平 · 有一个违规被删的![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #22666 · 段永平 · 又一个违规被删的![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previe #22729 · 卧牛 · 谁说的不重要，重要的是说话的语境，没有前面的“折现的范围”，后边这句对我这样的愚人就没有了边际。只剩下了定性的概念。 #22720 · 帝国春秋 · 收到！ 我再好好琢磨琢磨！ #22665 · 价值投资奉行者 · 这个非常同意，一个公司在你眼里值多少钱，这个确实是日积月累的结果，曾看过一个真实的例子：一个卖鱼的贩子，任何10KG内的 #22717 · 快乐投资 · 段老师，新年好！又能看到你开课非常高兴。我请教个生活问题。我姐姐正在跟孩子学《剑桥英语》，小学生级别的。大概词汇量多少不 #22341 · topcp · 其实价值投资者持有3年这个做法只是对方告诉你的一个表现，大部分基金经理都是这么干的也是这么说的，包括国内的著名的林园、但 #22718 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22708 · 酷耐 · 太感谢您了，又深刻理解了买股票就是买公司，捆饶我的难题解决了！ #22694 · 金才盛 · 平哥您好！请问一只股票回归其价值一般要多长时间？您有这方面的经验总结吗？大陆股市现在洋河酒值1000亿，鞍钢值600亿， #22711 · 思考爱好者 · 1\. 手机终端市场 未来大趋势应该是重复 PC 时代的故事，软件\+硬件平台 硬件平台只要够强劲和节能，可能会在很 #22707 · tyy1973 · 段老师：你认为什么产业好哪，是蓝海啊？ #22701 · 击鼓不传花 · 希望老兄能把你估值的方法及结果贴出来,与大家分享一下.![](http://b.bst.126.net/common/p #22697 · 学习者 · http://edu.qq.com/a/20110111/000212.htm 高校捐赠榜......段总上榜了 #22699 · 侦探波洛 · 太开心了，这样可以大大提高回帖的质量 #22698 · 快乐投资 · 看到了，是最给力的。 #22696 · victorhu · <http://money.163.com/11/0113/09/6Q95A6KT00253G87.html> 马云说 #22617 · topcp · 晒一下2010年的成绩。以09年12月31日收盘价和10年投入的现金为起点，以10年12月31日收盘价和剩余现金为终点， #22692 · 柏拉图 · 段大哥，请问看懂一家公司是否一定要到上市公司所在地考察。有些人说：为了了理上市公司，就专程到上市公司的所在地租房住了半年 #22695 · 金才盛 · 目前鞍钢值600亿，武钢值350亿，鞍钢\+武钢\=洋河，要么就是鞍钢武钢低估，要么就是洋河高估，要么就是鞍钢武钢估值适 #22635 · 酷耐 · 本人09年12月31日到10年12月31日总资产增长了27.3％，本来以为应该能40%多增长，没想到我的医药股跌了２８％ #22693 · 段永平 · 公司内部人也未必就懂自己公司，在当地住上半年怎么就能一定懂？ 搞懂一个公司实际上是没有公式的，不然就可以在学校开课教了 #22634 · 段永平 · 虽然yhoo本身今年还掉了一点,ge也没涨![](http://b.bst.126.net/common/portrai #22633 · 糊涂是福 · 请教段总，如果一家公司有某个很值钱的东西值100亿，可是其每年净利润释放才1亿，从目前来看好像也不会有大的起色，如果其现 #22632 · 衡山行侠 · 想想起前两天那个笑话：兔子问长颈鹿:"你吐过吗？"国内没有对冲基金，纯技术分析、纯趋势投资的很少，纯价值投资的也少。大多 #22631 · 高山流水 · 这是我前几天在博客上写的2010年的投资总结： <http://sunnyyubin.blog.163.com/blo #22630 · 段永平 · 投资是一个谋事在人成事在天的事情，当你有一个类似于“年复合增长率20%”或whatever的目标时，你可能就要开始犯错误 #22629 · 段永平 · 你那个值100亿的东西到底是有还是没有？不会到最后又说“这个真没有”吧？ 再有就是你假设的清算成本是多少？所谓的清算成 #22628 · 价值投机者 · "设定投资目标其实就是比来比去的一个表现"----我能做到不跟别人比，但心里总还是有目标。在面对是选择非常安全，获利可能 #22627 · topcp · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face0. #22626 · guobiaol · 巴菲特最喜欢内在价值上涨20%，而股价下跌10%的机会。 段总的“投资的决策过程比短期结果重要。”，我要记好。 但是 #22625 · 段永平 · 我说的比来比去指的是短期的投资回报(百分百）。 #22624 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #22623 · 第一眼 · 呵呵，搜看了一下节目，基本上他是做股价生意的路子，不是做现金流折现的生意。设计每年X%的增长，这不是个靠谱的逻辑，原因很 #22622 · 酷耐 · 常士杉说的那套玩意儿不懂价值投资的真能被迷惑住，似乎就是教授讲的完美理论，它歪曲了买股票就是买公司的意义，完全就是把业绩 #22677 · scribner · 这几年价值投资做的我对自己做的不太满意，虽然我没有一年收益是负的（我按的是买入时间为启点），但收益很小，我拿的是银行股。 #22621 · 糊涂是福 · 段总的意思是说，如果清算成本低还是可以买的，是吗？如果排除买下公司清算的可能呢？ 有家酒类公司，原酒存储量的价值大大高 #22620 · topcp · 你说的存量高于市值的原因很可能是因为这些酒并不确定全部能卖出去，也就是清算的时候不能迅速马上卖光，因此还要减去卖光这些酒 #22546 · 酷耐 · http://blog.sina.com.cn/s/blog\_4a78b4ee010187t0.html华人在美报撰诗 #22559 · 段永平 · 那是篇有年头的东西了，不知道为什么最近会流传起来。个人观点这个东西很充分地说明了有些人是非常自卑的，老想让别人肯定一下。 #22683 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22558 · 段永平 · 我一生当中也算是跑过不少地方了，觉得美国我现在住的地方大概是我碰到“偏见”最少的地方。 我倒是觉得在国内时老是能感觉到 #22557 · henry6688 · 这篇文章我看后，第一感觉确实是很明显的偏见和偷换概念。 一般来说偏见容易产生在视角的狭窄和以偏概全上，就像中国成语“盲 #22556 · topcp · 这一切的罪魁祸首就是我国传统的主流文化——儒家文化，当我们深信儒家文化，并且深信"君君臣臣、父父子子"的时候，其实就注定 #22656 · 衡山行侠 · 段兄，请教一个企业初期发展策略的问题。现在很多企业在初期发展阶段都会采取跑马圈地的策略，就是抢市场，抢客户，抢店面，抢位 #22555 · betterlife · 我觉得属于很正常的打口水仗文章而已，中美都需要更深入的了解对方，多一些宽容和真诚才能放下怨恨，增加信任。正如文中结尾所说 #22661 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22619 · 糊涂是福 · 那么得到的结论还是要看经营，看业绩了。看上去很值钱的东西不能让业绩释放出来价值还是要大打折扣的。感谢指教。 #22691 · 茶水铺 · 很好！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fac #22690 · bnfan · 关于投资，段总平常都浏览哪些网站，比较看重哪些信息？可以分享一下吗？ #22687 · myxqq · 自己顶一下，看看有没有熟悉美国的朋友能解答或一起研究一下这个问题，这个问题和价值投资好像没有直接的关系，但是我想对于了解 #22682 · scribner · 不太满意是指我2008年买高了25%。银行的资本充足率我没太重视，只关注它的赢利能力，和现金。以为8%就可以了，没想到要 #22554 · 陈亚明 · 人性本有善的一面，也有恶的一面。 您说的“当有一天我们不再认为农民和政府官员有高低贵贱之分，而只是工作种类不同的时候， #22660 · 张磊 · 段总：是不是有效速度很重要，我发现国内有些很有名气的新企业一段时间扩张很快，但是大而不强，而后又因为表现不佳压缩业务、裁 #22681 · 段永平 · 呵呵，老巴说不打算拿10年的股票为什么要拿10天呢？ 你说的东西有自己的逻辑，但看起来你是在买行业啊。最好能够从看好的 #22553 · tcbhj · 说的很好，人生而平等，死而平等。这是人类社会的常识，你有万亿资产和你是一个普通的投资者，从人格上肯定是平等的。能力圈 #22664 · johnson · 我看功夫熊猫就2个体会：1，投资没有秘密，2，相信。我不太明白乌龟为什么要让“师傅”相信熊猫能行，我感觉电影告诉观众的是 #22552 · topcp · 我从来没有想过要影响谁或谁按照我的意思行事，人跟动物的区别也在于人这个个体是有独立思考能力的，"人人平等"的思想是道家思 #22659 · 衡山行侠 · 主要是问您怎么评价这种圈地策略，并且为何“伟大企业中”为什么大多数是“不圈地”的。我已经想明白了：因为“圈地”的风险要远 #22680 · scribner · 是的，银行的业务同质化很高，差别很小。我更看好民生银行。它过去十年利润复合增长50%.银行中NO1。息差最大。 现在的 #22684 · 滚雪球 · 玩笑娱乐一下： 聚会时，有人给我介绍了一位新朋友，说他炒股炒成百万富翁。我顿觉佩服，凑到他身边，悄悄地请他传授一二。 #22679 · 大刀王五 · 不太理解你说的一方面资金成本高, 一方面能做到息差最大, 如何做到? 没想明白. 高管水平不是最好, 也不是什么 #22598 · 畅歌 · 段总，我想问一个问题，你对套利是怎么看的？ 比如AH股的溢价，港股的招行比A股高了26.5%，平安价差是30%，我想如 #22648 · 酷耐 · 您好段总！请问您我们在做价值投资时，思考公司的层面上哪些应该注意的啊？不要太矫情，不要太教条主义啊？（或是公司好坏的变化 #22641 · ooqqoo · 任何博友的任何一条发言之间的间隔必须超过23小时,这个条件可否改一下，改为3条，因为提出问题后，网上有互动了，还有疑问， #22644 · 段永平 · 隔一天问就可以了，你着什么急？ #22607 · 段永平 · 我理解套利的意思一般而言就是无风险地赚的“小钱”，做空可以无限风险的事啊。先把基本定义搞清楚，不然要出大问题的。 #22651 · 段永平 · asdhgluief。明白了吧？ 说实话，不知道不到底想问什么，我觉得好像你自己也不是很清楚你想问什么。 #22606 · 段永平 · 我理解套利的意思一般而言就是无风险地赚点“小钱”，做空可是无限风险的事啊。先把基本定义搞清楚，不然要出大问题的。 #22650 · 段永平 · asdhgluief。明白了吧？ 说实话，不知道你到底想问什么，我怎么觉得好像你自己也不是很清楚的样子. 巴菲特的老师 #22580 · topcp · 前几天加了一个价值投资的群，大部分群友应该都是从段大哥你这个博客过去的，有些话看看能否对号入座，这些话是不是真是你想说的 #22637 · 茶水铺 · 段总，你打桌球打得怎么样？![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/p #22590 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22638 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22594 · 衡山行侠 · 段兄，分析是否购入和分析是否继续持有，这两者之间有什么区别？ 谢谢 #22551 · putong001 · 呵呵，国人一直是最逆来顺受的，很多人还是在跪着生存。看过梅尔吉普森主演的《勇敢的心》，在最后处刑的时候仍然高喊：“fre #22608 · 柏拉图 · 跟段大哥学价值投资学了这么久，终于对投资有了一定的认识．但是还是有些不太明白，请教段大哥一下，我们有什么途径去了解一家上 #22610 · 陈亚明 · 代答一下，用所有可以用的方法了解你想了解的。呵呵 #22636 · 美猴王 · 从现阶段跟以前的对比，实效证明段总关于发言制度的改革是非常成功的。 一室不扫何以扫天下、治大国如烹小鲜。生活中处处有学 #22611 · scribner · 谢谢段总。您说的对。我认为效率如不能降低成本也不行。 不知您是否认可我这几天的分析吗？ 不管怎样银行的年报还是不错的 #22618 · 高山流水 · “投资的决策过程比短期结果重要” 这是因果关系的最好诠释。只有看明白企业，弄明白企业未来能赚多少钱，这个决策过程做好了 #22615 · 酷耐 · 很高兴这几天胡主席访美，中美关系又开始了新起点、新纪元．段总这几天美国那边是不是很中国啊？ #22614 · 段永平 · 新闻里有，普通老百姓好像不是很关心。 #22612 · 段永平 · 我不了解银行（这话我好像在这说过N遍了啊）。 另外，我觉得当你还需要任何别人（哪怕是巴菲特）来肯定你的想法时，那就说明 #22609 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #22550 · 段永平 · 话说回来，这30年的进步确实是非常非常大的。这种进步在30年前是难以想象的。 #22597 · 段永平 · 呵呵，这是一个困扰很多人的问题，我也说不太清楚。 我觉得决定是否买入一家公司是一个投资决定，取决于你对公司的了解度。 #22599 · 段永平 · 没太认真看过老巴的这些东西，也不知道他说的套利居然也分为有风险和无风险两种，如果这么说的话，套利就是短期投资（投机）行为 #22589 · topcp · 抱歉，可能表达的不清楚，那个群叫“段式价值投资群”，目的是学习段永平先生的投资方法，里面的很多人都是博客的熟面孔，但同样 #22596 · 彭振庆.鹏扬 · 我是这么看这个问题：把这两者统一起来就是，你是保持现状还是要做些改变的问题。 当我们准备购入，说明我们有现金，我们要做 #22566 · 衡山行侠 · 段兄您好，您是否投资过护城河（含企业文化）不怎么好的企业？获利如何？ 比如一个企业价格很便宜或者虽价格一般但业务模式 #22595 · guobiaol · 感觉今日段总比昨日段总又神了一些。不是拍马屁。 #22593 · scribner · 谢谢。您已经回答了我的问题。 香港电影《大时代》。中的南主角，股票做不过丁彭（反派）。 他就借李嘉城借势借运。打败了 #22588 · 简... · 怪不得没见你了.我也水平差,给那样一弄,更进步不了,也退了, #22587 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face5. #22578 · 段永平 · 价格一般是什么意思![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/previ #22577 · 段永平 · 如果不喜欢一个公司的企业文化，我很难下手。 #22549 · make_it_simple · 我对“勤劳”俩字也怀疑，我觉得中国人体力上可能很“勤劳，但”思考问题一点也不“勤劳”。大多数国人喜欢满足于模糊的概念，不 #22586 · 陈亚明 · 我也退出了。因为群里的讨论实在看不下去。我也建了个群，因为我在段总的博文评论里也学到了很多东西，现在一天发一条，信息量明 #22592 · dongtao1026 · 一想到春节回家就激动万分，一看到车站的人群就痛苦不已！ #22585 · 酷耐 · 我前天也退了，感谢和ＴＯＰ兄学了点东西，在那个群里真的很滑稽没有一点价值投资的智慧可言．ＱＱ群里的反映告诉我价值投资就得 #22584 · 柏拉图 · 进去看了看你的“段式价值投资群”，还没见过有那么乱的。![](http://b.bst.126.net/common/p #22583 · wanxiaofei65 · 我也退了. #22591 · 迟到 · 我们生在新中国,长在红旗下.在毛泽东思想的雨露阳光下茁壮成长.今天在此博,我们在段总价值投资理念的指引及指导下受益非浅. #22582 · bill9669 · 建那个群的就是我们其中的一位,我也收到短信邀请加入,不过我根本就没去. 套用一句话"成都,是一个来了就不想走的城市", #22581 · 段永平 · 我教不了，每个人都只能靠自己悟。我只能偶尔说点自己的体会，相对于说说盲人摸象自己摸到的那部分，未必就一定对。或者说只在一 #22579 · 畅歌 · 段总，记得你说过如果巴菲特买你的公司你是不会卖给他的，但是为什么巴菲特能买到那么多的好公司呢，而且整个买下之后，原来的首 #22576 · 衡山行侠 · 谢谢段兄，您觉得企业所有制性质（国有、合资、家族）、行业性质(强周期性、弱周期性)等因素和企业文化的好不好之间是否会有必 #22575 · 段永平 · 要搞清这个问题，你要回到什么是企业文化就明白了。 我没有一套自己的关于企业经营的知识（我认为叫理解可能更合适些），所有 #22574 · 太阳花 · 对企业来说，“作对的事情”是如何判断的？譬如，吉利收购沃尔沃，联想收购ibm pc部门等。是否回过头来，还是依据我们对企 #22573 · 段永平 · 简单的东西不容易啊。 “作对的事情，把事情做对”就是简单不容易的典型代表。 其实从外人的角度来看，我无法判断吉利的收 #22572 · topcp · 又加深了一些理解。？![](http://b.bst.126.net/common/po #22432 · 我的中国梦 · 常胜将军和断腕勇士看起来是矛盾的两个方面，但就存在于步步高这一个企业当中。笔者认为，常胜将军和断腕勇士是统一的，要常胜， #22436 · maxfocus · 这几天段总不在，这里清静了许多，有个关于人生的问题忍不住问下段总，不知道段总能否坦诚分享自己的经验。 1。你所必须相处 #22439 · tanyaosi · FEB 16,2011 首款智能手机感应器支持参数如下：光线感应器、重力感应器、地磁感应器三个都有！分别应用于节电、 #22440 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face0. #22438 · 段永平 · 1.偶尔会。 2.不知道你说的是谁的哲学？有时候需要我们去改变现实并享受改变的过程。 #22435 · 段永平 · 那么复杂？ #22437 · maxfocus · 1.段总也有偶尔愤怒的时候,我就释然了,以往愤怒后会自责,芒格提到人类七宗罪中好像就有愤怒这一条 2.好像道家哲学提到 #22434 · touzi3210 · 很简单？ #22433 · 我的中国梦 · 段总您总是能把复杂的问题抽丝剥茧变成几个简单的小问题，然后仔细斟酌，决定取舍，做对的事情。 我最近正在参与合办一家特产 #22430 · 耐心最重要 · 个人感觉雅虎、新浪和大众公用在某种程度上还是很类似的，它们未来的主要盈利预期都在股权投资上：雅虎的股权投资主要 #22423 · 幸运三鸣 · @大道无形我有型 段老大你又飞美国了，什么时候回长安呀！ #22422 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22419 · xlli777 · 学长管理这个博客的风格让我印象很深刻，事先做好约定，执行绝不含糊。如果我是您，很可能会狠不下心于是原谅第一次触犯了约定的 #22420 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #22417 · arthor · 真的很惭愧差点做了有损道德和尊严的事，收了利益关系方红包。还好通过一晚上的思考看到了自己内心，第二天就和对方沟通了自己内 #22418 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #22414 · mikeforvip · 海康威视这个行业进入门槛很低，而且扩展业务主要靠关系。供你参考。 #22405 · gregnie · **段总你好，你说你在2011年一月想明白了苹果，最重要的是想通了没有乔布斯的苹果到底是什么。能分享一下吗？因为我想了很 #22410 · 段永平 · 苹果已经有了很好的生意模式！为什么是很好的生意模式这行里的人都知道。 #22409 · arthor · 那天看了段总的微博，我理解苹果已经变成消费品公司了就象的吉利剃刀一样，只需要局部创新，而不是颠覆， 另这几天重新审 #22412 · chunshut · 过两天可能不方便上网了，提前祝阿段春节愉快吧！ #22408 · gregnie · 我看了苹果的2011年报，iTunes Store, App Store, and iBookstore的销售收入是63 #22407 · 段永平 · 你的意思是面条一定比油条利润好？谁说苹果到高峰期了？你的15倍pe是什么意思？但你看不懂苹果是可以理解的，反正大部分人也 #22411 · 大海 · 祝段总龙年吉祥！事业兴旺！身体安康！幸福万年长！ #22390 · 科科 · 段大哥:马上要过年了,首先祝您新年快乐,公司生意兴 隆.给你拜年了.今天看到您通过了我的博友请求我实在是太高兴了.快一年 #22406 · tyy1973 · 祝段老师和博友们新春快乐，龙年行大运。 #22404 · 寒江小笛 · **段总新年好。锲而不舍，多次申请，终于加成博友。要珍惜了。** #22403 · 伍兴 · 在龙年的除夕收到这个礼物（成为段大哥的博友），实在是很开心！ 昨天晚上以为又要等一年了，关注您的博客大概有3年了，到 #22402 · 守正出奇 · 祝段哥全家和新老博友龙年平顺，开心美满！ #22401 · andyge51545804 · 祝：段先生身体健康，龙马精神龙年合家欢乐。 #22400 · 知三品四 · 受益太多，多谢！祝您及全家以及这里的博友们新年喜乐\~\< xmlnamespace prefix \="o" ns \ #22399 · tcbhj · 祝段总新年快乐，万事如意！ #22398 · NEWMAN · 从段兄这里受益良多，岁末道一声感谢。 同时祝段兄及家人新春纳福、平安健康！ #22397 · azcsy · 谢段先生加博友，祝段先生全家新年快乐！ #22396 · 简单≠容易 · 祝段总及家人在新的一年万事如意，身体健康，龙年大吉！ #22395 · 陈展 · 能成段先生博友是对我一个很大的奖励，再次感谢!祝先生及家人、各位博友新年快乐健康! #22394 · leewalter · 祝段大哥新年快乐，天天开心和投资果树，这里是否有优劣之分？ #22306 · asdf0416 · 你说的这种投资我们家乡地区也很活跃，一般都是1个月3%一年也就是36%。 我想不明白那些借钱的人拿到钱去干什么能赚这么高 #22305 · 段永平 · 好像准备拍美剧了。 #22327 · oppohjw · 感谢段总加博友！看段总的博文，有一种见字如见人的感觉，每天就这样挺好。祝好！ #22304 · 殷厚朋 · 段大哥如果一个国家GDP的增长长期不及其国债的利息，这个国家为了不违约又不得不逐年提高债务上限-------长期来看不是 #22303 · 段永平 · 这是你对美国的印象？这个印象是错的！ 美国确实是个有债务上限的国家，但好过没有债务上限的。 美国其实只要将税收水平提 #22302 · 殷厚朋 · 我认为美国的问题就是美债，不论是开源还是节流都不是很容易解决。我不会投资黄金，但我有账户银，从产品供求我相信白银是一个好 #22301 · 段永平 · 美国的问题是健康的人也会有的问题。 #22326 · 腾龙 · 我在雪球和新浪微博都关注了您，就是不想漏掉您的任何发言。平台多了，学的没那么仔细，反有点学而不精。段老师主要回到这个博客 #22316 · 托马斯小火车 · 段总在雪球上的发言，我摘录了一些，大家有空看看http://78400799.blog.163.com/blog/sta #22294 · 龙常青 · 哥们儿，经常上来看你的博文。 春节在美国过吗？你的email我没有了，只能在这儿say hello， 我的email #22318 · 耐心最重要 · 不错。 #22325 · 朗朗乾坤 · 谢谢段先生！ #22324 · 衣申山人 · 学习 #22323 · 殷厚朋 · 不知雪球人看到了吗？改进吧！ 段大哥在美国投资是西域雄师，在中国投资是王者归来。不论在哪个页面谈投资，中国的价值投资者 #22322 · 香飘两岸 · 谢谢大道。这几年让我学到了很多，让我现在晚上睡得踏实。知道自己在干什么，知道投资意味着什么。呵呵，当然有时投机一把玩得就 #22321 · 0811 · 惭愧，咋就一直没发现段总在雪球有微博呢？还以为自己一直算那种很用心的人的 回复 [滚雪球](http://xia #22188 · 王晓转 · 段大哥，作为一个普通人，我们如何可以拥有这种洞察力？有哪些途径呢？谢谢 #22187 · 段永平 · 看且只看老巴的东西，先看10年再说。 正文 Markdown: 祝段总及博友们新年快乐，给大家提前拜个早年，祝大家新年万事顺意，身体健康，财源广进！！！ 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