回到原位置 纠错／补出处 《博友》的留言 #21916 这段时间远离股市，专心工作。旁观股市的涨涨跌跌，让我更加感觉到股市是不可预测的，只有价值投资才是真正的王道。 勾选需要更正的栏位，填写建议值和理由。也可只填写问题说明或补充出处。维护者审阅后才会修改档案。 选择要更正的栏位 署名或发布者 原始发表时间 原文出处链接 资料人物归属 直接回复对象 正文 Markdown 署名或发布者: 原始发表时间: 原文出处链接: 归属 · 作者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发言者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 受访者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 归属 · 发布者: 史蒂夫·乔布斯 查理·芒格 段永平 沃伦·巴菲特 罗杰·费德勒 蒂姆·库克 直接回复对象: 未确认回复对象 #21970 · topcp · 强烈支持，600多人，经常说话的不超过100人，大部分人都潜水，大家应该多分享才对 #21990 · 灌希大哥 · 哈哈，其实潜水也是可以理解的，有些时候真有一点点心得或者对一个不错的企业有一些了解，也“不敢”发表上来，这上面高手真的太 #22185 · 阿文 · 嗯 段氏"黄埔一期"学员特来报个到！ #22084 · 简即美 · 最近到美国，上段老师的博客少了些。段老师要喀嚓人了，发个言，看看自己被喀嚓了吗？ #22007 · 粗茶淡饭 · 所言极是。这也是老巴所谓的模糊的准确吧。 但模糊的准确也不容易。 #22071 · 粗茶淡饭 · 段老师，其实我们很多人价值投资的道理懂得了一些，但真的去看、去评判一个企业的价值，还是有点摸不着头脑呢。 #21769 · 投资之道 · 哪怕最后只有一个，我也希望那最后的一个是我：） #21976 · 粗茶淡饭 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #22059 · On the way · 如果不本分，思路就会乱？ 本分是不是就要要踏踏实实，勤勤劳劳，一步一步的向前走？ #22058 · 加忠 · 你先了解什么是不本分吧。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/pr #21897 · 加忠 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #22057 · On the way · 什么是不本分呢？ #22056 · On the way · 好像占便宜就一个，其他的就不知道了 。。 #22055 · 加忠 · 不说谎，不犯法，不道德。。。。。 #22054 · 加忠 · 说谎、犯法、不守纪律。。。。。都是不本分 #21975 · 一颗小草 · 那有什么啊 。。段总以前买万科不是告诉很多人了吗？可惜我那个厂没人知道。。或者是我位置太低没跟到。有好股包括别人有好股都 #21930 · monton76 · 华侨城和迪斯尼不能相比较的。迪斯尼有米老鼠等形象资产，以这种形象资产带动主题公园之类的开发，影响力巨大，护城河也很宽。华 #21929 · monton76 · 华侨城的护城河不宽。 #21928 · monton76 · 是呀，所以说还是不如万科好。万科简单的多。 ————同意。买华侨城不如买万科。顺便说一下造时钟的问题，从造时钟还是报 #21768 · kevin_wu123 · 恐怖。。 #21767 · kevin_wu123 · 看来潜水的都要浮出水面了。。。 #21896 · 段永平 · 呵呵，那次那个谁真是长得太像那个谁了，还好高两公分，不然还不知道要折腾多久![](http://b.bst.126.ne #21817 · angeloinsunshine · 从UGC这个角度看问题，独到见地！这就是一种看不见的护城河。 #21927 · topcp · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #21759 · zhucheng78 · 天天忙读年报，都没咋到段老师菜园子这边来拜访拜访 一看吓了一跳，60天没有登录就要被“减”了，担心中。^\_^ 上 #22070 · tanyaosi · 那只得慢慢学了，需要时间弄懂，只投蓝筹就行了，这样学起来简单一些 #21895 · zhlong · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #22069 · 粗茶淡饭 · 恩，有时也蛮急的，呵呵，想快点。看来得加油哦 #21816 · angeloinsunshine · 这个评述，相当深刻。扁鹊兄弟，我用139信箱回复你啦，非常感谢。 #22067 · 趣味 · 这管理博客方式与经营企业有些雷同。价值的理念再加上做企业的成功经验，更能发掘好目标！ #22063 · 守正出奇 · 同意, 相信物理学! #21926 · 守正出奇 · 主要还是硬件运营,真正的娱乐的核心还有所欠缺,这需要时间观察. #22053 · 守正出奇 · 不赚别人便宜,真的很重要!要做到实在不容易，贪、懒、妄、个个直指人性的弱点。段哥能用这样简单的话来表达，绝对是功力深的！ #22047 · lwinfo234@126 · 段总，只来学习不发言的该不会在被删之列吧？？呵呵。 #21894 · 海冰 · 李路2006 年哥大商学院演讲要点 价值投资者的三项特质： 1， 不是靠股票买卖倒手，而是将自己想象成股票所处实 #21893 · 海冰 · 举例一： Timberland（经营户外运动用品）。当时拿到公司后发现：由于亚洲金融危机，该地区营业额急转直下。这时 #21892 · 海冰 · 价值投资不只是理论，而是可以实际带来巨大回报的方法。前提是边学边做，而且一定要付出巨大的努力去调研分析。这一点对年 #21891 · 海冰 · 2010 年哥大商学院演讲要点及问答部分 我建议各位找一个行业，认认真真地研究，这比任何的培训都要有效。我经常让我的 #21890 · 海冰 · 问：你说过研究行业时，都要研究到行业里最失败的案例，具体？ 答：如果你彻底理解一种业务模式，可以扩展至整个行业。每一 #21889 · 海冰 · 问：关于BYD，听说你曾经认为BYD 应该销售一款车到美国，为什么你会那样想？ 答：这个问题最好还是问王传福本人。我 #21888 · 海冰 · 问：你在中国投资遇到过困难么？ 答：我是直到 2008 年底才真正见到BYD 的工厂，才对公司有了更好的了解。很多时 #21887 · zhlong · 学习了，谢谢你![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview #22052 · On the way · 做好你该做的事情就是本分 #22050 · vxxydai · 段总，加您有一段时间了，但是从来没有发过言，一来我自认为在这个行业涉足尚浅，二来，比起表现自己，我更喜欢当个观察者，学习 #22049 · flywyou · 晕，看来要常常冒泡了。。。。 #22048 · flywyou · 希望不是 #21886 · Hongee · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face55 #21962 · 淮右布衣 · 倡议下：我最近在看 穷查理宝典，对里面的内容有些消化的不一定清楚，或者说不一定够深入。。。。段兄，能否在群里开几个博文， #22046 · 魂之舞 · 上线 #21909 · Louis · 前几天重读李路做的《穷查理宝典》的序，发现我的英文名居然与他一模一样：Louis Li![](http://b.bst. #21925 · touzi3210 · 本来想买一些万科的，觉得还会跌，一直没有出手，呵呵。 不知[monton76](http://monton76.blo #22045 · 白云之乡 · 半年来, 一直在段先生的博客学习. 也读了很多网友有益的讨论, 很有收获. #21956 · scribner · GOOGLE看懂要专业水平 #21924 · 基业长青 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/ #21815 · ustcer · 其实相对国外的FACEBOOK，国内QQ就是标准的SNS，你的QQ群里面要么是同事，要么是同学，和FACEBOOK有什么 #21814 · kevin_wu123 · ART753兄，可否请教个问题？ 如果一个企业的ROE是长期稳定的，那么长期的平均利润增长率是否基本上不会超过平均的R #21813 · kevin_wu123 · 长江电力好在哪里，可否详解？ #21812 · kevin_wu123 · 继续请教ART753 对于（GIS）通用磨坊 有些看法和建议吗？ 图表上近20年来涨了3.5倍，不知道中间有没拆过 #21811 · kevin_wu123 · 25%的ROE，而近一年的净资产较再前一年反而是下降的，一看，是不是因为回购了股份，库藏股增加了，分红也有点儿，可是不见 #21810 · kevin_wu123 · 哈根达斯和湾仔码头水饺 都是我个人极其认可的产品 就这两个产品本身而言，我认为护城河不浅 绿巨人和贝蒂妙橱没接触过， #21923 · kevin_wu123 · 迪斯尼 不等于 主题公园 #21974 · kevin_wu123 · “单裁单剪”可否解释一下它的优点？ #21973 · kevin_wu123 · 一般的服装企业（特殊的另议），服装企业里的品牌我始终不敢把它们当成品牌。 行业本身的竞争太激烈了，和时尚潮流占边过多使 #21972 · kevin_wu123 · 扪心自问，买服装的时候是款式第一位还是品牌第一位，诚实的回答，我认为是款式，而不是品牌，而方便面的，除了偶尔尝试新的，大 #21809 · tyy1973 · 我也看好招行啊 就是买贵了，不涨啊 #21761 · tyy1973 · 你好，我想问一下，你在什么网址看年报啊，能告诉一声吗 谢谢 #22006 · tyy1973 · 说的很对啊 我就是老盯着股价看，冲动的买啊 #22005 · tyy1973 · 我觉得是产业决定未来啊 #21993 · long long ago · 价值投资是一种生活态度，是一种习惯，也是一种好玩的游戏。 #22003 · putong001 · 按照2005年双方签订的协议，2010年10月以后，雅虎可委任的董事总数将不低于阿里巴巴集团管理股东可委任的董事人数，雅 #21947 · eoihuni · 为避免被段总删博友，赶紧发一贴来谈一谈对近来雅虎阿里隔空放话的看法。 阿里巴巴网站和淘宝网站从IT技术上看，可以算作 #21954 · eoihuni · 个人估计巴茨入董事会后可能会加速推动淘宝和支付宝的上市，巴茨需要兑现收益来拉抬雅虎股价。巴茨短期的目标可能会冲击阿里长远 #22001 · 循序渐进 · 借段总的宝地咨询一事，中行的网银，活期存款和通知存款，可以互转吗？ #21808 · art753 · 您这问题听起来像个算术问题。统计上大部分会是这样，要不数学上不平衡。不过对于一个能持续增发新股的企业，它的利润增长率可以 #21965 · 循序渐进 · 请问段总：占时没有好的机会，怎么解决空闲资金呢 #21807 · art753 · GIS这样的股票，适合喜欢分红的人，或者说适合60岁以后买![](http://b.bst.126.net/common #21969 · 段永平 · 可以做些“无风险套利”，比如放银行了拿利息。 #21999 · 思行 · 段先生的博客就是个粉丝会。不能太贪婪![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #21968 · 思行 · 现在可是媒体说的”负利率”时期。 #21806 · pentsen鹏扬 · 又在盯着股价看了，哈哈！不涨不要紧，只要招行在赚钱，你就在赚钱。股价涨是迟早的事。 #21805 · art753 · Other assets decreased $855 million from fiscal 2008, driven #22002 · 老七 · 中行没用过，招行、建行都是可以的。 #21804 · 老七 · 扁鹊兄，给您邮件了请查看。 #21998 · 思行 · 前段时间申请上海某某巴菲特俱乐部后要价一年3000大洋的会费，![](http://b.bst.126.net/comm #21997 · 思行 · 我意思很荣幸在段先生这里吮吸养份，而且是for free! #21922 · dingwenya@126 · 华侨城的本质还是地产企业，迪斯尼是创意消费型企业，主题公园只是其中一个平台而已。 #21921 · On the way · 不错！![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/fac #21996 · On the way · 估计不会。 #21953 · 畅歌 · 问你一个弱弱的问题，如果阿里巴巴有100亿美元，能不能把雅虎的控制权买下来？![](http://b.bst.126.n #21967 · 加忠 · 但放在手里，更亏 #21994 · 加忠 · 学习价值投资改变了我一些生活放式 ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/f #21992 · 伟哥 · 中药白酒保险业的股票，有哪些共性？ #21991 · lwinfo234@126 · 段总中秋快乐，不知道您过不过？？![](http://b.bst.126.net/common/portrait/fac #21971 · 余祥平 · 就是，就是品牌太多，没有亲自从事服装营销的，是很难弄清楚他们之间的好丑。 #21966 · Louis · 股市火热时老巴有时把钱投到债券去。 #21964 · scribner · 您认为A股的银行股现在高估了吗?段总 #21963 · victorhu · 好建议 #21885 · victorhu · 我是初入者，介绍这些实战经验，比光讲理论好。 #21960 · 帝国春秋 · 前来报到！ 段大哥，与各位学友，不知大家对谢国忠怎么看！ 我个人觉得他讲的东西在理，但他对股市判断并不算太准！![] #21920 · 基业长青 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face0. #21803 · kevin_wu123 · 对于一个能持续增发新股的企业，它的利润增长率可以持续超过ROE \-------------------------- #21961 · 白云之乡 · 通过读谢与其他所谓经济学家的看法, 可以增进一些对于经济学概念的了解. 但他们都没有从事经济管理的经验和经营企业的经验 #21952 · eoihuni · 现在YAHOO股价是14，市值是200亿，前年微软出价每股31要收购雅虎未果。所以现在如果阿里能拿出出500亿美元，也许 #21802 · kevin_wu123 · 我的问题是： 一个保持稳定且高的ROE的企业，它的净资产且下降了（可能还不止一次发生，而且在美国很多企业的报表里都是这 #21801 · kevin_wu123 · 有一种说法，长期来说，理论上成立，但是短期阶段中，比如几年里，不成立。 即：净利润增长率的平均值（长期来说）不会超过（ #21800 · kevin_wu123 · 如何解释 （GIS） 长期股价表现（比如20年） 和 长期净利润增长率 和 ROE长期平均值 之间的关系 ？ #21959 · caijing7711 · 严重同意段总的意见。 我觉得世界很精彩，也很多样，“我不同意你的意见，但我捍卫你说话的自由。”但由于人的精力有限，“物 #21799 · kevin_wu123 · 这个问题，等于是：如何避免 仅仅通过 ROE 的判断而高估了 一个企业？（这里不涉及未来和过去的变化，假设一致） #21798 · 白云之乡 · 我从95年开始使用招商银行. 一直感觉很好. 通过领先创新, 他们把中国的"质量客户和潜力质量客户"逐步吸引到招商银行. #21914 · kevin_wu123 · 你不说，还以为你就是了 回复 [zhlong] #21788 · 段永平 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face8. #21913 · Louis · 恩，我应该不说的。 可惜没有删除自己留言功能 #21912 · Louis · ![](http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/fa #21881 · kevin_wu123 · 前辈多指点。![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/ #21787 · kevin_wu123 · 是的，这一点我看到了，安东尼波顿说：购买一家杠杆很高的企业，等于用了杠杆去购买股票。 不过好象和我的问题是两件事吧。 #21911 · yesican888 · louis Lee，你就别谦虚了，大家都知道真的就是你。。。。![](http://b.bst.126.net/comm #21765 · kevin_wu123 · 近期还在别的地方看到ART753兄的回贴，关于GNP与总市值。 证券化率我想本质就是把国JIA当一个公司前提下的市销率 #21948 · kevin_wu123 · 31元时，那到真是此一时彼一时了吧 #21919 · kevin_wu123 · 是啊，无形资产可比有型资产重要吧 #21917 · kevin_wu123 · 想来想去，投资就是做好“加减乘除”。 主要来源有三： 加法（连加）：现金流业务，但是边际效益递减； 乘法（连乘）： #21915 · Jack · 巴菲特几十年的价值投资的伟大成果也得益于这几十年来总体上美国经济的发展并成就了许多伟大的公司.希望中国的和平发展轨迹不会 #21764 · 阿牛 · 段哥出手够快够狠的，这一出手就是五分之一啊，![](http://b.bst.126.net/common/portra #21880 · zhlong · 呵呵，皇帝都有几个穷亲戚呢，段总也有啊 一起学价值投资多交流...![](http://b.bst.126.net/c #21910 · roger · 哈哈，欢迎 "louis lee" #21879 · cbhappy · 谢谢你发的帖子，学习了！ #21877 · 柴先飞 · 看过段总的专访，也去过段总的公司，一直在支持段总！ #21786 · topcp · 我对这个问题是这样理解的：roe我认为只是对于剩余资金的再生能力，高肯定好，原则上企业最终的利润增长率不会超过roe，因 #21785 · 后学 · 我也喜欢用主营毛利率来判断 #21784 · kevin_wu123 · 没错，您说的句子的逻辑是没有错的。 不过通过利润率看企业是在看企业，看企业竞争力； 我说的问题是关于估值，是估值的一 #21783 · kevin_wu123 · 我的问题的本意是如何避免这种情况下的高估，即看似股价合理，其实还是高估了，如何避免这个问题。这里所谓的“这种情况下”就是 #21782 · topcp · 对于一个企业的估值ROE就太单薄了，实际上看ROE一般只是说明这个企业的资金利用能力还是可以的。估值要考虑的问题很多，企 #21875 · 晓生 · 我觉得茅台、白药固然好（自己也持有），个人喜欢收租所以觉得小商品城也不错，拥有7万间商铺（连5区），还有酒店、广告公司等 #21876 · On the way · 价钱怎么样呢？ #21873 · 快乐小陶子 · 表达一下被批准成为博友的开心吧，自己很少上网易的博客，看到段先生要求60天来一回，马上给网易增加了一个准忠实客户：我自己 #21874 · 三和 · 哈哈～用心说的话就不同哈，感觉90年后肯受人以渔能说心里话的作者就很少很少了。不知什原因 ![](http://b.bs #21872 · qkhhfvmq · 以前学价值投资很积极。现在很不知道怎样学了。这是为什么啊？![](http://b.bst.126.net/common #21781 · 茶水铺 · 腾讯对于投资者已经是明日黄花了，除非他的股价很便宜。 #21780 · topcp · 如果roe持续高，利润增长率一直低，很可能是roe是假的，呵呵。你再看看资产负债表，是不是存货，商誉等造成了资产很高的假 #21763 · 一万颗星星 · ![](http://b.bst.126.net/common/portrait/face/preview/face1. #21760 · zhucheng78 · http://www.irasia.com/ 香港、新加坡、韩国、澳洲的环太平洋国家的年报都在这里， 我都是自己下载 正文 Markdown: 这段时间远离股市，专心工作。旁观股市的涨涨跌跌，让我更加感觉到股市是不可预测的，只有价值投资才是真正的王道。 修改理由或问题说明: 依据链接（选填）: 备注（选填）: 问题类型（选填）: 请选择 人物归属 回复关系 日期 译文 出处 其他 提交待审阅